Финансови резултати на BYD за Q3 2026: Печалбата нараства с 28%, запасите се увеличават с 83 млрд. юана тази година

Третото тримесечие на 2026 г. върна печалбата на BYD към растеж. Оперативните приходи нараснаха с 13,6% на годишна база до 221,5 млрд. юана, а нетната печалба, отнасяща се към акционерите, с 28% до 10,0 млрд. юана, след първо полугодие, в което печалбата намаля. Балансът разказва втора история. Запасите бяха 221,6 млрд. юана към 30 септември, с 60% повече от 138,4 млрд. юана в края на 2025 г., докато приходите за деветте месеца останаха почти без промяна. BYD плати голяма част от този запас със записи на заповед, които се увеличиха повече от три пъти до 78,9 млрд. юана, а паричните средства намаляха с 44,4 млрд. юана, докато компанията изплащаше дълг.

Приходите и печалбата се възстановиха през тримесечието​

Третият тримесечен отчет на BYD показва оперативни приходи за деветте месеца от 566 304 млн. юана, с 0,01% повече, и нетна печалба, отнасяща се към акционерите, от 22 345 млн. юана, с 4,2% по-малко. Самото тримесечие се представи много по-добре: приходите нараснаха с 13,59%, а печалбата, отнасяща се към акционерите, с 28,08%. Отчетът представя само отчета за приходите и разходите за деветте месеца, така че книгата извежда тримесечието ред по ред като девет месеца минус първото полугодие.

Цифрите за тримесечието са девет месеца минус първото полугодие за двете години, по наше изчисление; първото полугодие на 2025 г. идва от сравнителните колони на междинния отчет на BYD за 2026 г.

; FY2026Q3 Income Statement — three months ended 30 September 2026 (derived: 9M − H1)
; Check: (-221,488) + 181,602 + 12,970 + 12,686 + 2,143 + 1,877 + 10,210 = 0 ✓
 
2026-09-30 * "BYD Company Limited" "FY2026Q3 Income Statement"
  Income:Revenue                          -221488 MRMB  ; operating revenue (filed Q3 figure)
  Expenses:CostOfRevenue                   181602 MRMB  ; operating costs
  Expenses:ResearchAndDevelopment           12970 MRMB
  Expenses:SellingGeneralAdministrative     12686 MRMB  ; selling + administrative expenses
  Expenses:OtherNet                          2143 MRMB  ; tax and surcharge, finance expenses, other items
  Expenses:IncomeTax                         1877 MRMB
  Equity:Adjustments                        10210 MRMB  ; net profit incl. NCI

Дървовидната диаграма показва структурата на разходите на автомобилен производител: оперативни разходи от 181,6 млрд. юана, след това разходи за научноизследователска и развойна дейност от 13,0 млрд. юана и разходи за продажби и административни разходи от 12,7 млрд. юана. Брутният марж беше 18,0% през тримесечието, по наше изчисление, спрямо 18,8% през първото полугодие и 17,7% за 2025 г. Под брутната печалба финансовите разходи за деветте месеца бяха 7,4 млрд. юана, спрямо приходи от 2,9 млрд. юана година по-рано, „главно поради курсови загуби“, валутният ефект на бизнес, който сега реализира повече от половината си приходи в чужбина, както обсъдихме в нашия анализ за първото полугодие.

Отписаните разходи за научноизследователска и развойна дейност за деветте месеца намаляха до 36,3 млрд. юана от 43,7 млрд. юана. Капитализираните разходи за разработка, които вместо това стоят в баланса, нараснаха до 7,4 млрд. юана от 6,0 млрд. юана в края на 2025 г.

Запасите нараснаха по-бързо от всичко останало​

Отчетът обяснява 60% ръст на запасите с „растежа на бизнеса с автомобили в чужбина и увеличаването на запасите“. Автомобилите, изпратени до далечни пазари, прекарват седмици в морето и в дилърските наличности, така че износителят държи повече запаси за всеки продаден автомобил, отколкото местен продавач. Търговските вземания нараснаха с 53% до 56,5 млрд. юана по същата причина. Обезценката на активи, която отчетът свързва с отписването на запаси „в резултат на разширения мащаб на запасите“, нарасна до 2,7 млрд. юана за деветте месеца от 1,6 млрд. юана.

Книгата води запасите в Assets:Current:Other, като цифрата за запасите е в коментара към всеки баланс; запасите съставляват по-голямата част от реда, три четвърти от него към 30 септември. Те бяха 43,4 млрд. юана в края на 2021 г., 87,7 млрд. юана в края на 2023 г., 116,0 млрд. юана в края на 2024 г., 138,4 млрд. юана в края на 2025 г., 190,0 млрд. юана през юни и 221,6 млрд. юана към 30 септември. Приходите нараснаха от 216,1 млрд. юана през 2021 г. до 804,0 млрд. юана през 2025 г., 3,7 пъти; запасите нараснаха 3,2 пъти през тези четири години и още 60% за девет месеца.

Доставчиците и клиентите го финансират​

Два пасива нараснаха заедно със запасите. Записите на заповед, краткосрочни записи, които BYD издава на доставчици вместо да плаща в брой, нараснаха до 78,9 млрд. юана от 22,5 млрд. юана в края на 2025 г.; книгата ги записва заедно с търговските задължения в Liabilities:Current:AccountsPayable, които достигнаха 251,6 млрд. юана. Договорните задължения, плащанията, получени от клиенти преди доставка, нараснаха с 81% до 92,9 млрд. юана, което отчетът приписва на „авансови плащания за автомобилния бизнес“.

Това финансиране се вижда в паричния поток. Оперативният паричен поток за деветте месеца беше 54,5 млрд. юана, с 33% повече, „главно поради намаляването на платените в брой средства за покупка на стоки“. Паричните средства все пак намаляха, до 31,0 млрд. юана от 75,4 млрд. юана, защото BYD изплати 109,9 млрд. юана дълг спрямо 36,7 млрд. юана година по-рано; краткосрочните заеми намаляха наполовина до 18,7 млрд. юана. За всеки бизнес урокът е същият в малък мащаб: по-късното плащане на доставчици повишава оперативния паричен поток, без да променя това, което бизнесът печели, а сметката идва за плащане.

Какво да следим до края на 2026 г.​

• Запаси спрямо продажби. Ако запасите намалеят през четвъртото тримесечие, докато приходите растат, натрупването е било за доставки в чужбина, които вече са в транзит.
• Записи на заповед. Техните падежи извеждат парични средства от бизнеса през следващите тримесечия независимо от продажбите.
• Валутни курсове. Финансовите разходи зависят от курса на юана спрямо валутите на експортните пазари на BYD.
• Обезценка на запасите. Нарастващ процент на отписване би означавал, че част от запасите се продават под себестойност.