Фінансові результати Starbucks за 2026 фінансовий рік: прибуток зріс на 36%, тоді як ліцензування в Китаї скоротило баланс на 11%

Starbucks завершив 2026 фінансовий рік меншою компанією, яка заробляє більше. Виручка зросла на 2% до 37,9 млрд доларів, а операційний прибуток — на 26% до 3,7 млрд доларів, але більша зміна відбулася в балансі: сукупні активи впали на 11% після того, як Starbucks перетворив свої китайські точки на ліцензоване спільне підприємство з Boyu Capital. Гудвіл зменшився на 2,1 млрд доларів, нерухомість точок і орендовані ділянки — приблизно на 3 млрд доларів, а на їхньому місці залишилася частка в капіталі на 1,8 млрд доларів. Продаж точок також додав 536 млн доларів прибутку від вибуття до чистого прибутку, який зріс на 36% до 2,5 млрд доларів. У четвертому кварталі ефект очевидний: виручка впала на 4%, тоді як глобальні порівнянні продажі зросли на 7,2%.

Володіти точками чи ліцензувати їх​

Коли Starbucks керує точкою самостійно, кожен проданий лате — це виручка Starbucks, а оренда, персонал та обладнання — це витрати й активи Starbucks. Коли точкою керує ліцензіат, Starbucks відображає лише те, що ліцензіат йому платить — продаж продукції та роялті, — а активи точки перебувають у балансі когось іншого. Пресреліз про результати описує саме таку зміну для Китаю в третьому кварталі: вона «зумовила нижчу виручку від кав'ярень, якими керує компанія, і значною мірою сприяла вищій виручці від продажу продукції ліцензіатам та роялті від них».

Четвертий квартал показує обидві сторони. Виручка міжнародного сегмента впала на 37% до 1,3 млрд доларів, тоді як його операційна маржа зросла до 19,7%. Консолідована виручка впала на 4,5% до 9 141,2 млн доларів, навіть попри те, що Північна Америка, якої угода не торкнулася, збільшила виручку на 6% до 7 328,4 млн доларів завдяки зростанню порівнянних продажів на 7,9%. Виручка від ліцензованих кав'ярень за повний рік зросла на 6,1% до 4 615,8 млн доларів, тоді як виручка від точок, якими керує компанія, ледве змінилася — на 0,6%.

Той самий компроміс стосується й невеликого франчайзера, який вирішує, чи відкривати власні точки, чи ліцензувати їх: власні точки приносять усю виручку й увесь ризик; ліцензовані — меншу, але стабільнішу плату та залишають капітал партнеру.

Баланс скоротився на 3,6 млрд доларів​

Гудвіл становив від 3 218 до 3 677 млн доларів на кожен кінець фінансового року з 2021 по 2025 та 1 249,2 млн доларів на 27 вересня 2026 року. Падіння збігається з вибуттям китайських активів: гудвіл, пов'язаний із точками, пішов із балансу разом із ними. Основні засоби зменшилися до 6 944,1 млн доларів із 8 493,5 млн доларів, а активи з права користування за операційною орендою — до 7 858,9 млн доларів із 9 315,7 млн доларів. Інвестиції в капітал зросли до 1 784,1 млн доларів із 466,2 млн доларів — саме так Starbucks тепер утримує свою збережену частку. Сукупні активи впали до 28 389,9 млн доларів із 32 019,7 млн доларів.

Starbucks також скоротив довгостроковий борг до 11 777,9 млн доларів із 14 575,9 млн доларів. Сукупний капітал компанії досі від'ємний — 7 661,8 млн доларів, — оскільки минулі викупи акцій і дивіденди перевищили нерозподілений прибуток; файл періоду містить кожну статтю.

Прибуток зростав швидше за виручку, з допомогою продажу​

Деревоподібна діаграма показує витрати фінансового року: 17 189,8 млн доларів операційних витрат кав'ярень, 12 235,2 млн доларів витрат на продукцію та дистрибуцію, а далі загальні та адміністративні витрати, амортизація й реструктуризація. Реєстр проводить операційні витрати кав'ярень та інші операційні рядки через Expenses:OtherNet, по одному позначеному проведенню на кожну статтю звітності, як і в попередні роки, щоб категорії залишалися порівнянними між періодами; прибуток від вибуття в розмірі 536,3 млн доларів і дохід від інвестицій в капітал у розмірі 294,8 млн доларів відображаються там як від'ємні проведення.

Операційний прибуток зріс на 25,7% до 3 691,1 млн доларів, а операційна маржа — до 9,7% із 7,9%. Загальні та адміністративні витрати впали на 9,3%, а витрати на реструктуризацію та знецінення — до 688,6 млн доларів із 892,0 млн доларів. Нижче операційного рядка прибуток від вибуття підняв доподатковий прибуток: без нього прибуток до податку на прибуток становив 3 304,8 млн доларів проти 2 507,3 млн доларів, зростання на 32% за нашим розрахунком, а не заявлені 53%. Чистий прибуток, що припадає на Starbucks, становив 2 526,7 млн доларів, а розбавлений прибуток на акцію — 2,21 долара проти 1,63.

Кожен рядок — це один фінансовий рік: виручка як від'ємний кредит, а Equity:Adjustments як чистий прибуток, включно з часткою неконтролюючих акціонерів. Чистий прибуток досяг піку в 4 199,3 млн доларів у 2021 фінансовому році та впав до 1 856,4 млн доларів у 2025 фінансовому році; 2026 фінансовий рік із 2 526,1 млн доларів — це часткове відновлення, і доподатковий прибуток від продажу в розмірі 536,3 млн доларів становить близько п'ятої частини цього.

На що звернути увагу в 2027 фінансовому році​

• Менша стаття виручки — за задумом. Starbucks прогнозує виручку 2027 фінансового року приблизно на 1% нижчою, включно з приблизно 700 млн доларів від 53-го тижня, «переважно через перехід роздрібних операцій Starbucks China на модель ліцензованого спільного підприємства».
• Порівнянні продажі. Порівнянні продажі в Північній Америці прогнозуються зі зростанням приблизно на 4% після 6,6% у 2026 фінансовому році та 7,9% у четвертому кварталі, коли зростання середнього чека (5,0%) зробило більше роботи, ніж кількість транзакцій (2,7%).
• Маржа. Прогноз операційної маржі за не-GAAP становить від 13,5% до 14,0%. Маржа за GAAP цього року становила 9,7%; різниця — це переважно витрати на реструктуризацію, транзакції та трансформацію, тож показник за GAAP скоротить розрив лише за умови зниження цих витрат.
• Повернення капіталу. Фінансовий директор Кеті Сміт заявила, що Starbucks планує відновити викуп акцій у 2027 фінансовому році. З дефіцитом капіталу в 7,7 млрд доларів викупи знову його поглиблять, якщо прибуток не перевищуватиме їх.