Die DOL-Treuhandregel ist wieder tot: Was das für Ihren 401(k) im Jahr 2026 bedeutet

Stellen Sie sich vor, Sie beauftragen einen Handwerker mit der Renovierung Ihrer Küche, und der Vertrag, den er Ihnen vorlegt, verpflichtet ihn eigentlich gar nicht zu guter Arbeit – nur zu Arbeit, die „angemessen" ist. Das ist ungefähr die Lücke zwischen einem Treuhänder und einem Nicht-Treuhänder-Finanzberater, und seit März 2026 ist die Bundesregel, die diese Lücke bei Altersvorsorgekonten schließen sollte, wieder verschwunden. Schon wieder.

Wenn Sie ein Kleinunternehmer sind, der einen 401(k)-Plan anbietet, oder wenn Sie überlegen, einen alten 401(k) in eine IRA zu übertragen, ist das wichtiger, als es zunächst klingt. Hier erfahren Sie, was tatsächlich passiert ist, warum es zuvor bereits dreimal passiert ist und was Sie unabhängig davon tun sollten, was Washington als Nächstes entscheidet.

Was gerade passiert ist​

Am 10. März 2026 bat das Arbeitsministerium (Department of Labor) Bundesgerichte in Texas, seine eigene „Retirement Security Rule" von 2024 offiziell zu kippen – jene Vorschrift, die verlangen sollte, dass jeder, der Beratung zu Altersvorsorge-Investitionen anbietet, einschließlich einmaliger Beratung zum Rollover eines alten 401(k), als Treuhänder in Ihrem besten Interesse handelt. Zwei texanische Bezirksgerichte hatten das Inkrafttreten der Regel bereits 2024 blockiert. Bis Ende 2025 hatte das DOL unter der neuen Regierung die Verteidigung der Regel vor Gericht vollständig eingestellt. Da niemand mehr übrig war, um die Gegenposition zu vertreten, genehmigte ein Richter den unwidersprochenen Antrag, und die endgültigen Urteile zur Aufhebung der Regel ergingen am 12. und 17. März 2026.

Mit Wirkung zum 20. April 2026 bestätigte das DOL: Die Behörde kehrt zu einer Treuhänder-Definition zurück, die 1975 verfasst wurde.

Ein 16-jähriges Muster​

Das ist nicht das erste Mal, dass das passiert. Es ist das vierte Mal.

• 2010 — Das DOL schlug eine Aktualisierung der jahrzehntealten Treuhänder-Definition vor. Der Vorschlag wurde zurückgezogen, bevor es je zu einer Abstimmung kam.
• 2016 — Das DOL der Obama-Ära verabschiedete eine weitreichende Treuhandregel. Das Berufungsgericht des Fifth Circuit hob sie 2018 auf.
• 2024 — Das DOL der Biden-Ära versuchte es erneut mit einer engeren „Retirement Security Rule". Gerichte blockierten sie, bevor sie in Kraft trat.
• 2026 — Genau diese Regel wurde formell zurückgezogen, wodurch der Standard von 1975 wiederhergestellt wurde.

Vier Versuche, sechzehn Jahre, und der grundlegende bundesrechtliche Schutz für Altersvorsorgeberatung ist genau dort, wo er unter Gerald Ford begann.

Warum die Regel immer wieder scheitert​

Jede Version ist auf die gleiche Weise gescheitert: Eine Branchenkoalition aus Maklern, Versicherern und Rentenversicherungsverkäufern klagt, und ein wirtschaftsfreundliches Berufungsgericht – meist der Fifth Circuit – stellt fest, dass das DOL seine Befugnisse unter ERISA überschritten hat, indem es überhaupt einmalige Beratung reguliert. Das juristische Argument ist eng und technisch (ob „Anlageberatung" im Sinne des Gesetzes so weit ausgelegt werden kann, dass sie eine einzelne Rollover-Empfehlung umfasst), aber die praktische Wirkung ist jedes Mal dieselbe: Die Regel stirbt, bevor irgendjemand herausfinden kann, ob sie funktioniert hätte. Es gibt keine Anzeichen dafür, dass dieses Muster bald durchbrochen wird. Die eigene Regulierungsagenda der Regierung hat bis Mai 2026 eine engere, stärker deregulierende Ersatzregel in Aussicht gestellt, was – wenn die letzten sechzehn Jahre als Maßstab dienen – bedeutet, dass sich der Zyklus wahrscheinlich innerhalb weniger Jahre danach erneut zurücksetzt.

Warum der Standard, unter dem Sie beraten werden, tatsächlich wichtig ist​

Das ist keine abstrakte juristische Unterscheidung. 2015 schätzte der Council of Economic Advisers des Weißen Hauses, dass interessenkonfliktbehaftete Altersvorsorgeberatung amerikanische Sparer etwa $17 Milliarden pro Jahr kostet, und dass ein Rentner, der bei einem Rollover von 401(k) zu IRA interessenkonfliktbehaftete Beratung erhält, über eine 30-jährige Entnahmephase rund 12% des Kontowerts verliert – nicht durch Pech, sondern durch stetig höhere Gebühren und provisionsgetriebene Produkte, die ein echter Treuhänder gegenüber günstigeren Alternativen hätte rechtfertigen müssen. Bei einem Rollover von $200,000 sind das Zehntausende Dollar, die still und leise von Ihrer Altersvorsorge in die Umsatzlinie eines anderen fließen – eine „angemessene" Empfehlung nach der anderen. Genau wegen dieser Summen lohnt es sich, zwanzig Minuten zu investieren, um vor jeder Unterschrift die richtigen Fragen zu stellen – siehe unten.

Die tatsächlich geltende Regel: Der Fünf-Punkte-Test von 1975​

Da die Regel von 2024 nicht mehr existiert, ist der maßgebliche Standard nun der ursprüngliche Fünf-Punkte-Test des DOL. Danach gilt jemand nur dann als ERISA-„Anlageberatungs-Treuhänder", wenn alle fünf der folgenden Punkte zutreffen:

1. Sie erteilen Rat zum Wert von Wertpapieren oder geben Empfehlungen zum Kauf, Verkauf oder zur Anlage in Wertpapiere oder andere Vermögenswerte ab.
2. Sie tun dies regelmäßig – nicht als einmalige Transaktion.
3. Es besteht ein beiderseitiges Einvernehmen, dass die Beratung auf Ihre individuelle Situation zugeschnitten sein wird.
4. Die Beratung dient als primäre Grundlage für Ihre Anlageentscheidungen.
5. Die Beratung basiert auf Ihren individuellen Bedürfnissen und nicht auf einer allgemeinen Empfehlung.

Beachten Sie, wie eng das gefasst ist. Ein Makler, der Ihnen empfiehlt, Ihren 401(k) in eine gebührenintensive Rentenversicherung zu überführen – als einzelne, einmalige Transaktion, ohne fortlaufende Beratungsbeziehung – kann oft alle fünf Kriterien zu seinen Gunsten erfüllen und der Treuhänderpflicht vollständig entgehen. Genau das ist die Lücke, die die Regel von 2024 schließen sollte, und genau die Lücke, die sich im März wieder öffnete.

Welche Standards noch gelten​

Der Fünf-Punkte-Test ist nicht die einzige verbliebene Schutzvorkehrung, aber die übrigen sind lückenhaft:

• SEC Regulation Best Interest (Reg BI) gilt für Broker-Dealer, die Wertpapiere empfehlen, und ist eine echte Verbesserung gegenüber dem alten „Suitability"-Standard – ist aber immer noch keine Treuhänderpflicht im Sinne von ERISA und deckt keine Versicherungsprodukte wie feste Rentenversicherungen ab.
• PTE 2020-02 (eine Ausnahmeregelung für verbotene Transaktionen) verlangt weiterhin von manchen Beratern, die Rollover-Beratung anbieten, zu dokumentieren, warum die Empfehlung in Ihrem besten Interesse liegt – allerdings nur, wenn sie bereits nach dem verbliebenen Test als Treuhänder gelten.
• Treuhänder- und „Best Interest"-Regeln für Rentenversicherungen auf Bundesstaatenebene variieren stark; manche Bundesstaaten legen für Versicherungsvermittler höhere Maßstäbe an als das Bundesrecht.

In der Praxis hängt es jetzt stark davon ab, welche Lizenzart die Person hat, die Sie zu Ihrem Altersvorsorgegeld berät, welches Geschäftsmodell sie verfolgt und in welchem Bundesstaat Sie sich befinden – und nicht von einer einzigen klaren Bundesregel –, ob sie Ihnen gegenüber eine Treuhänderpflicht hat.

Was das bedeutet, wenn Sie einen 401(k)-Plan anbieten​

Wenn Ihr Unternehmen einen 401(k) anbietet, berührt diese Aufhebung nicht Ihre Pflichten als Plan-Sponsor – diese ergeben sich aus einem separaten Teil von ERISA (den plan-bezogenen Treuhänderpflichten der Sorgfalt und Loyalität), der nie Teil dieses Streits war. Sie sind weiterhin verpflichtet:

• den Recordkeeper, den TPA (Third-Party Administrator) und die Anlageauswahl des Plans sorgfältig auszuwählen und zu überwachen
• Gebühren mit vergleichbaren Plänen zu benchmarken und zu dokumentieren, dass sie angemessen sind
• Aufzeichnungen zu führen, die belegen, dass Sie diese Informationen geprüft und danach gehandelt haben

Was sich tatsächlich geändert hat, ist der Standard, der für den Berater gilt, den Sie zur Unterstützung engagieren. Vor März 2026 bedeutete eine breitere Treuhänder-Definition, dass mehr der Fachleute, mit denen Sie sprechen – einschließlich einmalig beauftragter Berater –, gesetzlich verpflichtet waren, die Interessen Ihres Plans an erste Stelle zu setzen. Jetzt sind es automatisch weniger. Das macht es zu Ihrer Aufgabe, direkt nachzufragen, statt sich darauf zu verlassen, dass das Gesetz das für Sie erledigt.

Fragen, die Sie vor der Beauftragung (oder Beibehaltung) eines Beraters stellen sollten​

Ob Sie einen 401(k)-Berater für den Plan Ihres Unternehmens auswählen oder entscheiden, was mit einem alten 401(k) bei einem früheren Arbeitgeber geschehen soll – stellen Sie vor allem diese beiden Fragen:

1. „Werden Sie bei jeder Beratung, die Sie mir geben, schriftlich und ohne Ausnahme als Treuhänder handeln?" Nicht „wenn gesetzlich vorgeschrieben" – bedingungslos. Lassen Sie sich das im Auftragsschreiben (Engagement Letter) bestätigen.
2. „Wie werden Sie vergütet?" Honorarbasierte Berater (Fee-only) werden direkt von Ihnen bezahlt und erhalten keine Provisionen, laufenden Umsatzbeteiligungen oder Zahlungen Dritter, die an die von ihnen empfohlenen Produkte geknüpft sind. Diese Struktur beseitigt das Anreizproblem an der Wurzel – unabhängig davon, welche Bundesregel in diesem Jahr gerade gilt oder nicht.

Speziell bei einem Rollover ist der praktische Unterschied enorm: Unter einem reinen Suitability-Standard kann ein Berater Sie in eine provisionsstarke variable Rentenversicherung lenken, solange sie „angemessen" ist. Unter einem echten Treuhänderstandard muss er inhaltlich belegen, dass sie besser ist als die Alternativen – ein kostengünstiges Indexportfolio, das Geld einfach dort zu belassen, wo es ist, oder eine Roth-Umwandlung.

Dokumentieren Sie die Entscheidung, nicht nur das Ergebnis​

Wofür Sie sich auch entscheiden – neuer Berater, Rollover oder Beibehaltung des Status quo –, halten Sie schriftlich fest, warum. Wenn eine künftige DOL-Regel, eine IRS-Anfrage oder eine Plan-Prüfung Sie jemals dazu auffordert, eine Gebührenstruktur oder eine Beraterbeziehung zu rechtfertigen, ist „wir haben drei honorarbasierte Treuhänder verglichen, ihre Gebühren mit Vergleichsplänen benchmarkt und denjenigen mit dem besten Kosten-Leistungs-Verhältnis ausgewählt" eine haltbare Antwort. „Unser Makler hat es empfohlen" ist es nicht. Das ist dieselbe Disziplin wie bei jeder anderen finanziellen Buchführungsentscheidung: Die Papierspur ist es, die Sie schützt, wenn sich die Regeln wieder ändern – und angesichts der letzten 16 Jahre werden sie das.

Halten Sie Ihre Finanzunterlagen bereit für alles, was als Nächstes kommt​

Genau solche regulatorischen Kehrtwenden zeigen, warum klare, prüfbare Finanzunterlagen wichtig sind – für Ihre 401(k)-Plankosten, Beratergebühren-Vergleiche und jede andere geschäftliche Entscheidung, die Sie irgendwann erklären müssen. Beancount.io bietet Plain-Text-Buchhaltung, die Ihnen ein transparentes, versionskontrolliertes Hauptbuch statt einer Black Box liefert, sodass die Aufzeichnung des Warum hinter einer Entscheidung genauso dauerhaft ist wie die Entscheidung selbst. Jetzt kostenlos starten und erfahren Sie, warum Entwickler und Finanzfachleute auf Plain-Text-Buchhaltung umsteigen.