Resultados do Bank of America no 3T 2026: Uma provisão de US$ 1,2 bilhão mascara crescimento de 8% na RII

Em 14 de outubro de 2026, o Bank of America reportou lucro líquido de US$ 6,9 bilhões no terceiro trimestre, ou US$ 0,91 por ação — queda de 17% em relação ao ano anterior, e todo o declínio se resume a um único item: um acordo regulatório de US$ 1,2 bilhão, não dedutível de impostos, referente aos programas de conformidade antilavagem de dinheiro e de sanções do banco. Excluindo esse item, o trimestre se lê de forma completamente diferente: lucro líquido ajustado de US$ 8,1 bilhões, EPS ajustado de US$ 1,08 e receita líquida de juros (RII) em alta de 8%, para US$ 16,4 bilhões. O mercado não deu atenção ao ajuste — as ações caíram 4% no pré-mercado, caminhando para a maior queda pós-resultados em 16 anos. Este é o trimestre em que a multa é a história e o banco por trás dela é a nota de rodapé; o ledger permite ler as duas coisas.

Os Números de Manchete​

O ano fiscal da Bank of America Corporation é o ano civil; o 3T 2026 terminou em 30 de setembro de 2026. Todos os números abaixo vêm do Formulário 8-K, do release de resultados e da apresentação para investidores, e do suplemento financeiro — nenhum Formulário 10-Q do trimestre havia sido protocolado até 21 de outubro, portanto os anexos do 8-K são a fonte primária. A receita é apresentada em base reportada (GAAP); a manchete de US$ 30,1 bilhões do banco é a versão em base totalmente tributável equivalente (FTE), que adiciona um ajuste de US$ 161 milhões.

O declínio tem uma anatomia limpa: é a provisão, a provisão inteira, e praticamente nada além da provisão. As despesas não relacionadas a juros subiram US$ 2.385 milhões ano a ano, e US$ 1.200 milhões disso é a provisão do acordo contabilizada no segmento All Other (cujas despesas não relacionadas a juros saltaram de US$ 201 milhões para US$ 1.396 milhões). Excluindo-a, o crescimento das despesas foi de 6,8% contra um crescimento de receita de 3,2% — não é ótimo, mas é uma história operacional, não um desastre. E como a provisão não é dedutível, a linha de impostos quase não se moveu: a despesa com imposto de renda caiu apenas 2,0%, para US$ 2.034 milhões, mesmo com o lucro antes de impostos caindo 13,8%, elevando a alíquota efetiva para cerca de 23%, contra 20% um ano antes. A multa custou aos acionistas os US$ 1,2 bilhão integrais, sem qualquer escudo fiscal.

A própria conciliação do release conta a mesma história nas unidades escolhidas pelo banco:

Dois alertas antes de celebrar os números ajustados. Primeiro, o EPS ajustado de US$ 1,08 ainda ficou abaixo do consenso de cerca de US$ 1,10, e a receita de US$ 30,0 bilhões ficou abaixo da projeção de US$ 30,6 bilhões (reportado na época) — a diferença é menor excluindo a provisão, mas ainda é uma diferença. Segundo, a comparação sequencial não favorece nada: a receita caiu 5,1% e o lucro líquido 23,6% em relação ao 2T, quando a receita de mercados estava aquecida. Este trimestre é o run rate com uma multa em cima.

Análise Detalhada da Receita​

O detalhamento por segmento vem do release de resultados e é apresentado em base totalmente tributável equivalente; os quatro segmentos mais All Other somam US$ 30.119 mi contra US$ 29.958 mi reportados. A tese deste trimestre é crescimento do balanço contra fraqueza em mercados: empréstimos finais em alta de 7%, para US$ 1,25 trilhão, e depósitos finais em alta de 2%, para US$ 2,04 trilhões, enquanto vendas e trading caíram 5% e as taxas de banco de investimento caíram 11%.

O Consumer Banking representa 38% da receita dos segmentos e é o lastro do trimestre: receita em alta de 4%, para US$ 11,6 bilhões, lucro líquido de US$ 3,5 bilhões, depósitos médios de US$ 949 bilhões "modestamente maiores" e 32% acima dos níveis pré-pandemia. É aqui que mora o discurso da gestão sobre demanda. O CFO Alastair Borthwick disse que "vimos atividade saudável de nossos clientes de consumo, gestão de patrimônio, pequenas empresas e comerciais", e as evidências ligadas ao ledger concordam — gasto combinado em cartões de US$ 266 bilhões, em alta de 8%, mais de 200 mil novas contas correntes de consumo líquidas no 31º trimestre consecutivo de crescimento líquido, e ativos de investimento de consumo em alta de 14%, para US$ 664 bilhões. A versão do CEO Brian Moynihan: "A equipe entregou crescimento orgânico, aprofundando relacionamentos com clientes e adicionando novos."

O Global Wealth & Investment Management é o motor de crescimento: receita em alta de 13%, para US$ 7,1 bilhões, "impulsionada por taxas de gestão de ativos mais altas, em alta de 16%, para US$ 4,5 bilhões, refletindo valuations de mercado mais altos, fortes fluxos de ativos sob gestão (AUM) e maior RII". Os saldos de clientes atingiram US$ 5,1 trilhões, em alta de 9%; os empréstimos médios cresceram 13%, para US$ 279 bilhões; a margem antes de impostos ficou em 29%. As taxas de gestão de ativos da empresa como um todo subiram 17%, para US$ 4,6 bilhões — a linha de taxas mais forte do trimestre e a mais diretamente ligada à manutenção dos níveis de mercado.

O Global Banking ficou estável em receita (+0,3%, para US$ 6,2 bilhões), mas com uma mistura internamente encorajadora: empréstimos médios em alta de 8%, com "crescimento em corporate, commercial e business banking", depósitos médios em alta de 6%, para US$ 669 bilhões, e tarifas de serviços de tesouraria melhorando 10%. O que quebrou foi a metade das taxas — as taxas de banco de investimento da corporação como um todo (excluindo operações próprias) somaram US$ 1,8 bilhão, em queda de 11%, com assessoria em queda de 19%, para US$ 471 milhões, e sindicação em queda de 19%, para US$ 353 milhões. O sinal da gestão aqui é o pipeline, não o número: "Os pipelines de banco de investimento continuam robustos", segundo a apresentação de resultados.

O Global Markets é a decepção: receita em queda de 6%, para US$ 5,9 bilhões, e lucro líquido em queda de 25%, para US$ 1,2 bilhão. Renda Fixa, Câmbio e Commodities (FICC) caiu 17%, para US$ 2,6 bilhões, enquanto Renda Variável subiu 11%, para US$ 2,5 bilhões — um terceiro trimestre recorde para renda variável, e receita recorde de vendas e trading no acumulado do ano como um todo, o que só reforça o quão fraca foi a metade FICC do trimestre. "Embora as receitas de banco de investimento e de vendas e trading tenham sido menores, o crédito comercial cresceu em todos os segmentos de clientes", disse Moynihan — uma frase verdadeira que concede a metade fraca do trimestre em sua oração subordinada.

A História da Margem​

Para um banco, a história da margem é o índice de eficiência, os retornos e o que a linha de impostos fez com eles. Ao longo de quatro trimestres, a provisão detona todos os índices de uma vez — e a coluna ajustada recompõe a maior parte:

Excluindo a provisão, o índice de eficiência é 62% em vez de 66%, o ROE é 11,1% em vez de 9,4%, e o ROTCE é 14,9% em vez de 12,6% — todos a uma distância razoável dos números do ano anterior. O mecanismo do colapso reportado é puro numerador e denominador: US$ 1,2 bilhão adicionado às despesas sem qualquer benefício fiscal, contra um crescimento de receita de apenas 3,2%. Mas note o que o ajuste não consegue corrigir: mesmo excluindo a provisão, as despesas (+6,8%) superaram a receita (+3,2%), então o índice de eficiência ajustado de 62% ainda perdeu dois pontos em relação aos 60% do ano anterior.

Poder de precificação, para um banco, é o rendimento líquido de juros — e esse é o verdadeiro ponto positivo do trimestre. O rendimento subiu 15 pontos-base ano a ano, para 2,16% (8 pontos-base na comparação sequencial), "refletindo maior RII e um balanço mais eficiente", impulsionado por "saldos maiores de empréstimos e depósitos, maior RII relacionada à atividade do Global Markets e reprecificação de ativos de taxa fixa". A reprecificação de taxa fixa é o mecanismo de liberação lenta que vale nomear: títulos e empréstimos comprados a rendimentos mais baixos vencendo e sendo substituídos por outros de rendimentos mais altos, trimestre após trimestre, sem assumir novo risco. Excluindo o Global Markets, o rendimento foi de 2,65%, em alta de 17 pontos-base. Quando um banco diz "reprecificação", acredite no rendimento antes dos adjetivos — aqui os dois concordam.

A Grande Questão​

Os US$ 1,2 bilhão são o fim disso? Em 13 de outubro de 2026, o Office of the Comptroller of the Currency e o FinCEN anunciaram consent orders sobre "certos aspectos de" programas de conformidade com o Bank Secrecy Act, antilavagem de dinheiro e sanções econômicas do banco nos EUA, e o banco provisionou US$ 1,2 bilhão para as consequentes penalidades civis pecuniárias. Uma consent order não é apenas uma multa — é um programa de remediação com marcos, monitores e custos subsequentes que se estendem por anos, e os próprios fatores de risco do 10-K advertem que julgamentos, penalidades e "danos reputacionais" em torno de "a adequação dos programas antilavagem de dinheiro e de sanções econômicas da Corporação (incluindo as consent orders associadas a eles)" são "inerentemente difíceis de prever". Os US$ 1,2 bilhão quantificam a penalidade. Não quantificam o programa.

Essa distinção é o que o mercado precificou. Um EPS ajustado de US$ 1,08 contra um consenso de US$ 1,10 é uma diferença de dois centavos — não é material para recordes de 16 anos. A liquidação diz que os investidores trataram o número como uma entrada para um total incerto, e não como um item único a ser adicionado de volta. Compare o trimestre com os dois pares money-center já presentes nesta série do ledger:

Todos os pares cresceram no trimestre, enquanto o BofA encolheu em base reportada — e mesmo o −2,4% ajustado fica atrás de ambos os pares por uma boa margem. Parte disso é mix (o Goldman não teve problema em FICC; a RII do JPMorgan cresceu 13% contra 8% do BofA), mas o enquadramento se sustenta: este foi o trimestre mais fraco dos três antes da multa e com uma multa em cima depois dela. A questão para os próximos dois trimestres é se os gastos com remediação aparecerão como um arrasto visível dentro das despesas não relacionadas a juros do All Other — que foram de US$ 1.396 milhões neste trimestre contra US$ 167 milhões no trimestre anterior, e a provisão explica US$ 1,2 bilhão do salto. Fique de olho nessa linha.

Acompanhando uma Empresa de US$ 377 Bilhões em Texto Puro​

O release de resultados de um banco são quarenta páginas de números ajustados, acréscimos FTE e reclassificações de segmentos. Modelá-lo no Beancount força cada dólar a reconciliar: receita menos provisão menos despesas menos impostos deve ser igual ao lucro líquido até o milhão, e ativos devem ser iguais a passivos mais patrimônio líquido até o milhão, ou o ledger se recusa a validar. Leia nosso guia como modelamos cada empresa para as convenções; a demonstração de resultados abaixo é a transação real do trimestre, com receita negativa (crédito) e despesas positivas (débito), conforme a convenção das partidas dobradas.

; Check: (-29958) + 1269 + 18522 + 1200 + 2034 + 6933 = 0
 
2026-09-30 * "Bank of America Corporation" "FY2026Q3 Income Statement"
  Income:Revenue                             -29958 MUSD
  Expenses:CostOfRevenue                       1269 MUSD
  Expenses:OperatingExpenses                  18522 MUSD
  Expenses:OperatingExpenses                   1200 MUSD
  Expenses:IncomeTax                           2034 MUSD
  Equity:Adjustments                           6933 MUSD

A provisão do acordo ganha seu próprio lançamento, em vez de desaparecer no total de despesas de US$ 19.722 milhões — o ledger carrega o fato definidor do trimestre estruturalmente, não como nota de rodapé. O balanço conta a história mais silenciosa: empréstimos e arrendamentos de US$ 1.251.260 milhões contra uma provisão para perdas de apenas US$ 13.005 milhões, ou 1,04% dos empréstimos — cinco anos de crescimento de 28% nos empréstimos com o índice de reserva caindo, o que é a aposta da gestão em crédito benigno expressa como um único índice. E o recompra de ações aparece onde sempre aparece: o capital social e o capital integralizado foram reduzidos de US$ 62.398 milhões no FY2021 para US$ 8.210 milhões, à medida que as recompras superaram as emissões, com as ações em circulação caindo 14%, de 8,08 bilhões para 6,92 bilhões.

O Arco Plurianual​

Cinco anos completos mais o novo trimestre, cada número retirado das demonstrações protocoladas do ledger:

*O 3T é um único trimestre; as colunas de balanço são instantâneos de fim de período.

O arco é o de um banco compondo ao longo do ciclo de juros. A receita cresceu 27% do FY2021 ao FY2025, enquanto a receita líquida de juros cresceu 40% — os anos de alta de juros reprecificaram todo o livro de empréstimos de US$ 1 trilhão mais rápido do que os custos de depósito acompanharam. Então veja o que financiou isso: os depósitos na verdade encolheram de 2021 a 2023 (o aperto quantitativo drenando o sistema) antes de se reconstruírem para US$ 2,02 trilhões, enquanto os empréstimos nunca pararam de crescer. É um banco emprestando durante uma seca de depósitos e vencendo o outro lado dela. Uma nota de comparabilidade: uma mudança contábil do 4T 2025 para investimentos patrimoniais relacionados a impostos transferiu valores entre Outras receitas e Despesa com imposto de renda, então essas duas linhas dão um salto entre FY2024 e FY2025 no ledger; o lucro líquido é comparável ao longo de tudo, variando apenas US$ 159 milhões devido à mudança.

O retorno de capital é o segundo motor de composição. O dividendo trimestral subiu de US$ 0,28 para US$ 0,32 neste trimestre (um aumento de 14%), o 3T sozinho devolveu US$ 8,3 bilhões por meio de dividendos e US$ 6 bilhões em recompras, e o número de ações caiu em todos os anos. O valor contábil por ação atingiu US$ 39,26, em alta de 4% ano a ano, com o valor contábil tangível em US$ 29,14 — o índice CET1 de 10,9% caiu de 11,6% um ano antes, mas permanece confortavelmente acima dos requisitos.

O Veredito: Alta vs. Baixa​

Tese de Alta

• A RII é uma máquina de composição: US$ 16,4 bilhões, em alta de 8%, com a reprecificação de ativos de taxa fixa ainda fluindo e o rendimento em alta de 15 pontos-base, para 2,16%.
• Excluindo a provisão, o EPS de US$ 1,08 cresceu cerca de 4% com um ROTCE de 14,9% — retornos de dois dígitos sobre o patrimônio tangível com o P&L central intacto.
• O crédito está impecável: as perdas líquidas com baixas de US$ 1,3 bilhão caíram de US$ 1,4 bilhão tanto ano a ano quanto na comparação sequencial, e a provisão ficou estável em US$ 1,3 bilhão.
• O retorno de capital é implacável: US$ 8,3 bilhões em um único trimestre, um aumento de 14% no dividendo para US$ 0,32, e 14% das ações retiradas desde 2021.
• O volante da gestão de patrimônio gira: US$ 5,1 trilhões em saldos de clientes (+9%), US$ 2,4 trilhões de AUM (+12%) e taxas de gestão de ativos em alta de 17%.

Tese de Baixa

• Os US$ 1,2 bilhão podem ser apenas uma entrada: as consent orders trazem custos de remediação plurianuais que ficarão na linha de despesas do All Other, onde os US$ 1.396 milhões deste trimestre já obscurecem o run rate.
• A participação de mercados está escorregando na direção errada: FICC em queda de 17% e taxas de IB em queda de 11%, enquanto o Goldman registrou trimestres recordes nos mesmos negócios.
• Os números ajustados ainda ficaram abaixo: US$ 1,08 contra um consenso de cerca de US$ 1,10 e receita de US$ 30,0 bilhões contra uma projeção de US$ 30,6 bilhões.
• As despesas superam a receita mesmo excluindo a provisão: +6,8% vs +3,2%, deixando o índice de eficiência ajustado de 62% dois pontos pior que no ano anterior.
• O colchão de CET1 está afinando: 10,9%, abaixo dos 11,6% de um ano antes, mesmo com o banco recomprando US$ 6 bilhões em ações em um trimestre no qual registrou uma provisão de US$ 1,2 bilhão.

Nossa Visão: Compre o banco, não o trimestre — mas apenas depois que a conta da remediação ficar visível. A franquia operacional fez seu trabalho: RII em composição, crédito limpo, depósitos e empréstimos crescendo, taxas de gestão de patrimônio acelerando. Nada no P&L central justifica uma liquidação recorde de 16 anos. Mas consent orders são instrumentos de risco de cauda com caudas plurianuais, e até que a linha de despesas do All Other mostre quanto a conformidade realmente custa por trimestre, a ação merece seu desconto. Os US$ 1,2 bilhão são conhecíveis; o que eles destravam, não. Fique de olho nas despesas não relacionadas a juros do All Other no 4T — o run rate da remediação mora ali, e a reclassificação espera por ele.