FedEx Q3 2026: Výnosy vzrástli o 7 – 17 %, čistý zisk klesol o 55 % pre podiel v nákladnej divízii

Prvý štvrťrok FedEx v novom kalendárnom roku, od júla do septembra 2026, priniesol dva rozdielne výsledky. Doručovací biznis sa zlepšil: tržby vzrástli o 12 % na 22,9 miliardy USD a prevádzkový zisk o 10 % na 1,07 miliardy USD, pretože FedEx účtoval viac za zásielku, o 7 % v Spojených štátoch a o 17 % v zahraničí. Čistý zisk klesol o 55 % na 290 miliónov USD. Príčinou bola strata 1,24 miliardy USD z 19,9 % podielu vo FedEx Freight, ktorý si spoločnosť ponechala po oddelení tejto divízie 1. júna, teda podielu, ktorý teraz každý štvrťrok preceňuje na trhovú hodnotu. V nasledujúcich štvrťrokoch sa tak hospodársky výsledok FedEx bude pohybovať spolu s cenou akcií inej spoločnosti.

Nový kalendár a štvrťrok bez Freight​

Fiškálny rok FedEx sa predtým končil 31. mája. Od 1. júna 2026 sa končí 31. decembra, takže obdobie od júna do decembra 2026 je prechodné obdobie a tento formulár 10-Q vykazuje troj- a štvormesačné obdobie do 30. septembra, pričom jún je uvedený samostatne ako jednomesačný úsek. Všetky tu uvedené čísla sa týkajú pokračujúcich činností: FedEx Freight, biznis menej ako nákladné vozidlo (less-than-truckload), je teraz samostatnou verejne obchodovanou spoločnosťou a jej výsledky sa za všetky obdobia vykazujú ako ukončené činnosti (10-Q). Účtovná kniha zaznamenáva štvrťrok ako FY2026TQ3 a zahrnie ho do celého prechodného obdobia, keď FedEx podá túto správu.

Tržby ťahali ceny; objem sa takmer nezmenil​

Tržby boli 22 855 miliónov USD oproti 20 432 miliónom USD (tlačová správa o výsledkoch). V segmente Express U.S. Domestic tržby vzrástli o 10 % na 14,7 miliardy USD, pričom priemerný denný počet zásielok vzrástol len o 2 % na 14,4 milióna. Tržby na zásielku vzrástli o 7 % na 15,32 USD. Tržby Express International vzrástli o 17 % na 7,5 miliardy USD, aj keď denný počet zásielok klesol o 4 %. Výnos na zásielku vzrástol o 17 %, medzinárodná prioritná zásielka o 16 % a hmotnosť nákladu o 15 %. Formulár 10-Q pripisuje rast vyšším základným sadzbám a „vyšším palivovým príplatkom“: keď ceny palív rastú, indexované príplatky FedEx zvyšujú to, čo zákazníci platia.

Tieto príplatky sa však vracajú ako náklad. Náklady na palivo vzrástli o 64 % na 1 270 miliónov USD a nakupovaná doprava, teda dodávatelia, ktorí prepravujú zásielky FedEx, vzrástla o 19 % na 6 455 miliónov USD. Celkové prevádzkové náklady vzrástli o 12 %, rovnako ako tržby, takže prevádzková marža bola 4,7 % oproti 4,8 %. Podľa nášho výpočtu zvyšok nákladovej základne vzrástol o 6 %, z 13 267 miliónov USD na 14 063 miliónov USD, teda o polovicu pomalšie ako tržby. Tento rozdiel predstavuje znižovanie nákladov, ktoré FedEx neustále opisuje, a rastúce náklady na palivo a dodávateľov ho pohltili. Zahrnuté boli aj náklady na reštrukturalizáciu vo výške 130 miliónov USD; bez nich bola upravená prevádzková marža spoločnosti 5,3 % oproti 5,1 %.

Pod prevádzkovou líniou hýbal so ziskom podiel vo Freight​

Podiel FedEx vo FedEx Freight bol v júni, v jednomesačnom úseku, precenený nahor o 4 492 miliónov USD a v tomto štvrťroku nadol o 1 238 miliónov USD, čím zostal v súvahe vo výške 3 254 miliónov USD. Žiadna z týchto súm nie je hotovosť: sledujú cenu akcií FedEx Freight a FedEx uvádza, že celý podiel očakáva predať do 12 mesiacov. Ostatné neprevádzkové výnosy zahŕňajú zisk 627 miliónov USD zo spätného odkúpenia dlhopisov v hodnote 4,9 miliardy USD za menej, ako bola ich účtovná hodnota, financovaného väčšinou z dividendy 4,1 miliardy USD, ktorú FedEx Freight vyplatil FedEx pred oddelením. Daňový náklad 134 miliónov USD zahŕňa odloženú daňovú výhodu 263 miliónov USD spojenú s predajom FedEx Supply Chain.

Upravený čistý zisk FedEx, ktorý vylučuje podiel, zisk z dlhopisov, reštrukturalizáciu a daňovú výhodu, bol 896 miliónov USD, teda 3,74 USD na akciu, oproti 2,93 USD. Zriedený zisk na akciu podľa GAAP bol 1,21 USD oproti 2,73 USD. Oba údaje opisujú ten istý štvrťrok: upravené číslo lepšie vystihuje doručovací biznis a číslo podľa GAAP ukazuje, do akej miery môže jedna investícia ovplyvniť vykazované výsledky.

Kniha ukazuje bohatší riadok vlastného imania a menej hotovosti​

Ide o kreditný zostatok, takže rastúci nerozdelený zisk sa zobrazuje ako klesajúca línia. Nerozdelený zisk vzrástol k 30. septembru na 49 677 miliónov USD zo 44 461 miliónov USD k 31. máju, pričom samotný štvrťrok zarobil 290 miliónov USD. Zvyšok pochádzal z júna: štyri mesiace čistého zisku dosiahli spolu 5 331 miliónov USD, väčšinou papiera zisk z podielu, plus úprava 464 miliónov USD z oddelenia, mínus 579 miliónov USD vyhlásených dividend.

Hotovosť sa pohybovala opačným smerom, na 7 961 miliónov USD z 13 060 miliónov USD za pokračujúce činnosti na konci mája. Za tieto štyri mesiace FedEx spätne odkúpil akcie za 2,0 miliardy USD, približne 6,3 milióna akcií, zaplatil 2,5 miliardy USD za 37 % podiel v holdingovej spoločnosti európskeho operátora balíkových schránok InPost a minul 1,0 miliardy USD na kapitálové projekty. Dlhodobý dlh vrátane bežnej splátky bol vykázaný vo výške 17,6 miliardy USD oproti 19,2 miliardy USD. Hotovosť zahŕňa aj približne 2,7 miliardy USD vrátených ciel podľa IEEPA, ktoré FedEx drží na vrátenie svojim zákazníkom, takže to nie sú peniaze, ktoré by FedEx mohol minúť. Malý podnik, ktorý vyberá DPH alebo prijíma zálohy, čelí rovnakému rozlíšeniu: hotovosť na účte môže stále patriť niekomu inému.

Dlhší oblúk v knihe vysvetľuje, prečo je cenotvorba dôležitá. Tržby vzrástli z 83 959 miliónov USD vo fiškálnom roku 2021 na 94 720 miliónov USD vo fiškálnom roku 2026, ale čistý zisk klesol z 5 231 miliónov USD na 4 433 miliónov USD a prevádzková marža sa podľa nášho výpočtu znížila zo 7,0 % na 5,8 %. Tieto ročné čísla zahŕňajú FedEx Freight, takže nie sú priamo porovnateľné s tohtoročnými 4,7 %, ale ukazujú spoločnosť, ktorej náklady päť rokov držali krok s tržbami.

Čo sledovať do decembra​

• Usmernenie. FedEx zvýšil svoju prognózu pre kalendárny rok 2026 na približne 12 % rastu tržieb z približne 11 % a upravený zisk na akciu na 18,00 – 18,60 USD zo 16,90 – 18,10 USD; zisk na akciu podľa GAAP vo výške 35,30 – 35,90 USD zahŕňa doterajší zisk z podielu a bude sa s ním pohybovať.
• Ceny v januári. Sadzby za zásielky vzrastú v priemere o 5,9 % 4. januára 2027. Rast objemu o 2 % v USA a pokles o 4 % v zahraničí ponechávajú výnosy ako hlavný hnaciu silu.
• Podiel. Každý štvrťrok až do predaja môžu akcie FedEx Freight pridať alebo ubrať stovky miliónov dolárov z čistého zisku.
• Zmeny portfólia. FedEx Supply Chain bol 1. októbra predaný spoločnosti CMA CGM za približne 1,4 miliardy USD; prechodná správa za jún – december 2026 bude prvým úplným obrazom menšej spoločnosti.