Финансовые результаты Bank of America за III квартал 2026 года: списание на $1,2 млрд маскирует рост NII на 8%

14 октября 2026 года Bank of America сообщил о чистой прибыли за третий квартал в размере $6,9 млрд, или $0,91 на акцию — на 17% меньше, чем годом ранее, и все это снижение сводится к одной строке: регуляторному урегулированию на $1,2 млрд без права на налоговый вычет по программам банка в области противодействия отмыванию денег и соблюдения санкций. Уберите его — и квартал читается совершенно иначе: скорректированная чистая прибыль $8,1 млрд, скорректированный EPS $1,08 и чистый процентный доход, выросший на 8% до $16,4 млрд. Рынку не было дела до корректировки — акции упали на 4% на предторговой сессии, направляясь к самому сильному падению после публикации отчетности за 16 лет. Это тот квартал, где штраф — главный сюжет, а сам банк под ним — лишь сноска; реестр позволяет прочитать и то, и другое.

Ключевые показатели​

Финансовый год Bank of America Corporation совпадает с календарным; III квартал 2026 года завершился 30 сентября 2026 года. Все приведенные ниже цифры взяты из формы 8-K, пресс-релиза о результатах и презентации для инвесторов, а также финансового приложения — форма 10-Q за квартал по состоянию на 21 октября еще не была подана, поэтому приложения к 8-K служат первоисточником. Выручка указана на отчетной (GAAP) основе; заявленные банком $30,1 млрд — это версия с полным налоговым эквивалентом (FTE), добавляющая корректировку в $161 млн.

Снижение имеет ясную анатомию: это списание, все списание целиком и почти ничего, кроме списания. Непроцентные расходы выросли на $2 385 млн год к году, и $1 200 млн из этого — начисление по урегулированию в сегменте All Other (непроцентные расходы которого подскочили с $201 млн до $1 396 млн). Без учета этого рост расходов составил 6,8% против роста выручки 3,2% — не блестяще, но это операционная история, а не катастрофа. А поскольку списание не подлежит вычету, налоговая строка почти не изменилась: расходы по налогу на прибыль снизились всего на 2,0% до $2 034 млн, даже когда прибыль до налогообложения упала на 13,8%, что подтолкнуло эффективную налоговую ставку примерно до 23% с 20% годом ранее. Штраф обошелся акционерам в полные $1,2 млрд без какого-либо налогового щита.

Собственная сверка в пресс-релизе рассказывает ту же историю в выбранных банком единицах:

Две оговорки перед тем, как чествовать скорректированные цифры. Во-первых, скорректированный EPS $1,08 все равно не дотянул до консенсуса около $1,10, а выручка $30,0 млрд оказалась ниже прогноза $30,6 млрд (по сообщениям того времени) — без учета списания промах меньше, но это все равно промах. Во-вторых, квартальное сравнение ничего не льстит: выручка упала на 5,1%, а чистая прибыль — на 23,6% по сравнению со II кварталом, когда выручка от рынков была на подъеме. Этот квартал — это текущий темп плюс штраф сверху.

Детальный разбор выручки​

Детализация по сегментам взята из пресс-релиза и указана на основе полного налогового эквивалента; четыре сегмента плюс All Other в сумме дают $30 119 млн против $29 958 млн отчетных. Тезис этого квартала — рост баланса на фоне слабости рынков: остатки по кредитам выросли на 7% до $1,25 трлн, остатки по депозитам — на 2% до $2,04 трлн, тогда как продажи и торговля упали на 5%, а комиссии за инвестиционно-банковские услуги — на 11%.

Потребительский банкинг — это 38% выручки сегментов и балласт квартала: выручка выросла на 4% до $11,6 млрд, чистая прибыль составила $3,5 млрд, средние депозиты в $949 млрд «умеренно выше» и на 32% выше допандемийных уровней. Именно здесь живет язык руководства о спросе. Финансовый директор Аластер Бортвик сказал: «мы увидели здоровую активность со стороны наших потребительских, управляющих капиталом, малых и коммерческих клиентов», и близкие к реестру данные это подтверждают — совокупные расходы по картам в $266 млрд выросли на 8%, более 200 000 чистых новых потребительских расчетных счетов за 31-й подряд квартал чистого роста, а потребительские инвестиционные активы выросли на 14% до $664 млрд. Версия генерального директора Брайана Мойнихана: «Команда обеспечила органический рост, углубляя отношения с клиентами и привлекая новых».

Global Wealth & Investment Management — двигатель роста: выручка выросла на 13% до $7,1 млрд «за счет более высоких комиссий за управление активами, выросших на 16% до $4,5 млрд, что отражает более высокие рыночные оценки, сильный приток активов под управлением (AUM) и более высокий NII». Клиентские остатки достигли $5,1 трлн, рост на 9%; средние кредиты выросли на 13% до $279 млрд; маржа до налогообложения составила 29%. Комиссии за управление активами для фирмы в целом выросли на 17% до $4,6 млрд — самая сильная комиссионная строка квартала и та, что наиболее прямо связана с удержанием рыночных уровней.

Global Banking показал плоскую выручку (+0,3% до $6,2 млрд), но под ней — обнадеживающая неоднородность: средние кредиты выросли на 8% при «росте во всех направлениях — корпоративном, коммерческом и малом бизнесе», средние депозиты выросли на 6% до $669 млрд, а комиссии за казначейские услуги улучшились на 10%. Сломалась же комиссионная половина — совокупные комиссии корпорации за инвестиционно-банковские услуги (без учета собственных сделок) в $1,8 млрд упали на 11%, при этом консультационные услуги упали на 19% до $471 млн, а синдицирование — на 19% до $353 млн. Сигнал руководства здесь — это портфель сделок, а не опубликованная цифра: «Портфели инвестиционно-банковских сделок остаются крепкими», — говорится в презентации о результатах.

Global Markets — разочарование: выручка упала на 6% до $5,9 млрд, чистая прибыль — на 25% до $1,2 млрд. Fixed Income, Currencies and Commodities упали на 17% до $2,6 млрд, тогда как акции выросли на 11% до $2,5 млрд — рекордный третий квартал для акций и рекордная выручка от продаж и торговли в целом с начала года, что лишь подчеркивает, насколько слабым был квартал для FICC. «Хотя выручка от инвестиционно-банковских услуг и продаж и торговли была ниже, коммерческое кредитование росло в каждом клиентском сегменте», — сказал Мойнихан: верное предложение, которое признает слабую половину квартала в своей придаточной части.

История маржи​

Для банка история маржи — это коэффициент эффективности, доходность и то, что налоговая строка с ними сделала. На протяжении четырех кварталов списание разом подрывает каждый коэффициент — и скорректированная колонка восстанавливает большую его часть:

Без учета списания коэффициент эффективности составляет 62% вместо 66%, ROE — 11,1% вместо 9,4%, а ROTCE — 14,9% вместо 12,6% — все в пределах досягаемости прошлогодних показателей. Механизм отчетного обвала — чистая игра знаменателя и числителя: $1,2 млрд добавлены к расходам без какого-либо налогового эффекта против роста выручки всего на 3,2%. Но обратите внимание на то, что корректировка исправить не может: даже без учета списания расходы (+6,8%) обогнали выручку (+3,2%), так что скорректированный коэффициент эффективности в 62% все равно потерял два пункта по сравнению с прошлогодними 60%.

Ценовая власть для банка — это чистая процентная доходность, и это настоящий светлый момент квартала. Доходность выросла на 15 базисных пунктов год к году до 2,16% (на 8 базисных пунктов к предыдущему кварталу), «отражая более высокий NII и более эффективный баланс», благодаря «более высоким остаткам по кредитам и депозитам, более высокому NII, связанному с активностью Global Markets, и переоценке активов с фиксированной ставкой». Переоценка по фиксированным ставкам — это механизм медленного действия, который стоит назвать: ценные бумаги и кредиты, купленные под более низкую доходность, погашаются и заменяются более высокодоходными, квартал за кварталом, без принятия нового риска. Без учета Global Markets доходность составила 2,65%, рост на 17 базисных пунктов. Когда банк говорит «переоценка», верьте доходности раньше, чем прилагательным, — здесь согласны обе.

Один большой вопрос​

Ограничится ли дело $1,2 млрд? 13 октября 2026 года Управление контролера денежного обращения (OCC) и FinCEN объявили о приказах о согласии (consent orders) в отношении «определенных аспектов» программ банка по соблюдению Закона о банковской тайне, противодействию отмыванию денег и экономическим санкциям в США, и банк начислил $1,2 млрд на покрытие связанных с этим гражданских денежных взысканий. Приказ о согласии — это не просто штраф: это программа устранения нарушений с контрольными точками, наблюдателями и последующими издержками, которые тянутся годами, и собственные факторы риска в 10-K предупреждают, что судебные решения, штрафы и «ущерб репутации» вокруг «адекватности программ Корпорации по противодействию отмыванию денег и экономическим санкциям (включая связанные с этим приказы о согласии)» «по своей сути трудно предсказуемы». $1,2 млрд количественно оценивают штраф. Они не оценивают программу.

Именно эту разницу и оценил рынок. Скорректированный EPS $1,08 против консенсуса $1,10 — это промах на два цента, вовсе не повод для 16-летних рекордов. Распродажа говорит о том, что инвесторы восприняли сумму как первый взнос в счет неопределенного итога, а не как разовую статью для обратного добавления. Сравните квартал с двумя уже вошедшими в эту серию реестра коллегами из числа денежно-центровых банков:

Все конкуренты выросли за квартал, тогда как BofA сократился на отчетной основе — и даже скорректированные −2,4% далеко отстают от обоих коллег. Часть этого — структура (у Goldman не было проблем с FICC; NII у JPMorgan вырос на 13% против 8% у BofA), но вывод остается: это был слабейший квартал из трех еще до штрафа и штраф сверху после него. Вопрос на следующие два квартала — проявятся ли расходы на устранение нарушений как видимый тормоз в непроцентных расходах All Other: они составили $1 396 млн в этом квартале против $167 млн в прошлом, и списание объясняет $1,2 млрд из этого скачка. Следите за этой строкой.

Учет компании стоимостью $377 млрд в обычном тексте​

Пресс-релиз о результатах банка — это сорок страниц скорректированных цифр, FTE-надбавок и реклассификаций сегментов. Моделирование в Beancount заставляет каждый доллар сойтись: выручка минус резерв минус расходы минус налог должны равняться чистой прибыли с точностью до миллиона, а активы должны равняться обязательствам плюс капиталу с точностью до миллиона, иначе реестр откажется валидироваться. Ознакомьтесь с нашим руководством как мы моделируем каждую компанию для ознакомления с соглашениями; отчет о прибылях и убытках ниже — это реальная транзакция квартала, где доходы отрицательны (кредит), а расходы положительны (дебет) согласно принципу двойной записи.

; Check: (-29958) + 1269 + 18522 + 1200 + 2034 + 6933 = 0
 
2026-09-30 * "Bank of America Corporation" "FY2026Q3 Income Statement"
  Income:Revenue                             -29958 MUSD
  Expenses:CostOfRevenue                       1269 MUSD
  Expenses:OperatingExpenses                  18522 MUSD
  Expenses:OperatingExpenses                   1200 MUSD
  Expenses:IncomeTax                           2034 MUSD
  Equity:Adjustments                           6933 MUSD

Списание по урегулированию получает собственную проводку, а не растворяется в общей сумме расходов в $19 722 млн — реестр структурно несет определяющий факт квартала, а не в виде сноски. Баланс рассказывает более тихую историю: кредиты и лизинговые операции в $1 251 260 млн против резерва всего в $13 005 млн, или 1,04% кредитов, — пять лет роста кредитов на 28% при постепенно снижающемся коэффициенте резерва, что является выраженным в одном коэффициенте благоприятным взглядом руководства на кредитное качество. А обратный выкуп акций проявляется там, где обратные выкупы проявляются всегда: обыкновенные акции и добавочный капитал сократились с $62 398 млн в 2021 финансовом году до $8 210 млн, поскольку выкупы превышали выпуск, а количество акций в обращении упало на 14% с 8,08 млрд до 6,92 млрд.

Многолетняя дуга​

Пять полных лет плюс новый квартал, каждая цифра из поданных отчетов реестра:

*III квартал — это один квартал; столбцы баланса — снимки на конец периода.

Дуга — это банк, наращивающий капитал сквозь процентный цикл. Выручка выросла на 27% с 2021 по 2025 финансовый год, тогда как чистый процентный доход вырос на 40% — годы роста ставок переоценили весь кредитный портфель в $1 трлн быстрее, чем последовали затраты по депозитам. Затем посмотрите, что это финансировало: депозиты фактически сократились с 2021 по 2023 год (количественное ужесточение осушало систему), прежде чем восстановиться до $2,02 трлн, тогда как кредиты никогда не переставали расти. Это банк, кредитующий во время депозитной засухи и выигрывающий на другой ее стороне. Одна оговорка о сопоставимости: изменение в учете в IV квартале 2025 года по налоговым инвестициям в капитал переместило суммы между прочим доходом и расходами по налогу на прибыль, поэтому эти две строки ступенчато меняются между 2024 и 2025 финансовыми годами в реестре; чистая прибыль сопоставима на протяжении всего периода, меняясь лишь на $159 млн из-за этого изменения.

Возврат капитала — второй двигатель наращивания. Квартальный дивиденд вырос с $0,28 до $0,32 в этом квартале (повышение на 14%), только за III квартал было возвращено $8,3 млрд через дивиденды и $6 млрд через обратные выкупы, а количество акций снижалось каждый год. Балансовая стоимость на акцию достигла $39,26, рост на 4% год к году, при материальной балансовой стоимости в $29,14 — коэффициент CET1 в 10,9% снизился с 11,6% годом ранее, но остается с комфортом выше требований.

Вердикт: быки против медведей​

Аргументы быков

• NII — это машина наращивания: $16,4 млрд, рост на 8%, при этом переоценка активов с фиксированной ставкой все еще продолжается, а доходность выросла на 15 базисных пунктов до 2,16%.
• Без учета списания EPS в $1,08 вырос примерно на 4% при ROTCE 14,9% — двузначная доходность материального капитала при сохраненном основном P&L.
• Кредитное качество безупречно: чистые списания в $1,3 млрд снизились с $1,4 млрд как год к году, так и к предыдущему кварталу, а резерв остался неизменным на уровне $1,3 млрд.
• Возврат капитала неумолим: $8,3 млрд за один квартал, повышение дивиденда на 14% до $0,32 и вывод из обращения 14% акций с 2021 года.
• Маховик управления капиталом вращается: $5,1 трлн клиентских остатков (+9%), $2,4 трлн AUM (+12%) и комиссии за управление активами выросли на 17%.

Аргументы медведей

• $1,2 млрд могут быть лишь первым взносом: приказы о согласии влекут многолетние расходы на устранение нарушений, которые будут лежать в строке расходов All Other, где $1 396 млн этого квартала уже затуманивают текущий темп.
• Доля на рынках снижается в неверном направлении: FICC упали на 17%, комиссии IB — на 11%, тогда как Goldman показал рекордные кварталы в тех же бизнесах.
• Скорректированные цифры все равно не дотянули: $1,08 против консенсуса ~$1,10 и выручка $30,0 млрд против прогноза $30,6 млрд.
• Расходы обгоняют выручку даже без учета списания: +6,8% против +3,2%, что оставляет скорректированный коэффициент эффективности в 62% на два пункта хуже прошлого года.
• Буфер CET1 истончается: 10,9%, снижение с 11,6% годом ранее, даже когда банк выкупил акций на $6 млрд в квартал, в котором понес списание в $1,2 млрд.

Наше мнение: Покупайте банк, а не квартал — но только после того, как счет за устранение нарушений станет виден. Операционная франшиза сделала свое дело: NII наращивается, кредитное качество чистое, депозиты и кредиты растут, комиссии за управление капиталом ускоряются. Ничто в основном P&L не оправдывает рекордную за 16 лет распродажу. Но приказы о согласии — это инструменты хвостового риска с многолетними хвостами, и пока строка расходов All Other не покажет, во сколько на самом деле обходится комплаенс за квартал, акции заслуживают своего дисконта. $1,2 млрд познаваемы; то, что они открывают, — нет. Следите за непроцентными расходами All Other в IV квартале — там живет текущий темп расходов на устранение нарушений, и переоценка ждет его.