Op 20 mei 2026 rapporteerde NVIDIA een omzet van $81,6 miljard voor het eerste kwartaal van fiscaal 2027, een stijging van 85% jaar-op-jaar en 20% opeenvolgend ten opzichte van een record Q4 — en schafte stilletjes het scorebord met vijf segmenten (Data Center, Gaming, Professional Visualization, Automotive, OEM & Other) af dat beleggers al tien jaar gebruikten om het bedrijf te lezen. In de plaats: twee "marktplatforms," Data Center en Edge Computing. De nettowinst bedroeg $58,3 miljard, het bestuur verdrievoudigde het kwartaaldividend van een cent naar een kwart, en NVIDIA autoriseerde nog eens $80 miljard aan inkopen. Maar ongeveer een kwart van die nettowinst kwam niet van de verkoop van chips — het kwam door het opwaarderen van de eigen investeringsportefeuille van het bedrijf.
De Kopcijfers
| Maatstaf | Q1 FY2027 | Q1 FY2026 | j-o-j | Q4 FY2026 | k-o-k |
|---|---|---|---|---|---|
| Omzet | $81.615M | $44.062M | +85% | $68.127M | +20% |
| Brutowinst | $61.157M | $26.668M | +129% | $51.093M | +20% |
| Bedrijfsresultaat | $53.536M | $21.638M | +147% | — | — |
| Nettowinst | $58.321M | $18.775M | +211% | $44.314M | +32% |
| Verwaterde WPA | $2,39 | $0,76 | +214% | $1,76 | +36% |
De nettowinst groeide voor de tweede opeenvolgende vergelijking sneller dan de omzet, en ook sneller dan het bedrijfsresultaat — de eerste aanwijzing dat iets anders dan chipverkoop dit kwartaal extra werk verricht in de winstregel (meer hierover hieronder). De omzet zelf heeft geen sterretje nodig: $81,6 miljard in negentig dagen is een record voor elk halfgeleiderbedrijf, en het kwam bijna volledig uit één plaats.
Omzetdiepgaand: Het Nieuwe Scorebord
Vanaf dit kwartaal stopte NVIDIA met het uitsplitsen van Gaming, Professional Visualization, Automotive en OEM & Other als afzonderlijke regels. Alles wat geen Data Center is, valt nu onder één enkel "Edge Computing"-platform — een echte verandering in hoe het bedrijf zich organiseert, niet alleen een etiketteringsoefening, maar een die ook tot gevolg heeft dat de krimpende niet-AI-kant van het bedrijf veel moeilijker te volgen is van kwartaal tot kwartaal.
| Platform | Q1 FY2027 | % van Omzet | j-o-j |
|---|---|---|---|
| Data Center | $75.246M | 92,2% | +92% |
| — Compute | $60.400M | 74,0% | +77% |
| — Netwerken | $14.800M | 18,1% | +199% |
| Edge Computing | $6.369M | 7,8% | +29% |
Data Center alleen is nu groter dan het hele bedrijf een jaar geleden was ($44,1 miljard in Q1 FY2026). Compute — de GPU's die grote modellen trainen en uitvoeren — vormt nog steeds het grootste deel, maar Netwerken is de uitblinker: NVLink-fabric- en switch-omzet bijna verdrievoudigd jaar-op-jaar doordat klanten multi-rack, multi-GPU-clusters bouwen in plaats van versnellers als losse dozen te kopen. Die verschuiving, van het verkopen van chips naar het verkopen van het fabric dat duizenden ervan verbindt, is wellicht het duurzamere verhaal dan het headline compute-getal.
Edge Computing — pc's, consoles, werkstations, robotica, automotive — groeide een respectabele 29%, maar met $6,4 miljard is het nu een afrondingsfout naast Data Center. Ter vergelijking: dezelfde verzameling bedrijven (Gaming + Pro Viz + Automotive + OEM) genereerde $4,95 miljard in Q1 FY2026, dus de groei is reëel, maar structureel overschaduwd. Er vonden deze kwartaal geen leveringen van Data Center Hopper-producten aan China plaats, versus $4,6 miljard een jaar eerder — de exportcontrole-tegenwind die de resultaten in FY2026 trof, zit nu volledig in de jaar-op-jaar basis in plaats van een actieve tegenwind.
Het Margeverhaal
| Maatstaf | FY2024 | FY2025 | FY2026 | Q1 FY2027 |
|---|---|---|---|---|
| Brutomarge | 72,7% | 75,0% | 71,1% | 74,9% |
| Operationele marge | 54,1% | 62,4% | 60,4% | 65,6% |
| Nettomarge | 48,8% | 55,8% | 55,6% | 71,4% |
De brutomarge is weer bijna op het piekniveau van FY2025 na een daling in FY2026 (toen een $4,5 miljard voorraadkosten voor H20 door Amerikaanse exportbeperkingen het volledige jaarcijfer naar beneden trok). De operationele marge van 65,6% is de hoogste van alle periodes in deze tabel — R&D en SG&A groeiden veel langzamer dan de omzet, wat is wat operationele hefboomwerking zou moeten laten zien op deze schaal. De nettomarge is echter de uitschieter: 71,4% is ver boven wat de operationele marge alleen zou opleveren, en die kloof is het hele verhaal van dit kwartaal.
De Enige Grote Vraag: Hoeveel van $58,3 Miljard Komt Echt van de Verkoop van Chips?
Het bedrijfsresultaat was $53,5 miljard. De nettowinst was $58,3 miljard. Nettowinst die hoger is dan het bedrijfsresultaat is ongebruikelijk voor elk bedrijf, en de reden hier is een enkele regel: "Overige inkomsten (kosten), netto" van $15,9 miljard, een stijging ten opzichte van een verlies van $180 miljoen in hetzelfde kwartaal vorig jaar. Het CFO-commentaar van NVIDIA schrijft dit voornamelijk toe aan winsten op niet-verhandelbare en beursgenoteerde eigenvermogenswaarden — het bedrijf heeft de afgelopen twee jaar miljarden geïnvesteerd in AI-infrastructuur en startende partners (het maakte $13,0 miljard aan investeringen in Groq-gerelateerde en andere private investeringen gedurende FY2026 alleen bekend), en dit kwartaal werden deze belangen scherp opgewaardeerd.
Die $15,9 miljard is geen kasstroom uit operationele activiteiten en is niet op afroep herhaalbaar — het is een papieren winst op een portefeuille, die net zo snel kan omkeren als waarderingen de andere kant op gaan. Haal het eruit en de winst vóór belasting daalt naar ongeveer $54,0 miljard, de inkomstenbelasting van $11,6 miljard blijft ongewijzigd, en de "kern" nettowinst komt dichter bij $42,4 miljard uit — nog steeds enorm gestegen ten opzichte van $18,8 miljard een jaar geleden, maar een heel ander groeitempo dan de headline $58,3 miljard suggereert. Beleggers die NVIDIA modelleren op basis van de trailing nettowinst moeten weten dat ze een steeds groter en steeds volatieler investeringswinstenregel inrekenen, niet alleen chipvraag.
Een $81,6 Miljard Kwartaal Volgen in Platte Tekst
Elk bovenstaand cijfer moet terug te voeren zijn op een echte transactie, niet alleen een persberichtsamenvatting — dat is het hele punt van het modelleren van NVIDIA's deponeringen in Beancount, een platte-tekst dubbel boekhoudformaat: elke debet heeft een overeenkomstige credit, dus de boeken kloppen of ze kloppen zichtbaar niet. In dit grootboek zijn Inkomstenboekingen negatief (credit) en Uitgavenboekingen positief (debet):
2026-04-26 * "Q1 FY2027 Omzet" "Data Center"
Activa:Vlottend:Debiteuren 75.246.000.000,00 USD
Inkomsten:Data-Center -75.246.000.000,00 USD
2026-04-26 * "Q1 FY2027 Omzet" "Edge Computing"
Activa:Vlottend:Debiteuren 6.369.000.000,00 USD
Inkomsten:Edge-Computing -6.369.000.000,00 USD
2026-04-26 * "Q1 FY2027 Inkomsten" "Overige inkomsten, netto (voornamelijk niet-verhandelbare en beursgenoteerde eigenvermogenswaarden winsten)"
Activa:Vlottend:Geldmiddelen-en-Kasequivalenten 15.929.000.000,00 USD
Inkomsten:Overige-Inkomsten-Uitgaven -15.929.000.000,00 USDDe balans vertelt zijn eigen versie van het AI-uitbouwverhaal. Materiële vaste activa — NVIDIA's eigen datacenter- en laboratoriuminfrastructuur — is gegroeid van $3,9 miljard aan het einde van FY2024 naar $12,4 miljard slechts één kwartaal in FY2027, meer dan verdrievoudigd doordat het bedrijf de capaciteit uitbouwt om zijn eigen volgende generatie silicium te ontwikkelen en te valideren:
2026-04-27 saldo Activa:Niet-Vlottend:Materiele-Vaste-Activa 12.403.000.000,00 USD
2026-04-27 saldo Activa:Niet-Vlottend:Uitgestelde-Belastingvorderingen 11.707.000.000,00 USDHet herbouwen van dit grootboek voor dit bericht bracht ook een echte bug aan het licht die eerlijk benoemd moet worden: de balansposten van voorgaande kwartalen hadden elk jaar de openingscijfers opnieuw toegevoegd bovenop wat de transacties van het voorgaande jaar al hadden opgebouwd, waardoor de boeken op elk fiscaaljaargrens verdubbelden — de cumulatieve activa waren tegen het einde van FY2026 afgedreven naar een fictieve $384 miljard tegenover NVIDIA's werkelijke $206,8 miljard. Dat is nu opgelost met pad/saldo richtlijnen die zijn gecontroleerd tegen de werkelijke 10-K deponeringen voor FY2024 tot en met FY2026, zodat elk historisch cijfer in het ingebedde grootboek hieronder overeenkomt met de gecontroleerde cijfers, niet alleen die van dit kwartaal.
De Meerjarige Boog
| Fiscaal Jaar | Omzet | Brutomarge | Nettowinst | MVA (jaareinde) |
|---|---|---|---|---|
| FY2024 | $60.922M | 72,7% | $29.760M | $3.914M |
| FY2025 | $130.497M | 75,0% | $72.880M | $6.283M |
| FY2026 | $215.938M | 71,1% | $120.067M | $10.383M |
| Q1 FY2027 (kwartaal) | $81.615M | 74,9% | $58.321M | $12.403M |
Drie fiscale jaren, drieënhalfvoudige omzetgroei, en nettowinst die in het grootste deel van die periode nog sneller groeit dan omzet. Het annualiseren van alleen Q1 FY2027 (geen prognose, alleen rekenkunde) impliceert een lopend tempo van meer dan $326 miljard — een cijfer dat absurd zou hebben geklonken voor Data Center-chips zo recent als FY2024, toen het hele bedrijf $60,9 miljard deed voor het jaar. De MVA-regel is de aanwijzing voor wat NVIDIA denkt dat er komt: het verkoopt niet langer alleen de schoppen voor de AI-goudkoorts, het bouwt zijn eigen mijn.
Het Oordeel: Bull vs. Bear
Bull Case
- Data Center Netwerken omzet bijna verdrievoudigd j-o-j — klanten kopen NVIDIA's fabric, niet alleen de chips, wat een kleverigere, moeilijker vervangbare aankoop is.
- Operationele marge (65,6%) bereikte een seriehoogtepunt, wat echte operationele hefboomwerking laat zien in plaats van marge-expansie puur door mix.
- $38,5 miljard bleef over onder het inkoopautorisatie, zelfs na een record $19,3 miljard aan terugkopen dit kwartaal, en het bestuur voegde er nog eens $80 miljard aan toe — het management heeft geen gebrek aan kapitaal of vertrouwen.
- De China Hopper-tegenwind die FY2026 deukte, zit nu volledig in de basis van de vergelijking met het voorgaande jaar, niet een actieve druk op de resultaten.
- Richtlijn van $91,0 miljard voor Q2 FY2027 impliceert aanhoudende dubbele cijfers opeenvolgende groei, zelfs van een $81,6 miljard basis.
Bear Case
- $15,9 miljard van de $58,3 miljard nettowinst van dit kwartaal kwam van investeringsportefeuillewinsten, niet van chipverkoop — een volatiele, niet-herhaalbare regel die de headline groeisnelheid flatteert.
- Het laten vallen van de Gaming/Pro Viz/Automotive/OEM uitsplitsing verwijdert jaren van vergelijkbaarheid precies toen het relatieve gewicht van die bedrijven het snelst kromp — beleggers verliezen zichtbaarheid precies wanneer het het nuttigst zou zijn.
- 92% van de omzet komt nu van één platform (Data Center); elke vertraging in AI-investeringen van hyperscalers concentreert zich direct in NVIDIA's winst- en verliesrekening.
- Niet-verhandelbare en beursgenoteerde eigenvermogenswaarden zijn nu een grote, illiquide balanspositie ($43,4 miljard) — een reële blootstelling als die private AI-waarderingen corrigeren.
- De richtlijn gaat expliciet uit van nul Data Center compute-omzet uit China — een beleidsafhankelijke variabele die NVIDIA niet controleert.
Onze Mening: De chipbusiness is echt zo sterk als de headline suggereert — Netwerken groei en toenemende operationele marge zijn reëel, structureel en geen boekhoudkundige artefacten. Maar het nettowinstcijfer van $58,3 miljard is deze kwartaal geen zuivere weergave van de kernactiviteit, en de verandering in segmentrapportage maakt het iets moeilijker, niet gemakkelijker, om dat in de toekomst te verifiëren. Beoordeel NVIDIA op bedrijfsresultaat en het groeitempo van Data Center; beschouw "Overige inkomsten, netto" als ruis totdat het tegendeel is bewezen.