Генерален партньор във фонд за дялово инвестиране приключва продажба на портфолио компания 33 месеца след придобиването. Шампанско в конферентната зала, респектираща вътрешна норма на възвръщаемост (IRR) върху „надгробния камък“ (tombstone) и на хартия – дългосрочна капиталови печалба, която трябва да бъде обложена с 20% федерална данъчна ставка. След това през март пристига бележката под линия към K-1, цифрите в Работен лист А не съвпадат и генералният партньор открива, че целият дял от пренесената лихва (carry slice) от тази печалба се прекатегоризира като краткосрочна и се облага с 37%. Разлика от 17 процентни пункта при деветцифрен изход, защото активът е пресякъл финалната линия три месеца твърде рано.
Това е капанът, който Раздел 1061 поставя за мениджърите на фондове, които притежават „приложим дялов интерес в партньорство“ (API). Законът за данъчните облекчения и работните места го въведе през 2017 г., IRS финализира разпоредбите в TD 9945 през януари 2021 г., а механизмът за отчитане в Работен лист А и Работен лист Б е активен за всеки формуляр K-1, подаден след 31 декември 2021 г. До 2026 г. всеки надежден одиторски екип в хедж фонд, компания за дялово инвестиране, фирма за рисков капитал, фонд за недвижими имоти или фонд от фондове разполага с папка за Раздел 1061. Тези, които са го пропуснали, или вече са коригирали данъчните си декларации, или предстои да го направят.
Проблемът в едно изречение
Раздел 1061 прекатегоризира дългосрочните капиталови печалби от API като краткосрочни, освен ако базовият актив не е бил държан в продължение на повече от три години. По-голямата част от данъчния кодекс третира период на държане над 12 месеца като дългосрочен. За пренесената лихва тази летва се вдига на 36 месеца, а разликата между 13-ия и 36-ия месец е зона на прекатегоризация, където федералната ставка скача от 20% (плюс 3,8% NIIT) на 37% (плюс 3,8% NIIT).
Две неща правят това правило неинтуитивно:
- Само притежателят на пренесена лихва усеща правилото. Ограничените партньори (LPs), които са инвеститори без управленски функции, притежават капиталови интереси и отчитат своя дял от същата печалба като дългосрочна. Следователно един и същ долар печалба на ниво фонд се отчита по два различни начина в зависимост от това кой чете K-1.
- Периодът на държане на актива на ниво партньорство е водещ. Индивидуалният стаж на собственост на мениджъра на фонда не спасява печалбата. Ако фондът държи портфолио компания в продължение на 30 месеца и я продаде, делът на пренесената лихва на генералния партньор се прекатегоризира, дори ако той е притежавал пренесената лихва от първото затваряне на фонда години по-рано.
Комбинирайте тези два фактора и ще получите правило, което тихо атакува всяко събитие по реализиране на печалба, до което мениджърът на фонда има достъп.
Какво се счита за приложим дялов интерес в партньорство
API е дялов интерес в партньорство, прехвърлен на или държан от данъкоплатец във връзка с извършването на съществени услуги в приложим занаят или бизнес (ATB). Съгласно Раздел 1061(c), ATB е всеки бизнес, който се състои изцяло или частично от:
- Набиране или връщане на капитал, и
- Или (а) инвестиране в или разработване на „определени активи“, или (б) идентифициране на определени активи за такова инвестиране.
Определените активи са обичайните заподозрени: ценни книжа, стоки, недвижими имоти, държани за отдаване под наем или инвестиция, парични средства и парични еквиваленти, опции или деривативни договори върху някое от изброените, както и дялови интереси в партньорства, доколкото те са свързани с определени активи. На разбираем език: хедж фондове, фондове за дялово инвестиране (PE), фондове за рисков капитал (VC), фондове за недвижими имоти, фондове от фондове и кредитни фондове. Оперативните бизнеси без компонент за управление на инвестиции обикновено остават извън обхвата на правилото.
Връзката „във връзка с извършването на съществени услуги“ е това, което улавя учредителите, генералните партньори и професионалистите в управляващите дружества, които получават интерес в печалбата (profits interest) или промотиран интерес (promote). Предоставянето на дялов интерес в партньорство на някой, който просто подписва чек, не създава API; предоставянето му на някой, който управлява сделката, го създава.
Математиката на прекатегоризацията на практика
Механиката е заложена в две разпоредби и два работни листа. Фондът изчислява API сума на разпределителния дял за една година: делът на притежателя на API от нетната дългосрочна капиталова печалба от активи на партньорството, държани за повече от една година. Отделно се изчислява API сума на разпределителния дял за три години: същата цифра, но ограничена до печалби от активи, държани за повече от три години. Аритметичната разлика между тези две фигури е Сумата за прекатегоризация и тя се превръща от дългосрочна в краткосрочна в индивидуалната данъчна декларация на притежателя на API.
Опростен пример за мениджър на фонд за дялово инвестиране:
- Портфолио компания А: държана 22 месеца, продадена за 40 милиона долара печалба. Дял от пренесената лихва на GP: 8 милиона долара.
- Портфолио компания Б: държана 48 месеца, продадена за 25 милиона долара печалба. Дял от пренесената лихва на GP: 5 милиона долара.
- Портфолио компания В: държана 30 месеца, продадена със загуба от 4 милиона долара. Дял от пренесената лихва на GP: (800 000) долара.
API сума на разпределителния дял за една година: $8M + $5M − $0.8M = $12.2M API сума на разпределителния дял за три години: $5M = $5M (само Портфолио Б преминава границата от 36 месеца) Сума за прекатегоризация: $12.2M − $5M = $7.2M
Тези 7,2 милиона долара сега се отчитат във Формуляр 8949 като корекция по Раздел 1061, прекатегоризират се като краткосрочни и се облагат по ставките за обикновен доход. При 37% федерален данък плюс 3,8% NIIT, допълнителният федерален данък в сравнение с дългосрочното третиране е приблизително $7.2M × (40.8% − 23.8%) = 1,22 милиона долара за един мениджър на фонд за една година.
Сега разширете този модел върху фонд с осем портфолио компании, четирима генерални партньори и типична крива на държане в PE сектора, където повечето излизания се случват между 24-ия и 42-рия месец, и сумите нарастват бързо.
Изключението за капиталово участие (и защо е лесно да бъде изгубено)
Раздел 1061(c)(4) изключва капиталовите участия. "Разпределение на капиталово участие" се изключва от третиране като API, ако представлява право на дял в капитала на дружеството, съразмерен с размера на капитала, който съдружникът действително е внесъл (или който е бил обект на облагане съгласно Раздел 83 при предоставянето му). Превод: когато един генерален съдружник (GP) инвестира реални пари във фонд заедно с ограничено отговорните съдружници (LP), пропорционалната част от тези печалби не подлежи на тригодишното правило.
Уловката е в документацията. Окончателният регламент 1.1061-3(c)(3) изисква разпределението на капиталовото участие да бъде "разумно сходно" с това, което се разпределя на значими несвързани съдружници, които не предоставят услуги и притежават 5% или повече от общия капитал. Дружественият договор трябва да отразява тези условия, а дружеството трябва да поддържа актуални счетоводни книги и записи, които ясно разделят разпределението на капиталовото участие от разпределението на API.
Мениджърите на фондове се препъват в изключението по три начина:
- Преференциални разпределения за GP. Ако ангажиментът на GP получи облага чрез допълнително споразумение (side letter), която LP не получават (отстъпка от такси, по-благоприятен "уотърфол" или друго), регламентите рискуват да третират цялото разпределение като API.
- Липса на отделно проследяване. Обединяването на капитала и пренесената лихва (carry) в една капиталова сметка и изчисляването им в края на годината е най-бързият начин да се загуби изключението при одит.
- Реинвестирана пренесена лихва (carry). Реинвестираните приходи от API получават благоприятно правило: те се третират като капиталово участие за целите на тестването. Те обаче трябва да бъдат идентифицирани в момента на реинвестирането, а не реконструирани по-късно.
Изборът по Раздел 83(b) също оказва влияние тук. Когато мениджър на фонд получи дялово участие в печалбата с ненулева ликвидационна стойност, изборът по 83(b) фиксира облагането като обикновен доход при предоставянето и поставя началото на периода на държане на основния капитал. Без този избор последващото поскъпване след предоставянето може да попадне в съвсем грешна данъчна категория.
Правилото за прозрачност (Lookthrough Rule) при продажби на API участия
Раздел 1061(d) затваря вратата за лесен изход. Ако мениджър на фонд продаде своето API участие на свързано лице (член на семейството, контролирано дружество или определени свързани лица, изброени в Раздел 1061(d)(2)) в рамките на три години след получаването му, всяка дългосрочна печалба от тази продажба се преквалифицира като краткосрочна. Данъчната служба (IRS) не иска GP да прехвърля пренесената лихва на сътрудничещ братовчед и да третира продажбата на актива като дългосрочна капиталова печалба.
Окончателните регламенти също така налагат правило за прозрачност (lookthrough rule), когато притежател на API продава самото API участие. Ако дружеството притежава активи, които не биха генерирали тригодишна дългосрочна печалба (т.е. активи, държани от дружеството за по-малко от 36 месеца), печалбата на продавача от продажбата на API се преквалифицира, за да отразява този състав на активите. Практическият ефект: генералните съдружници не могат да избегнат тригодишното правило, като продадат пренесената лихва на трета страна, вместо да изчакат излизането от инвестициите в активите на фонда.
Към какво не се прилага Раздел 1061
Законът е умишлено ограничен. Той не преквалифицира:
- Печалби по Раздел 1231. Недвижимите имоти, държани за търговски или бизнес цели, са извън обхвата на Раздел 1061. Фондовете за недвижими имоти получават значително облекчение тук, макар и само за имоти, които отговарят на условията за третиране по Раздел 1231.
- Квалифицирани дивиденти. Приходите от дивиденти, преминаващи през дружеството, остават квалифицирани, ако отговарят на изискванията по друг начин.
- Печалби от договори по Раздел 1256. Прилага се правилото за характер 60/40.
- Притежатели на API, които са C-корпорации. Раздел 1061(c)(4)(A) изключва участия, притежавани от C-корпорации. IRS прекрати вратичката, при която се използваха S-корпорации за обвиване на пренесената лихва през 2018 г., но притежателите тип C-корпорации остават извън режима.
- Капиталови участия, които отговарят на горепосоченото изключение.
Всяко изключение е възможност за планиране и всяко от тях се контролира от регламенти, които вече са били обект на съдебни спорове или интензивни коментари.
Тежестта на отчитането: Работен лист А и Работен лист Б
За данъчни години, подадени след 31 декември 2021 г., дружествата трябва да предоставят Работен лист А на всеки притежател на API, като отчитат сумите на дистрибутивния дял както за една година, така и за три години. Това се посочва във Формуляр 1065, Приложение K-1 чрез Клетка 20, Код AM (и прикачен файл). След това притежателите на API използват Работен лист Б плюс две поддържащи таблици, за да изчислят своята Сума за преквалификация (Recharacterization Amount), прикачват пакета към личната си данъчна декларация, отчитат първоначалните дългосрочни печалби в Приложение D и подават запис във Формуляр 8949 с етикет "Section 1061 Adjustment", показващ преобразуването в краткосрочна печалба.
Няколко капана при отчитането, които улавят дори опитни счетоводители:
- RIC и REIT дружествата отчитат информацията по Раздел 1061 във Формуляр 1099-DIV, а не в Приложение K-1. Собствениците, които третират същите позиции като бележки под линия в K-1, пропускат преквалификацията.
- Неприхваната печалба по Раздел 1250 и печалба от предмети с колекционерска стойност изискват разумни методи, тъй като окончателните регламенти не предоставиха пълни насоки за изчисление. Повечето фирми прилагат пропорционална (pro-rata) преквалификация.
- Разпределение на API активи в натура. Разпределянето на поскъпнали активи на притежател на API задейства правило за фиктивна продажба съгласно Регламент 1.1061-5, което може да превърне иначе дългосрочната печалба в краткосрочна при самото разпределение.
Пропускането на работните листове е магнит за одити от IRS, тъй като несъответствието между дългосрочната печалба в Приложение D и евентуалната бележка под линия по Раздел 1061 е механично и лесно за откриване.
Планиране на стъпки за 2026 г.
Управителите на фондове не могат да накарат тригодишното правило да изчезне, но могат да го управляват.
- Дръжте активите по-дълго, където е възможно. Продажбата на портфолио компания в 34-ия спрямо 38-ия месец е разликата между 37% и 23,8% (включително NIIT) върху дела от печалбата (carry). Изтласкването на изходите след 36-месечната граница, когато икономическите условия позволяват, е най-чистият ход.
- Максимизирайте изключението за капиталов интерес. Инвестирайте реален капитал, документирайте го ясно и се уверете, че дружественият договор и книгите на капиталовите сметки отразяват отделен поток от разпределения.
- Разсрочете датите на придобиване и разпореждане в различните инвестиционни инструменти на фонда. Смесването на продължаващи фондове, вторични транзакции или структури за ко-инвестиции може да промени съотношението на периодите на държане, които текат към даден притежател на API.
- Обмислете характера по Раздел 1231. Спонсорите на недвижими имоти, които преструктурират сделките така, че печалбите да се квалифицират съгласно Раздел 1231, избягват Раздел 1061 за квалифициращата се част.
- Проследявайте всичко своевременно. Одитите по Раздел 1061 зависят от това дали книгите на партньорството разграничават капитала от пренесената лихва (carry) в деня на извършване на разпределенията. Реконструкцията през март следващата година рядко издържа на проверка.
- Следете за законодателни промени. Реформата на пренесената лихва (carried interest) се появява многократно в Конгреса, с предложения, вариращи от петгодишен период на държане до пълно третиране като обикновен доход. Обединеното кралство повиши данъчната си ставка през 2025 г. и премества carry към облагане като обикновен доход от 2026 г. нататък. Управителите на фондове в САЩ трябва да приемат, че правилото ще се затяга, преди да се смекчи.
Чести грешки, които трябва да избягвате
- Объркване на периода на държане на партньора с този на партньорството. Важен е периодът на държане на актива.
- Третиране на доларите от ангажимента на GP като автоматичен капиталов интерес. Без своевременна документация те не са такива.
- Пропускане на Раздел 1061(d) при вътрешни преструктурирания. Преместването на carry към свързан инструмент с цел „изчистване на структурата“ може да предизвика незабавно преквалифициране.
- Пропускане на Работен лист А, защото „ограничените съдружници (LP) не се нуждаят от него“. Всяко партньорство с притежател на API трябва да изготвя работния лист, дори ако само един партньор го вижда.
- Предположението, че S-corp структурите работят. Те не работят. IRS затвори тази възможност с Известие 2018-18 и окончателните разпоредби.
Поддържайте записите на фонда си в готовност за одит
Моделът на одит по Раздел 1061 е прост: IRS изтегля формуляр K-1, свързва Работен лист А с главните книги на капиталовите сметки и изисква от партньорството да докаже, че разпределенията на капиталовия интерес са били проследявани отделно от API разпределенията в деня на тяхното осчетоводяване. Фондовете, които поддържат прозрачни книги с версионен контрол, преминават лесно през този разговор. Фондовете, които разчитат на реконструкции в електронни таблици, не успяват.
Beancount.io предоставя на счетоводителите на фондове регистър в обикновен текстов формат с версионен контрол чрез git, който записва всяко разпределение с времеви печат, разделя сметките по API и капиталов интерес и позволява на вашия одитор да възпроизведе изчислението от изходни данни, вместо да го дешифрира обратно. Без черни кутии, без зависимост от конкретен доставчик, просто разбираеми за човека книги, които финансовият ви директор и данъчният ви консултант могат да одитират. Започнете безплатно и вижте защо управителите на фондове, семейните офиси и финансовите професионалисти преминават към счетоводство в обикновен текстов формат.