اوبر سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶: رزروها ۲۰٪ رشد، درآمد ۱۰٪ — تغییر حسابداری بریتانیا شکاف را توضیح می‌دهد

درآمد اوبر در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ به میزان ۱۰٪ رشد کرد، اما کسب‌وکار حدود دو برابر این مقدار رشد کرد. رزرو ناخالص، یعنی مجموع آنچه مشتریان پرداختند، ۲۰٪ به ۵۹.۸ میلیارد دلار با ۱۶٪ سفر بیشتر افزایش یافت. شکاف یک تغییر حسابداری است، نه یک رکود: از ژانویه، اوبر در برخی بازارهای بریتانیا به‌عنوان عامل و نه ارائه‌دهنده خدمات عمل می‌کند، بنابراین سهم رانندگان دیگر به‌عنوان درآمد اوبر محاسبه نمی‌شود، که ۱.۱ میلیارد دلار از ردیف درآمد و همان مقدار از هزینه‌ها را حذف کرد. درآمد عملیاتی، که تغییر بر آن تأثیری ندارد، ۳۰٪ به ۱.۴ میلیارد دلار افزایش یافت. درآمد خالص تحت اصول حسابداری پذیرفته‌شده عمومی (GAAP) از ۶.۶ میلیارد دلار به ۵۱۲ میلیون دلار کاهش یافت، اما رقم سال گذشته شامل یک مزیت مالیاتی یک‌باره ۴.۹ میلیارد دلاری بود.

رزرو ناخالص ۲۰٪ رشد کرد؛ درآمد ۱۰٪ رشد کرد​

سفرها ۱۶٪ به ۴.۱ میلیارد و رزرو ناخالص ۲۰٪ به ۵۹,۸۱۹ میلیون دلار افزایش یافت (بیانیه درآمد). درآمد فقط ۱۰٪ به ۱۴,۷۶۶ میلیون دلار رشد کرد و اوبر می‌گوید «تغییرات مدل کسب‌وکار رشد درآمد کل نسبت به سال قبل را ۸ واحد درصد تحت تأثیر منفی قرار داد.» این اثر در بخش جابه‌جایی متمرکز است: رزرو ناخالص آن ۱۸٪ به ۲۹,۵۱۲ میلیون دلار افزایش یافت در حالی که درآمد آن ۲٪ به ۷,۵۲۰ میلیون دلار کاهش یافت. بخش تحویل، که تحت تأثیر این تغییر نیست، رزروها را ۲۲٪ و درآمد را ۲۳٪ به ۵,۴۸۸ میلیون دلار افزایش داد.

گزارش ۱۰-Q این سازوکار را توضیح می‌دهد. از ۲ ژانویه ۲۰۲۶، «ما دیگر مسئول خدمات جابه‌جایی در این بازارها نیستیم، و بر این اساس، پرداخت‌ها به رانندگان به‌عنوان کاهش درآمد به جای بهای تمام‌شده درآمد ثبت می‌شوند.» در اصطلاحات حسابداری، اوبر در آن بازارها از اصل به عامل تغییر کرد: یک اصل آنچه مسافر می‌پردازد را به‌عنوان درآمد و آنچه به راننده می‌پردازد را به‌عنوان هزینه گزارش می‌کند؛ یک عامل فقط کارمزد خود را گزارش می‌کند. سود در هر دو حالت یکسان است. درآمد و بهای تمام‌شده درآمد هر دو به اندازه سهم رانندگان کوچک می‌شوند، به همین دلیل درآمد عملیاتی بخش جابه‌جایی در همان سه‌ماهه‌ای که درآمدش کاهش یافت، ۲۷٪ به ۲,۳۶۲ میلیون دلار افزایش یافت.

دفتر کل نشان می‌دهد درآمد و هزینه با هم کوچک می‌شوند​

هر ردیف یک دوره گزارش‌شده است: درآمد به‌عنوان یک بستانکار منفی، بهای تمام‌شده درآمد به‌عنوان یک بدهکار، و Equity:Adjustments به‌عنوان درآمد خالص. در این دفتر کل، بهای تمام‌شده درآمد شامل استهلاک و هزینه کاهش ارزش است که اوبر آن را به‌عنوان یک ردیف جداگانه گزارش می‌کند. بر اساس محاسبه ما، این مقدار برای سال مالی ۲۰۲۵ برابر ۶۰.۲٪ درآمد و در سه‌ماهه سوم ۵۸.۰٪ بود. دو تغییر این کاهش را ایجاد کرد. تغییر بریتانیا پرداخت‌های رانندگان را از هر دو ردیف حذف می‌کند، و از ژوئیه اوبر برخی هزینه‌های شبکه را از بهای تمام‌شده درآمد به هزینه‌های عملیاتی بازطبقه‌بندی کرد «بدون هیچ تأثیری بر درآمد عملیاتی.» خواننده‌ای که حاشیه سود ناخالص را در طول ۲۰۲۶ مقایسه می‌کند، در واقع تعاریف متفاوتی را مقایسه می‌کند. مقایسه‌ای که از هر دو تغییر جان سالم به در می‌برد، درآمد عملیاتی در برابر رزرو ناخالص است، معیاری که خود اوبر بر آن تأکید می‌کند: درآمد عملیاتی غیر GAAP به ۳.۹٪ از رزروها رسید، در مقابل ۳.۴٪.

ردیف‌های سال مالی سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ مقدار ۵۶۹ میلیون دلار درآمد خالص را در Equity:Adjustments نشان می‌دهند. این درآمد خالص شامل منافع غیرکنترل‌کننده است، همان ردیفی که صورت سود و زیان پیش از تخصیص گزارش می‌کند؛ ۵۱۲ میلیون دلار از آن به اوبر قابل انتساب است، رقمی که پشت ۰.۲۵ دلار سود هر سهم رقیق‌شده قرار دارد. فایل دوره این تفکیک را در یک توضیح ثبت می‌کند.

درآمد خالص ۹۲٪ در برابر یک مزیت مالیاتی یک‌باره کاهش یافت​

درآمد خالص تحت GAAP قابل انتساب به اوبر از ۶,۶۲۶ میلیون دلار به ۵۱۲ میلیون دلار کاهش یافت. این بیانیه اشاره می‌کند که سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ «شامل یک مزیت ۴.۹ میلیارد دلاری از آزادسازی ارزش‌گذاری مالیاتی و یک مزیت خالص ۱.۵ میلیارد دلاری (پیش از مالیات) از تجدید ارزیابی سرمایه‌گذاری‌های سهامی اوبر» است. امسال همان تجدید ارزیابی‌ها هزینه‌بر شدند: یک زیان خالص پیش از مالیات ۴۷۶ میلیون دلاری، شامل ۳۵۴ میلیون دلار در Grab و ۲۳۹ میلیون دلار در Aurora، که با یک سود ۱۶۱ میلیون دلاری در Didi جبران شد. سود هر سهم غیر GAAP اوبر، که تجدید ارزیابی‌ها را حذف می‌کند، ۳۵٪ به ۰.۸۸ دلار افزایش یافت.

نمودار درختی نشان می‌دهد درآمد این سه‌ماهه کجا رفت: ۸,۵۶۱ میلیون دلار بهای تمام‌شده درآمد شامل استهلاک، ۳,۴۸۵ میلیون دلار عملیات، بازاریابی و اداری، ۱,۲۷۳ میلیون دلار تحقیق و توسعه و ۶۳۴ میلیون دلار سایر هزینه‌های خالص که با زیان‌های تجدید ارزیابی هدایت می‌شود.

جریان نقدی ۴.۳ میلیارد دلار بازخرید سهام را تأمین کرد و بدهی یورویی جدید رسید​

جریان نقدی آزاد ۱۴٪ به ۲,۵۳۵ میلیون دلار افزایش یافت. اوبر ۷۵۴ میلیون دلار سهام را در سه‌ماهه سوم و ۴,۲۸۱ میلیون دلار را از ژانویه بازخرید کرد و سهام منتشرشده از ۲,۰۶۸ میلیون در پایان ۲۰۲۵ به ۲,۰۳۹ میلیون کاهش یافت. در سپتامبر، اوبر ۴.۵ میلیارد یورو اوراق قرضه ارشد، حدود ۵.۲ میلیارد دلار، منتشر کرد و یک وام مدت‌دار ۲.۰ میلیارد دلاری را بازپرداخت کرد.

یک بدهی یک بستانکار است، بنابراین بدهی بیشتر پایین‌تر ترسیم می‌شود. بدهی بلندمدت از ۲۰۲۱ تا ژوئن ۲۰۲۶ بین ۸.۳ میلیارد و ۱۰.۷ میلیارد دلار بود و در ۳۰ سپتامبر به ۱۵,۶۶۴ میلیون دلار رسید. وجه نقد بدون محدودیت، معادل‌های نقدی و سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت ۱۰.۱ میلیارد دلار بود.

آنچه در سه‌ماهه چهارم باید دنبال کرد​

• راهنمای رزروها. اوبر انتظار رزرو ناخالص ۶۳.۲۵ میلیارد تا ۶۵.۲۵ میلیارد دلار، رشد ۱۸٪ تا ۲۲٪ به ارز ثابت، و سود هر سهم غیر GAAP ۰.۹۵ تا ۰.۹۹ دلار را دارد. رشد درآمد تا زمانی که تغییر بریتانیا در ژانویه ۲۰۲۷ به پایان دوره یک‌ساله خود برسد، از رزروها عقب‌تر خواهد ماند.
• نرخ برداشت. بر اساس محاسبه ما، درآمد کل به ازای هر دلار رزرو از ۲۷.۱٪ به ۲۴.۷٪ و برای بخش جابه‌جایی از ۳۰.۶٪ به ۲۵.۵٪ کاهش یافت، که بیشتر به دلیل تغییر بریتانیا بود. کاهش بیشتر در بازارهایی که این تغییر پوشش نمی‌دهد، یک نشانه قیمت‌گذاری خواهد بود، نه یک نشانه حسابداری.
• ارزش‌گذاری سرمایه‌گذاری‌ها. سهام در Grab، Aurora و Didi هر سه‌ماهه درآمد خالص GAAP را تغییر خواهند داد؛ درآمد عملیاتی ردیفی است که باید دنبال شود.
• خودروهای خودران. مدیرعامل دارا خسروشاهی انتظار دارد تا پایان سال حدود ۷۰۰ خودروی کاملاً بدون راننده در اوبر فعال باشد و در سال ۲۰۲۷ بیش از ۲,۰۰۰ خودرو.