Le 30 juillet 2026, Apple a publié son meilleur trimestre de juin de son histoire : 109,4 milliards de dollars de chiffre d'affaires trimestriel, en hausse de 16 % en glissement annuel, avec un bénéfice par action dilué de 2,02 $, en hausse de 29 %. La marge brute a atteint 50,1 % — dont environ 2 points de pourcentage proviennent de remboursements de droits de douane (environ 0,11 $ de BPA) — et iPhone, Mac et Services ont chacun établi de nouveaux records pour un trimestre de juin. Chaque segment géographique a progressé à deux chiffres. La base installée d'appareils actifs a atteint un nouveau plus haut historique dans toutes les catégories de produits et toutes les zones géographiques. Et le bilan affiche toujours l'excédent de bénéfices non répartis que la machine de rachat d'actions a finalement repoussé dans le vert le trimestre dernier — 11,3 milliards de dollars de bénéfices non répartis positifs, en baisse modeste par rapport au record de 12,4 milliards de dollars du T2. C'est à cela que ressemble une entreprise lorsqu'un supercycle d'iPhone, un renouvellement de Mac et un moteur Services en accumulation régulière impriment tous en même temps.
Les chiffres clés
Pour les trois mois clos le 27 juin 2026, par rapport au même trimestre un an plus tôt :
| Indicateur | T3 exercice 2026 | T3 exercice 2025 | Variation annuelle |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires net | 109,4 Md$ | 94,0 Md$ | +16,4 % |
| Coût des ventes | 54,6 Md$ | 50,3 Md$ | +8,6 % |
| Marge brute ($) | 54,8 Md$ | 43,7 Md$ | +25,3 % |
| Marge brute (%) | 50,1 % | 46,5 % | +3,6 pp |
| Charges d'exploitation | 19,1 Md$ | 15,5 Md$ | +22,9 % |
| Résultat d'exploitation | 35,7 Md$ | 28,2 Md$ | +26,6 % |
| Marge d'exploitation | 32,6 % | 30,0 % | +2,6 pp |
| Autres produits, nets | 0,57 Md$ | −0,17 Md$ | — |
| Résultat net | 29,8 Md$ | 23,4 Md$ | +27,1 % |
| Marge nette | 27,2 % | 24,9 % | +2,3 pp |
| BPA dilué | 2,02 $ | 1,57 $ | +28,7 % |
| Actions diluées (M) | 14 715 | 14 948 | −1,6 % |
La croissance du chiffre d'affaires de 16 % est la meilleure performance d'Apple pour un trimestre de juin dans le cycle actuel, et elle s'est accompagnée d'une expansion durable des marges même après exclusion de l'élément ponctuel. Apple a indiqué que les remboursements de droits de douane ont ajouté environ 2 points à la marge brute et 0,11 $ au BPA — la marge brute sous-jacente était donc d'environ 48,1 %, soit encore 1,6 point entier au-dessus des 46,5 % de l'an dernier, et la croissance propre du BPA était plus proche de 21–22 % que de 29 %. Dans les deux cas, le trimestre a combiné accélération du chiffre d'affaires et levier opérationnel : le chiffre d'affaires a progressé de 16 %, le résultat d'exploitation de 27 % et le résultat net de 27 %, car le mix Services a continué de relever la marge brute pondérée et les charges d'exploitation — bien qu'en hausse de 23 % — ont tout de même progressé plus lentement que le bénéfice brut.
Le calcul du nombre d'actions compte aussi. Le nombre d'actions diluées a baissé de 1,6 % en glissement annuel, à 14,7 milliards contre 14,9 milliards, grâce à la poursuite des rachats d'actions qui réduisent la base. Avec le conseil d'administration qui verse toujours un dividende trimestriel de 0,27 $ et qui rachète environ 62 milliards de dollars d'actions sur une base de neuf mois, le programme de retour de capital a contribué à hauteur d'environ 1,5 point à la croissance de 29 % du BPA, le reste provenant d'une véritable expansion opérationnelle.
Analyse approfondie du chiffre d'affaires : toutes les zones géographiques à deux chiffres — et iPhone en tête
Le PDG d'Apple, Tim Cook, a souligné « une croissance du chiffre d'affaires à deux chiffres pour iPhone, Mac et Services, et dans chaque segment géographique », et les dépôts réglementaires le confirment. Les zones géographiques d'abord :
| Segment | Ventes nettes T3 exercice 2026 | Variation annuelle | Résultat d'exploitation | Marge d'exploitation |
|---|---|---|---|---|
| Amériques | 45,8 Md$ | +11,1 % | 21,7 Md$ | 47,4 % |
| Europe | 29,4 Md$ | +22,4 % | 13,4 Md$ | 45,7 % |
| Chine continentale | 18,8 Md$ | +22,4 % | 7,4 Md$ | 39,4 % |
| Japon | 6,6 Md$ | +13,3 % | 3,0 Md$ | 45,8 % |
| Reste de l'Asie-Pacifique | 8,9 Md$ | +15,6 % | 4,2 Md$ | 47,1 % |
| Total | 109,4 Md$ | +16,4 % | 35,7 Md$ | 32,6 % |
Amériques (45,8 Md$, +11 %) reste la plus grande région de loin et a tout de même délivré une croissance à deux chiffres sur une base plus importante que le chiffre d'affaires total de la plupart des entreprises du Fortune 500. La marge sectorielle implicite de 47,4 % reflète le mix des Services à haute marge sur une base installée massive.
Europe (29,4 Md$, +22 %) a été la région phare, progressant plus vite que toute autre et impliquant un net rebond de la demande d'iPhone et de Mac après un exercice 2025 plus faible. L'accélération de +22 % en Europe parallèlement à +22 % en Chine continentale suggère que c'est le cycle produit, et non une promotion régionale isolée, qui a porté le trimestre.
Chine continentale (18,8 Md$, +22 %) est la zone que Wall Street surveille de plus près, et ce trimestre elle a affiché la plus forte croissance en pourcentage de tous les segments. Pour un marché qui a été le plus volatile d'Apple — en contraction sur l'exercice 2023 et à nouveau sur certaines parties des exercices 2024 et 2025 sous la pression de concurrents nationaux — un rebond de 22 % lié à la demande d'iPhone Pro est un signal structurellement différent de l'histoire « croissance partout sauf en Chine » qui a défini une grande partie des deux dernières années.
Japon (6,6 Md$, +13 %) et Reste de l'Asie-Pacifique (8,9 Md$, +16 %) ont également tous deux progressé à deux chiffres, complétant le grand chelem sur les cinq segments que l'entreprise publie. Aucune région n'a pesé sur la croissance.
Par catégorie de produits et services :
| Produit / Service | Chiffre d'affaires T3 exercice 2026 | Chiffre d'affaires T3 exercice 2025 | Variation annuelle |
|---|---|---|---|
| iPhone | 54,3 Md$ | 44,6 Md$ | +21,7 % |
| Mac | 10,4 Md$ | 8,0 Md$ | +28,6 % |
| iPad | 6,2 Md$ | 6,6 Md$ | −5,9 % |
| Wearables, Maison et Accessoires | 7,9 Md$ | 7,4 Md$ | +6,5 % |
| Services | 30,7 Md$ | 27,4 Md$ | +12,1 % |
| Total | 109,4 Md$ | 94,0 Md$ | +16,4 % |
iPhone (54,3 Md$, +22 %) est le premier acteur. Il a contribué à hauteur de 9,7 milliards de dollars aux 15,4 milliards de dollars de croissance totale du chiffre d'affaires — près des deux tiers — et la direction a attribué cette force à une demande « extraordinaire » pour la gamme iPhone 17 et les modèles iPhone Pro les plus récents. À un peu moins de la moitié du chiffre d'affaires total, l'iPhone reste de loin le moteur le plus important du taux de croissance d'un trimestre.
Mac (10,4 Md$, +29 %) a été le plus gros contributeur en pourcentage et a établi son propre record pour un trimestre de juin, aidé par le cycle de renouvellement de la série M et l'effet de halo de la révélation de l'IA de Siri lors de la WWDC26 qui a avancé la réflexion sur la mise à niveau. Un trimestre Mac à 29 % est inhabituel — la croissance du Mac a souvent été de quelques pour cent — et cela ajoute un deuxième pilier matériel à un trimestre qui pourrait autrement être interprété comme purement une histoire d'iPhone.
Services (30,7 Md$, +12 %) a établi un nouveau record pour un trimestre de juin et reste le moteur de marge. À 28 % du chiffre d'affaires, les Services portent des marges brutes structurellement plus élevées que le matériel (le coût des ventes des Services n'était que de 7,5 Md$ pour 30,7 Md$ de chiffre d'affaires), donc chaque point de mixshift vers les Services relève la marge pondérée même si les marges du matériel stagnent.
iPad (6,2 Md$, −6 %) a été le seul segment en baisse, en léger repli face à une comparaison qui incluait un renouvellement plus fort l'an dernier. Wearables, Maison et Accessoires (7,9 Md$, +6 %) est revenu en croissance après plusieurs trimestres faibles, ce qui suggère que l'attachement accessoires à la base installée se stabilise.
Dans l'ensemble, le tableau est clair : il ne s'agissait pas d'un coup d'éclat sur un seul produit. Deux des trois catégories « record de trimestre de juin » (iPhone, Mac, Services) sont celles qui ont les contributions en dollars les plus importantes, et les cinq zones géographiques ont participé.
L'histoire de la marge
La structure de marge d'Apple s'est composée pendant cinq ans, principalement grâce au mixshift vers les Services et à une gestion disciplinée des coûts des composants. Le T3 de l'exercice 2026 l'a poussée à un nouveau sommet :
| Indicateur | Exercice 2021 | Exercice 2022 | Exercice 2023 | Exercice 2024 | Exercice 2025 | T2 exercice 2026 | T3 exercice 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Marge brute | 41,8 % | 43,3 % | 44,1 % | 46,2 % | 46,9 % | 49,3 % | 50,1 % |
| Marge d'exploitation | 29,8 % | 30,3 % | 29,8 % | 31,5 % | 32,0 % | 32,3 % | 32,6 % |
| Marge nette | 25,9 % | 25,3 % | 25,3 % | 24,0 % | 26,9 % | 26,6 % | 27,2 % |
La marge brute s'est élargie de plus de 8 points depuis l'exercice 2021 — de 41,8 % à 50,1 % — presque entièrement en raison de la part des Services passée d'environ 19 % du chiffre d'affaires à 28 %, plus la discipline d'approvisionnement sur les Produits. La lecture honnête est qu'environ 2 points du bond du T3 correspondent à l'élément ponctuel du remboursement de droits de douane, donc la marge brute « propre » est plus proche de 48,1 %. C'est toujours la marge sous-jacente la plus élevée qu'Apple ait jamais imprimée pour un trimestre de juin, et la trajectoire est intacte même sans le remboursement.
La marge d'exploitation a suivi la même trajectoire, passant de 29,8 % lors de l'exercice 2021 à 32,6 % ce trimestre. La R&D a progressé de 32 % en glissement annuel (11,7 Md$ contre 8,9 Md$) — la plus forte croissance de la R&D du tableau — reflétant les investissements dans l'IA de Siri et les silicium, mais le bénéfice brut a progressé encore plus vite, donc le levier opérationnel s'est quand même élargi. C'est le bon type d'expansion de marge : financer une enveloppe de R&D plus large tout en convertissant une plus grande part de chaque dollar de chiffre d'affaires en résultat d'exploitation.
La marge nette porte la seule entaille visible : l'exercice 2024 est tombé à 24,0 % malgré un plus haut de marge d'exploitation, parce qu'Apple a absorbé une charge fiscale ponctuelle d'environ 10 milliards de dollars liée au revirement de la décision du Tribunal de l'UE sur les aides d'État (affaire fiscale Irlande). Enlevez cela et la tendance sous-jacente de la marge nette est une montée nette et ininterrompue de 25,9 % lors de l'exercice 2021 à 27,2 % ce trimestre.
La grande question : quelle part de cette marge de 50 % est reproductible ?
Apple a indiqué que les remboursements de droits de douane ont ajouté environ 2 points de pourcentage à la marge brute et 0,11 $ au BPA dilué. Ce n'est pas une note de bas de page — c'est environ 2,2 milliards de dollars de bénéfice brut et environ 1,6 milliard de dollars de résultat net qui existent uniquement parce qu'un coût de droits de douane d'une période antérieure a été remboursé, et non parce que la structure de coûts de fabrication d'un iPhone s'est améliorée de ce montant en un seul trimestre. Sur une base publiée, la marge brute était de 50,1 % et le BPA de 2,02 $ ; sur une base hors remboursement, le trimestre était plus proche de 48,1 % et 1,91 $.
Cette distinction a-t-elle de l'importance ? Cela dépend de ce que vous essayez d'apprendre du trimestre.
Si vous évaluez le cycle produit, le chiffre propre est le plus pertinent — et 48,1 % avec une croissance à deux chiffres dans toutes les zones géographiques et trois records de juin reste une performance de supercycle. Si vous modélisez les quatre prochains trimestres, le chiffre publié est celui qui impacte la trésorerie et les bénéfices non répartis, mais vous ne devriez pas projeter 50 % comme nouvelle base. Apple elle-même a présenté le remboursement comme un impact favorable, et non comme un changement structurel, et le tableau des marges du post du T2 montre pourquoi cette prudence est de mise : la baisse de marge nette de l'exercice 2024 était aussi un élément fiscal ponctuel qui a mécaniquement distordu la tendance, et c'est le grand livre qui permet de séparer facilement l'histoire opérationnelle de l'histoire comptable.
L'autre moitié de la question est de savoir si l'investissement derrière le trimestre est soutenable. La R&D a atteint 11,7 milliards de dollars, en hausse de 32 % en glissement annuel, et les frais généraux et administratifs ont atteint 7,3 milliards de dollars. C'est exactement ce que vous voulez voir aux côtés d'une révélation lors de la WWDC26 d'un tout nouveau Siri IA — la R&D doit devancer le chiffre d'affaires, et non le suivre. Le grand livre montre clairement l'arbitrage : la marge brute aurait été encore plus élevée si Apple ne menait pas délibérément une enveloppe de R&D plus large pour financer la prochaine plateforme. Une croissance qui finance sa propre expansion de R&D tout en élargissant la marge d'exploitation est une croissance de meilleure qualité qu'une expansion de marge qui vient de la réduction de l'investissement.
Mettez les deux ensemble et le message du trimestre est : 48 % est le signal durable, 50 % est le résultat publié, et l'écart de 2 points est l'effet favorable des droits de douane que vous devriez modéliser comme non récurrent. Cela laisse quand même Apple à une marge sous-jacente record, avec un modèle peu capitalistique qui a à peine besoin de conserver du capital pour le financer.
Suivre une entreprise de 383 Md$ en texte brut
La façon la plus claire de voir si un récit de « trimestre record » tient réellement la route est de le forcer à passer par la comptabilité en partie double : chaque dollar de chiffre d'affaires doit être traçable jusqu'à un compte de créances ou de trésorerie, chaque dollar de rachat d'actions doit réduire la trésorerie et les capitaux propres du même montant, et les livres s'équilibrent ou pas. Nous avons modélisé les comptes de résultat et bilans complets d'Apple des exercices 2021 à 2025, plus les T2 et T3 de l'exercice 2026, dans des fichiers Beancount ouverts, en MUSD (millions de dollars US) pour la lisibilité.
Voici le compte de résultat du T3 de l'exercice 2026 exactement tel qu'il figure dans le grand livre — les comptes Income portent des soldes négatifs (crédit), les Expenses portent des soldes positifs (débit) :
; FY2026 Q3 Income Statement — three months ended June 27, 2026
; Revenue: 109,417 | CoR: 54,647 | R&D: 11,729 | SG&A: 7,346
; OtherNet: -572 (net other income) | Tax: 6,478 | Net Income: 29,789
; Check: -109,417 + (-572) + 54,647 + 11,729 + 7,346 + 6,478 + 29,789 = 0 ✓
2026-06-27 * "Apple Inc." "FY2026 Q3 Income Statement"
Income:Revenue -109417 MUSD ; net sales (credit)
Income:OtherNet -572 MUSD ; net other income (credit)
Expenses:CostOfRevenue 54647 MUSD ; cost of sales (debit)
Expenses:ResearchAndDevelopment 11729 MUSD ; debit
Expenses:SellingGeneralAdministrative 7346 MUSD ; debit
Expenses:IncomeTax 6478 MUSD ; debit
Equity:Adjustments 29789 MUSD ; net income offset (RE set by balance assertion)Le retournement qui comptait le trimestre dernier — les bénéfices non répartis redevenant positifs après quatre ans de déficits liés aux rachats d'actions — est toujours là, juste un peu plus petit :
; Balance Sheet — June 27, 2026
2026-06-26 pad Equity:RetainedEarnings Equity:Adjustments
2026-06-27 balance Equity:RetainedEarnings -11326 MUSD ; positive $11.3B retained earnings (credit balance)
2026-06-26 pad Assets:NonCurrent:PropertyPlantEquipment Equity:Adjustments
2026-06-27 balance Assets:NonCurrent:PropertyPlantEquipment 51431 MUSD
2026-06-27 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets 20342 MUSD(Les comptes de capitaux propres sont enregistrés comme négatifs lorsqu'ils portent un solde créditeur, selon la convention de signe du grand livre — donc -11326 MUSD correspond à un solde positif de 11,3 milliards de dollars de bénéfices non répartis réels, contre -12359 MUSD (12,4 Md$) le trimestre dernier. La baisse reflète le fait que l'entreprise a racheté environ 22 milliards de dollars d'actions ce trimestre tout en gagnant 29,8 milliards de dollars — l'excédent couvre toujours le rachat, mais avec une marge plus faible qu'au T2.) Comparez ce chiffre d'immobilisations corporelles de 51,4 milliards de dollars aux 205 milliards de dollars de Microsoft ou à n'importe quelle montée en capex des hyperscalers et le contraste en philosophie d'allocation de capital est immédiat : Apple n'a pas besoin de conserver du capital pour construire un plus grand bilan — les immobilisations corporelles sont passées de 39,4 milliards de dollars lors de l'exercice 2021 à seulement 51,4 milliards de dollars au T3 de l'exercice 2026 — elle cycle presque tout ce qu'elle gagne directement vers les actionnaires, et la ligne des bénéfices non répartis vous dit en temps réel si le bénéfice dépasse ce paiement.
Cinq exercices plus deux trimestres de l'historique financier d'Apple — de l'exercice 2021 au T3 de l'exercice 2026 — tiennent en quelques centaines de lignes de texte brut, et c'est entièrement ouvert et auditable :
L'arc pluriannuel
| Indicateur | Exercice 2021 | Exercice 2022 | Exercice 2023 | Exercice 2024 | Exercice 2025 | T2 exercice 2026 | T3 exercice 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 365,8 Md$ | 394,3 Md$ | 383,3 Md$ | 391,0 Md$ | 416,2 Md$ | 111,2 Md$* | 109,4 Md$* |
| Résultat net | 94,7 Md$ | 99,8 Md$ | 97,0 Md$ | 93,7 Md$ | 112,0 Md$ | 29,6 Md$* | 29,8 Md$* |
| BPA dilué | 5,61 $ | 6,11 $ | 6,13 $ | 6,08 $ | 7,46 $ | 2,01 $* | 2,02 $* |
| Chiffre d'affaires Services | 68,4 Md$ | 78,1 Md$ | 85,2 Md$ | 96,2 Md$ | 109,2 Md$ | 31,0 Md$* | 30,7 Md$* |
| Total des actifs | 351,0 Md$ | 352,8 Md$ | 352,6 Md$ | 365,0 Md$ | 359,2 Md$ | 371,1 Md$ | 383,3 Md$ |
| Actions diluées (Mds) | 16,86 | 16,33 | 15,81 | 15,41 | 15,00 | 14,77* | 14,71* |
* Valeur trimestrielle, non annualisée.
L'histoire sur cinq exercices n'est pas vraiment une histoire de croissance au sens traditionnel — le chiffre d'affaires n'a augmenté que d'un modeste 14 % cumulativement de l'exercice 2021 à l'exercice 2025, et l'exercice 2023 a été un déclin pur et simple. C'est une histoire de retour de capital composé superposée à une histoire de mixshift vers les Services : le chiffre d'affaires des Services a augmenté de 60 % sur la même période où le chiffre d'affaires global a augmenté de 14 %, relevant régulièrement les marges, tandis que le nombre d'actions a diminué de 11 % et le BPA a augmenté de 33 % — près du triple du taux de croissance du chiffre d'affaires. Le total des actifs a à peine bougé (351 Md$ à 359 Md$) parce qu'Apple ne conserve pas de capital pour construire un plus grand bilan ; elle cycle presque tout ce qu'elle gagne directement vers les actionnaires.
Les neuf mois de l'exercice 2026 dépassent déjà le total du résultat net de l'exercice 2024 complet : 101,5 milliards de dollars (T2 + T3 = 59,4 Md$, plus T1 implicite) à un rythme annualisé bien supérieur aux 112 Md$ de l'an dernier. L'excédent de bénéfices non répartis qui est passé dans le vert au T2 et s'est maintenu à 11,3 Md$ au T3 est la preuve mécanique que le résultat dépasse désormais un paiement déjà énorme — les rachats plus les dividendes ont totalisé environ 74 Md$ sur une base de neuf mois contre 101,5 Md$ de résultat net.
Le verdict : haussier vs. baissier
Le scénario haussier :
- Le T3 de l'exercice 2026 a été une véritable performance généralisée — 16 % de croissance du chiffre d'affaires avec expansion des marges sous-jacentes, croissance à deux chiffres dans chaque segment géographique et dans trois des cinq catégories de produits, dont les deux qui portent le plus de dollars (iPhone + Services)
- Les Services viennent d'enregistrer leur deuxième record consécutif de trimestre de juin (30,7 Md$, +12 % en glissement annuel) et représentent désormais 28 % du chiffre d'affaires, relevant structurellement la marge brute pondérée vers 50 % même sans éléments ponctuels
- La poussée de 29 % du Mac vers un record de juin ajoute un deuxième pilier matériel à un trimestre qui pourrait être écarté comme « juste un cycle iPhone » — cela montre que la cadence de renouvellement et le halo de l'IA de Siri tirent plusieurs lignes
- L'excédent de bénéfices non répartis — négatif pendant quatre exercices, puis +12,4 Md$ au T2 et toujours +11,3 Md$ au T3 — est un signal en temps réel que la rentabilité dépasse un programme de rachat qui a réduit les actions de 12,7 % en moins de cinq ans, et non un bilan étiré
- Un modèle peu capitalistique (immobilisations corporelles de seulement 51,4 Md$) signifie qu'Apple ne porte aucun des risques d'exécution ou d'amortissement auxquels font face les hyperscalers qui financent des programmes d'infrastructure IA de cent milliards de dollars — la R&D est comptabilisée en charges, et non capitalisée, donc le bilan est sain
Le scénario baissier :
- Le BPA publié de 2,02 $ inclut 0,11 $ d'avantage de remboursement de droits de douane et la marge brute publiée de 50,1 % inclut environ 2 points du même remboursement — le trimestre propre était plus proche de 1,91 $ et 48,1 %, et cet élément ponctuel ne se reproduit pas
- La Chine continentale reste le marché majeur le plus volatile d'Apple ; un seul trimestre solide (+22 %) n'efface pas trois années d'irrégularités face à des concurrents nationaux de plus en plus forts, et le 10-Q lui-même note que le mix iPhone y était « modérément plus élevé » — risque de concentration
- Les charges d'exploitation ont augmenté de 23 % en glissement annuel, portées par un bond de 32 % de la R&D à 11,7 Md$ — si la monétisation de l'IA de Siri prend du retard, cette base de R&D élevée comprime le levier opérationnel au lieu de l'élargir
- Un modèle de retour de capital qui a déjà réduit le nombre d'actions de 12,7 % (de 16,86 Mds à 14,71 Mds d'actions) laisse moins de marge pour que ce levier spécifique de BPA continue de contribuer au même rythme, car la base de rachat devient plus coûteuse par rapport à un cours de bourse plus élevé
- La dépendance au cycle produit est réelle : avec l'iPhone représentant encore un peu moins de la moitié du chiffre d'affaires trimestriel, tout faux pas dans l'accueil d'une génération a un effet démesuré sur le taux de croissance de l'ensemble de l'entreprise — la force du trimestre est aussi sa concentration
Notre avis : Le T3 de l'exercice 2026 d'Apple est la meilleure preuve à ce jour que la thèse du mixshift vers les Services et la machine de retour de capital se renforcent mutuellement au lieu de s'épuiser. Une entreprise affichant une croissance à deux chiffres dans toutes les zones géographiques, trois records simultanés de trimestre de juin, des marges sous-jacentes en expansion et un solde de bénéfices non répartis qui vient de rester positif après être passé dans le vert pour la première fois en quatre ans ne montre pas la fatigue qu'une activité matérielle en maturation est censée montrer. L'ajustement comptable honnête — 1,91 $ de BPA propre, 48,1 % de marge propre — s'arrondit quand même à un record. La vraie question n'est pas de savoir si Apple peut continuer à racheter des actions ; c'est de savoir si le cycle de l'iPhone 17 et le halo de l'IA de Siri sont suffisamment durables pour financer une enveloppe de R&D qui vient d'augmenter de 32 % sans avoir besoin de l'effet favorable des droits de douane le trimestre prochain. Le grand livre dit que le bilan n'a jamais été en meilleure forme pour faire ce pari dans les deux cas.
