درآمد BYD سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶: سود ۲۸٪ رشد کرد، موجودی امسال ۸۳ میلیارد یوان افزایش یافت

سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ برای BYD سود را به رشد بازگرداند. درآمد عملیاتی ۱۳.۶٪ نسبت به سال قبل رشد کرد و به ۲۲۱.۵ میلیارد یوان رسید و سود خالص قابل انتساب به سهامداران ۲۸٪ رشد کرد و به ۱۰.۰ میلیارد یوان رسید، پس از نیمه اولی که در آن سود کاهش یافته بود. ترازنامه داستان دیگری را روایت می‌کند. موجودی‌ها در ۳۰ سپتامبر ۲۲۱.۶ میلیارد یوان بودند، که ۶۰٪ نسبت به ۱۳۸.۴ میلیارد یوان پایان سال ۲۰۲۵ افزایش داشتند، در حالی که درآمد نه‌ماهه ثابت بود. BYD بخش زیادی از این موجودی را با اسناد پرداختنی پرداخت کرد، که بیش از سه برابر به ۷۸.۹ میلیارد یوان رسید، و نقدینگی آن ۴۴.۴ میلیارد یوان کاهش یافت زیرا بدهی را بازپرداخت کرد.

درآمد و سود در این سه‌ماهه بازیابی شدند​

گزارش سه‌ماهه سوم BYD درآمد عملیاتی نه‌ماهه ۵۶۶,۳۰۴ میلیون یوان، با رشد ۰.۰۱٪، و سود خالص قابل انتساب ۲۲,۳۴۵ میلیون یوان، با کاهش ۴.۲٪ را نشان می‌دهد. فقط این سه‌ماهه بسیار بهتر عمل کرد: درآمد با رشد ۱۳.۵۹٪ و سود قابل انتساب با رشد ۲۸.۰۸٪. این گزارش فقط صورت سود و زیان نه‌ماهه را ارائه می‌دهد، بنابراین دفتر ارقام سه‌ماهه را خط به خط به صورت نه‌ماهه منهای نیمه اول محاسبه می‌کند.

ارقام این سه‌ماهه بر اساس محاسبه ما، نه‌ماهه منهای نیمه اول برای هر دو سال است؛ نیمه اول ۲۰۲۵ از ستون‌های مقایسه‌ای گزارش میان‌دوره‌ای ۲۰۲۶ BYD گرفته شده است.

; FY2026Q3 Income Statement — three months ended 30 September 2026 (derived: 9M − H1)
; Check: (-221,488) + 181,602 + 12,970 + 12,686 + 2,143 + 1,877 + 10,210 = 0 ✓
 
2026-09-30 * "BYD Company Limited" "FY2026Q3 Income Statement"
  Income:Revenue                          -221488 MRMB  ; operating revenue (filed Q3 figure)
  Expenses:CostOfRevenue                   181602 MRMB  ; operating costs
  Expenses:ResearchAndDevelopment           12970 MRMB
  Expenses:SellingGeneralAdministrative     12686 MRMB  ; selling + administrative expenses
  Expenses:OtherNet                          2143 MRMB  ; tax and surcharge, finance expenses, other items
  Expenses:IncomeTax                         1877 MRMB
  Equity:Adjustments                        10210 MRMB  ; net profit incl. NCI

نقشه درختی ساختار هزینه یک خودروساز را نشان می‌دهد: هزینه‌های عملیاتی ۱۸۱.۶ میلیارد یوان، سپس تحقیق و توسعه ۱۳.۰ میلیارد یوان و هزینه‌های فروش و اداری ۱۲.۷ میلیارد یوان. بر اساس محاسبه ما، حاشیه سود ناخالص در این سه‌ماهه ۱۸.۰٪ بود، در مقابل ۱۸.۸٪ در نیمه اول و ۱۷.۷٪ برای سال ۲۰۲۵. پایین‌تر از سود ناخالص، هزینه‌های مالی نه‌ماهه ۷.۴ میلیارد یوان بود، در مقابل درآمد ۲.۹ میلیارد یوان سال قبل، «عمدتاً به دلیل زیان‌های ارزی»، اثر ارزی کسب‌وکاری که اکنون بیش از نیمی از درآمد خود را در خارج از کشور کسب می‌کند، همان‌طور که تحلیل نیمه اول ما بحث کرد.

تحقیق و توسعه هزینه‌شده نه‌ماهه از ۴۳.۷ میلیارد یوان به ۳۶.۳ میلیارد یوان کاهش یافت. هزینه‌های توسعه سرمایه‌ای‌شده، که به جای آن در ترازنامه قرار می‌گیرند، از ۶.۰ میلیارد یوان پایان سال ۲۰۲۵ به ۷.۴ میلیارد یوان افزایش یافتند.

موجودی سریع‌تر از هر چیز دیگری رشد کرد​

این گزارش افزایش ۶۰ درصدی موجودی را به «رشد کسب‌وکار خودروی خارج از کشور و افزایش موجودی» نسبت می‌دهد. خودروهایی که به بازارهای دور فرستاده می‌شوند هفته‌ها را در دریا و در انبار فروشندگان می‌گذرانند، بنابراین یک صادرکننده برای هر خودرویی که می‌فروشد موجودی بیشتری نسبت به فروشنده داخلی نگه می‌دارد. مطالبات تجاری به همین دلیل ۵۳٪ به ۵۶.۵ میلیارد یوان افزایش یافتند. هزینه کاهش ارزش دارایی‌ها، که گزارش آن را به کاهش ارزش موجودی «در نتیجه گسترش مقیاس موجودی» مرتبط می‌داند، از ۱.۶ میلیارد یوان به ۲.۷ میلیارد یوان برای نه‌ماهه افزایش یافت.

دفتر موجودی‌ها را درون Assets:Current:Other نگه می‌دارد، با رقم موجودی در توضیح هر تراز؛ موجودی‌ها بیشتر این خط را تشکیل می‌دهند، سه چهارم آن در ۳۰ سپتامبر. آن‌ها ۴۳.۴ میلیارد یوان در پایان سال ۲۰۲۱، ۸۷.۷ میلیارد یوان در پایان سال ۲۰۲۳، ۱۱۶.۰ میلیارد یوان در پایان سال ۲۰۲۴، ۱۳۸.۴ میلیارد یوان در پایان سال ۲۰۲۵، ۱۹۰.۰ میلیارد یوان در ژوئن و ۲۲۱.۶ میلیارد یوان در ۳۰ سپتامبر بودند. درآمد از ۲۱۶.۱ میلیارد یوان در سال ۲۰۲۱ به ۸۰۴.۰ میلیارد یوان در سال ۲۰۲۵ رشد کرد، ۳.۷ برابر؛ موجودی‌ها در آن چهار سال ۳.۲ برابر و در نه ماه ۶۰٪ دیگر رشد کردند.

تأمین‌کنندگان و مشتریان آن را تأمین مالی می‌کنند​

دو بدهی همراه با موجودی رشد کردند. اسناد پرداختنی، حواله‌های کوتاه‌مدتی که BYD به جای پرداخت نقدی به تأمین‌کنندگان صادر می‌کند، از ۲۲.۵ میلیارد یوان پایان سال ۲۰۲۵ به ۷۸.۹ میلیارد یوان افزایش یافتند؛ دفتر آن‌ها را همراه با حساب‌های پرداختنی تجاری در Liabilities:Current:AccountsPayable ثبت می‌کند، که به ۲۵۱.۶ میلیارد یوان رسید. بدهی‌های قراردادی، پرداخت‌های دریافت‌شده از مشتریان پیش از تحویل، ۸۱٪ به ۹۲.۹ میلیارد یوان افزایش یافتند، که گزارش آن را به «دریافت‌های پیش‌پرداخت برای کسب‌وکار خودرو» نسبت می‌دهد.

این تأمین مالی در جریان نقدی نمایان می‌شود. جریان نقدی عملیاتی نه‌ماهه ۵۴.۵ میلیارد یوان بود، با رشد ۳۳٪، «عمدتاً به دلیل کاهش نقد پرداختی برای خرید کالا». نقدینگی با این حال کاهش یافت، به ۳۱.۰ میلیارد یوان از ۷۵.۴ میلیارد یوان، زیرا BYD ۱۰۹.۹ میلیارد یوان بدهی را در مقابل ۳۶.۷ میلیارد یوان سال قبل بازپرداخت کرد؛ وام‌های کوتاه‌مدت به نصف کاهش یافتند و به ۱۸.۷ میلیارد یوان رسیدند. برای هر کسب‌وکاری درس در مقیاس کوچک یکسان است: پرداخت دیرتر به تأمین‌کنندگان جریان نقدی عملیاتی را بالا می‌برد بدون اینکه تغییری در آنچه کسب‌وکار کسب می‌کند ایجاد کند، و صورت‌حساب زمانی سر می‌رسد.

آنچه باید در ادامه سال ۲۰۲۶ دنبال کرد​

• موجودی در برابر فروش. اگر موجودی در سه‌ماهه چهارم کاهش یابد در حالی که درآمد رشد می‌کند، انباشت برای تحویل‌های خارج از کشور بوده که در حال حمل هستند.
• اسناد پرداختنی. سررسید آن‌ها در سه‌ماهه‌های آینده مستقل از فروش، نقدینگی را از کسب‌وکار خارج می‌کند.
• نرخ‌های ارز. هزینه‌های مالی به نرخ یوان در برابر ارزهای بازارهای صادراتی BYD بستگی دارد.
• کاهش ارزش موجودی. نرخ فزاینده کاهش ارزش به این معنا خواهد بود که بخشی از موجودی زیر بهای تمام‌شده فروخته می‌شود.