Seagate Q1 FY2027-resultaten: omzet +61%, kostprijs van omzet +13%, brutomarge 57,3%

De omzet van Seagate steeg in het septemberkwartaal met $1,6 miljard en de kostprijs van omzet met $214 miljoen. Dat is het hele kwartaal in twee getallen: ongeveer 87% van de nieuwe omzet werd brutowinst, volgens onze berekening, en de brutomarge sprong naar 57,3% van 39,4% een jaar eerder. De nettowinst bedroeg $1,76 miljard, meer in één kwartaal dan Seagate in heel fiscaal 2022 verdiende, en het bedrijf gebruikte het geld om $1,2 miljard aan schuld af te lossen. CEO Dave Mosley schrijft dit toe aan een "value-based pricing strategy" en "supply discipline"; het grootboek laat zien hoe dat eruitziet als het werkt.

De omzet groeide met 61%; de kostprijs van omzet met 13%​

De omzet over het eerste fiscale kwartaal van 2027, de 13 weken eindigend op 2 oktober 2026, bedroeg $4.233 miljoen, een stijging van 61% ten opzichte van $2.629 miljoen (earnings release). De kostprijs van omzet bedroeg $1.806 miljoen tegen $1.592 miljoen. De brutowinst steeg naar $2.427 miljoen van $1.037 miljoen.

Mosley spreekt van "record profitability" in "a strengthening demand environment" en zegt dat Seagate "growing exabyte demand through areal density gains while maintaining supply discipline" adresseert: meer data per schijf dankzij zijn HAMR-opnametechnologie, in plaats van meer schijven. Wanneer de vraag sneller groeit dan het aanbod dat een fabrikant besluit toe te voegen, stijgen de prijzen, en het grootste deel van een prijsstijging is marge. Dat is wat de kostenregel laat zien.

De treemap laat zien hoe weinig er verder is: na $1.806 miljoen aan kostprijs van omzet droeg het kwartaal $200 miljoen aan productontwikkeling, $159 miljoen aan marketing en administratie, $4 miljoen aan herstructurering en een netto $82 miljoen aan niet-operationele posten, vooral rente en een verlies van $44 miljoen op de aflossing van schuld. De operationele kosten bedroegen $363 miljoen tegen $343 miljoen een jaar eerder, waardoor de operationele marge steeg naar 48,8% van 26,4%.

Vijf jaar marges in één tabel​

Elke rij is één gerapporteerde periode: omzet als een negatieve credit, kostprijs van omzet als een debet en Equity:Adjustments als nettowinst. De brutomarge, volgens onze berekening op basis van die rijen, bedroeg 29,8% in fiscaal 2022, 18,3% in 2023 op het dieptepunt van de neergang, 23,4% in 2024, 35,2% in 2025, 45,6% in 2026 en 57,3% in dit kwartaal. De nettowinst ging van een verlies van $529 miljoen in fiscaal 2023 naar $3.184 miljoen in fiscaal 2026; het septemberkwartaal alleen al, met $1.761 miljoen, overtreft het volledige jaar fiscaal 2022 van $1.649 miljoen.

Dezelfde tabel herinnert eraan hoe cyclisch de business is. De omzet daalde van $11.661 miljoen in fiscaal 2022 naar $6.551 miljoen in fiscaal 2024 voordat hij herstelde. Een marge die op prijsvorming is gebouwd, is het meest waard zolang het aanbod krap blijft; de rijen van de neergang laten zien wat er gebeurt als dat niet zo is.

Het geld ging naar de balans​

De operationele kasstroom bedroeg $1.690 miljoen en de kapitaaluitgaven $211 miljoen, wat ongeveer $1.479 miljoen aan vrije kasstroom opleverde, door het persbericht de hoogste voor een septemberkwartaal genoemd. Seagate loste of kocht $1.262 miljoen aan schuld af, betaalde $168 miljoen aan dividend, verhoogde het kwartaaldividend met ongeveer 3% naar $0,76 en kocht $400 miljoen aan eigen aandelen in.

Een verplichting is een credit, dus dalende schuld verschijnt als een stijgende lijn. De langlopende schuld lag op elke fiscale jaareinde van 2022 tot en met 2025 tussen $4.995 miljoen en $5.388 miljoen, op $3.380 miljoen in juli en op $2.351 miljoen op 2 oktober, zonder resterend kortlopend deel. Het cumulatieve tekort van Seagate, het resultaat van jaren van aandeleninkoop en dividend die groter waren dan de winst, kromp naar $4.737 miljoen van $8.960 miljoen aan het einde van fiscaal 2024, en het totale eigen vermogen steeg in één kwartaal naar $3.453 miljoen van $2.167 miljoen. Het period-bestand bevat elke regel met de bijbehorende post uit de filing.

Waarop te letten in het decemberkwartaal​

• De guidance. Seagate verwacht een omzet van $4,8 miljard, plus of min $100 miljoen, en een non-GAAP verwaterde winst per aandeel van $9,20, plus of min $0,20, na $7,68 in het septemberkwartaal.
• Prijs versus volume. Nu de kostprijs van omzet veel langzamer groeit dan de omzet, hangt de marge af van het vasthouden van de prijs. Een kwartaal waarin de kostprijs van omzet mee begint te groeien met de omzet, zou betekenen dat volume meer van het werk doet.
• Werkkapitaal. De vorderingen stegen naar $1.817 miljoen van $1.534 miljoen en de voorraad naar $1.700 miljoen van $1.571 miljoen; beide groeiden langzamer dan de omzet, maar het zijn de eerste posten die een vertraging van de vraag laten zien.
• Kapitaalteruggave. Met een schuld die is gedaald tot $2,35 miljard, is de verdeling tussen aandeleninkoop en verdere schuldafbouw nu een keuze van het bedrijf in plaats van een noodzaak.