درآمدهای مالی ۲۰۲۶ استارباکس: سود ۳۶٪ افزایش یافت همزمان با کوچک شدن ۱۱ درصدی ترازنامه به‌دلیل کاهش مجوزدهی چین

استارباکس سال مالی ۲۰۲۶ را به‌عنوان شرکتی کوچک‌تر اما پرسودتر به پایان رساند. درآمد ۲٪ به ۳۷.۹ میلیارد دلار و درآمد عملیاتی ۲۶٪ به ۳.۷ میلیارد دلار افزایش یافت، اما تغییر بزرگ‌تر در ترازنامه است: کل دارایی‌ها پس از تبدیل فروشگاه‌های چین به یک سرمایه‌گذاری مشترک مجوزدار با بویو کپیتال، ۱۱٪ کاهش یافت. سرقفلی ۲.۱ میلیارد دلار کاهش یافت، دارایی‌های املاک و مستغلات فروشگاه‌ها و محل‌های اجاره‌ای حدود ۳ میلیارد دلار، و در جای آن‌ها یک سهام حقوق صاحبان سهام ۱.۸ میلیارد دلاری قرار گرفت. فروش فروشگاه‌ها همچنین ۵۳۶ میلیون دلار سود به درآمد خالص افزود که ۳۶٪ به ۲.۵ میلیارد دلار رسید. در سه‌ماهه چهارم اثر آشکار است: درآمد ۴٪ کاهش یافت در حالی که فروش همسان جهانی ۷.۲٪ رشد کرد.

داشتن فروشگاه در برابر مجوز دادن آن‌ها​

وقتی استارباکس خود یک فروشگاه را اداره می‌کند، هر لاته فروخته‌شده درآمد استارباکس است، و اجاره، کارکنان و تجهیزات هزینه‌ها و دارایی‌های استارباکس هستند. وقتی یک دارنده مجوز آن را اداره می‌کند، استارباکس تنها چیزی را ثبت می‌کند که دارنده مجوز به آن پرداخت می‌کند، یعنی فروش محصولات و حق امتیاز، و دارایی‌های فروشگاه در ترازنامه شخص دیگری قرار می‌گیرد. بیانیه درآمدها دقیقاً همین تغییر را برای چین در سه‌ماهه سوم توصیف می‌کند: این تغییر «موجب کاهش درآمدهای کافی‌شاپ‌های شرکت‌گردان و عمدتاً منجر به افزایش فروش محصولات به دارندگان مجوز ما و درآمد حق امتیاز از آن‌ها شد.»

سه‌ماهه چهارم هر دو طرف را نشان می‌دهد. درآمد بخش بین‌المللی ۳۷٪ به ۱.۳ میلیارد دلار کاهش یافت، در حالی که حاشیه عملیاتی آن به ۱۹.۷٪ افزایش یافت. درآمد تلفیقی ۴.۵٪ به ۹,۱۴۱.۲ میلیون دلار کاهش یافت حتی در حالی که آمریکای شمالی که تحت تأثیر معامله نبود، درآمد را ۶٪ به ۷,۳۲۸.۴ میلیون دلار بر پایه رشد فروش همسان ۷.۹٪ افزایش داد. درآمد کافی‌شاپ‌های مجوزدار برای کل سال ۶.۱٪ به ۴,۶۱۵.۸ میلیون دلار افزایش یافت در حالی که درآمد شرکت‌گردان تقریباً تغییر نکرد و تنها ۰.۶٪ افزایش یافت.

همین موازنه برای یک فرانچایز کوچک که تصمیم می‌گیرد مکان‌های خود را باز کند یا آن‌ها را مجوز دهد نیز صدق می‌کند: واحدهای تحت مالکیت تمام درآمد و تمام ریسک را به همراه دارند؛ واحدهای مجوزدار کارمزدی کوچک‌تر و پایدارتر می‌آورند و سرمایه را به شریک واگذار می‌کنند.

ترازنامه ۳.۶ میلیارد دلار کوچک شد​

سرقفلی در هر پایان سال مالی از ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۵ بین ۳,۲۱۸ تا ۳,۶۷۷ میلیون دلار بود و در ۲۷ سپتامبر ۲۰۲۶ برابر ۱,۲۴۹.۲ میلیون دلار شد. این کاهش با واگذاری چین همزمان است: سرقفلی متصل به فروشگاه‌ها همراه آن‌ها از ترازنامه خارج شد. دارایی‌های ثابت، ماشین‌آلات و تجهیزات از ۸,۴۹۳.۵ میلیون دلار به ۶,۹۴۴.۱ میلیون دلار و دارایی‌های حق استفاده از اجاره عملیاتی از ۹,۳۱۵.۷ میلیون دلار به ۷,۸۵۸.۹ میلیون دلار کاهش یافت. سرمایه‌گذاری‌های حقوق صاحبان سهام از ۴۶۶.۲ میلیون دلار به ۱,۷۸۴.۱ میلیون دلار افزایش یافت که روشی است که استارباکس اکنون سهم باقی‌مانده خود را در آن نگه می‌دارد. کل دارایی‌ها از ۳۲,۰۱۹.۷ میلیون دلار به ۲۸,۳۸۹.۹ میلیون دلار کاهش یافت.

استارباکس همچنین بدهی بلندمدت را از ۱۴,۵۷۵.۹ میلیون دلار به ۱۱,۷۷۷.۹ میلیون دلار کاهش داد. کل حقوق صاحبان سهام آن هنوز کسری است، ۷,۶۶۱.۸ میلیون دلار، زیرا بازخرید سهام و سود سهام گذشته از سود انباشته فراتر رفته است؛ فایل دوره هر سرفصلی را در خود دارد.

درآمد سریع‌تر از فروش رشد کرد، با کمک فروش​

نقشه درختی هزینه‌های سال مالی را نشان می‌دهد: ۱۷,۱۸۹.۸ میلیون دلار هزینه‌های عملیاتی کافی‌شاپ، ۱۲,۲۳۵.۲ میلیون دلار هزینه‌های محصول و توزیع، سپس هزینه‌های عمومی و اداری، استهلاک و بازسازی. دفتر هزینه‌های عملیاتی کافی‌شاپ و سایر خطوط عملیاتی را در Expenses:OtherNet ثبت می‌کند، یک ثبت برچسب‌دار به ازای هر سرفصل گزارش، مانند سال‌های قبل، تا دسته‌ها در دوره‌های مختلف قابل مقایسه بمانند؛ سود واگذاری ۵۳۶.۳ میلیون دلاری و درآمد ۲۹۴.۸ میلیون دلاری از سرمایه‌گذاری‌های حقوق صاحبان سهام در آنجا به‌صورت ثبت‌های منفی ظاهر می‌شوند.

درآمد عملیاتی ۲۵.۷٪ به ۳,۶۹۱.۱ میلیون دلار و حاشیه عملیاتی از ۷.۹٪ به ۹.۷٪ افزایش یافت. هزینه‌های عمومی و اداری ۹.۳٪ کاهش یافت و هزینه‌های بازسازی و کاهش ارزش از ۸۹۲.۰ میلیون دلار به ۶۸۸.۶ میلیون دلار رسید. در زیر خط عملیاتی، سود واگذاری درآمد پیش از مالیات را بالا برد: بدون آن، درآمد پیش از مالیات ۳,۳۰۴.۸ میلیون دلار در برابر ۲,۵۰۷.۳ میلیون دلار بود، یعنی بر اساس محاسبه ما ۳۲٪ افزایش، نه ۵۳٪ گزارش‌شده. درآمد خالص قابل انتساب به استارباکس ۲,۵۲۶.۷ میلیون دلار و سود هر سهم رقیق‌شده ۲.۲۱ دلار در برابر ۱.۶۳ دلار بود.

هر ردیف یک سال مالی است: درآمد به‌صورت بستانکار منفی و Equity:Adjustments به‌عنوان درآمد خالص شامل منافع غیرکنترلی. درآمد خالص در سال مالی ۲۰۲۱ با ۴,۱۹۹.۳ میلیون دلار به اوج رسید و در سال مالی ۲۰۲۵ به ۱,۸۵۶.۴ میلیون دلار کاهش یافت؛ سال مالی ۲۰۲۶ با ۲,۵۲۶.۱ میلیون دلار بهبودی جزئی است، و سود پیش از مالیات ۵۳۶.۳ میلیون دلاری از فروش حدود یک پنجم آن است.

آنچه در سال مالی ۲۰۲۷ باید پیگیری کرد​

• خط درآمدی کوچک‌تر، به‌طور عمدی. استارباکس راهنمای درآمد سال مالی ۲۰۲۷ را با کاهش حدود ۱٪ ارائه می‌دهد، شامل حدود ۷۰۰ میلیون دلار از هفته ۵۳ام، که «عمدتاً به دلیل انتقال عملیات خرده‌فروشی استارباکس چین به مدل سرمایه‌گذاری مشترک مجوزدار» است.
• فروش همسان. فروش همسان آمریکای شمالی راهنمای رشد حدود ۴٪ را دارد، پس از ۶.۶٪ در سال مالی ۲۰۲۶ و ۷.۹٪ در سه‌ماهه چهارم، زمانی که رشد متوسط خرید (۵.۰٪) بیشتر از تراکنش‌ها (۲.۷٪) کار انجام داد.
• حاشیه‌ها. راهنمای حاشیه عملیاتی غیر-GAAP بین ۱۳.۵٪ تا ۱۴.۰٪ است. حاشیه GAAP امسال ۹.۷٪ بود؛ تفاوت عمدتاً ناشی از هزینه‌های بازسازی، معامله و تحول است، بنابراین رقم GAAP تنها در صورتی شکاف را پر خواهد کرد که این هزینه‌ها کاهش یابند.
• بازده سرمایه. کتی اسمیت، مدیر مالی، گفت که استارباکس قصد دارد در سال مالی ۲۰۲۷ بازخرید سهام را از سر بگیرد. با کسری حقوق صاحبان سهام ۷.۷ میلیارد دلاری، بازخریدها آن را دوباره عمیق‌تر خواهند کرد مگر اینکه سودها از آن‌ها پیشی بگیرند.