Uber Q3 2026: Bookings steigen um 20 %, Umsatz um 10 % – eine britische Rechnungslegungsänderung erklärt die Differenz

Ubers Umsatz wuchs im dritten Quartal 2026 um 10 %, doch das Geschäft wuchs etwa doppelt so stark. Die Gross Bookings – der Gesamtbetrag, den Kunden zahlten – stiegen um 20 % auf 59,8 Mrd. USD bei 16 % mehr Fahrten. Die Differenz ist eine Rechnungslegungsänderung, keine Verlangsamung: Seit Januar tritt Uber in bestimmten britischen Märkten als Agent statt als Leistungserbringer auf, sodass der Anteil der Fahrer nicht mehr als Ubers Umsatz zählt. Das entfernte 1,1 Mrd. USD aus der Umsatzzeile und denselben Betrag aus den Kosten. Das Betriebsergebnis, das die Änderung nicht berührt, stieg um 30 % auf 1,4 Mrd. USD. Der GAAP-Nettogewinn fiel auf 512 Mio. USD von 6,6 Mrd. USD, doch die Vorjahreszahl enthielt einen einmaligen Steuervorteil von 4,9 Mrd. USD.

Gross Bookings stiegen um 20 %, der Umsatz um 10 %​

Die Fahrten stiegen um 16 % auf 4,1 Milliarden und die Gross Bookings um 20 % auf 59.819 Mio. USD (Earnings Release). Der Umsatz stieg nur um 10 % auf 14.766 Mio. USD, und Uber erklärt, dass „Änderungen des Geschäftsmodells das Umsatzwachstum im Jahresvergleich um 8 Prozentpunkte negativ beeinflusst haben". Der Effekt konzentriert sich auf Mobility: Die Gross Bookings stiegen um 18 % auf 29.512 Mio. USD, während der Umsatz um 2 % auf 7.520 Mio. USD fiel. Delivery, von der Änderung nicht betroffen, steigerte die Bookings um 22 % und den Umsatz um 23 % auf 5.488 Mio. USD.

Das 10-Q erklärt den Mechanismus. Mit Wirkung zum 2. Januar 2026 „sind wir für die Mobility-Dienste in diesen Märkten nicht mehr verantwortlich, und dementsprechend werden Zahlungen an Fahrer als Umsatzminderung statt als Umsatzkosten erfasst". In der Rechnungslegung wechselte Uber in diesen Märkten von Principal zu Agent: Ein Principal weist das, was der Fahrgast zahlt, als Umsatz aus und das, was er dem Fahrer zahlt, als Kosten; ein Agent weist nur seine Gebühr aus. Der Gewinn ist in beiden Fällen gleich. Umsatz und Umsatzkosten schrumpfen beide um den Anteil der Fahrer, weshalb das Segment-Betriebsergebnis von Mobility im selben Quartal, in dem der Umsatz fiel, um 27 % auf 2.362 Mio. USD stieg.

Das Ledger zeigt Umsatz und Kosten, die gemeinsam schrumpfen​

Jede Zeile ist eine berichtete Periode: Umsatz als negativer Kredit, Umsatzkosten als Sollbuchung und Equity:Adjustments als Nettogewinn. In diesem Ledger enthalten die Umsatzkosten Abschreibungen und Amortisationen, die Uber als separate Zeile ausweist. Nach unserer Berechnung betrugen sie 60,2 % des Umsatzes im GJ2025 und 58,0 % im dritten Quartal. Zwei Änderungen führten zu diesem Rückgang. Die UK-Änderung nimmt die Fahrerzahlungen aus beiden Zeilen heraus, und ab Juli hat Uber einige Netzwerkkosten von den Umsatzkosten in die Betriebsausgaben umgegliedert, „ohne Auswirkung auf das Betriebsergebnis". Wer Bruttomargen über das Jahr 2026 hinweg vergleicht, vergleicht unterschiedliche Definitionen. Der Vergleich, der beide Änderungen übersteht, ist das Betriebsergebnis im Verhältnis zu den Gross Bookings – die Kennzahl, die Uber selbst hervorhebt: Das Non-GAAP-Betriebsergebnis erreichte 3,9 % der Bookings, gegenüber 3,4 %.

Die Zeilen für GJ2026Q3 zeigen 569 Mio. USD Nettogewinn in Equity:Adjustments. Das ist der Nettogewinn einschließlich nicht beherrschender Anteile, also die Zeile, die die Gewinn- und Verlustrechnung vor der Zurechnung ausweist; 512 Mio. USD davon entfallen auf Uber, der Betrag hinter dem verwässerten EPS von 0,25 USD. Die Periodendatei hält die Aufteilung in einem Kommentar fest.

Der Nettogewinn fiel um 92 % gegenüber einem einmaligen Steuervorteil​

Der auf Uber entfallende GAAP-Nettogewinn fiel auf 512 Mio. USD von 6.626 Mio. USD. Die Mitteilung merkt an, dass das dritte Quartal 2025 „einen Vorteil von 4,9 Mrd. USD aus der Auflösung einer Steuerbewertungsrückstellung und einen Netto-Vorteil von 1,5 Mrd. USD (vor Steuern) aus Neubewertungen von Ubers Beteiligungen" enthält. In diesem Jahr kosteten dieselben Neubewertungen Geld: ein Netto-Verlust vor Steuern von 476 Mio. USD, darunter 354 Mio. USD auf Grab und 239 Mio. USD auf Aurora, ausgeglichen durch einen Gewinn von 161 Mio. USD auf Didi. Ubers Non-GAAP-EPS, der die Neubewertungen herausrechnet, stieg um 35 % auf 0,88 USD.

Die Treemap zeigt, wohin der Umsatz des Quartals floss: 8.561 Mio. USD Umsatzkosten einschließlich Abschreibungen, 3.485 Mio. USD für Betrieb, Marketing und Verwaltung, 1.273 Mio. USD für F&E und 634 Mio. USD sonstiger Nettoaufwand, angeführt von den Neubewertungsverlusten.

Der Cashflow finanzierte 4,3 Mrd. USD an Aktienrückkäufen, und neue Euro-Schulden kamen hinzu​

Der freie Cashflow stieg um 14 % auf 2.535 Mio. USD. Uber kaufte im dritten Quartal eigene Aktien für 754 Mio. USD zurück und seit Januar für 4.281 Mio. USD, und die ausstehenden Aktien fielen auf 2.039 Millionen von 2.068 Millionen Ende 2025. Im September begab das Unternehmen vorrangige Schuldverschreibungen im Wert von 4,5 Mrd. EUR (etwa 5,2 Mrd. USD) und tilgte ein Darlehen über 2,0 Mrd. USD.

Eine Verbindlichkeit ist ein Kredit, daher werden höhere Schulden tiefer dargestellt. Die langfristigen Schulden lagen von 2021 bis Juni 2026 zwischen 8,3 Mrd. USD und 10,7 Mrd. USD und stiegen zum 30. September auf 15.664 Mio. USD. Unbeschränkte Barmittel, Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristige Anlagen betrugen 10,1 Mrd. USD.

Worauf im vierten Quartal zu achten ist​

• Bookings-Prognose. Uber erwartet Gross Bookings von 63,25 Mrd. USD bis 65,25 Mrd. USD, ein Wachstum von 18 % bis 22 % zu konstanten Wechselkursen, und einen Non-GAAP-EPS von 0,95 USD bis 0,99 USD. Das Umsatzwachstum wird hinter den Bookings zurückbleiben, bis die UK-Änderung im Januar 2027 den Jahresvergleich erreicht.
• Take Rate. Der Gesamtumsatz pro Dollar Bookings fiel nach unserer Berechnung auf 24,7 % von 27,1 %, und der von Mobility auf 25,5 % von 30,6 %, hauptsächlich wegen der UK-Änderung. Ein weiterer Rückgang in Märkten, die die Änderung nicht abdeckt, wäre ein Preissignal, kein Rechnungslegungssignal.
• Bewertungen von Beteiligungen. Anteile an Grab, Aurora und Didi werden den GAAP-Nettogewinn jedes Quartal weiter bewegen; das Betriebsergebnis ist die zu verfolgende Zeile.
• Autonome Fahrzeuge. CEO Dara Khosrowshahi erwartet bis Jahresende etwa 700 vollständig fahrerlose Fahrzeuge auf Uber und mehr als 2.000 im Jahr 2027.