Apple FY2026-resultaten: nettowinst 18% hoger, inkoop eigen aandelen 5% lager en ingehouden winst weer boven nul

In boekjaar 2026 verdiende Apple sneller geld dan het terugbetaalde. De nettowinst steeg met 18% naar $132,2 miljard en de vrije kasstroom met 38% naar ongeveer $136 miljard, terwijl de inkoop van eigen aandelen met 5% daalde naar $86,4 miljard. Het resultaat is zichtbaar in een regel die de meeste lezers overslaan: de ingehouden winst van Apple eindigde het jaar met een overschot van $13,7 miljard, het eerste jaareinde boven nul sinds 2021, na vier jaar waarin de inkoop van eigen aandelen uitging boven wat het bedrijf behield. De schuld daalde met $18,5 miljard en de uitgaven aan onderzoek en ontwikkeling stegen met 32%, twee keer zo snel als de omzet.

iPhone en Groot-China droegen bij aan een jaar met 15% groei​

De netto-omzet steeg met 15,1% naar $478.834 miljoen in het boekjaar dat eindigde op 26 september 2026 (Form 10-K). De omzet uit iPhone steeg met 21% naar $254.098 miljoen en die uit Services met 13% naar $123.301 miljoen; Mac groeide met 12,5%, terwijl iPad en Wearables vlak bleven. Per regio groeide Groot-China het snelst, met 28% naar $82.378 miljoen.

De marges verbreedden zich aan beide kanten van de activiteiten. De brutomarge steeg naar 48,8% van 46,9%; de brutomarge op producten naar 39,3% van 36,8%, en die op services naar 76,2% van 75,4%, volgens onze berekening op basis van de segmentregels in de 10-K. De operationele winst steeg met 18,8% naar $158.063 miljoen, een marge van 33,0%. Alleen al in het vierde kwartaal omvatte de brutomarge van 47,9% "een gunstig effect van ongeveer 1 procentpunt door terugbetalingen van tarieven", aldus het persbericht over de resultaten, een voordeel dat zich niet zal herhalen.

De treemap toont de kosten van het boekjaar: $245.232 miljoen kostprijs van de omzet, $45.765 miljoen aan onderzoek en ontwikkeling, $29.774 miljoen aan verkoop-, algemene en administratieve kosten en $27.062 miljoen aan vennootschapsbelasting. De omzet en de $1.174 miljoen aan netto overige baten zijn creditposten, dus ze krijgen een minteken in de lijst eronder.

R&D groeide twee keer zo snel als de omzet​

Onderzoek en ontwikkeling stegen met 32,5% naar $45.765 miljoen, van 8,3% van de omzet naar 9,6%, terwijl de verkoop-, algemene en administratieve kosten met 7,9% stegen. De 10-K splitst de stijging in de financiële overzichten niet uit, maar in dat tempo is R&D nu anderhalf keer het verkoop- en administratiebudget van Apple. De operationele marge steeg toch met een punt, omdat de brutomarge meer toenam dan R&D als aandeel van de omzet groeide.

De resultatenrekeningen per periode in het grootboek plaatsen de stap in perspectief:

Elke rij is één boekjaar: de omzet als negatieve creditpost, R&D als debetpost en Equity:Adjustments als nettowinst. R&D groeide met 19,8% in FY2022, 14,0% in 2023, 4,9% in 2024 en 10,1% in 2025, volgens onze berekening, dus de 32,5% van FY2026 is de snelste in het grootboek.

Ingehouden winst werd positief doordat de inkoop van eigen aandelen de winst niet langer overtrof​

Ingehouden winst is wat een bedrijf heeft verdiend en behouden. Apple boekt zijn inkoop van eigen aandelen daarop af, samen met dividenden, en het heeft zo zwaar eigen aandelen ingekocht dat het saldo het grootste deel van de afgelopen vijf jaar onder nul stond:

Eigen vermogen is een creditpost, dus in deze weergave staat een overschot onder nul en een tekort erboven. Het grootboek registreert een overschot van $5.562 miljoen aan het einde van boekjaar 2021, daarna tekorten van $3.068 miljoen in 2022, $214 miljoen in 2023, $19.154 miljoen in 2024 en $14.264 miljoen in 2025, en een overschot van $13.700 miljoen aan het einde van boekjaar 2026. Het overzicht van het eigen vermogen van aandeelhouders in de 10-K toont de berekening voor het jaar: $132.175 miljoen aan nettowinst tegen $86.485 miljoen ten laste van de inkoop van eigen aandelen, $15.704 miljoen aan gedeclareerde dividenden en $2.022 miljoen aan ingehouden aandelen voor belastingen van werknemers. De Q2-analyse zag het saldo halverwege het jaar door nul gaan; het jaarcijfer bevestigt dat het daar bleef.

Hetzelfde patroon verschijnt in het kasstroomoverzicht. De operationele kasstroom steeg met 30% naar $145.097 miljoen en de kapitaaluitgaven daalden naar $9.041 miljoen van $12.715 miljoen, waardoor ongeveer $136.056 miljoen aan vrije kasstroom overbleef volgens onze berekening. Apple keerde daarvan $102.111 miljoen uit via de inkoop van eigen aandelen en dividenden, ongeveer 75%, en gebruikte een deel van de rest om commercial paper en langlopende schuld te verminderen tot $80.111 miljoen van $98.657 miljoen. Het aantal uitstaande aandelen daalde met 1,6%.

Voor een ondernemer gaat de les over wat een negatieve regel ingehouden winst wel en niet betekent. De tekortjaren van Apple waren geen verliezen; het bedrijf was het hele jaar door winstgevend. Ze registreerden dat eigenaren meer kregen uitbetaald dan het bedrijf behield. Wanneer de uitkeringen onder de winst zakken, bouwt het saldo zich weer op, wat in boekjaar 2026 gebeurde.

Waar op te letten in boekjaar 2027​

• Terugbetalingen van tarieven. Ongeveer een punt van de brutomarge in het vierde kwartaal en $0,05 van de winst per aandeel kwamen uit terugbetalingen; de marges in het decemberkwartaal zullen laten zien hoeveel van de verbreding structureel was.
• Voorraad. De voorraden stegen naar $14.541 miljoen van $5.718 miljoen aan het einde van boekjaar 2025, en de niet-handelsvorderingen op leveranciers naar $39.896 miljoen van $33.180 miljoen. Als die opbouw niet wordt omgezet in omzet, zal dat zichtbaar worden als een drukkend effect op de operationele kasstroom.
• Het R&D-traject. Een tweede jaar met 30% R&D-groei zou de margeverbreding op de proef stellen die dit jaar de groei opving.
• Kapitaalteruggave. Nu de schuld lager is en de ingehouden winst positief, zal de omvang van de volgende machtiging voor de inkoop van eigen aandelen laten zien of Apple terugkeert naar meer uitbetalen dan het verdient.