Резултати с един поглед
- Период
- FY2026Q3
- Приходи
- 5,2 млрд. щ.д. (5213,2 MUSD)
- Нетна печалба
- 402,9 млн. щ.д. (402,9 MUSD)
- Нетен марж
- 7,7%
От отворената книга на RelianceВижте живата книгаПодадена документация от емитента (FY2026Q3)
Reliance, Inc. (NYSE: RS), най-големият оператор на сервизни центрове за метали в Северна Америка, отчете нетни продажби за третото тримесечие на 2026 г. от рекордните $5,213.2 милиона, ръст от 42.8% на годишна база, с разредена печалба на акция от $7.84 — третата най-висока тримесечна EPS в историята на компанията. Non-GAAP EPS от $8.02, ръст от 120% на годишна база, надмина значително диапазона на ръководството от $6.40–$6.60. Печалбата преди данъци от $531.9 милиона се увеличи повече от два пъти, ръст от 114.7%. Три сили се сляха: рекордни изпратени тонове (1.87 милиона, ръст от 15.6%), рязко по-високи цени на въглеродната стомана и ускоряващ се договор за гранична стена на САЩ, който допринесе $0.74 на акция.
Тримесечието също така разкрива механиката на дистрибутор на метали във възходяща фаза на цикъла. Брутната печалба от $1,453.9 милиона беше втората най-висока за всички времена, но GAAP брутният марж от 27.9% всъщност се понижи с 20 базисни пункта последователно — защото разходът по LIFO възлезе на $2.74 на акция спрямо очаквани $1.10, тъй като разходите за въглеродна стомана се повишиха по-бързо от очакваното. Ако се изключи LIFO, FIFO брутният марж се разшири със 110 базисни пункта последователно до 31.6%. Счетоводството прикрива икономиката: това беше тримесечие на ценова мощ.
Основните числа
| Показател | Q3 2026 | Q3 2025 | 9M 2026 | 9M 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Нетни продажби | $5,213.2M | $3,651.2M | $13,869.2M | $10,795.7M |
| Продадени тонове (хиляди) | 1,867.2 | 1,615.5 | 5,330.0 | 4,859.4 |
| Средна цена на тон | $2,815 | $2,271 | $2,618 | $2,229 |
| Брутна печалба | $1,453.9M | $1,031.6M | $3,926.3M | $3,152.8M |
| Брутен марж (GAAP) | 27.9% | 28.3% | 28.3% | 29.2% |
| FIFO брутен марж (non-GAAP) | 31.6% | 29.0% | 30.8% | 30.0% |
| Печалба преди данъци | $531.9M | $247.7M | $1,311.2M | $814.4M |
| Нетна печалба – Reliance | $402.9M | $189.5M | $990.7M | $622.9M |
| Разредена EPS | $7.84 | — | $19.21 | $11.74 |
| Non-GAAP разредена EPS | $8.02 | — | — | — |
| Оперативен паричен поток | $212.0M | — | $525.6M | $555.3M |
Обърнете внимание на последния ред: оперативният паричен поток за деветте месеца от $525.6 милиона всъщност изостана от предходногодишните $555.3 милиона, дори когато нетната печалба нарасна с 59%. Съобщението е категорично относно причината — „значителна инвестиция в оборотен капитал, обусловена от силните обеми на доставки и по-високите цени на металите." Вземанията и запасите нарастват механично, когато и тоновете, и цените се повишават. Това е стандартното поглъщане на оборотен капитал във възходяща фаза на цикъла, а не сигнал за качеството на печалбата, но това е числото, което да следите, ако цените се обърнат.
Въглеродната стомана свърши тежката работа
Въглеродната стомана е приблизително 60% от продажбите на Reliance и тримесечието ѝ принадлежеше. Продажбите на въглеродна стомана скочиха с 53.5% на годишна база до $3,119.3 милиона при 18.4% по-високи тонове и рязко по-високи цени (само с 12.1% по-високи последователно). Продажбите на алуминий нараснаха с 38.6% до $861.7 милиона, а на неръждаема стомана с 29.6% до $634.9 милиона. Средната продажна цена на тон от $2,815 беше с 24.0% по-висока на годишна база и с 8.2% последователно — надминавайки очакването на ръководството за постоянни до 2% по-високи цени на фона на по-силни от очакваното цени на въглеродната стомана.
Обемът разказва и история за пазарен дял. Ръстът на тоновете на Reliance от 15.6% на годишна база надхвърли общото за индустрията увеличение от 10.1%, отчетено от Metals Service Center Institute. Около 9.4 пункта от този ръст дойдоха от проекта за гранична стена; останалото е печалба на дял чрез ценова дисциплина, според ръководството.
Договорът за гранична стена: размиващ маржа, увеличаващ печалбата
Договорът за гранична стена на Министерството на вътрешната сигурност на САЩ, възложен по-рано тази година, „продължи да се ускорява и донесе още един значим принос." Движещите се части:
- $0.74 на акция от печалбата за Q3, над очакваните ~$0.60, при доставки с над средните маржове преди данъци.
- Размиващ брутния марж (по-нисък микс на цена на тон), но увеличаващ маржа преди данъци — неговите под средните оперативни разходи на тон допринесоха 40 базисни пункта разширяване на маржа преди данъци на годишна база.
- С изключение на проекта, тоновете все пак нараснаха с 0.6% последователно, надминавайки насоките за сезонен спад от 2–4%.
За Q4 ръководството очаква проектът да допринесе ~$0.70 на акция и 9.5 пункта ръст на тоновете на годишна база. Това е истински двигател на печалбата, но читателите на счетоводната книга трябва да отбележат концентрацията: изключете стената и тримесечието все още е силно, просто не историческо.
Баланс и възвръщаемост на капитала: разрешението за обратно изкупуване се удвоява
Reliance завърши тримесечието с $246.0 милиона пари в брой и $1,639.3 милиона общ дълг спрямо $11,615.1 милиона активи — ливъридж от 0.9x общ дълг към EBITDA и 0.8x на нетна база. Компанията върна ~$109 милиона през тримесечието ($63.8 милиона дивиденти плюс $44.7 милиона обратни изкупувания при ~$395 на акция), а бордът увеличи разрешението за обратно изкупуване до $2.5 милиарда без срок на изтичане. Контекстът има значение тук: от 2021 г. Reliance е изкупила обратно $3.4 милиарда при средна цена от ~$236 — с 40% под текущия курс — изтегляйки 23% от акциите в обращение. Обратното изкупуване беше тихият двигател на сложната лихва през низходящия цикъл. Беше обявен и тримесечен дивидент от $1.25 (платим на 4 декември на притежателите към 20 ноември).
Крайни пазари: широко разпространена сила, полупроводниците се обръщат
Коментарът на ръководството беше единодушно конструктивен: нежилищно строителство (най-големият краен пазар, с инфраструктура за центрове за данни и енергетика, компенсиращи слабостта другаде), по-широко производство (промишлени машини, корабостроене, военни), аерокосмическа индустрия (растящи темпове на търговско производство, стабилна отбрана), обработка на такси за автомобилната индустрия (здравословна) и — забележително — полупроводници, където търсенето на определени продукти „значително се подобри" на фона на активността в центровете за данни. Оптимизмът на клиентите „остава висок и се засилва в инфраструктурата, полупроводниците, общото производство и аерокосмическата индустрия," по думите на главния изпълнителен директор Карла Люис.
Перспектива за Q4: $7.40–$7.60 non-GAAP EPS, ръст над 200%
За четвъртото тримесечие Reliance дава насоки за non-GAAP EPS от $7.40–$7.60 — ръст над 200% на годишна база — при тонове с ръст 4–6% без стената на годишна база (13.5–15.5% включително приноса на стената от ~9.5 пункта), средни продажни цени с ръст 1–3% последователно и разход по LIFO от $112.5 милиона ($1.64 на акция). Попътният вятър от LIFO намалява последователно ($2.74 през Q3 → $1.64), което е попътен вятър за маржа още преди движенията на цените.
Цикълът в счетоводната книга
Шестте години, сега в отворената счетоводна книга, показват учебникарски стоманен цикъл: продажбите достигнаха връх от $17,025.0 милиона през 2022 г., спаднаха до $13,835.0 милиона до 2024 г. и достигнаха дъно по печалба през 2025 г. (нетна печалба $741.6 милиона, спад от $1,844.2 милиона през 2022 г.). Печалбата преди данъци за деветте месеца на 2026 г. от $1,311.2 милиона вече надмина $969.2 милиона за цялата 2025 г. Всеки годишен отчет за приходите, баланс и отчет за паричните потоци — плюс съкратените отчети за това тримесечие — е моделиран като проверим Beancount по-долу.
