Результаты на первый взгляд
- Период
- FY2026TQ3
- Выручка
- 22,9 млрд $ (22 855 MUSD)
- Чистая прибыль
- 290 млн $ (290 MUSD)
- Чистая маржа
- 1,3 %
Из открытой бухгалтерской книги компании FedexПросмотреть живую книгуОтчёт эмитента (FY2026TQ3)
Первый квартал FedEx по новому календарю, с июля по сентябрь 2026 года, дал два разных результата. Бизнес доставки улучшился: выручка выросла на 12% до $22,9 млрд, а операционная прибыль — на 10% до $1,07 млрд, потому что FedEx брал больше за посылку: на 7% больше в США и на 17% больше за рубежом. Чистая прибыль упала на 55% до $290 млн. Причина — убыток в $1,24 млрд по 19,9% акций FedEx Freight, которые компания сохранила после выделения этого бизнеса 1 июня; теперь эта доля ежеквартально переоценивается по рыночной стоимости. В ближайшие несколько кварталов итоговая прибыль FedEx будет двигаться вместе с курсом акций другой компании.
Новый календарь и квартал без Freight
Раньше финансовый год FedEx заканчивался 31 мая. Начиная с 1 июня 2026 года он заканчивается 31 декабря, поэтому июнь–декабрь 2026 года — это переходный период, и данный отчет 10-Q охватывает три и четыре месяца по 30 сентября, причем июнь показан отдельно как одноmonthный остаток. Все цифры здесь относятся к продолжающейся деятельности: FedEx Freight, бизнес менее чем грузовиковой отправки (LTL), теперь является отдельной публичной компанией, и его результаты за все периоды отражаются как прекращенная деятельность (10-Q). В реестре квартал записан как FY2026TQ3 и будет включен в полный переходный период, когда FedEx подаст соответствующий отчет.
Выручку обеспечили цены; объем почти не изменился
Выручка составила $22 855 млн против $20 432 млн (пресс-релиз о результатах). В сегменте Express U.S. Domestic выручка выросла на 10% до $14,7 млрд, тогда как среднедневное количество посылок выросло лишь на 2% до 14,4 млн. Выручка на посылку выросла на 7% до $15,32. Выручка Express International выросла на 17% до $7,5 млрд, хотя среднедневное количество посылок упало на 4%. Выручка на посылку выросла на 17%, international priority — на 16%, а вес грузов вырос на 15%. В отчете 10-Q это объясняется повышением базовых тарифов и «более высокими топливными надбавками»: когда цены на топливо растут, индексируемые надбавки FedEx увеличивают то, что платят клиенты.
Эти надбавки затем возвращаются в виде затрат. Расходы на топливо выросли на 64% до $1 270 млн, а расходы на приобретенные перевозки — услуги подрядчиков, которые перевозят посылки FedEx, — выросли на 19% до $6 455 млн. Общие операционные расходы выросли на 12%, как и выручка, поэтому операционная маржа составила 4,7% против 4,8%. По нашим расчетам, остальная часть затрат выросла на 6%, с $13 267 млн до $14 063 млн, — вдвое медленнее выручки. Этот разрыв и есть сокращение затрат, о котором постоянно говорит FedEx, а рост расходов на топливо и подрядчиков его поглотил. Расходы на реструктуризацию в размере $130 млн были включены; без них скорректированная операционная маржа компании составила 5,3% против 5,1%.
Ниже операционной линии прибыль изменила доля в Freight
| Три месяца по 30 сентября ($ млн) | 2026 | 2025 |
|---|---|---|
| Операционная прибыль | 1 067 | 972 |
| Прибыль (убыток) по краткосрочной инвестиции | (1 238) | — |
| Проценты, нетто | (66) | (125) |
| Прочие непроцентные доходы (расходы), нетто | 661 | 67 |
| Прибыль до налога на прибыль | 424 | 914 |
| Чистая прибыль от продолжающейся деятельности | 290 | 645 |
Доля FedEx в FedEx Freight была повышена в оценке на $4 492 млн в июне (одноmonthный остаток) и понижена на $1 238 млн в этом квартале, в результате чего в балансе она составляет $3 254 млн. Ни одна из этих сумм не является денежными средствами: они отражают курс акций FedEx Freight, и FedEx заявляет, что рассчитывает продать всю долю в течение 12 месяцев. Прочие непроцентные доходы включают прибыль в $627 млн от выкупа своих облигаций на $4,9 млрд ниже их балансовой стоимости, оплаченного в основном дивидендом в $4,1 млрд, который FedEx Freight выплатила FedEx перед выделением. Налоговый расход в $134 млн включает отложенный налоговый эффект в $263 млн, связанный с продажей FedEx Supply Chain.
Скорректированная чистая прибыль FedEx, которая исключает долю в Freight, прибыль от выкупа долга, реструктуризацию и налоговый эффект, составила $896 млн, или $3,74 на акцию, против $2,93. Разводненная прибыль на акцию по GAAP составила $1,21 против $2,73. Оба показателя описывают один и тот же квартал: скорректированная цифра лучше отражает бизнес доставки, а цифра по GAAP показывает, насколько сильно одна инвестиция может менять отчетные результаты.
В реестре видна более крупная статья капитала и меньше денежных средств
Это кредитовое сальдо, поэтому рост нераспределенной прибыли отображается как более глубокая линия. Нераспределенная прибыль выросла до $49 677 млн на 30 сентября с $44 461 млн на 31 мая, при этом сам квартал заработал $290 млн. Остальное пришлось на июнь: чистая прибыль за четыре месяца составила в сумме $5 331 млн, в основном бумажная прибыль по доле в Freight, плюс корректировка в $464 млн от выделения бизнеса, минус объявленные дивиденды в $579 млн.
Денежные средства двигались в обратном направлении — до $7 961 млн с $13 060 млн по продолжающейся деятельности на конец мая. За эти четыре месяца FedEx выкупила акции на $2,0 млрд, около 6,3 млн акций, заплатила $2,5 млрд за 37%-ную долю в холдинговой компании европейского оператора посылочных постаматов InPost и потратила $1,0 млрд на капитальные проекты. Долгосрочная задолженность, включая текущую часть, учитывалась в размере $17,6 млрд против $19,2 млрд. Денежные средства также включают около $2,7 млрд возвратов пошлин по IEEPA, которые FedEx удерживает для передачи клиентам, поэтому это не деньги, которые FedEx может тратить. Малый бизнес, который собирает налог с продаж или принимает депозиты, сталкивается с тем же различием: деньги на счете все еще могут принадлежать кому-то другому.
Более длительная динамика в реестре объясняет, почему ценообразование имеет значение. Выручка выросла с $83 959 млн в 2021 финансовом году до $94 720 млн в 2026 финансовом году, но чистая прибыль упала с $5 231 млн до $4 433 млн, а операционная маржа, по нашим расчетам, снизилась с 7,0% до 5,8%. Эти годовые показатели включают FedEx Freight, поэтому они не сопоставимы напрямую с 4,7% этого квартала, но они показывают компанию, чьи затраты в течение пяти лет росли так же быстро, как и выручка.
На что обратить внимание до декабря
- Прогноз. FedEx повысила прогноз на календарный 2026 год до примерно 12% роста выручки с примерно 11%, а скорректированную прибыль на акцию — до $18,00–$18,60 с $16,90–$18,10; прибыль на акцию по GAAP в размере $35,30–$35,90 включает прибыль по доле в Freight на данный момент и будет меняться вместе с ней.
- Цены в январе. Тарифы на посылки вырастут в среднем на 5,9% с 4 января 2027 года. Рост объема на 2% в США и снижение на 4% за рубежом оставляют выручку на посылку главным драйвером.
- Доля в Freight. Каждый квартал до ее продажи акции FedEx Freight могут добавлять или отнимать сотни миллионов долларов чистой прибыли.
- Изменения в портфеле. FedEx Supply Chain была продана CMA CGM 1 октября примерно за $1,4 млрд; отчет за переходный период июнь–декабрь 2026 года станет первой полной картиной деятельности уменьшившейся компании.
