Sie brauchen die Maschine – den Lieferwagen, die CNC-Fräse, das Serverrack, den gewerblichen Backofen. Der Verkäufer hat Ihnen bereits gesagt, dass Leasing „nur 489 $ im Monat" kostet, während der Direktkauf 28.000 $ kostet, und diese beiden Zahlen wollen einfach nicht nebeneinander in Ihrem Kopf Platz finden. Diese Verwirrung ist teuer: Entscheiden Sie falsch, dann leeren Sie entweder die Kasse, die Sie für die Löhne gebraucht hätten, oder Sie zahlen einen Aufpreis für Flexibilität, die Sie nie nutzen. Die Lösung ist keine Faustregel darüber, ob Leasing gut oder schlecht ist. Es ist eine kurze, wiederholbare Analyse, die beide Optionen in dieselbe Währung bringt – Nachsteuer-Dollar, in heutigem Geld – und die günstigere gewinnen lässt.
Warum Monatsrate vs. Listenpreis Sie täuscht
Eine Leasingrate mit einem Kaufpreis zu vergleichen, ist wie ein Stück mit dem ganzen Kuchen zu vergleichen. Der Kaufpreis ist ein einmaliger Mittelabfluss, der Ihnen einen Vermögenswert mit Wiederverkaufswert, einen Strom von Steuerabzügen und jahrelange Wartungsrechnungen einbringt. Die Leasingrate ist ein Strom kleinerer Abflüsse, der Ihnen die Nutzung des Vermögenswerts, einen anderen Strom von Steuerabzügen und in der Regel eine Ausstiegsoption am Ende verschafft. Drei Dinge machen es wirklich schwer, sie instinktiv zu vergleichen:
Erstens, Steuern verändern beide Preise. Leasingraten sind in der Regel als gewöhnliche Betriebsausgaben in dem Jahr abzugsfähig, in dem Sie sie zahlen. Ein Kauf gibt Ihnen Abschreibungsabzüge – oft beschleunigt im Voraus durch Section-179-Sofortabschreibung oder Bonusabschreibung – plus Zinsabzüge, wenn Sie finanzieren. Die Option mit den größeren, früheren Abzügen kostet effektiv weniger, und der einzige ehrliche Vergleich findet nach Steuern statt.
Zweitens, ein Dollar heute ist nicht ein Dollar im fünften Jahr. Der Kauf konzentriert den Mittelabfluss auf jetzt; Leasing verteilt ihn. Geld, das Sie heute nicht ausgeben, kann im Unternehmen bleiben und eine Rendite erwirtschaften oder den nächsten Notfall abdecken. Jeder Vergleich, der fünf Jahre Leasingraten addiert und die Summe dem Kaufpreis gegenüberstellt, ignoriert den Zeitwert des Geldes.
Drittens, Eigentum lässt Sie etwas in der Hand halten. Am Ende des Betrachtungshorizonts besitzt der Käufer einen gebrauchten Vermögenswert, der seinen Restwert (Schrottwert) wert ist; der Leasingnehmer besitzt typischerweise nichts oder besitzt das Recht, den Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen. Den Restwert zu vergessen, benachteiligt den Kauf unfair – obwohl, wie wir sehen werden, die Überschätzung des Restwerts die klassische Art ist, wie Käufer sich selbst täuschen.
Die professionelle Lösung für alle drei Probleme ist eine einzige Berechnung: Diskontieren Sie die Nachsteuer-Cashflows jeder Option auf den Barwert und vergleichen Sie. Buchhalter nennen die Differenz den Netto-Vorteil des Leasings (NAL). Positiv bedeutet Leasing; negativ bedeutet Kauf. Alles Folgende zeigt, wie Sie diesen Vergleich ohne Finanzabschluss aufbauen.
Schritt 1: Rahmen Sie die Entscheidung, bevor Sie eine Tabelle anfassen
Eine Leasing-vs.-Kauf-Analyse beantwortet eine enge Frage: Angesichts der Tatsache, dass Sie diese Ausstattung für N Jahre benötigen, was ist der günstigste Weg, sie zu haben? Legen Sie zuerst die Eingangsgrößen fest:
- Der Horizont. Wie lange werden Sie die Ausstattung tatsächlich nutzen? Nicht ihre physische Lebensdauer – Ihr realistischer Haltedauer. Ein Lieferwagen, der 12 Jahre hält, den Sie aber in fünf Jahren ersetzen werden, hat einen Fünf-Jahres-Horizont. Wenn die Leasinglaufzeit und Ihr Horizont voneinander abweichen, müssen Sie die Lücke (ein zweites Leasing, einen Buyout, einen Ersatzkauf) auf der Leasingseite bepreisen.
- Der Diskontsatz. Für ein Kleinunternehmen ist die Standardwahl Ihre Nachsteuer-Fremdkapitalkosten: Ihr Darlehenszinssatz mal eins minus Ihrem Grenzsteuersatz. Wenn Ihre Bank 9 Prozent verlangt und Ihr kombinierter Grenzsteuersatz 25 Prozent beträgt, ist Ihr Diskontsatz 9 Prozent mal 0,75, also 6,75 Prozent. Dies ist der Satz, den die Lehrbücher für die Leasinganalyse empfehlen, weil Leasing und Kreditaufnahme substitute Arten der Finanzierung desselben Vermögenswerts sind. Keine Schulden? Verwenden Sie die Rendite, die Ihr Geld im Unternehmen erwirtschaftet – die Opportunitätskosten der Bindung in Ausstattung.
- Ihr Grenzsteuersatz. Bundes- plus Landessteuer, auf den nächsten Dollar Abzug. Ein profitabler S-Corporation-Eigentümer in einem mittleren Steuerstaat könnte bei etwa 30 Prozent landen; eine C-Corporation beginnt bei 21 Prozent Bundessteuer plus Landessteuer. Wenn das Unternehmen Geld verliert und die Abzüge in diesem Jahr nicht nutzen kann, sind die Steuerschilder weniger wert – oder müssen vorgetragen werden –, was die Antwort verändert.
- Wartungsverantwortung. Wer bezahlt für Service, Reparaturen und Verbrauchsmaterialien unter jeder Option? Full-Service-Leasings bündeln die Wartung; ein Kauf lässt alles bei Ihnen. Holen Sie die Zahl, raten Sie nicht: Fragen Sie den Händler nach dem Preis des Servicevertrags und addieren Sie ihn zur Kaufseite.
Schreiben Sie diese vier auf. Die Hälfte aller schlechten Leasing-vs.-Kauf-Entscheidungen entsteht durch die Analyse des falschen Horizonts oder des falschen Steuersatzes, nicht durch schlechte Mathematik.
Schritt 2: Bauen Sie die Kaufseite Zeile für Zeile auf
Kaufen bedeutet einen großen Abfluss jetzt, Abzüge und Wartungskosten entlang des Weges und einen Restwert am Ende. Legen Sie die Cashflows Jahr für Jahr aus:
Jahr 0: der Kaufpreis (abzüglich etwaiger Anzahlungszeitpunkte). Wenn Sie bar zahlen, verlässt der volle Preis heute Ihr Konto. Wenn Sie finanzieren, seien Sie vorsichtig: Die korrekten Cashflows auf der Kaufseite sind die Darlehenszahlungen (nach Steuern auf den Zinsanteil), nicht der Listenpreis – oder äquivalent der volle Preis jetzt minus der Darlehenserlöse. Beide Darstellungen funktionieren, solange Sie nicht sowohl den Preis als auch die Zahlungen zählen. Viele Lehrbuchanalysen gehen von einem Barkauf aus, um den Vergleich sauber zu halten, und merken dann an, dass Finanzierung das Timing ändert, aber selten das Urteil.
Jahre 1–N: Wartung, Versicherung und Betriebskosten, nach Steuern eingegeben. Ein Servicevertrag über 2.000 $ jährlich bei einem Steuersatz von 25 Prozent kostet Sie 1.500 $ an Nachsteuer-Cash, weil die 2.000 $ abzugsfähig sind. Multiplizieren Sie jeden abzugsfähigen Abfluss mit eins minus Ihrem Steuersatz.
Jahre 1–N: das Abschreibungssteuerschild. Hier glänzt der Kauf normalerweise. Nach geltendem Recht qualifiziert sich der größte Teil neuer und gebrauchter Ausstattung mit einer Nutzungsdauer von 20 Jahren oder weniger für 100 Prozent Bonusabschreibung – dauerhaft für Eigentum, das nach dem 19. Januar 2025 erworben und in Betrieb genommen wurde –, was bedeutet, dass Sie die gesamten Kosten im ersten Jahr abziehen können. Alternativ erlaubt Section 179 Unternehmen, bis zu 2.560.000 $ Ausstattung, die 2026 in Betrieb genommen wird, sofort abzuschreiben, mit einem Auslaufen Dollar für Dollar über 4.090.000 $ Gesamtanschaffungen. So oder so kann eine Maschine für 28.000 $ einen Abzug von 28.000 $ im ersten Jahr generieren, was bei einem Satz von 25 Prozent 7.000 $ echte Cash wert ist. Beachten Sie die Grenzen: Section 179 kann keinen Verlust erzeugen (sie ist auf das zu versteuernde Einkommen begrenzt) und erfordert eine betriebliche Nutzung von über 50 Prozent, während die Bonusabschreibung keine Einkommensobergrenze hat. Ein echter Leasingnehmer bekommt keines von beiden – die Abschreibung gehört dem Eigentümer –, und genau das geben Sie auf, wenn Sie leasen.
Jahr N: der Nachsteuer-Restwert. Wenn Sie erwarten, die Maschine nach fünf Jahren für 6.000 $ zu verkaufen, ist das ein Cash-Zufluss – aber er ist in dem Maße steuerpflichtig, in dem er Ihren abgeschriebenen Buchwert übersteigt. Wenn Sie die Maschine vollständig unter Section 179 oder Bonusabschreibung abgeschrieben haben, ist Ihr Buchwert null und die gesamten 6.000 $ sind steuerpflichtiger Gewinn (als ordentliches Einkommen bis zur Höhe der vorgenommenen Abschreibung zurückgeführt). Bei 25 Prozent behalten Sie 4.500 $. Seien Sie hier konservativ: Eigentümer überschätzen Wiederverkaufswerte systematisch, und Technologieausstattung schreibt schneller ab, als die Broschüre zugibt. Im Zweifel führen Sie die Analyse zweimal durch – einmal mit Ihrer ehrlichen Restwertschätzung und einmal mit null – und sehen Sie, ob das Urteil überlebt.
Diskontieren Sie den Netto-Nachsteuer-Cashflow jedes Jahres mit Ihrem Diskontsatz auf heute zurück und addieren Sie sie. Diese Summe ist der Barwertkosten des Kaufs.
Schritt 3: Bauen Sie die Leasingseite genauso auf
Leasing bedeutet keinen großen Abfluss jetzt, gleichmäßige Zahlungen entlang des Weges und normalerweise nichts am Ende. Dieselbe Disziplin gilt:
Jahre 1–N: Leasingraten nach Steuern. Eine Monatsrate von 489 $ sind 5.868 $ jährlich; bei einem Steuersatz von 25 Prozent betragen die Nachsteuerkosten 4.401 $ jährlich, weil jede Zahlung als gewöhnliche Betriebsausgabe abzugsfähig ist. Berücksichtigen Sie jede erforderliche Zahlung – Monatsmiete, etwaige anfängliche Kapitalkostenreduzierung, Pflichtgebühren – und beachten Sie, ob die Zahlungen zu Beginn jeder Periode fällig sind (Annuität im Voraus, die übliche Leasingstruktur) oder am Ende, da Zahlungen zu Periodenbeginn einen etwas höheren Barwert haben.
Was Sie nicht bekommen: Abschreibungsabzüge, die Section-179- oder Bonusabschreibung und den Restwert. Der Leasinggeber besitzt den Vermögenswert und beansprucht all diese. Ihr Leasingangebot rechnet sie indirekt ein – der Leasinggeber hat den Restwert und seine eigenen Steuervorteile in Ihre Zahlung eingepreist –, aber Sie können sie nicht als Ihre Cashflows zählen.
Jahr N: Position am Laufzeitende. Lesen Sie das Leasing. Ein geschlossenes Leasing (Walk-away) endet: Sie geben die Ausstattung zurück, zahlen etwaige Übermäßige-Abnutzungs- oder Überkilometergebühren und besitzen nichts. Ein offenes Leasing oder Leasing mit Kaufoption lässt Sie den Vermögenswert zu einem festgelegten Restwert oder einem nominellen Betrag kaufen; wenn Sie diese Option ausüben werden, ist der Kaufpreis ein Abfluss im Jahr N und der verbleibende Wert des Vermögenswerts Ihr Zufluss. Ein Leasing mit 1-$-Kaufoption ist wirtschaftlich ein finanzierter Kauf im Leasingkostüm – das IRS und Ihr Buchhalter werden es als solches behandeln, also analysieren Sie es auf der Kaufseite.
Gebündelte Dienstleistungen. Wenn das Leasing Wartung, Versicherung oder Software umfasst, subtrahieren Sie entweder den Einzelwert dieser Dienstleistungen von den Leasingraten oder addieren Sie deren Kosten zur Kaufseite. Eine Full-Service-Leasingrate mit einem nackten Kaufpreis zu vergleichen, ohne die Wartung anzupassen, ist der häufigste Fehler in Amateuranalysen, und er begünstigt immer das Leasing.
Diskontieren Sie die Nachsteuer-Cashflows der Leasingseite mit demselben Satz. Diese Summe ist der Barwertkosten des Leasings.
Schritt 4: Lassen Sie den Netto-Vorteil des Leasings entscheiden
Subtrahieren Sie: NAL = Barwertkosten des Kaufs − Barwertkosten des Leasings, wobei beide als positive Kosten ausgedrückt werden. Äquivalent berechnen Sie jede Seite als negativen Kapitalwert der Cashflows und nehmen NAL = NPV(Leasing) − NPV(Kauf). Ein positiver NAL bedeutet, dass Leasing in heutigen Nachsteuer-Dollar günstiger ist; ein negativer NAL bedeutet, dass der Kauf gewinnt.
Ein konkretes Beispiel verbindet alles. Angenommen, Sie benötigen eine Verpackungsmaschine für 28.000 $ für fünf Jahre. Ihr Grenzsteuersatz beträgt 25 Prozent und Ihr Nachsteuer-Fremdkapitalzinssatz 6,75 Prozent.
Kaufseite. Sie zahlen jetzt 28.000 $. Sie schreiben den vollen Betrag unter Bonusabschreibung im ersten Jahr ab und sparen 7.000 $ Steuern – ein Nachsteuer-Zufluss im ersten Jahr von 7.000 $. Die jährliche Wartung beträgt 1.500 $ vor Steuern oder 1.125 $ nach Steuern in den Jahren 1–5. Sie erwarten, die Maschine im fünften Jahr für 5.000 $ zu verkaufen; bei null Buchwert ist der Gewinn voll steuerpflichtig, sodass der Nachsteuer-Zufluss 3.750 $ beträgt. Bei einem Diskontsatz von 6,75 Prozent kostet der Wartungsstrom etwa 4.650 $ im Barwert, das Steuerschild im ersten Jahr ist etwa 6.557 $ wert, und der Restwertzufluss ist etwa 2.707 $ wert. Barwertkosten des Kaufs: etwa 21.386 $.
Leasingseite. Der Leasinggeber bietet 520 $ monatlich für 60 Monate – 6.240 $ jährlich oder 4.680 $ nach Steuern – mit inkludierter Wartung und Walk-away-Rückgabe am Ende. Der Barwert von fünf jährlichen Zahlungen von 4.680 $ bei 6,75 Prozent beträgt etwa 19.347 $.
NAL = 21.386 $ − 19.347 $ = 2.039 $ zugunsten des Leasings. Das Leasing gewinnt, aber nur knapp – und beachten Sie, wie viel Arbeit die gebündelte Wartung und die Walk-away-Option geleistet haben. Entfernen Sie diese oder nehmen Sie einen höheren Restwert an, und der Kauf übernimmt die Führung. Diese Sensitivität ist das eigentliche Ergebnis der Analyse: nicht nur das Urteil, sondern davon, welchen Annahmen es abhängt.
Führen Sie die Zahlen selbst mit Ihrem tatsächlichen Angebot, Ihrem tatsächlichen Steuersatz und Ihrem tatsächlichen Horizont durch. Eine Tabelle mit einer Zeile pro Jahr und zwei Spalten – Nachsteuer-Cashflow der Kaufseite, Nachsteuer-Cashflow der Leasingseite – plus einer Barwertzeile ist das gesamte Modell. Wenn der NAL im Verhältnis zu den Ausstattungskosten klein ist (ein paar Prozent in beide Richtungen), behandeln Sie die Entscheidung als preislichen Gleichstand und entscheiden Sie anhand der unten genannten Nicht-Preis-Faktoren.
Was die Tabelle nicht bepreisen kann
Der NAL erfasst Cash und Steuern. Er erfasst kein Risiko, und Risiko ist oft das ganze Spiel.
Obsoleszenzrisiko ist der stärkste Grund zu leasen. Wenn die Ausstattung in drei Jahren veraltet sein wird – Kassensystem-Hardware, Computer, Diagnosegeräte, alles mit schnellem Modellzyklus –, überträgt ein Leasing das Restwertrisiko auf den Leasinggeber. Der Käufer von Technologieausstattung entdeckt regelmäßig, dass der Restwert von 5.000 $ in der Tabelle auf dem Gebrauchtmarkt 500 $ beträgt. Wenn die Obsoleszenz schnell und unvorhersehbar ist, ist ein Walk-away-Leasing eine als Finanzierung getarnte Versicherung, und die Prämie ist es wert. Wenn der Vermögenswert eine Stahlwerkbank ist, die Sie überlebt, hat die Versicherung keinen Wert und der Kauf dominiert.
Flexibilität schneidet in beide Richtungen. Leasing lässt Sie am Laufzeitende nach oben, unten oder zur Seite skalieren – Arbeitsplätze hinzufügen, wenn Sie einstellen, den Lieferwagen gegen einen Lkw tauschen, einen Standort verlassen, ohne einen Vermögenswert verkaufen zu müssen. Aber Leasings binden Sie auch: Vorzeitige Kündigungsstrafen bei Ausstattungs-Leasings sind oft brutal, effektiv die verbleibenden Zahlungen in voller Höhe. Lesen Sie die Kündigungsklausel, bevor Sie unterschreiben, und diskontieren Sie jede „Flexibilitäts"-Geschichte, die nur funktioniert, wenn Sie die volle Laufzeit bleiben.
Cash-Erhalt zählt am meisten, wenn Cash am knappsten ist. Ein Start-up, das zwischen einer Maschine für 28.000 $ und einer Monatsrate von 520 $ wählt, wählt nicht wirklich zwischen zwei Kosten – es wählt, ob es 28.000 $ Runway behält. Selbst wenn der Kauf im Barwert gewinnt, kann ein junges Unternehmen rational leasen, um Liquidität zu schützen, Inventar zu finanzieren oder seine Banklinie für Notfälle zu bewahren. Benennen Sie diesen Trade-off explizit: Sie zahlen eine bekannte Prämie (den negativen NAL) für einen bekannten Betrag erhaltenen Cashs.
Beachten Sie die Rechnungslegung und die Covenants. Seit ASC 842 leben die meisten Leasings in der Bilanz als Nutzungsrechte mit entsprechenden Verbindlichkeiten, sodass der alte Vorteil des „Off-Balance-Sheet"-Leasings für Berichtszwecke weitgehend verschwunden ist. Kreditgeber wissen das. Was bleibt, ist einfacher: Einige Darlehens-Covenants beschränken zusätzliche Schulden, behandeln aber Operating-Leasings nachsichtiger, und einige Unternehmen bevorzugen die gleichmäßige Leasingaufwandszeile gegenüber dem ungleichmäßigen Muster aus Abschreibung plus Zinsen eines Kaufs. Fragen Sie Ihren Kreditgeber, wie jede Struktur Ihre Kennzahlen beeinflusst, bevor Sie es annehmen.
Wartungsqualität ist ein versteckter Term. Ein Full-Service-Leasing ist nur so gut wie der Service. Ein garantiertes Reparaturfenster von 48 Stunden bei Ihrer einzigen Produktionsmaschine kann mehr wert sein als der gesamte NAL. Umgekehrt, wenn Sie eigene Wartungskapazität haben, zahlen Sie den Aufschlag des Leasinggebers für einen Service, den Sie zu Selbstkosten erbringen könnten – preisen Sie das in die Kaufseite als niedrigere Wartungszahl ein, statt es zu ignorieren.
Richtig buchen: Der Buchhaltungswinkel
Welche Seite auch gewinnt, die Buchhaltung muss zur Ökonomie passen, denn genau diese Art von Transaktion wird falsch kategorisiert und verfälscht Ihre Berichte über Jahre. Leasingraten sind Betriebsausgaben in der gezahlten Periode – niemals ein Vermögenswert, niemals Darlehenskapital. Ein Kauf ist zunächst ein Vermögenswert (in der Bilanz aktiviert), der durch Abschreibung allmählich zum Aufwand wird. Die beiden zu verwechseln, überzeichnet Vermögenswerte, verfälscht den Gewinn und produziert eine Steuererklärung, die Ihr Buchhalter von Hand auflösen muss.
Wenn Sie Ihre Bücher in Plain Text führen, sehen die beiden Wege so aus:
2026-10-16 * "Acme Packaging" "Model P-500 packaging machine"
Assets:Equipment:Packaging-Machine 28000.00 USD
Assets:Checking -28000.00 USD
2026-12-31 * "Year-end depreciation" "Packaging machine, year 1"
Expenses:Depreciation:Equipment 5600.00 USD
Assets:Equipment:Packaging-Machine -5600.00 USD
2026-11-01 * "Lessor Corp" "Packaging machine lease, November"
Expenses:Rent:Equipment-Lease 520.00 USD
Assets:Checking -520.00 USDDer Kauf schafft einen Vermögenswert und schreibt ihn über die Zeit ab; die Leasingrate trifft sofort die Aufwendungen. Für eine visuelle Prüfung, dass sich die Salden richtig verhalten, zeigt Favas Bilanzansicht den Ausstattungsvermögenswert sinken, während die Abschreibung gebucht wird – wenn der Vermögenswert nie sinkt, fehlen Ihre Abschreibungseinträge. Und wenn Sie die vollständige Mechanik der Abschreibungsmethoden und des Timings möchten, führt die technische Dokumentation sie Schritt für Schritt durch.
Fünf Fehler, die die Antwort umdrehen
Erstens, Vorsteuer-Zahlen vergleichen. Der Vorab-Abzug der Kaufseite und die verteilten Abzüge der Leasingseite haben unterschiedliche Barwerte; Steuern zu ignorieren, überzeichnet routinemäßig die Kosten des Kaufs um 20 Prozent oder mehr.
Zweitens, den Restwert vergessen – oder von ihm fantasieren. Null ist eine legitime konservative Annahme für Technologieausstattung; das optimistische Inzahlungnahme-Angebot des Händlers ist kein Beweis. Holen Sie einen Gebrauchtmarktpreis für dasselbe Modell, drei bis fünf Jahre alt, und ziehen Sie einen Abschlag ab.
Drittens, nicht übereinstimmende Horizonte. Ein Drei-Jahres-Leasingangebot gegen einen Sieben-Jahres-Eigentumsplan ist kein Vergleich, bis Sie die Jahre vier bis sieben auf der Leasingseite bepreisen. Erweitern Sie immer die kürzere Option auf den längeren Horizont mit expliziten, realistischen Annahmen.
Viertens, End-of-Lease-Gebühren ignorieren. Übermäßige Abnutzung, Wiederherstellungskosten, Überkilometerstrafen und automatische Verlängerungsklauseln mit 90-Tage-Kündigungsfenstern sind der Ort, an dem die Leasingökonomie stirbt. Summieren Sie sie aus dem Vertrag und addieren Sie sie zum Jahr N der Leasingseite.
Fünftens, den Verkäufer den Diskontsatz wählen lassen. Ein niedriger Diskontsatz begünstigt den Kauf (zukünftiger Restwert und entfernte Kosten zählen mehr); ein hoher Satz begünstigt das Leasing (aufgeschobene Zahlungen zählen weniger). Ihr Satz sind Ihre Nachsteuer-Fremdkapitalkosten, nicht null und nicht die impliziten 14 Prozent des Leasinggebers. Testen Sie das Urteil mit ein oder zwei Punkten in jede Richtung auf Sensitivität.
Ihr letzter nützlicher Schritt: Das Ein-Seiten-Entscheidungsblatt
Sie haben jetzt alles, was die Analyse erfordert. Bevor Sie unterschreiben oder zahlen, stellen Sie eine Seite zusammen: Ihren Horizont und warum, Ihren Steuersatz und Diskontsatz, die Cashflows der Kaufseite (Preis, Wartung, Steuerschild, Nachsteuer-Restwert), die Cashflows der Leasingseite (All-in-Zahlungen nach Steuern, Position am Laufzeitende, gebündelte Dienstleistungen angepasst) und den resultierenden NAL. Schreiben Sie dann die zwei Nicht-Preis-Faktoren auf, die für diesen Vermögenswert am wichtigsten sind – Obsoleszenzrisiko, Cash-Erhalt, Flexibilität, Wartung – und welche Seite jeder begünstigt. Wenn der NAL und die Risikofaktoren übereinstimmen, entscheiden Sie in Minuten. Wenn sie nicht übereinstimmen, haben Sie die eigentliche Frage gefunden: Wie viel sind Sie bereit, für die Versicherung zu zahlen, die das Leasing bietet? Beantworten Sie diese Zahl explizit, und was auch immer Sie wählen, Ihre Bücher – und Ihr Banker – werden eine Entscheidung zeigen, die mit Absicht getroffen wurde.
