Финансови резултати на Estée Lauder за Q1 на фискална 2027: Продажбите нарастват с 7%, оперативният доход — със 141%, брутният марж се връща на 75,7%

Estée Lauder спечели $233 милиона през първото тримесечие на фискална 2027 — повече, отколкото за цялата фискална 2026, при продажби, нараснали само със 7%. Разликата е в маржа. Брутният марж се върна на 75,7% — нивото от фискална 2022, а оперативният марж повече от удвои стойността си до 11,0% от 4,9%, тъй като икономиите на разходи, ценообразуването и по-ниските разходи за преструктуриране най-накрая достигнаха до крайния резултат. Възстановяването е реално, но неравномерно: приходите за последните дванадесет месеца все още са с около 14% под нивото от фискална 2022, по наше изчисление, а паричният поток за тримесечието беше отрицателен.

Продажбите нарастват със 7%, оперативният доход — със 141%​

Нетните продажби нараснаха с 6,7% до $3 715 милиона, 6% на органична база, с растеж във всеки регион, воден от туристическата търговия в Азия (съобщение за резултатите). Себестойността на продажбите падна до $902 милиона от $927 милиона, дори докато продажбите растяха, така че брутната печалба нарасна с 10% до $2 813 милиона. В съобщението увеличението на брутния марж с 240 базисни пункта се приписва на икономии от доставки, оптимизация на разходите и производствени ефективности по техния План за възстановяване на печалбата и растеж, плюс оперативен ливъридж и „стратегически ценови действия“, които „колективно компенсират инфлацията“.

Разходите за продажби, общи и административни нараснаха с 3,0% до $2 365 милиона — по-бавно от продажбите, а разходите за преструктуриране и други паднаха до $40 милиона от $89 милиона. Оперативният доход нарасна до $408 милиона от $169 милиона. При по-ниска ефективна данъчна ставка — 32,5% срещу 56,9%, нетната печалба нарасна до $233 милиона от $47 милиона, а разредената печалба на акция — до $0,64 от $0,13.

Диаграмата показва къде отидоха продажбите за тримесечието: $2 365 милиона разходи за продажби, общи и административни засенчват $902 милиона себестойност на продажбите, което е типичната форма на компания за престижна козметика: продуктът е евтин за производство, а марката, дистрибуцията и магазините струват най-много. Преструктуриране, лихви и други позиции се намират в Expenses:OtherNet — нетно $103 милиона.

Пет години маржове и печалби​

Всеки ред е един отчетен период: приходите като отрицателен кредит, себестойността на продажбите като дебит и Equity:Adjustments като нетна печалба. Брутният марж, по наше изчисление от тези редове, беше 75,7% през фискална 2022, падна до 71,3% през 2023 и 71,7% през 2024 и се възстанови до 74,0% през 2025 и 75,5% през 2026; първото тримесечие на фискална 2027 отново е на 75,7%. Нетната печалба разказва по-трудната история: $2 408 милиона през фискална 2022, $409 милиона през 2024, загуба от $1 133 милиона през 2025 и $182 милиона през 2026. Приходите паднаха от $17 737 милиона през фискална 2022 до $14 326 милиона през 2025 и се възстановиха до $15 049 милиона през 2026.

Това, че печалбата за едно тримесечие надвишава печалбата за цяла година, говори толкова за фискална 2026, колкото и за това тримесечие. Това също показва защо маржът е първият видим сигнал за обрата: разходите, които компанията контролира, се променят преди продажбите, които не контролира.

Паричните средства все още са сезонни и отрицателни​

Оперативният паричен поток беше отрицателен $166 милиона — подобрение спрямо отрицателните $340 милиона година по-рано, а свободният паричен поток — отрицателен $235 милиона след $69 милиона капиталови разходи; Estée Lauder изплати $126 милиона дивиденти. Както година по-рано, септемврийското тримесечие изразходва парични средства: вземанията нараснаха до $1 914 милиона от $1 518 милиона в края на юни, а запасите — до $2 147 милиона от $1 999 милиона, като и двете са отчетени в 10-Q. Файлът за периода съдържа всяка позиция с нейния източник.

Какво да следим през остатъка от фискална 2027​

• Повишената прогноза. Компанията повиши прогнозата си за фискална 2027 за продажби, марж и печалба на акция; декемврийското тримесечие, което включва празничния сезон, е следващото изпитание.
• Туристическа търговия и Китай. Растежът беше воден от туристическата търговия в Азия, с поръчки за попълване на запаси в летищата на Пекин и Шанхай и подобрени онлайн продажби в Хайнан. Доколко това е попълване на запаси, а не крайно търсене, е решаващият фактор.
• Марж срещу ценообразуване. Част от увеличението на брутния марж дойде от ценообразуването. Ако обемът отслабне, докато цените се задържат, растежът на продажбите ще се забави, преди маржовете да го покажат.
• Разходи за преструктуриране. При $40 милиона те намаляват; с тяхното свиване отчетният и коригираният оперативен марж се сближават.