Результаты на первый взгляд
- Период
- FY2026Q2
- Выручка
- 57,3 млрд $ (57 347 MUSD)
- Чистая прибыль
- 21,2 млрд $ (21 155 MUSD)
- Чистая маржа
- 36,9 %
Из открытой бухгалтерской книги компании Jpmorgan ChaseПросмотреть живую книгуОтчёт эмитента (FY2026Q2)
14 июля 2026 года JPMorgan Chase отчитался о выручке за второй квартал в размере $57,3 млрд (+27,7% год к году) и рекордной чистой прибыли $21,2 млрд (+41,2%), или $7,70 на акцию. Превышение прогнозов опиралось на $4,6 млрд чистой прибыли по акциям Visa плюс $1,0 млрд прибыли от долевых инвестиций; без учёта значимых статей чистая прибыль составила $16,9 млрд ($6,14 на акцию). Банк распределил $4,0 млрд в виде дивидендов по обыкновенным акциям ($1,50 на акцию) наряду с $6,2 млрд чистого обратного выкупа акций, удерживая стандартизированный коэффициент CET1 на уровне 14,1%. Это наиболее ясная на сегодня проверка того, способен ли возврат капитала приумножаться, пока ставки остаются повышенными дольше.
Ключевые цифры
Финансовый год JPMorgan Chase & Co. совпадает с календарным; 2 квартал 2026 года завершился 30 июня 2026 года. Каждая цифра ниже взята из первичного документа, указанного в разделе «Источники».
| Показатель | 2 кв. 2026 | 2 кв. 2025 | Изменение год к году |
|---|---|---|---|
| Выручка | $57 347 млн | $44 912 млн | +27,7% |
| Чистый процентный доход | $25 511 млн | $23 209 млн | +9,9% |
| Непроцентная выручка | $31 836 млн | $21 703 млн | +46,7% |
| Резерв на кредитные убытки | $2 515 млн | $2 849 млн | -11,7% |
| Непроцентные расходы | $27 316 млн | $23 779 млн | +14,9% |
| Чистая прибыль | $21 155 млн | $14 987 млн | +41,2% |
Рост выручки на 27,7% — это заголовок, но реестр показывает, чего этот рост стоил. Смотрите блок отчёта о прибылях и убытках ниже: каждый доллар обязан сойтись, поэтому превышение прогноза, возникшее из разовой прибыли, выглядит иначе, чем то, что возникло из операционного рычага. Этот квартал — смесь обоих: непроцентная выручка выросла на 46,7% против роста чистого процентного дохода на 9,9%, а прочий доход в $7 549 млн против $1 154 млн годом ранее несёт прибыль от Visa, которую отчёт о прибылях и убытках скрыть не может.
Глубокое погружение в выручку
Детализация по сегментам взята из пресс-релиза о результатах, сопровождающего документ. Суть этого квартала — в структуре, а не в общей сумме. Выручка сегментов представлена на управленческой основе и в сумме даёт $58 022 млн против $57 347 млн отчётной выручки.
| Сегмент | 2 кв. 2026 | 2 кв. 2025 | Изменение год к году |
|---|---|---|---|
| Коммерческий и инвестиционный банк | $24 853 млн | $19 535 млн | +27,2% |
| Потребительский и общинный банк | $20 272 млн | $18 847 млн | +7,6% |
| Управление активами и благосостоянием | $6 851 млн | $5 760 млн | +18,9% |
| Корпоративный | $6 046 млн | $1 538 млн | +293,1% |
Коммерческий и инвестиционный банк — это 42,8% управленческой выручки, и именно он вытянул квартал: комиссии за инвестиционно-банковские услуги выросли на 28,4%, а доходы от основных операций — на 26,0% год к году. Управление активами и благосостоянием добавило $50 млрд чистого притока долгосрочных активов под управлением на пути к росту на 18,9%. Корпоративный сегмент вырос почти в четыре раза, потому что в нём учитывается прибыль от Visa — уберите её, и история квартала — это сила рынков плюс стабильный потребительский банкинг, а не абсолютная сумма.
История маржи
| Период | Выручка | Чистая маржа |
|---|---|---|
| 2021 фин. год | $121 649 млн | 39,7% |
| 2023 фин. год | $158 104 млн | 31,3% |
| 2025 фин. год | $182 447 млн | 31,3% |
| 2 кв. 2026 | $57 347 млн | 36,9% |
Маржа — это проверка качества выручки. Маржа, которая расширяется, пока выручка растёт двузначными темпами, — это операционный рычаг; маржа, которая сжимается, пока выручка растёт, — это проблема структуры или ценообразования. В этом квартале JPMorgan показал чистую маржу 36,9%, — но $5,6 млрд значимых статей до налогообложения её приукрашивают, и без их учёта маржа составляет примерно 32,7%, что соответствует недавним годовым показателям. История предостерегает так же: маржа 39,7% в 2021 финансовом году опиралась на чистое высвобождение резервов в $9,3 млрд, а не на устойчивую способность генерировать прибыль.
Главный вопрос: может ли превышение прогноза повториться без прибыли от Visa?
Определяющий вопрос этого квартала — может ли драйвер роста, обеспечивший превышение прогноза, повториться. Для JPMorgan это означает отделить $5,6 млрд разовой прибыли от устойчивых двигателей — выручки от рынков, банковских комиссий и чистого процентного дохода, выросшего на 9,9% при среднем росте кредитов на 10%. Пресс-релиз прямо описывает это разделение:
| Показатель | Отчётный | Без значимых статей |
|---|---|---|
| Чистая прибыль | $21 155 млн | $16 900 млн |
| Разводнённая прибыль на акцию | $7,70 | $6,14 |
| ROTCE | 29% | 23% |
Реестр делает проверку повторяемости явной: прибавочная выручка опускается до чистой прибыли с той же скоростью, что и базовая, или она покупается за счёт более низкой ставки удержания, более высокого возврата или разовой статьи, которую отчёт о прибылях и убытках скрыть не может? При $16,9 млрд без статей — всё ещё на 12,8% выше $15,0 млрд годом ранее — база растёт; вопрос в том, смогут ли рынки и чистый процентный доход продолжать приумножаться, когда прочий доход нормализуется.
Отслеживание квартала на $57,3 млрд в открытом тексте
Двойная запись заставляет каждый доллар сойтись, поэтому реестр Beancount и есть аудит. Транзакция отчёта о прибылях и убытках ниже — это реальный документ, а не резюме: отрицательный доход, положительные расходы и проверка, доказывающая, что в сумме они дают ноль.
; Check: (-57347) + 2515 + 27316 + 6361 + 21155 = 0
2026-06-30 * "JPMorgan Chase & Co." "FY2026Q2 Income Statement"
Income:Revenue -57347 MUSD ; total net revenue as reported (NII 25,511 + noninterest revenue 31,836)
Expenses:CostOfRevenue 2515 MUSD ; provision for credit losses
Expenses:OperatingExpenses 27316 MUSD ; total noninterest expense
Expenses:IncomeTax 6361 MUSD ; income tax expense
Equity:Adjustments 21155 MUSD ; net income offset (retained earnings set by balance assertion)Этот блок — не иллюстрация; это период, который был проверен с помощью bean-check и отправлен в open_ledger/jpmorgan-chase. Балансовый отчёт рассказывает ту же историю с другой стороны: активы = обязательства + капитал на конец каждого периода, при этом остаток в Other явно отмечен, чтобы ничего не скрывалось в подгонке.
Единственная цифра балансового отчёта, которая важнее всего в этом квартале, — это денежные средства и их эквиваленты как доля активов: для банка ликвидность и CET1 — это ограничения, определяющие, как долго можно финансировать возврат капитала без привлечения оптового финансирования. Денежные средства и депозиты в банках в размере $309,8 млрд против $5 015,1 млрд активов — это 6,2%, при этом $2 713,7 млрд депозитов финансируют баланс, а стандартизированный коэффициент CET1 на уровне 14,1% превышает порог 14%.
Многолетняя траектория
| Период | Выручка | Чистая прибыль | Чистая маржа |
|---|---|---|---|
| 2021 фин. год | $121 649 млн | $48 334 млн | 39,7% |
| 2023 фин. год | $158 104 млн | $49 552 млн | 31,3% |
| 2025 фин. год | $182 447 млн | $57 048 млн | 31,3% |
| 2 кв. 2026 | $57 347 млн | $21 155 млн | 36,9% |
История приумножения — это не только цифра за 2 квартал, но и наклон с 2021 по 2025 финансовый год: выручка с $121,6 млрд до $182,4 млрд, при этом чистая прибыль держалась выше $48 млрд каждый год, кроме 2022 финансового года, когда создавались резервы. Каждый наклон — это тезис, который реестр позволяет проверить, не доверяя графику.
Вердикт: быки против медведей
Аргументы быков
- Чистый процентный доход (+9,9%) держится, поскольку кривая «выше дольше» поддерживает доходность активов выше стоимости финансирования, при среднем росте кредитов на 10% и росте депозитов на 7%.
- Возврат капитала ($4,0 млрд дивидендов + $6,2 млрд чистого обратного выкупа) приумножает прибыль на акцию, пока CET1 находится на уровне 14,1%.
- Кредитные издержки снизились на 11,7% год к году — $2,4 млрд чистых списаний плюс небольшое увеличение резервов на $149 млн, а не превышение прогноза за счёт высвобождения резервов.
- Импульс рынков сохраняется: комиссии за инвестиционно-банковские услуги выросли на 28,4% при ведущей доле глобального рынка.
Аргументы медведей
- $5,6 млрд значимых статей до налогообложения означают, что маржа 36,9% завышает устойчивый уровень; прибыль без статей в $16,9 млрд — это база, которую нужно превзойти.
- Непроцентные расходы (+14,9%) растут быстрее чистого процентного дохода (+9,9%), не оставляя операционного рычага, если рынки охладятся.
- Прочий доход нормализуется с $7,5 млрд к примерно $1 млрд, убирая весь вклад корпоративного сегмента.
- Оценка уже учитывает рекордный квартал, не оставляя запаса на промах по кредитам.
Наше мнение: Отчёт за 2 квартал поддерживает бычий тезис об операционном импульсе, но пока не закрывает вопрос чувствительности к ставкам. Теперь реестр существует, чтобы на этот вопрос можно было ответить цифрами, а не нарративами — следующий квартальный документ либо подтвердит устойчивость чистого процентного дохода, либо опровергнет её, и транзакция это покажет.
