概要
- 期間
- FY2026Q3
- 売上高
- $12.2億 (1,215.582 MUSD)
- 純利益
- $7.2億 (718.697 MUSD)
- 純利益率
- 59.1%
Coinbaseのオープン台帳よりライブ台帳を表示発行体提出書類（FY2026Q3）
Coinbaseは2026年第3四半期に7億1,900万ドルの利益を計上した。第2四半期の3億5,900万ドルの損失から、ほぼ同一の売上で黒字に転じたのである。この2四半期の間に事業そのものは変わっていない。変わったのはCoinbaseが保有する暗号資産の価格だ。当社の計算によれば、投資目的で保有する暗号資産の評価益は7億1,500万ドルで、税引前利益の約87%を占めた。その内実を見ると、総売上は前年同期比35%減の12億ドル、営業利益は87%減の6,200万ドルだった。今四半期は、当社の第2四半期分析が投げかけた問いに答えを出している。つまり、純利益の変動は事業ではなく貸借対照表によるものだ。
売上は前四半期比で横ばい、前年同期比では35%減
総売上は12億1,560万ドルで、第2四半期の12億2,010万ドル、前年同期の18億6,870万ドルと比較される（10-Q）。Coinbaseの株主向け資料によれば、内訳は取引収益が約5億9,000万ドル、サブスクリプション・サービス収益が約5億7,000万ドルで、後者は純収益の49%を占めた。サブスクリプション・サービス収益は前年同期の7億1,700万ドルから減少している。総取引高は12兆1,380億ドルで、前年同期の12兆4,910億ドルに対し、減少幅は取引高そのものよりも、それに対してCoinbaseが稼いだ収益によるものだ。
コストは減少したが、そのペースは売上ほどではなかった。総営業費用は17%減の11億5,390万ドルで、一般管理費が4億1,840万ドルから3億1,890万ドルへ減少したことが主因だ。技術開発費は4億4,740万ドルに増加した。その結果、営業利益は6,170万ドルとなり、前年同期の4億8,050万ドルから減少した。
ツリーマップは今四半期の営業費用を示している。技術開発費が4億4,740万ドルで最大で、続いて一般管理費と販売販売促進費、そして取引費用の1億9,450万ドルとなっている。提出書類には売上原価の項目がないため、台帳ではCoinbaseの取引費用を売上原価として計上している。
1つの項目が四半期間で純利益を10億ドル以上動かした
営業利益の下で最大の項目は「投資目的保有暗号資産の評価益（純額）」で、今四半期は7億1,500万ドルの利益だ。Coinbaseはこの暗号資産を公正価値で計上しているため、その価格の変動はすべて純利益に反映される。第2四半期には同じ項目が2億950万ドルの損失だった。支払利息1,950万ドルとその他の収益6,670万ドルが全体像を完成させ、法人税は1億520万ドルだった。
台帳はこれらの項目をすべて個別の仕訳として記録しているため、その影響を切り分けるのは容易だ。
各行は報告対象の1期間を表している。売上は貸方でありマイナス符号を伴う。Income:OtherNet は非営業項目が純額で収益（貸方）となる場合、Expenses:OtherNet は純額で費用となる場合を表し、Equity:Adjustments は純利益である。FY2026Q2からFY2026Q3にかけて、売上はほとんど動かず、純利益は−3億5,950万ドルから7億1,870万ドルへと変わった。9月までの9か月間では、Coinbaseは依然として3,490万ドルの純損失を計上している。
これは、小規模事業者が投資を公正価値で保有する際に直面するのと同じ会計処理である。未実現評価益は、何も売却せず現金の流入もなくても、価格が上昇した期間の収益となる。これは貸借対照表にとっては現実であり、中核事業がその四半期に利益を上げたかどうかとは無関係だ。ここでは、営業利益の6,170万ドルが後者を測る正直な指標である。
変動の背景にある暗号資産の保有
Assets:NonCurrent:DigitalAssets は「投資目的保有暗号資産」の項目である。2021年末には9億8,820万ドル、2022年末には4億2,440万ドル、2025年末には19億9,890万ドル、6月には14億6,840万ドル、そして9月30日には22億2,480万ドルだった。これほどの規模の保有資産を時価評価すれば、四半期ごとに純利益を数億ドル単位で動かし得る。営業利益の6,200万ドルと比べれば、Coinbaseが利益を報告できるかどうかを決めるのはこの項目である。期間ファイルには、各項目とその出典が記載されている。
現金および現金同等物は、2025年末の112億8,550万ドルから86億380万ドルへ減少した。これは一部には、Coinbaseが12月の貸借対照表に計上されていた長期債務のうち1,269.6百万ドルの流動部分を返済したことによるものである。
第4四半期に注目すべき点
- 取引収益。 Coinbaseは、10月25日までの期間で約1億6,500万ドルの取引収益を計上したと述べ、これを外挿することに警告を発した。これは四半期92日間のうち25日間をカバーするものである。
- サブスクリプション・サービス。 ガイダンスは5億5,000万ドルから6億3,000万ドルで、第3四半期の5億7,000万ドルに対し、平均金利の上昇を追い風として挙げている。
- 費用。 調整後費用は10億700万ドルから11億5,700万ドルとガイドされ、第3四半期の9億7,500万ドルから増加する。USDCリワードに関連するマーケティングと専門サービスによるものである。
- 暗号資産の評価。 投資目的で保有する22億ドルの暗号資産を抱え、12月31日の暗号資産価格は再び、営業事業のどの要素よりも純利益を大きく動かすだろう。
