BlackBerry Q2 FY2027: Приходите нарастват с 26% до $163M, рекордно тримесечие за QNX и шеста поредна печалба

BlackBerry спря да бъде телефонна компания преди години. В тримесечието, приключило на 31 август 2026 г., тя продаде $163,3 милиона софтуер и патентни лицензи, с 26% повече от година по-рано, и задържа $33,9 милиона от тях като нетен доход. QNX, операционната система в повече от 275 милиона превозни средства, имаше най-голямото си тримесечие досега — $80,3 милиона. Това беше шестото поредно тримесечие с GAAP печалба. Четирите фискални години преди началото на тази серия — фискална 2022 до фискална 2025 — се сумират до нетна загуба от около $932 милиона. Тази публикация е за това как една компания е произвела и двата факта, и колко от новия факт се повтаря.

BlackBerry подаде своята Форма 10-Q на 24 септември 2026 г., същия ден като съобщението за финансовите резултати. Всяка цифра за второто тримесечие по-долу е от този документ. Фискалната година завършва на последния ден на февруари, така че фискална 2027 започна на 1 март 2026 г., а второто тримесечие обхваща от 1 юни до 31 август. Компанията отчита в щатски долари, в милиони с един знак след десетичната запетая.

Основните числа​

Започнете с първите два реда. Приходите нараснаха с $33,7 милиона, а себестойността на продажбите — с $3,2 милиона. Ето как изглежда една софтуерна компания, когато расте: документът 10-Q казва, че „себестойността на продажбите за повечето софтуерни и сервизни продукти и за споразуменията за лицензиране на интелектуална собственост не се колебае значително в зависимост от бизнес обема.“ Девет от всеки десет нови долара приходи достигнаха до брутния марж.

Оперативните разходи наистина нараснаха, с $8,4 милиона, и по-голямата част от това беше научноизследователската и развойна дейност. Половината от увеличението на R&D не е нов разход. Година по-рано компанията отчете $3,8 милиона ползи от искания за финансиране от канадското правителство, което намали разхода за R&D, а през това тримесечие нямаше такава полза. Останалото е заплати.

Данъчният ред се нуждае от пояснение. BlackBerry плати $1,3 милиона данък върху $35,2 милиона доход преди данъци, което е ставка от около 4%. Документът 10-Q обяснява, че компанията поддържа „значителен оценъчен резерв срещу своите отсрочени данъчни активи“ — $1 512,8 милиона. Години на загуби оставиха данъчни щитове, които балансът не отчита като активи. Така нетният марж от 20,8% е по-висок, отколкото би отчетъл пълен данъкоплатец при същия оперативен резултат.

Задълбочен анализ на приходите​

BlackBerry има три сегмента и те се държаха по три различни начина.

QNX е растящият бизнес. Той продава операционна система в реално време и свързан софтуер на производители на автомобили и техните доставчици, и получава роялти, когато превозно средство бъде произведено. От увеличението от $17,2 милиона, $10,4 милиона бяха приходи от роялти, $3,9 милиона — лицензи за разработка, и $2,6 милиона — професионални услуги. Ръководството беше дало прогноза от $70 милиона до $75 милиона за тримесечието. Документът 10-Q казва, че приходите достигнаха $80,3 милиона „предимно поради по-силни от очакваното приходи от роялти.“ Роялтитата зависят от действително произведени автомобили, така че това е търсене, което вече се е случило, а не поръчка.

Съобщението започва с продуктово постижение: „Първият спечелен проект за Alloy Kore, най-големият спечелен проект в историята на QNX, бележи важен търговски етап.“ Alloy Kore е платформа за автомобилен софтуер, изградена с партньор. Този проект добавя повече от $100 милиона към портфейла от роялти, който възлизаше на около $950 милиона в края на фискална 2026. До това изречение се полагат две предпазни бележки. Той беше обявен след края на тримесечието, така че нищо от него не е в тези числа. И портфейлът е собствената оценка на компанията за бъдещи роялти през жизнения цикъл на всеки дизайн, за която 10-K за фискална 2026 казва, че „може да не е показателна за действителните бъдещи приходи.“

Съобщението добавя: „Продължаваме да изграждаме инерция и извън автомобилната индустрия в General Embedded Markets и Physical AI.“ Документът не дава цифра за приходите от тези пазари, така че счетоводната книга не може да я провери.

Secure Communications държи стария корпоративен бизнес: управление на устройства, криптиран глас и съобщения за правителства, и спешни уведомления. Той нарасна с 1,7%. Вътре в това приходите от продукти за криптирани комуникации нараснаха с $5,5 милиона, а приходите от управление на устройства паднаха с $3,3 милиона. Съобщението нарича сегмента „стабилен и печеливш източник на принос.“ Метриката за задържане на клиенти в документа е по-малко успокояваща. Процентът на нетно задържане на база долари беше 91%, спад от 93% година по-рано. Число под 100% означава, че същите клиенти са платили по-малко тази година, отколкото миналата. Годишният повтарящ се приход беше $221 милиона, с $8 милиона повече, така че новите клиенти засега покриват свиването.

Licensing е патентното портфолио и е променливият фактор. Ръководството беше дало прогноза от около $10 милиона. Приходите бяха $22,1 милиона, което документът 10-Q приписва на „ново споразумение за лицензиране на интелектуална собственост, сключено през тримесечието“, добавяйки, че „моментът и размерът на по-големите лицензионни сделки могат да варират от тримесечие на тримесечие.“ Този един ред осигури 46% от растежа на приходите за тримесечието.

Така че извадете Licensing. QNX и Secure Communications заедно нараснаха от $123,0 милиона до $141,2 милиона. Това е 14,8%, добро число и около половината от водещата цифра.

Нищо в съобщението или в документа не казва, че търсенето надвишава предлагането, и нищо не описва ограничение на предлагането или индустриален възходящ цикъл. Тези теми отсъстват, което е нормално за софтуер. Твърденията, които ръководството прави, са за резултати, надминаващи собствените му прогнози, и документът 10-Q потвърждава всяко едно, като поставя предишния диапазон до действителната цифра.

Историята на маржа​

И петте колони са продължаващи дейности, както компанията ги представи последно. Фискална 2024 изглежда странно, защото приходите ѝ включваха еднократна продажба на патент, която носеше висока себестойност на продажбите и наду базата под всяко съотношение на разходите.

Прочетете реда за общите и административните разходи. Той падна от 32,7% от приходите до 19,5%. BlackBerry прекара три години в съкращаване на корпоративна структура, изградена за много по-голяма компания. Документите посочват колко от този ред беше преструктуриране: $10,2 милиона през фискална 2023, $35,9 милиона през фискална 2024, $26,1 милиона през фискална 2025, $15,7 милиона през фискална 2026 и $2,7 милиона през това тримесечие. Разходите намаляват.

Брутният марж се повиши с 3,3 пункта през тримесечието. Документът 10-Q казва, че увеличението „се дължеше предимно на промяна в микса, по-конкретно на по-високи относителни приноси към брутния марж от Licensing и QNX.“ Патентният лиценз носи много малка себестойност на продажбите. Така че част от повишението на маржа е същата сделка за лицензиране, преброена втори път.

По отношение на цената, документът съдържа едно изречение, гледащо напред, и никакво реализирано число. „Компанията вярва, че Alloy Kore има потенциала да разшири средните продажни цени в пъти на база на превозно средство.“ Това е вяра относно продукт с един спечелен проект. Увеличението на приходите, което документът действително отчита, е обем роялти, лицензи за разработка и услуги. Няма твърдение, че цените са се повишили.

Вътре в Secure Communications маржът тръгна в обратната посока. Коригираният брутен марж на сегмента падна с 5 пункта до 61%, защото по-голяма част от приходите бяха хардуер за криптирани комуникации, „който има по-нисък относителен процент на брутния марж.“

Големият въпрос: Колко от това тримесечие се повтаря?​

Компанията сама отговаря на част от това в своята прогноза за следващото тримесечие.

Ръководството очаква общите приходи да паднат следващото тримесечие, с между 6% и 12%. QNX е прогнозиран нагоре. Secure Communications е прогнозиран без промяна до спад. Licensing е прогнозиран на около $6 милиона, спад от $16 милиона спрямо това тримесечие. Спадът в общата сума е, че сделката за лицензиране не се повтаря.

Това поставя печалбата в контекст. Коригираният EBITDA на сегмента Licensing беше $20,0 милиона в тримесечие, когато GAAP оперативният доход на цялата компания беше $33,6 милиона. Тези две числа се измерват по различен начин, така че едното не може да се извади от другото. Но посоката е ясна: патентна сделка, която ръководството не прогнозира и не очаква следващото тримесечие, стои зад голям дял от рекордната печалба.

Картината за цялата година е по-стабилна. Прогнозата предполага растеж на приходите за фискална 2027 от 12% до 16%, и растеж на QNX от 18% до 21%. Ръководството повиши перспективата си за оперативен паричен поток от около $100 милиона на около $115 милиона, „предимно поради по-силни от очакваното приходи, признати през първата половина на фискална 2027.“

Съобщението също отчита не-GAAP цифри и документът 10-Q ги равнява:

Разликата между GAAP и коригираните числа е малка и по-голямата част от нея е компенсации с акции. Преди три години същият мост носеше стотици милиони долари обезценки и споразумение по съдебен спор. Краткото равнение само по себе си е вид добра новина.

BlackBerry напусна пазара за защита на крайни точки, когато продаде Cylance през февруари 2025 г. За това как изглежда този пазар от гледна точка на компания, която остана в него, вижте второто фискално тримесечие на CrowdStrike.

Проследяване на тримесечие от $163M в обикновен текст​

Едно резюме може да цитира нетния доход и да спре. Една счетоводна книга трябва да покаже всеки ред, който го е произвел, в една колона, която се сумира до нула. Конвенциите са тези, които използваме за всяка компания в тази серия: как моделираме всяка компания. Записите за приходите са отрицателни (кредити), а записите за разходите са положителни (дебити).

; Check: −163.3 + 36.2 + 33.2 + 25.3 + 29.1 + 2.7 + 2.5 + 0.7 + −1.6 + 1.3 + 33.9 = 0 ✓
2026-08-31 * "BlackBerry Limited" "FY2027Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                              -163.3 MUSD  ; revenue: QNX 80.3 + Secure Communications 60.9 + Licensing 22.1
  Expenses:CostOfRevenue                        36.2 MUSD  ; cost of sales
  Expenses:ResearchAndDevelopment               33.2 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         25.3 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         29.1 MUSD  ; general and administrative, before restructuring (filed line 31.8)
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          2.7 MUSD  ; restructuring charges, recorded within general and administrative
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          2.5 MUSD  ; amortization
  Income:OtherNet                                0.7 MUSD  ; impairment of long-lived assets
  Income:OtherNet                               -1.6 MUSD  ; investment income, net
  Expenses:IncomeTax                             1.3 MUSD  ; provision for income taxes
  Equity:Adjustments                            33.9 MUSD  ; net income

Коментарите тук са съкратени; сумите и сметките са на книгата. Това е самостоятелното тримесечие, а не шестмесечният отчет, който документът 10-Q отпечатва до него. Разходът за преструктуриране е цифра, която документът отпечатва и поставя вътре в общите и административните разходи, така че получава собствен запис, а записът до него е останалата част от отчетения ред. Двете се събират обратно до $31,8 милиона, които BlackBerry отчете.

Сега го сравнете със същата транзакция за фискална 2023, взета от 10-K за фискална 2025, която преизчисли онази година след продажбата на Cylance:

2023-02-28 * "BlackBerry Limited" "FY2023 Income Statement"
  Income:Revenue                              -526.3 MUSD  ; revenue, continuing operations
  Expenses:CostOfRevenue                       159.7 MUSD  ; cost of sales
  Expenses:ResearchAndDevelopment              134.2 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative        102.6 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative        161.8 MUSD  ; general and administrative, before restructuring (filed line 172.0)
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         10.2 MUSD  ; restructuring charges
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         27.4 MUSD  ; amortization
  Expenses:OtherNet                            112.1 MUSD  ; impairment of goodwill
  Expenses:OtherNet                              3.5 MUSD  ; impairment of long-lived assets
  Expenses:OtherNet                             -6.0 MUSD  ; gain on sale of property, plant and equipment, net
  Expenses:OtherNet                           -137.4 MUSD  ; fair value adjustment on the convertible debentures (a credit)
  Expenses:OtherNet                            165.0 MUSD  ; litigation settlements
  Expenses:OtherNet                             -5.0 MUSD  ; investment income, net
  Expenses:IncomeTax                            13.7 MUSD  ; provision for income taxes
  Expenses:DiscontinuedOperations              518.9 MUSD  ; loss from discontinued operations, net of tax (Cylance)
  Equity:Adjustments                          -734.4 MUSD  ; net loss

Шестнадесет записа срещу единадесет. Петте, които фискална 2027 вече няма, са историята на обрата: обезценка на репутация, печалба от продажба на имот, промяна в справедливата стойност на конвертируем дълг, споразумение по съдебен спор и преустановен бизнес. Всяко е собствен етикетиран ред със стойността, която документът отпечатва. Никое не е скрито в обща сума.

Едно от тях заслужава втори поглед. Кредитът от $137,4 милиона не е печалба от извършването на нещо. BlackBerry отчиташе старите си конвертируеми облигации по справедлива стойност, така че когато облигациите станаха по-малко ценни, компанията отчете доход. През фискална 2022 този кредит беше $212 милиона, а отчетеният нетен доход беше $12 милиона. Без преоценката на дълга онази година беше голяма загуба.

Балансът показва какво е било отписано:

2022-02-28 balance Assets:NonCurrent:Goodwill                         844 MUSD  ; goodwill
2026-08-31 balance Assets:NonCurrent:Goodwill                       478.0 MUSD  ; goodwill
2022-02-28 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets                 522 MUSD  ; intangible assets, net
2026-08-31 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets                44.9 MUSD  ; intangible assets, net
2022-02-28 balance Equity:RetainedEarnings                           1294 MUSD  ; deficit (debit balance)
2026-08-31 balance Equity:RetainedEarnings                         2121.9 MUSD  ; deficit (debit balance)

Репутацията и нематериалните активи бяха $1 366 милиона в края на фискална 2022. Сега са $522,9 милиона. По-голямата част от разликата е Cylance, бизнесът за сигурност, купен през 2019 г., обезценен през фискална 2023 и фискална 2024, и продаден през фискална 2025. Дефицитът нарасна с $827,9 милиона през същия период. По-ранните салда са в цели милиони, защото така компанията ги отчиташе до фискална 2025.

Многогодишната дъга​

Предупреждение за първата колона. BlackBerry преизчисли фискална 2023 и фискална 2024, след като продаде Cylance, така че тези години показват само продължаващи дейности. Тя никога не преизчисли фискална 2022, защото последният годишен отчет, включващ онази година, беше подаден преди продажбата. Приходите за фискална 2022 от $718 милиона все още включват Cylance. Спадът до $526,3 милиона е отчасти реален спад и отчасти промяна в това, което се брои. Книгата записва всяка година, както компанията я представи последно, и го казва във всеки файл. Нетният доход е консолидиран през всяка година, така че този ред е сравним по цялата дължина.

Фискална 2023 е годината, в която сметката пристигна. Нетната загуба беше $734,4 милиона. От това $518,9 милиона бяха Cylance, включително $364,3 милиона обезценки. Други $165,0 милиона бяха споразумението по колективните искове за ценни книжа в САЩ, а $112,1 милиона беше отписана репутация в бизнеса, който BlackBerry запази.

Приходите за фискална 2024 от $759,1 милиона не са възстановяване. Приходите от лицензиране онази година бяха $259,9 милиона, срещу $32,4 милиона година по-рано, и документът приписва по-голямата част от тях на продажбата на портфолио от неосновни патенти. Извадете Licensing от двете години и приходите отидоха от $493,9 милиона до $499,2 милиона.

Редът за отсрочените приходи в края на фискална 2024 изключва $58,8 милиона, които бяха прехвърлени към пасиви, държани за продажба. Въпреки това посоката е надолу. На 31 август 2026 г. той беше $128,4 милиона, с 5,0% под $135,2 милиона година по-рано, в тримесечие, когато приходите нараснаха с 26%. За абонаментна компания това е предупреждение и тук е поне жълта светлина. Документът 10-Q казва, че по-голямата част от шестмесечния спад в текущите отсрочени приходи дойде от управлението на устройства и спешните уведомления, два от по-старите продукти на Secure Communications.

Редът за дълга е тихият успех. Компанията дължеше $507 милиона по конвертируеми облигации по справедлива стойност през фискална 2022. Сега тя дължи $200 милиона главница по 3,00% облигации, дължими през февруари 2029 г., отчитани на $197,1 милиона, срещу $447,1 милиона парични средства и инвестиции. Облигациите се конвертират при $3,88 на акция в 51,5 милиона акции, което е основната причина разредената печалба на акция да е с един цент по-ниска от основната.

Присъдата: Бик срещу Мечка​

Бичи сценарий

• Приходите на QNX бяха $80,3 милиона, с 27,3% повече, и надминаването дойде от роялти, които се плащат за вече произведени превозни средства. Годишната прогноза за QNX от $315 милиона до $325 милиона предполага растеж от 18% до 21%.
• Оперативният марж беше 20,6% през тримесечието, срещу 8,8% за цялата фискална 2026 и 0,1% през фискална 2025. Общите и административните разходи паднаха от 32,7% от приходите през фискална 2023 до 19,5%.
• Разходите за преструктуриране намаляха: $2,7 милиона това тримесечие, срещу $35,9 милиона през фискална 2024. Мостът от GAAP към не-GAAP е широк $9,3 милиона и по-голямата част е компенсации с акции.
• Паричните средства и инвестициите са $447,1 милиона, а единственият дълг са $200 милиона 3,00% облигации, дължими през 2029 г. Оперативният паричен поток беше $29,3 милиона през тримесечието и е прогнозиран на около $115 милиона за годината.
• Оценъчен резерв от $1 512,8 милиона стои извън баланса. Документът 10-Q казва, че освобождаването на значителна част от него би произвело „съществена непарична данъчна полза върху дохода.“ Устойчивата печалба е това, което прави това възможно.

Мечи сценарий

• Licensing беше $22,1 милиона срещу прогноза от около $10 милиона, и е прогнозиран на около $6 милиона следващото тримесечие. Той осигури 46% от растежа на приходите. Без него приходите нараснаха с 14,8%, а самото ръководство прогнозира спад на общите приходи от 6% до 12% спрямо предходното тримесечие.
• Secure Communications е 37,3% от приходите и процентът на нетно задържане е 91%, спад от 93%. Съществуващите клиенти харчат по-малко всяка година, а коригираният брутен марж на сегмента падна с 5 пункта до 61%.
• Данъчната ставка от 4% разкрасява нетния доход. Тя почива на минали загуби и ставката от първото тримесечие показва колко нестабилна е: $7,9 милиона данък върху $16,4 милиона доход преди данъци.
• Отсрочените приходи са $128,4 милиона, с 5,0% по-ниски от година по-рано и с 47% под нивото от фискална 2022, което все още включваше Cylance. Числата все още не подкрепят твърдение, че повтарящата се база расте.
• Твърдението за Alloy Kore е най-слабо подкрепеният сигнал в съобщението. Един спечелен проект, обявен след тримесечието, захранва портфейл, който компанията описва като оценка. Твърдението за по-високи продажни цени на превозно средство е вяра и никоя отчетена цифра не го проверява.

Нашето мнение

BlackBerry завърши трудната част. Пет години обезценки, споразумение, преустановен бизнес и преструктуриране са зад гърба ѝ, и книгата ги показва как напускат по един етикетиран ред наведнъж. Това, което остава, е печеливша компания с половин милиард долара годишни приходи, реални парични средства, малък дълг и един сегмент, който расте. Смятаме, че второто тримесечие надценява текущия темп и компанията е съгласна: собствената ѝ прогноза предвижда по-ниски приходи следващото тримесечие, защото патентната сделка няма да се повтори. Числото, което трябва да се следи, не е нетният доход, който носи 4% данъчна ставка и неравномерен ред Licensing. Това е приходът от QNX спрямо прогнозираните $82 милиона до $88 милиона за третото тримесечие. Ако роялтитата продължат да надминават диапазона, портфейлът на Alloy Kore става достоверен. Ако не, това беше много добро тримесечие за компания, която расте с десет и няколко процента – в долната до средната част на този интервал.