H&R Block Q1 FY2027: strata 188 mil. USD v mimosezóne a vlastné imanie pod nulou

H&R Block stratil v prvom štvrťroku fiškálneho roka 2027, v troch mesiacoch do 30. septembra, 188,5 milióna USD oproti strate 165,8 milióna USD o rok skôr. To je normálny tvar tohto podnikania: tlačová správa pripomína čitateľom, že tento štvrťrok „prispieva k ročným výnosom len mierne a zvyčajne generuje čistú stratu“, pretože kancelárie, personál a softvér daňového poradcu stoja peniaze celý rok a priznania prichádzajú medzi januárom a aprílom. Zmenilo sa však to, čo čakanie stojí. Prevádzkové náklady vzrástli o 11,1 %, kým výnosy o 10,2 %, a po spätných odkupoch, dividendách a strate kleslo vlastné imanie akcionárov z 117,5 milióna USD k 30. júnu na deficit 242,3 milióna USD.

Náklady rástli rýchlejšie ako výnosy v mimosezóne​

Výnosy dosiahli 224,3 milióna USD oproti 203,6 milióna USD (tlačová správa o výsledkoch). Medzinárodné služby vzrástli o 12,5 % na 74,8 milióna USD, daňová ochrana a služby súvisiace s identitou o 17,6 % na 34,3 milióna USD, služby pre malé podniky o 12,4 % na 34,9 milióna USD a príprava daňových priznaní v USA o 5,0 % na 54,5 milióna USD, podľa 10-Q. Podľa nášho výpočtu tvorí tento štvrťrok približne 5 % z výnosov 4,11 miliardy až 4,16 miliardy USD, ktoré H&R Block očakáva za celý rok.

Náklady na výnosy boli 310,3 milióna USD, teda viac než výnosy štvrťroka: priestory a vybavenie 132,3 milióna USD, odmeny v teréne 102,1 milióna USD, čo je nárast o 23 %, všeobecná prevádzka 43,1 milióna USD a technológie 32,8 milióna USD. Odmeny v teréne zahŕňajú 8,0 milióna USD odstupného za to, čo tlačová správa nazýva „sezónnym prechodom vedenia kancelárií“. Predajné, všeobecné a administratívne náklady boli 146,0 milióna USD. Prevádzkové náklady vzrástli o 45,6 milióna USD oproti 20,8 milióna USD dodatočných výnosov, takže strata pred zdanením sa prehĺbila na 240,9 milióna USD z 216,3 milióna USD. Daňová úľava 52,7 milióna USD znížila čistú stratu na 188,5 milióna USD.

Pre každé sezónne podnikanie, kaviareň v lyžiarskom stredisku alebo firmu na úpravu zelene, je poučenie rovnaké: fixné náklady bežia dvanásť mesiacov, výnosy nie, a strata v mimosezóne je súčasťou ceny za to, že ste otvorení, keď sa zákazníci vrátia. Sledovať treba, či strata rastie rýchlejšie než zisk nasledujúcej vrcholnej sezóny.

Kniha ukazuje spoločnosť, ktorá vypláca všetko​

Kreditný zostatok znamená nerozdelený zisk, debetný deficit. Na konci každého fiškálneho roka od roku 2022 bol zostatok blízko nuly: 120,4 milióna USD nerozdeleného zisku v roku 2022, deficit 48,7 milióna USD v roku 2023 a nerozdelený zisk 12,7 milióna USD, 12,1 milióna USD a 30,8 milióna USD odvtedy, aj keď spoločnosť ročne zarobila medzi 553,7 milióna a 733,6 milióna USD. H&R Block ruší akcie, ktoré odkúpi, a vracia takmer celý ročný zisk, takže zisky z vrcholnej sezóny sa nikdy nehromadia. Tlačová správa uvádza, že od roku 2016 vrátila viac ako 5,3 miliardy USD a odkúpila viac než 49 % svojich akcií.

Tento štvrťrok nasledoval rovnaký vzorec. Spoločnosť vyplatila 52,6 milióna USD na dividendách a minula 117,3 milióna USD na spätné odkupy, vrátane 100,3 milióna USD za 2,2 milióna akcií, a k tomu prišla sezónna strata. Nerozdelený zisk 30,8 milióna USD v júni sa zmenil na deficit 318,3 milióna USD a celkové vlastné imanie sa dostalo do záporných hodnôt. Hotovosť klesla z 958,7 milióna USD na 390,5 milióna USD, keďže prevádzkové činnosti spotrebovali 358,5 milióna USD, približne rovnako ako rok skôr. Dlhodobý dlh zostal nezmenený na 1 492,1 milióna USD.

Každý riadok predstavuje jedno vykázané obdobie: výnosy ako záporný kredit a Equity:Adjustments ako čistý zisk, záporný pri strate. Ročné výnosy vzrástli z 3 463,3 milióna USD vo fiškálnom roku 2022 na 3 945,4 milióna USD v roku 2026 a čistý zisk z 553,7 milióna USD na 733,6 milióna USD, pričom posledný zahŕňa daňovú úľavu 84,1 milióna USD z vyrovnania s IRS, ako vysvetlila naša analýza FY2026.

Na čo sa zamerať vo zvyšku fiškálneho roka 2027​

• Výhľad. H&R Block potvrdil výnosy 4,11 miliardy až 4,16 miliardy USD, upravený EBITDA 1,11 miliardy až 1,14 miliardy USD a upravený zriedený EPS 6,04 až 6,24 USD, s efektívnou daňovou sadzbou približne 23 %.
• Náklady v teréne pred sezónou. Odmeny v teréne vzrástli o 23 % v mimosezónnom štvrťroku; sezóna podávania priznaní od januára do apríla ukáže, či tieto výdavky prinesú viac klientov.
• Návratnosť kapitálu. Na autorizácii spätných odkupov vo výške 1,5 miliardy USD zostáva približne 500 miliónov USD a nasledujúca štvrťročná dividenda je 0,46 USD na akciu.
• Vlastné imanie. Deficit by sa mal obrátiť v marcovom štvrťroku, keď sa zarobí väčšina ročného zisku; ak spätné odkupy udržia tempo so ziskom, zostatok na konci roka bude opäť blízko nuly.