Финансовите резултати на Apple за FY2026: нетната печалба нараства с 18%, обратното изкупуване намалява с 5%, а неразпределената печалба отново над нулата

През фискалната 2026 г. Apple печелеше пари по-бързо, отколкото ги връщаше обратно. Нетната печалба нарасна с 18% до $132,2 млрд., а свободният паричен поток — с 38% до около $136 млрд., докато обратното изкупуване на акции намаля с 5% до $86,4 млрд. Резултатът се вижда в един ред, който повечето читатели прескачат: неразпределената печалба на Apple завърши годината с излишък от $13,7 млрд. — първата фискална година, завършваща над нулата от 2021 г. насам, след четири години, в които обратното изкупуване изпреварваше това, което компанията задържаше. Дългът намаля с $18,5 млрд., а разходите за научноизследователска и развойна дейност (НИРД) нараснаха с 32% — два пъти по-бързо от приходите.

iPhone и Големият Китай изнесоха една година с 15% ръст​

Нетните продажби нараснаха с 15,1% до $478 834 млн. за фискалната година, приключила на 26 септември 2026 г. (Формуляр 10-K). Приходите от iPhone нараснаха с 21% до $254 098 млн., а от услуги — с 13% до $123 301 млн.; Mac нарасна с 12,5%, докато iPad и носимите устройства останаха без промяна. По региони Големият Китай нарасна най-бързо — с 28% до $82 378 млн.

Маржовете се разшириха и в двете части на бизнеса. Брутният марж нарасна до 48,8% от 46,9%; брутният марж на продуктите — до 39,3% от 36,8%, а на услугите — до 76,2% от 75,4%, по наше изчисление от сегментните редове в 10-K. Оперативната печалба нарасна с 18,8% до $158 063 млн., което е марж от 33,0%. Само в четвъртото тримесечие брутният марж от 47,9% включваше „благоприятен ефект от приблизително 1 процентен пункт от възстановяване на мита“, съгласно съобщението за резултатите — полза, която няма да се повтори.

Дървовидната диаграма показва разходите за фискалната година: $245 232 млн. себестойност на продажбите, $45 765 млн. разходи за НИРД, $29 774 млн. разходи за продажби, общи и административни дейности и $27 062 млн. данък върху дохода. Приходите и $1 174 млн. нетен друг доход са кредити, затова в списъка отдолу са със знак минус.

НИРД нараснаха два пъти по-бързо от приходите​

Разходите за научноизследователска и развойна дейност нараснаха с 32,5% до $45 765 млн. — от 8,3% от приходите на 9,6%, докато разходите за продажби, общи и административни дейности нараснаха с 7,9%. В 10-K увеличението не е разбито по компоненти във финансовите отчети, но с това темпо НИРД вече е един и половина пъти бюджета на Apple за продажби и администрация. Оперативният марж все пак нарасна с един пункт, защото брутният марж се разшири повече, отколкото нарасна делът на НИРД в продажбите.

Отчетите за приходите и разходите по периоди в регистъра поставят този скок в контекст:

Всеки ред е една фискална година: приходите като отрицателен кредит, НИРД като дебит и Equity:Adjustments като нетна печалба. По наше изчисление НИРД нараснаха с 19,8% през FY2022, с 14,0% през 2023 г., с 4,9% през 2024 г. и с 10,1% през 2025 г., така че 32,5% през FY2026 е най-бързият темп в регистъра.

Неразпределената печалба стана положителна, защото обратното изкупуване спря да изпреварва печалбата​

Неразпределената печалба е това, което компанията е спечелила и задържала. Apple отнася обратното изкупуване на акции срещу нея, заедно с дивидентите, и е изкупувала акции толкова интензивно, че балансът през по-голямата част от последните пет години беше под нулата:

Собственият капитал е кредит, затова в този изглед излишъкът се изобразява под нулата, а дефицитът — над нея. Регистърът отчита излишък от $5 562 млн. в края на фискалната 2021 г., след което дефицити от $3 068 млн. през 2022 г., $214 млн. през 2023 г., $19 154 млн. през 2024 г. и $14 264 млн. през 2025 г., и излишък от $13 700 млн. в края на фискалната 2026 г. Отчетът за собствения капитал на акционерите в 10-K показва аритметиката за годината: $132 175 млн. нетна печалба срещу $86 485 млн., отнесени за обратно изкупуване, $15 704 млн. обявени дивиденти и $2 022 млн. удържани акции за данъци на служителите. Анализът за Q2 улови баланса да пресича нулата в средата на годината; годишната стойност потвърждава, че той остана там.

Същата закономерност се появява в отчета за паричните потоци. Оперативният паричен поток нарасна с 30% до $145 097 млн., а капиталовите разходи намаляха до $9 041 млн. от $12 715 млн., оставяйки около $136 056 млн. свободен паричен поток по наше изчисление. Apple върна $102 111 млн. от него чрез обратно изкупуване и дивиденти — около 75%, и използва част от остатъка за намаляване на търговските книжа и дългосрочния дълг до $80 111 млн. от $98 657 млн. Броят на акциите в обращение намаля с 1,6%.

За собственика на бизнес поуката е за това какво означава и какво не означава редът с отрицателна неразпределена печалба. Дефицитните години на Apple не бяха загуби; компанията беше печеливша през цялото време. Те отразяват собственици, получаващи повече, отколкото бизнесът е задържал. Когато разпределенията паднат под печалбата, балансът се възстановява — което се случи през фискалната 2026 г.

Какво да следим през фискалната 2027 г.​

• Възстановяване на мита. Около един пункт от брутния марж за четвъртото тримесечие и $0,05 от печалбата на акция дойдоха от възстановявания; маржовете в декемврийското тримесечие ще покажат каква част от разширяването е било основно.
• Материални запаси. Материалните запаси нараснаха до $14 541 млн. от $5 718 млн. в края на фискалната 2025 г., а нетърговските вземания от доставчици — до $39 896 млн. от $33 180 млн. Ако това натрупване не се превърне в продажби, то ще се отрази като тежест върху оперативния паричен поток.
• Траекторията на НИРД. Втора година с 30% ръст на НИРД би подложила на изпитание разширяването на маржа, което я пое тази година.
• Връщане на капитал. С намален дълг и положителна неразпределена печалба размерът на следващото разрешение за обратно изкупуване ще покаже дали Apple се връща към изплащането на повече, отколкото печели.