Coinbase Q3 2026: $719M печалба при непроменени приходи, 87% от печалбата преди данъци идва от крипто печалби

Coinbase спечели $719 милиона през третото тримесечие на 2026 г., в сравнение със загуба от $359 милиона през второто, при почти съвсем същите приходи. Бизнесът не се промени между двете тримесечия; промени се цената на криптото, което Coinbase притежава. Печалбите от крипто активи, държани за инвестиция, бяха $715 милиона, около 87% от печалбата преди данъци по наше изчисление. В основата си общите приходи паднаха с 35% спрямо година по-рано до $1,2 милиарда, а оперативната печалба падна с 87% до $62 милиона. Тримесечието отговаря на въпроса, който нашият анализ на Q2 зададе: колебанието в нетната печалба е балансът, а не бизнесът.

Приходите бяха непроменени на тримесечна база и спаднаха с 35% на годишна​

Общите приходи бяха $1 215,6 милиона спрямо $1 220,1 милиона през второто тримесечие и $1 868,7 милиона година по-рано (10-Q). Презентацията за акционерите на Coinbase ги разделя на около $590 милиона приходи от транзакции и $570 милиона приходи от абонаменти и услуги, което беше 49% от нетните приходи. Абонаментите и услугите паднаха от $717 милиона година по-рано. Общият обем на търговия беше $1 213,8 милиарда спрямо $1 249,1 милиарда преди година, така че спадът беше по-малко свързан с обема и повече с това какво е спечелил Coinbase от него.

Разходите намаляха, но не толкова бързо. Общите оперативни разходи паднаха с 17% до $1 153,9 милиона, водени от общите и административните разходи, които паднаха до $318,9 милиона от $418,4 милиона. Технологиите и разработката се повишиха до $447,4 милиона. Това остави оперативна печалба от $61,7 милиона спрямо $480,5 милиона година по-рано.

Дървовидната диаграма показва оперативните разходи за тримесечието: технологиите и разработката са най-големи с $447,4 милиона, следвани от общи и административни разходи и продажби и маркетинг, след което транзакционните разходи от $194,5 милиона. Регистърът осчетоводява транзакционните разходи на Coinbase като себестойност на приходите, тъй като в подадения документ няма позиция за себестойност на приходите.

Една позиция премести нетната печалба с над един милиард долара между тримесечията​

Под оперативната линия най-голямата позиция е „печалби от крипто активи, държани за инвестиция, нетни“, печалба от $715,0 милиона това тримесечие. Coinbase отчита това крипто по справедлива стойност, така че всяко движение в цената му преминава през нетната печалба. През второто тримесечие същата позиция беше загуба от $209,5 милиона. Лихвените разходи от $19,5 милиона и $66,7 милиона други приходи допълват картината, а данъкът върху доходите беше $105,2 милиона.

Регистърът поддържа всяка една от тези позиции като отделно осчетоводяване, така че ефектът е лесно изолируем:

Всеки ред е един отчетен период. Приходите са кредит и носят знак минус; Income:OtherNet са неоперативните позиции, когато нетно дават приход (кредит), а Expenses:OtherNet, когато нетно дават разход; Equity:Adjustments е нетната печалба. Между FY2026Q2 и FY2026Q3 приходите едва се промениха, докато нетната печалба премина от −$359,5 милиона до $718,7 милиона. За деветте месеца до септември Coinbase все още показва нетна загуба от $34,9 милиона.

Това е същото счетоводство, с което се сблсква малкият бизнес, когато държи инвестиция по справедлива стойност: нереализираната печалба е приход в периода, в който цената се покачва, дори нищо да не е продадено и да не е постъпил паричен поток. Тя е реална за баланса и без значение за това дали основният бизнес е печелил пари това тримесечие. Тук оперативната линия, $61,7 милиона, е честната мярка за последното.

Крипто държането зад колебанието​

Assets:NonCurrent:DigitalAssets е позицията „крипто активи, държани за инвестиция“. Тя беше $988,2 милиона в края на 2021 г., $424,4 милиона в края на 2022 г., $1 998,9 милиона в края на 2025 г., $1 468,4 милиона през юни и $2 224,8 милиона на 30 септември. Държане с такъв размер, оценено по пазарна стойност, може да премести нетната печалба със стотици милиони долари на тримесечие; спрямо оперативна печалба от $62 милиона то решава дали Coinbase изобщо ще отчете печалба. Файлът за периода изброява всяка позиция и нейния източник.

Парични средства и парични еквиваленти паднаха до $8 603,8 милиона от $11 285,5 милиона в края на 2025 г., отчасти защото Coinbase изплати $1 269,6 милиона текущата част от дългосрочния си дълг, която беше в баланса към декември.

Какво да следим през четвъртото тримесечие​

• Приходи от транзакции. Coinbase заяви, че около $165 милиона приходи от транзакции са били отчетени през тримесечието до 25 октомври, и предупреди срещу екстраполиране. Това покрива 25 от 92-та дни на тримесечието.
• Абонаменти и услуги. Прогнозата е $550 милиона до $630 милиона спрямо $570 милиона през третото тримесечие, като по-високите средни лихвени проценти са посочени като попътен вятър.
• Разходи. Коригираните разходи се прогнозират на $1 007 милиона до $1 157 милиона, спрямо $975 милиона през третото тримесечие, заради маркетинг, свързан с награди за USDC, и професионални услуги.
• Крипто преоценката. С $2,2 милиарда крипто, държано за инвестиция, цените на криптото на 31 декември отново ще преместят нетната печалба повече от всичко в оперативния бизнес.