نتایج مالی پلتون در سه‌ماهه اول سال مالی ۲۰۲۷: سود ۹۶ میلیون دلاری یک فصل، از کل سال مالی ۲۰۲۶ پیشی گرفت؛ با کمک بازپرداخت تعرفه‌ها

پلتون در سه‌ماهه اول سال مالی ۲۰۲۷ مبلغ ۹۶.۲ میلیون دلار سود کسب کرد، بیشتر از ۶۳.۲ میلیون دلاری که در کل سال مالی ۲۰۲۶، نخستین سال سوددهی‌اش، به دست آورده بود. درآمد به‌سختی تغییر کرد و ۱.۵ درصد به ۵۵۹.۲ میلیون دلار رسید. آنچه تغییر کرد بهای تمام‌شده سخت‌افزار بود: بازپرداخت تعرفه‌هایی که پلتون در دوره‌های پیشین پرداخت کرده بود، به‌عنوان کاهش بهای تمام‌شده محصول ثبت شد و حاشیه سود ناخالص از ۵۱.۵ درصد به ۶۱.۳ درصد جهش کرد. شرکت نمی‌گوید بازپرداخت‌ها چقدر بوده‌اند. اما می‌گوید این حاشیه «تا حدی ناشی از منافع غیرتکرارشونده» بوده است و راهنمای حاشیه سود کل سال خود را در حدود ۵۴ درصد ثابت نگه داشت. بر اساس محاسبه ما، این راهنما دلالت بر آن دارد که سه فصل باقی‌مانده با حاشیه سود ناخالص حدود ۵۱.۷ درصد پیش بروند، که تقریباً همان سال مالی ۲۰۲۶ است.

بخش سخت‌افزار بیشتر کار را انجام داد​

درآمد کل ۵۵۹.۲ میلیون دلار در مقابل ۵۵۰.۸ میلیون دلار سال قبل بود (اطلاعیه نتایج مالی). درآمد اشتراک ۳.۱ درصد به ۴۱۰.۷ میلیون دلار افزایش یافت و درآمد محصولات تناسب اندام متصل ۲.۶ درصد به ۱۴۸.۵ میلیون دلار کاهش یافت. سود ناخالص ۵۸.۹ میلیون دلار به ۳۴۲.۶ میلیون دلار افزایش یافت و ۳۹.۱ میلیون دلار از آن از بخش محصولات آمد که درآمدش کاهش یافته بود.

گزارش 10-Q دلیل را توضیح می‌دهد. بهای تمام‌شده درآمد محصولات ۴۳.۰ میلیون دلار به ۹۸.۹ میلیون دلار کاهش یافت که ناشی از بازپرداخت‌های دریافتی در این فصل برای تعرفه‌های اعمال‌شده تحت قانون اختیارات اقتصادی اضطراری بین‌المللی بود که دیوان عالی کشور در فوریه آن را باطل کرد، همچنین نبود هزینه فراخوان میله صندلی Bike+ سال گذشته و فروش کمتر برخی تجهیزات با برند پلتون. پلتون بازپرداخت «تقریباً تمام» آن تعرفه‌ها را دریافت کرد و آن‌ها را در بهای تمام‌شده محصولات شناسایی کرد و هرگونه سود آن‌ها را در درآمد بهره ثبت کرد. حاشیه سود ناخالص محصولات از ۶.۹ درصد به ۳۳.۴ درصد رسید. حاشیه سود ناخالص اشتراک، که هیچ تعرفه‌ای در آن نیست، ۲.۷ واحد درصد معمول‌تر افزایش یافت و به ۷۱.۳ درصد رسید.

نقشه درختی بهای تمام‌شده درآمد ۲۱۶.۶ میلیون دلاری این فصل را در کنار ۱۶۹.۰ میلیون دلار فروش، بازاریابی و اداری و ۵۶.۹ میلیون دلار تحقیق و توسعه نشان می‌دهد. هزینه‌های عملیاتی ۶.۷ درصد به ۲۲۶.۲ میلیون دلار کاهش یافت: هزینه عمومی و اداری ۸.۴ میلیون دلار و تحقیق و توسعه ۵.۲ میلیون دلار کاهش یافت، در حالی که فروش و بازاریابی به‌دلیل هزینه‌های اکتساب و برند ۹.۹ میلیون دلار افزایش یافت و هزینه‌های کاهش ارزش و بازسازی تقریباً از میان رفت. سود عملیاتی ۱۱۶.۴ میلیون دلار در مقابل ۴۱.۳ میلیون دلار بود. بهره، ۳۰.۴ میلیون دلار هزینه در مقابل ۱۰.۷ میلیون دلار درآمد، در حساب Expenses:OtherNet همراه با سایر اقلام غیرعملیاتی قرار دارد.

راهنما می‌گوید بقیه سال شبیه سال گذشته است​

پلتون راهنمای حاشیه سود ناخالص سه‌ماهه اول را حدود ۵۷ درصد داده بود و ۶۱.۳ درصد محقق شد. همه اعداد کل سال را ثابت نگه داشت: درآمد ۲.۳۰ تا ۲.۴۰ میلیارد دلار، حاشیه سود ناخالص حدود ۵۴.۰ درصد، EBITDA تعدیل‌شده ۴۷۵ تا ۵۲۵ میلیون دلار و جریان نقد آزاد حداقل ۳۵۰ میلیون دلار. برای سه‌ماهه دسامبر، راهنمای حاشیه سود ناخالص حدود ۵۰.۰ درصد است، ۵۰ واحد پایه کمتر از سال قبل.

محاسبه از ماست. با درآمد در نقطه میانی ۲.۳۵ میلیارد دلار، حاشیه سود ناخالص ۵۴ درصد حدود ۱٬۲۶۹ میلیون دلار سود ناخالص برای سال است. با کسر ۳۴۲.۶ میلیون دلار سه‌ماهه اول، ۹۲۶ میلیون دلار برای حدود ۱٬۷۹۱ میلیون دلار درآمد باقی می‌ماند، یعنی حاشیه ۵۱.۷ درصد برای سه فصل دیگر. حاشیه سود کل سال مالی ۲۰۲۶ برابر ۵۲.۶ درصد بود. با این خوانش، راهنما بیشتر افزایش حاشیه سود سه‌ماهه اول را یک‌باره تلقی می‌کند.

هر سطر یک دوره گزارش‌شده است: درآمد به‌صورت بستانکار منفی، بهای تمام‌شده درآمد به‌صورت بدهکار و Equity:Adjustments به‌عنوان درآمد خالص، منفی برای زیان. بر اساس محاسبه ما از این سطرها، حاشیه سود ناخالص از ۱۹.۵ درصد در سال مالی ۲۰۲۲ به ۳۳.۰، ۴۴.۷، ۵۰.۹ و ۵۲.۶ درصد در چهار سال بعد رسید؛ سه‌ماهه اول سال مالی ۲۰۲۷ برابر ۶۱.۳ درصد است. درآمد خالص از زیان ۲٬۸۲۷.۷ میلیون دلاری در سال مالی ۲۰۲۲ به زیان‌های ۱٬۲۶۱.۷، ۵۵۱.۹ و ۱۱۸.۹ میلیون دلاری و سپس سود ۶۳.۲ میلیون دلاری رسید. درآمد در همین پنج سال از ۳٬۵۸۲.۱ میلیون دلار به ۲٬۴۴۶.۰ میلیون دلار کاهش یافت، پس آنچه زیان‌ها را به سود تبدیل کرد، رشد حاشیه سود بود نه رشد درآمد.

برای یک کسب‌وکار کوچک درس در نحوه ثبت بازپرداخت است: پولی که برای هزینه‌ای پرداخت‌شده در سال‌های پیشین بازگردانده می‌شود، در دوره‌ای که دریافت می‌شود ثبت می‌گردد، بنابراین حاشیه سود یک فصل، تعرفه‌های چند سال را در خود دارد. پیش از تصمیم‌گیری درباره اینکه یک فصل «عادی» چیست، به حاشیه سود با و بدون آن نگاه کنید.

نقدینگی و بدهی سیگنال شفاف‌تری هستند​

جریان نقد عملیاتی ۱۴۵.۷ میلیون دلار در مقابل ۷۱.۹ میلیون دلار و جریان نقد آزاد ۱۴۳.۴ میلیون دلار پس از ۲.۳ میلیون دلار هزینه سرمایه‌ای بود. بازپرداخت تعرفه‌ها هم نقدینگی است، پس جریان نقد این فصل به همان شکل بزرگ‌نمایی شده است، اما ترازنامه نشان می‌دهد کجا رفت. نقدینگی از ۱٬۲۰۶.۶ میلیون دلار در پایان ژوئن به ۱٬۳۴۲.۲ میلیون دلار افزایش یافت و در ۹ اکتبر، پس از پایان فصل، پلتون ۲۸۰.۰ میلیون دلار از وام مدت‌دار خود را پیش‌پرداخت کرد. بر اساس اطلاعیه، اصل بدهی ناخالص اکنون ۱.۰۴۸ میلیارد دلار است، در مقابل ۱.۵۳۴ میلیارد دلار در پایان دسامبر ۲۰۲۵.

نقدینگی در پایان سال مالی ۲۰۲۴ برابر ۶۹۷.۶ میلیون دلار بود و از آن زمان تقریباً دو برابر شده است. بدهی بلندمدت در ۳۰ سپتامبر همچنان ۱٬۲۸۹.۰ میلیون دلار بود، یعنی اوراق قابل تبدیل به‌علاوه وام مدت‌دار، زیرا پیش‌پرداخت پس از پایان فصل انجام شد. کسری حقوق صاحبان سهام از ۱۳۹.۷ میلیون دلار در ژوئن به ۵.۳ میلیون دلار کاهش یافت، زیرا درآمد خالص و ۳۹.۹ میلیون دلار غرامت مبتنی بر سهام هر دو به حقوق صاحبان سهام افزوده شد. فایل دوره هر سطر ترازنامه را با عنوان گزارش‌شده در پرونده نگه می‌دارد.

مشترکان هنوز در حال کاهش هستند​

اشتراک‌های پرداختی فعال تناسب اندام متصل در پایان دوره ۲.۴۷۵ میلیون بود، ۹ درصد کمتر از سال قبل و ۷۸٬۰۰۰ کمتر از ژوئن. میانگین نرخ ریزش خالص ماهانه ۱.۷ درصد بود، بهتر از ۲.۲ درصد سه‌ماهه ژوئن اما ۱۰ واحد پایه بدتر از سال قبل. اشتراک‌های پرداختی اپلیکیشن ۱۰ درصد به ۴۸۷٬۰۰۰ کاهش یافت. راهنمای سه‌ماهه دسامبر ۲.۴۲۵ تا ۲.۴۴۵ میلیون اشتراک است، یعنی کاهشی دیگر، پس رشد درآمد اشتراک هنوز به پرداخت بیشتر هر عضو بستگی دارد.

آنچه باید در باقی سال مالی ۲۰۲۷ پیگیری کرد​

• حاشیه سود سه‌ماهه دسامبر. با حدود ۵۰.۰ درصد، حاشیه سود ناخالص را بدون بازپرداخت تعرفه‌ها و با ترکیب سخت‌افزار تعطیلات نشان می‌دهد؛ رقمی به‌مراتب بالاتر از آن یعنی بخشی از افزایش سه‌ماهه اول ماندگار است.
• بازپرداخت‌های باقی‌مانده. پلتون می‌گوید بازپرداخت‌های بیشتر تعرفه IEEPA را هنگامی که محقق یا قابل تحقق شوند شناسایی خواهد کرد، در حالی که تعرفه‌های جدید بند ۳۰۱ با نرخ ۱۰ تا ۱۲.۵ درصد بر کالا از اقتصادهایی از جمله تایوان و چین در ۲۴ ژوئیه ۲۰۲۶ اعمال شد.
• تردمیل‌های جدید. پلتون در سپتامبر Tread Flex، نخستین تردمیل تاشوی خود، را معرفی کرد و دریافت سفارش برای Tread و Bike سری تجاری خود برای باشگاه‌ها را آغاز کرد؛ درآمد محصولات همان سطری است که نشان می‌دهد آیا فروش دارند.
• بدهی پس از پیش‌پرداخت. با ۱.۰۴۸ میلیارد دلار اصل بدهی ناخالص باقی‌مانده و حداقل ۳۵۰ میلیون دلار جریان نقد آزاد راهنمایی‌شده برای سال، بازپرداخت‌های بیشتر انتخاب شرکت است.