BYD Q3 2026 resultaten: winst +28%, voorraden dit jaar met RMB 83 miljard gestegen

BYD's derde kwartaal van 2026 bracht de winst terug naar groei. De bedrijfsopbrengsten stegen met 13,6% ten opzichte van een jaar eerder naar RMB 221,5 miljard en de nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders met 28% naar RMB 10,0 miljard, na een eerste helft waarin de winst daalde. De balans vertelt een tweede verhaal. De voorraden bedroegen RMB 221,6 miljard op 30 september, 60% hoger dan de RMB 138,4 miljard eind 2025, terwijl de omzet over de negen maanden vlak was. BYD financierde een groot deel van die voorraad met te betalen wissels, die meer dan verdrievoudigden naar RMB 78,9 miljard, en de kas daalde met RMB 44,4 miljard doordat het bedrijf schulden afloste.

Omzet en winst herstelden in het kwartaal​

BYD's derde kwartaalrapport toont over negen maanden bedrijfsopbrengsten van RMB 566.304 miljoen, een stijging van 0,01%, en een nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders van RMB 22.345 miljoen, een daling van 4,2%. Het kwartaal op zich deed het veel beter: de omzet steeg met 13,59% en de toerekenbare winst met 28,08%. Het rapport bevat alleen de resultatenrekening over negen maanden, dus leidt het grootboek de kwartaalcijfers regel voor regel af als negen maanden minus de eerste helft.

De kwartaalcijfers zijn voor beide jaren negen maanden minus de eerste helft, volgens onze berekening; de eerste helft van 2025 komt uit de vergelijkende kolommen van BYD's halfjaarverslag 2026.

; FY2026Q3 Income Statement — three months ended 30 September 2026 (derived: 9M − H1)
; Check: (-221,488) + 181,602 + 12,970 + 12,686 + 2,143 + 1,877 + 10,210 = 0 ✓
 
2026-09-30 * "BYD Company Limited" "FY2026Q3 Income Statement"
  Income:Revenue                          -221488 MRMB  ; operating revenue (filed Q3 figure)
  Expenses:CostOfRevenue                   181602 MRMB  ; operating costs
  Expenses:ResearchAndDevelopment           12970 MRMB
  Expenses:SellingGeneralAdministrative     12686 MRMB  ; selling + administrative expenses
  Expenses:OtherNet                          2143 MRMB  ; tax and surcharge, finance expenses, other items
  Expenses:IncomeTax                         1877 MRMB
  Equity:Adjustments                        10210 MRMB  ; net profit incl. NCI

De treemap toont de kostenstructuur van een autofabrikant: bedrijfskosten van RMB 181,6 miljard, daarna onderzoek en ontwikkeling van RMB 13,0 miljard en verkoop- en beheerkosten van RMB 12,7 miljard. De brutomarge was 18,0% in het kwartaal, volgens onze berekening, tegen 18,8% in de eerste helft en 17,7% over 2025. Onder de brutowinst bedroegen de financieringslasten over negen maanden RMB 7,4 miljard, tegen inkomsten van RMB 2,9 miljard een jaar eerder, "voornamelijk door koersverliezen", het valuta-effect van een bedrijf dat nu meer dan de helft van zijn omzet in het buitenland behaalt, zoals besproken in onze H1-analyse.

De als kosten geboekte research en development over negen maanden daalden naar RMB 36,3 miljard van RMB 43,7 miljard. De geactiveerde ontwikkelingsuitgaven, die op de balans staan in plaats van in de resultatenrekening, stegen naar RMB 7,4 miljard van RMB 6,0 miljard eind 2025.

Voorraden groeiden sneller dan al het andere​

Het rapport verklaart de voorraadstijging van 60% als "de groei van de overzeese automobieltak en de toename van de voorraad." Auto's die naar verre markten worden verscheept, brengen weken op zee en in dealervoorraad door, dus een exporteur draagt meer voorraad per verkochte auto dan een binnenlandse verkoper. De handelsvorderingen stegen om dezelfde reden met 53% naar RMB 56,5 miljard. De bijzondere waardevermindering, die het rapport koppelt aan afwaarderingen van voorraden "als gevolg van de uitgebreide voorraadschaal", steeg over negen maanden naar RMB 2,7 miljard van RMB 1,6 miljard.

Het grootboek houdt voorraden bij binnen Assets:Current:Other, met het voorraadcijfer in de toelichting van elke balans; voorraden vormen het grootste deel van de post, driekwart ervan op 30 september. Ze bedroegen RMB 43,4 miljard eind 2021, RMB 87,7 miljard eind 2023, RMB 116,0 miljard eind 2024, RMB 138,4 miljard eind 2025, RMB 190,0 miljard in juni en RMB 221,6 miljard op 30 september. De omzet groeide van RMB 216,1 miljard in 2021 naar RMB 804,0 miljard in 2025, 3,7 keer; de voorraden groeiden 3,2 keer over die vier jaar en nog eens 60% in negen maanden.

Leveranciers en klanten financieren het​

Twee verplichtingen groeiden mee met de voorraad. Te betalen wissels, kortlopende schuldbewijzen die BYD aan leveranciers uitgeeft in plaats van contant te betalen, stegen naar RMB 78,9 miljard van RMB 22,5 miljard eind 2025; het grootboek registreert ze samen met handelsschulden in Liabilities:Current:AccountsPayable, die RMB 251,6 miljard bereikten. Contractverplichtingen, betalingen van klanten ontvangen vóór levering, stegen met 81% naar RMB 92,9 miljard, wat het rapport toeschrijft aan "vooruitbetalingen voor de automobieltak."

Die financiering komt tot uiting in de kasstroom. De operationele kasstroom over negen maanden bedroeg RMB 54,5 miljard, 33% hoger, "voornamelijk door de daling van de contant betaalde bedragen voor de aankoop van goederen." De kas daalde toch, naar RMB 31,0 miljard van RMB 75,4 miljard, doordat BYD RMB 109,9 miljard aan schulden afloste tegen RMB 36,7 miljard een jaar eerder; de kortlopende leningen halveerden naar RMB 18,7 miljard. Voor elk bedrijf is de les op kleine schaal dezelfde: leveranciers later betalen verhoogt de operationele kasstroom zonder te veranderen wat het bedrijf verdient, en de rekening komt een keer.

Waar op te letten voor de rest van 2026​

• Voorraad versus omzet. Als de voorraad in het vierde kwartaal terugloopt terwijl de omzet groeit, was de opbouw bedoeld voor overzeese leveringen die al onderweg zijn.
• Te betalen wissels. Hun afloopdata verplaatsen kas uit het bedrijf in komende kwartalen, ongeacht de omzet.
• Wisselkoersen. De financieringslasten hangen af van de renminbi ten opzichte van de valuta's van BYD's exportmarkten.
• Afwaarderingen van voorraden. Een stijgend afwaarderingspercentage zou betekenen dat een deel van de voorraad onder de kostprijs wordt verkocht.