FedEx Q3 2026-resultaten: opbrengsten 7–17% hoger, nettowinst 55% lager door het Freight-belang

Het eerste kwartaal van FedEx op zijn nieuwe kalender, juli tot en met september 2026, kende twee verschillende uitkomsten. Het bezorgbedrijf verbeterde: de omzet steeg 12% naar $22,9 miljard en het bedrijfsresultaat 10% naar $1,07 miljard, doordat FedEx meer per pakket rekende, 7% in de Verenigde Staten en 17% in het buitenland. De nettowinst daalde 55% naar $290 miljoen. De oorzaak was een verlies van $1,24 miljard op de 19,9% van FedEx Freight die het bedrijf behield nadat het die activiteit op 1 juni afsplitste, een belang dat het nu elk kwartaal tegen marktwaarde waardeert. De komende kwartalen zal de winst van FedEx meebewegen met de beurskoers van een ander bedrijf.

Een nieuwe kalender, en een kwartaal zonder Freight​

Het boekjaar van FedEx eindigde vroeger op 31 mei. Vanaf 1 juni 2026 eindigt het op 31 december, dus juni tot en met december 2026 is een overgangsperiode, en dit 10-Q rapporteert de drie en vier maanden tot 30 september, waarbij juni apart wordt getoond als een stomp van één maand. Elk cijfer hier betreft voortgezette activiteiten: FedEx Freight, de less-than-truckload-activiteit, is nu een zelfstandig beursgenoteerd bedrijf, en de resultaten ervan worden voor alle perioden gerapporteerd als beëindigde activiteiten (10-Q). Het grootboek registreert het kwartaal als FY2026TQ3 en zal het opnemen in de volledige overgangsperiode wanneer FedEx dat verslag indient.

Prijzen droegen de omzet; volumes bewogen nauwelijks​

De omzet bedroeg $22.855 miljoen tegen $20.432 miljoen (earnings release). In het segment Express U.S. Domestic steeg de omzet 10% naar $14,7 miljard terwijl het gemiddelde aantal pakketten per dag slechts 2% steeg, naar 14,4 miljoen. De omzet per pakket steeg 7% naar $15,32. De omzet van Express International steeg 17% naar $7,5 miljard, hoewel het aantal pakketten per dag 4% daalde. De opbrengst per pakket steeg 17%, international priority met 16%, en het vrachtvolume in ponden steeg 15%. Het 10-Q schrijft dit toe aan hogere basistarieven en "hogere brandstoftoeslagen": wanneer brandstofprijzen stijgen, verhogen de geïndexeerde toeslagen van FedEx wat klanten betalen.

Die toeslagen komen er weer uit als kosten. De brandstofkosten stegen 64% naar $1.270 miljoen en het ingekochte vervoer, de contractanten die de pakketten van FedEx vervoeren, steeg 19% naar $6.455 miljoen. De totale bedrijfskosten groeiden 12%, evenveel als de omzet, dus de operationele marge was 4,7% tegen 4,8%. Volgens onze berekening groeide de rest van de kostenbasis met 6%, van $13.267 miljoen naar $14.063 miljoen, de helft van de groei van de omzet. Dat verschil is de kostenbesparing die FedEx steeds beschrijft, en stijgende brandstof- en contractkosten hebben die tenietgedaan. Herstructureringskosten van $130 miljoen zijn inbegrepen; zonder die kosten was de aangepaste operationele marge van het bedrijf 5,3% tegen 5,1%.

Onder de operationele lijn bewoog het Freight-belang de winst​

Het belang van FedEx in FedEx Freight werd in juni, de stomp van één maand, met $4.492 miljoen opgewaardeerd en in dit kwartaal met $1.238 miljoen afgewaardeerd, waardoor het op de balans $3.254 miljoen bedraagt. Geen van die bedragen is cash: ze volgen de beurskoers van FedEx Freight, en FedEx zegt dat het van plan is het hele belang binnen 12 maanden te verkopen. De overige niet-operationele baten omvatten een winst van $627 miljoen uit de inkoop van $4,9 miljard aan eigen obligaties voor minder dan hun boekwaarde, grotendeels gefinancierd met een dividend van $4,1 miljard dat FedEx Freight vóór de afsplitsing aan FedEx uitkeerde. De winstbelasting van $134 miljoen omvat een uitgestelde belastingbate van $263 miljoen die verband houdt met de verkoop van FedEx Supply Chain.

De aangepaste nettowinst van FedEx, die het belang, de obligatiewinst, de herstructurering en de belastingbate uitsluit, bedroeg $896 miljoen, of $3,74 per aandeel, tegen $2,93. De verwaterde GAAP-winst per aandeel was $1,21 tegen $2,73. Beide beschrijven hetzelfde kwartaal: het aangepaste cijfer geeft een beter beeld van het bezorgbedrijf, en het GAAP-cijfer laat zien hoeveel één enkele belegging de gerapporteerde resultaten kan beïnvloeden.

Het grootboek toont een rijkere eigenvermogensregel en minder cash​

Een credit-saldo, dus groeiende ingehouden winst verschijnt als een diepere lijn. De ingehouden winst steeg naar $49.677 miljoen op 30 september van $44.461 miljoen op 31 mei, terwijl het kwartaal zelf $290 miljoen verdiende. De rest kwam uit juni: vier maanden nettowinst bedroegen samen $5.331 miljoen, grotendeels de papieren winst op het belang, plus een correctie van $464 miljoen uit de afsplitsing, minus $579 miljoen aan gedeclareerde dividenden.

De cash bewoog de andere kant op, naar $7.961 miljoen van $13.060 miljoen voor voortgezette activiteiten eind mei. In die vier maanden kocht FedEx voor $2,0 miljard aan eigen aandelen in, ongeveer 6,3 miljoen stuks, betaalde het $2,5 miljard voor een belang van 37% in de holdingmaatschappij van de Europese pakketkluis-exploitant InPost, en gaf het $1,0 miljard uit aan kapitaalprojecten. De langlopende schuld, inclusief het kortlopende deel, bedroeg $17,6 miljard tegen $19,2 miljard. De cash omvat ook ongeveer $2,7 miljard aan IEEPA-tariefrestituties die FedEx aanhoudt om aan zijn klanten door te geven, dus dat is geen geld dat FedEx kan uitgeven. Een klein bedrijf dat btw of borgsommen int, staat voor hetzelfde onderscheid: cash op de rekening kan nog steeds aan iemand anders toebehoren.

De langere boog in het grootboek verklaart waarom prijsstelling ertoe doet. De omzet steeg van $83.959 miljoen in boekjaar 2021 naar $94.720 miljoen in boekjaar 2026, maar de nettowinst daalde van $5.231 miljoen naar $4.433 miljoen, en de operationele marge daalde, volgens onze berekening, van 7,0% naar 5,8%. Die jaarcijfers omvatten FedEx Freight, dus ze zijn niet direct vergelijkbaar met de 4,7% van dit kwartaal, maar ze tonen een bedrijf waarvan de kosten vijf jaar lang gelijke tred hielden met de omzet.

Waar op te letten tot en met december​

• De outlook. FedEx verhoogde zijn prognose voor kalenderjaar 2026 naar ongeveer 12% omzetgroei van ongeveer 11%, en de aangepaste winst per aandeel naar $18,00–$18,60 van $16,90–$18,10; de GAAP-winst per aandeel van $35,30–$35,90 omvat de tot nu toe geboekte winst op het belang en zal daarmee meebewegen.
• Prijzen in januari. De pakkettarieven stijgen vanaf 4 januari 2027 gemiddeld met 5,9%. Volumegroei van 2% in de VS en een daling van 4% in het buitenland laten de opbrengsten de belangrijkste drijfveer zijn.
• Het belang. Elk kwartaal totdat het is verkocht, kunnen de aandelen FedEx Freight honderden miljoenen dollars aan de nettowinst toevoegen of onttrekken.
• Portefeuillewijzigingen. FedEx Supply Chain werd op 1 oktober voor ongeveer $1,4 miljard verkocht aan CMA CGM; het overgangsverslag voor juni–december 2026 zal het eerste volledige beeld van het kleinere bedrijf zijn.