نتایج مالی سه‌ماهه اول سال مالی ۲۰۲۷ استی لودر: فروش ۷ درصد افزایش، سود عملیاتی ۱۴۱ درصد افزایش، حاشیه سود ناخالص بازگشت به ۷۵.۷ درصد

استی لودر در سه‌ماهه اول سال مالی ۲۰۲۷ مبلغ ۲۳۳ میلیون دلار سود کسب کرد، یعنی بیش از کل سال مالی ۲۰۲۶، در حالی که فروش تنها ۷ درصد افزایش یافت. تفاوت در حاشیه سود است. حاشیه سود ناخالص به ۷۵.۷ درصد، یعنی سطح سال مالی ۲۰۲۲ خود، بازگشت و حاشیه سود عملیاتی از ۴.۹ درصد به بیش از دو برابر، یعنی ۱۱.۰ درصد، رسید، چرا که صرفه‌جویی در هزینه‌ها، قیمت‌گذاری و کاهش هزینه‌های تجدید ساختار سرانجام به سود خالص رسیدند. بهبود واقعی است اما ناهموار: بر اساس محاسبه ما، درآمد دوازده ماه گذشته هنوز حدود ۱۴ درصد کمتر از سال مالی ۲۰۲۲ است و جریان نقدی این سه‌ماهه منفی بود.

فروش ۷ درصد افزایش، سود عملیاتی ۱۴۱ درصد افزایش​

فروش خالص ۶.۷ درصد به ۳,۷۱۵ میلیون دلار افزایش یافت، به صورت ارگانیک ۶ درصد، با رشد در همه مناطق و به رهبری خرده‌فروشی مسافرتی آسیا (اطلاعیه نتایج). بهای تمام‌شده فروش با وجود رشد فروش از ۹۲۷ میلیون دلار به ۹۰۲ میلیون دلار کاهش یافت، بنابراین سود ناخالص ۱۰ درصد به ۲,۸۱۳ میلیون دلار افزایش یافت. اطلاعیه، افزایش ۲۴۰ واحدی حاشیه سود ناخالص را به صرفه‌جویی در تأمین، بهینه‌سازی هزینه‌ها و کارایی تولید تحت برنامه بازیابی سود و رشد خود، به‌علاوه اهرم فروش و «اقدامات قیمت‌گذاری استراتژیک» نسبت می‌دهد که «مجموعاً تورم را جبران می‌کنند».

هزینه فروش، عمومی و اداری ۳.۰ درصد به ۲,۳۶۵ میلیون دلار افزایش یافت، یعنی کندتر از فروش، و هزینه‌های تجدید ساختار و سایر هزینه‌ها از ۸۹ میلیون دلار به ۴۰ میلیون دلار کاهش یافت. سود عملیاتی از ۱۶۹ میلیون دلار به ۴۰۸ میلیون دلار رسید. با نرخ مؤثر مالیات پایین‌تر، ۳۲.۵ درصد در مقایسه با ۵۶.۹ درصد، سود خالص از ۴۷ میلیون دلار به ۲۳۳ میلیون دلار و سود هر سهم رقیق‌شده از ۰.۱۳ دلار به ۰.۶۴ دلار افزایش یافت.

نقشه درختی نشان می‌دهد فروش این سه‌ماهه کجا رفته است: ۲,۳۶۵ میلیون دلار هزینه فروش، عمومی و اداری، ۹۰۲ میلیون دلار بهای تمام‌شده فروش را تحت‌الشعاع قرار می‌دهد، که این شکل و شمایل یک شرکت زیبایی لوکس است: تولید محصول ارزان است و برند، توزیع و فروشگاه‌ها بیشترین هزینه را دارند. تجدید ساختار، بهره و سایر اقلام در Expenses:OtherNet قرار می‌گیرند، خالص ۱۰۳ میلیون دلار.

پنج سال حاشیه سود و سودآوری​

هر ردیف یک دوره گزارش‌شده است: درآمد به صورت بستانکار منفی، بهای تمام‌شده فروش به صورت بدهکار و Equity:Adjustments به عنوان سود خالص. بر اساس محاسبه ما از این ردیف‌ها، حاشیه سود ناخالص در سال مالی ۲۰۲۲ برابر ۷۵.۷ درصد بود، در سال ۲۰۲۳ به ۷۱.۳ درصد و در سال ۲۰۲۴ به ۷۱.۷ درصد کاهش یافت و در سال ۲۰۲۵ به ۷۴.۰ درصد و در سال ۲۰۲۶ به ۷۵.۵ درصد بهبود یافت؛ سه‌ماهه اول سال مالی ۲۰۲۷ دوباره به ۷۵.۷ درصد رسیده است. سود خالص داستان دشوارتری را روایت می‌کند: ۲,۴۰۸ میلیون دلار در سال مالی ۲۰۲۲، ۴۰۹ میلیون دلار در سال ۲۰۲۴، زیان ۱,۱۳۳ میلیون دلاری در سال ۲۰۲۵ و ۱۸۲ میلیون دلار در سال ۲۰۲۶. درآمد از ۱۷,۷۳۷ میلیون دلار در سال مالی ۲۰۲۲ به ۱۴,۳۲۶ میلیون دلار در سال ۲۰۲۵ کاهش یافت و در سال ۲۰۲۶ به ۱۵,۰۴۹ میلیون دلار بهبود یافت.

اینکه سود یک سه‌ماهه از سود یک سال کامل بیشتر است، به همان اندازه که درباره این سه‌ماهه می‌گوید، درباره سال مالی ۲۰۲۶ هم می‌گوید. همچنین نشان می‌دهد چرا حاشیه سود نخستین نشانه قابل مشاهده بهبود است: هزینه‌هایی که یک شرکت کنترل می‌کند، پیش از فروشی که در کنترل آن نیست حرکت می‌کنند.

نقدینگی هنوز فصلی و منفی است​

جریان نقدی عملیاتی منفی ۱۶۶ میلیون دلار بود، بهبودی از منفی ۳۴۰ میلیون دلار سال قبل، و جریان نقد آزاد پس از ۶۹ میلیون دلار هزینه سرمایه‌ای، منفی ۲۳۵ میلیون دلار؛ استی لودر ۱۲۶ میلیون دلار سود سهام پرداخت کرد. مانند سال قبل، سه‌ماهه سپتامبر نقدینگی مصرف کرد: حساب‌های دریافتنی از ۱,۵۱۸ میلیون دلار در پایان ژوئن به ۱,۹۱۴ میلیون دلار و موجودی کالا از ۱,۹۹۹ میلیون دلار به ۲,۱۴۷ میلیون دلار افزایش یافت، که هر دو در ۱۰-Q گزارش شده‌اند. فایل دوره هر قلم را همراه با منبع آن در بر دارد.

آنچه باید در بقیه سال مالی ۲۰۲۷ زیر نظر داشت​

• چشم‌انداز ارتقایافته. این شرکت چشم‌انداز سال مالی ۲۰۲۷ خود را برای فروش، حاشیه سود و سود هر سهم ارتقا داد؛ سه‌ماهه دسامبر، که شامل فصل تعطیلات است، آزمون بعدی است.
• خرده‌فروشی مسافرتی و چین. رشد به رهبری خرده‌فروشی مسافرتی آسیا بود، با سفارش‌های تأمین مجدد در فرودگاه‌های پکن و شانگهای و بهبود فروش آنلاین در هاینان. اینکه چه میزان از این رشد تأمین مجدد است و نه تقاضای نهایی، عامل تعیین‌کننده است.
• حاشیه سود در برابر قیمت‌گذاری. بخشی از افزایش حاشیه سود ناخالص از قیمت‌گذاری حاصل شده است. اگر حجم فروش در حالی که قیمت‌ها ثابت می‌مانند نرم شود، رشد فروش پیش از آنکه حاشیه سود آن را نشان دهد، کند می‌شود.
• هزینه‌های تجدید ساختار. با ۴۰ میلیون دلار، در حال کاهش هستند؛ با کوچک‌تر شدن آن‌ها، حاشیه سود عملیاتی گزارش‌شده و تعدیل‌شده به هم نزدیک می‌شوند.