Компаниите от S&P 500 са изкупили обратно рекордните 1,02 трилиона долара от собствените си акции през дванадесетте месеца, приключващи през септември 2025 г. При федерален акциз от 1%, тази единична година на обратно изкупуване е генерирала приблизително 10 милиарда долара за Министерството на финансите на САЩ — нов постоянен слой корпоративен данък, който не е съществувал преди 2023 г.
Ако сте част от екипа по финанси, данъци или съкровищни операции на публична компания — или съветвате такава — Раздел 4501 вече не е просто любопитен факт. Сега това е рутинно тримесечно задължение за съответствие с окончателни разпоредби, специален формуляр на IRS и данъчна ставка, която някои законодатели искат да повишат още по-високо. Това ръководство разглежда механиката: кой плаща, какво се счита за обратно изкупуване, как правилото за нетиране намалява сметката, кои транзакции са освободени и какво всъщност промениха окончателните разпоредби от ноември 2025 г.
Какво представлява Раздел 4501 — и защо съществува
Раздел 4501 от Кодекса за вътрешните приходи беше приет като част от Закона за намаляване на инфлацията от 2022 г. Той налага 1% акциз върху справедливата пазарна стойност (СПС) на обратно изкупените акции от публично търгувани американски корпорации през данъчната година. Данъкът се прилага за обратно изкупуване, извършено след 31 декември 2022 г.
Политическият аргумент за данъка беше ясен: когато една компания връща пари на акционерите чрез дивиденти, тези акционери плащат данък. Когато същата компания връща пари чрез обратно изкупуване, дългосрочните държатели могат да отложат или дори да избегнат данък върху капиталовите печалби, особено чрез стъпаловидното увеличаване на данъчната основа при смърт (stepped-up basis). Смесената комисия по данъчно облагане на Конгреса изчисли, че акцизът върху обратното изкупуване ще събере приблизително 74 милиарда долара за десет години, като намали тази разлика, без да променя начина, по който се облагат отделните акционери.
На практика данъкът се плаща от корпорацията емитент — а не от акционерите, които продават своите акции. Той е структуриран като федерален акциз, поради което фигурира в тримесечната декларация за акцизи, а не в декларацията за корпоративния данък върху дохода.
Кой се счита за „обхваната корпорация“
Данъкът се прилага за всяка обхваната корпорация (covered corporation), дефинирана като местна корпорация, чиито акции се търгуват на установен пазар на ценни книжа съгласно Раздел 7704(b)(1). На разбираем език: американски корпорации, листвани на NYSE, NASDAQ, NYSE American или съпоставими борси.
Няколко ключови аспекта на дефиницията са от значение през 2026 г.:
- Чуждестранни компании майки с дъщерни дружества в САЩ. Раздел 4501(d) разширява обхвата на данъка върху определени обратни изкупувания от американско дъщерно дружество на публично търгувана чуждестранна компания майка, когато дъщерното дружество финансира обратното изкупуване на компанията майка. Предложеното „правило за финансиране“ (funding rule), което би обхванало по-широки схеми за непряко финансиране, беше оттеглено в окончателните разпоредби от ноември 2025 г., което значително стесни този клон.
- Транзакции за приватизиране (take-private). Съгласно предложените разпоредби, изкупуванията, извършени като част от сделка за отписване на корпорацията от борсата, все още можеха да задействат акциза. Окончателните разпоредби промениха този резултат — след като една корпорация престане да бъде публично търгувана, тези изкупувания вече не се зачитат.
- Частни корпорации. S корпорациите, тясно държаните C корпорации, партньорствата и LLC дружествата не са обхванати. Раздел 4501 е строго режим за публични компании.
- Преференциални акции. Обратното изкупуване на стандартни („plain vanilla“) преференциални акции, описани в Раздел 1504(a)(4), вече е изключено от данъка съгласно окончателните разпоредби — още един положителен за данъкоплатците обрат спрямо предложения подход.
Ако вашата корпорация не е листвана на американска борса, можете да спрете дотук. Ако е, всяка акция, която вземете обратно, изкупите или уредите чрез съкровищни операции, се счита за потенциално облагаемо обратно изкупуване, докато не се докаже противното.
Как всъщност се изчислява 1% данък
Основната ставка е проста. Аритметичното изчисление под нея — не е. Основната формула в окончателните разпоредби е:
Акциз = 1% × (СПС на обратното изкупуване − СПС на квалифицираните емисии − законови изключения)
Всеки компонент има свои собствени правила.
Обратни изкупувания (брутното число)
„Обратно изкупуване“ включва всяко изкупуване по Раздел 317(b) — придобиване на собствени акции от корпорацията срещу собственост — плюс списък от икономически подобни транзакции, дефинирани в разпоредбите. Чести примери:
- Програми за обратно изкупуване на акции на открития пазар (основният случай)
- Търгови предложения и споразумения за ускорено обратно изкупуване на акции
- Изкупуване на акции с ограничен режим на прехвърляне (restricted stock) и конвертируеми инструменти за акции
- Акции, придобити от свързано определено лице, които по-късно са прехвърлени на емитента
СПС обикновено се измерва към момента на обратното изкупуване, а не в края на годината.
Правилото за нетиране (вашият най-мощен лост)
Обхванатите корпорации изваждат справедливата пазарна стойност на акциите, емитирани през същата година, от брутния брой на обратното изкупуване. Квалифицираните емисии включват:
- Акции, емитирани на служители като възнаграждение (вестиране на RSU, упражняване на NSO и ISO, покупки по ESPP)
- Акции, емитирани на доставчици на услуги, които не са служители (грантове за борда на директорите, дялово участие на консултанти)
- Акции, емитирани при общи корпоративни транзакции (набиране на капитал, конвертиране)
- Определени недялови инструменти, третирани като акции
За емитенти с високо дялово възнаграждение — помислете за големите технологични и биотехнологични компании — правилото за нетиране често поглъща значителна част от брутните обратни изкупувания. Компаниите, чиито програми за обратно изкупуване са частично проектирани да компенсират разреждането от дялово възнаграждение, могат да видят как тяхната ефективна облагаема основа се свива драстично, след като емисиите бъдат нетирани.
Законови изключения
Дори след нетиране, няколко категории обратни изкупувания изобщо не се броят:
- Обмени при реорганизация по Раздел 368. Придобивните реорганизации съгласно раздели 368(a)(1)(A), (C), (D) и (G) са освободени и — което е важно — окончателните разпоредби изясниха, че това освобождаване се прилага дори когато акционерите получават облагаемо допълнително плащане (boot).
- Обратни изкупувания, еквивалентни на дивиденти. Ако обратното изкупуване се третира като разпределение съгласно Раздел 301 (вместо като продажба или замяна), то отпада от базата за обратно изкупуване.
- Вноски в ESOP и пенсионни планове. Акциите, внесени в план за дялово участие на служителите (ESOP) или друг квалифициран пенсионен план, са освободени.
- Трансакции на търговци на ценни книжа. Обратните изкупувания, извършени в обичайния ход на дейността на търговец, са изключени.
- Праг de minimis. Ако общата справедлива пазарна стойност (СПС) на облагаемите обратни изкупувания на корпорацията за годината е 1 милион долара или по-малко, данъкът изобщо не се прилага.
Полезен мисловен модел: брутни обратни изкупувания → минус квалифицираните емисии → минус законовите изключения → умножено по 1%.
Какво промениха окончателните разпоредби от ноември 2025 г.
Министерството на финансите и IRS публикуваха дългоочакваните окончателни разпоредби на 21 ноември 2025 г. Те бяха значително по-благосклонни към данъкоплатците в сравнение с предложените разпоредби, публикувани през 2024 г. Най-съществените промени:
- Освобождаване на изкупуванията при отписване от борсата. Обратните изкупувания, извършени при трансакция, която води до преустановяване на публичния статут на обхванатата корпорация, вече не подлежат на облагане.
- Изключване на привилегировани акции по Раздел 1504(a)(4). Обратните изкупувания на квалифицирани привилегировани акции са изцяло извън базата.
- По-широко „безопасно пристанище“ за реорганизации. Придобивните реорганизации по Раздел 368 са освободени дори когато акционерите получават доплащане (boot), което отменя наказателна разпоредба в предложените правила.
- Оттегляне на правилото за финансиране. Министерството на финансите се отказа от предложеното широкообхватно правило, което щеше да третира американските дъщерни дружества като извършващи обратни изкупувания на акции на чуждестранната компания майка въз основа на косвено финансиране.
- Омекотяване на изискванията за документация. Обхваната корпорация може да изпълни изискването за „достатъчно доказателства“ за третиране на дивидент по Раздел 301, без да получава сертификати от акционерите — вътрешната документация е достатъчна.
- Възможности за възстановяване на средства. Компаниите, които са платили акциза съгласно предложените правила между 2023 и 2025 г., може да имат право да подадат Формуляр 720-X, коригираната тримесечна декларация за акциз, и да възстановят надплатени суми, свързани с разпоредби, които са били смекчени или отменени.
Ако вашата компания е платила данъка по време на периода на междинните насоки, преразглеждането на предходните ви подавания на Формуляр 7208 е един от данъчните проекти с най-висока възвръщаемост (ROI), които можете да предприемете през 2026 г.
Механика на подаване: Формуляр 7208 и Формуляр 720
Въпреки цялата съществена сложност, механичният модел на съответствие е лесен, след като разберете последователността.
- Декларацията. Обхванатите корпорации отчитат данъка във Формуляр 7208 (Excise Tax on Repurchase of Corporate Stock), който се прилага към Формуляр 720 (Quarterly Federal Excise Tax Return).
- Честота на подаване. Въпреки че Формуляр 720 е тримесечна форма, акцизът върху обратното изкупуване се отчита веднъж годишно във Формуляр 720, покриващ първото пълно календарно тримесечие, което започва след края на данъчната година на корпорацията.
- Срокове за подаване за компании с календарна финансова година. Корпорация, чиято данъчна година приключва на 31 декември 2025 г., отчита своите обратни изкупувания на акции за 2025 г. във Формуляр 720 за първото тримесечие на 2026 г., който трябва да бъде подаден до 30 април 2026 г. За компании с различна финансова година правилото се измества съответно — намерете първото пълно календарно тримесечие, започващо след края на вашата данъчна година, след което използвайте срока за Формуляр 720 за това тримесечие.
- Искове за възстановяване. Използвайте Формуляр 720-X за коригиращи декларации, когато дължите по-малко според окончателните разпоредби, отколкото сте отчели съгласно предложените правила.
Във Формуляр 7208 преминавате през:
- Общата СПС на обратните изкупувания за данъчната година.
- СПС на квалифицираните емисии, отговарящи на условията за нетиране.
- Всяко законово изключение, приложено отделно и подкрепено с документация.
- Нетната облагаема база.
- Данъчното задължение от 1%, което се прехвърля във Формуляр 720.
Самият формуляр е кратък — под две страници — но придружаващите работни документи зад него могат да запълнят цяла папка за активни програми за обратно изкупуване.
Капани при спазване на правилата, за които да следите през 2026 г.
Три проблема редовно затрудняват обхванатите корпорации, които са нови в този режим.
Проследяване на емисиите по СПС, а не по номинална стойност. Правилото за нетиране използва справедливата пазарна стойност към момента на емитиране. За придобиване на права върху RSU (вестинг), това означава използване на цената на акциите при затваряне на датата на вестинг, а не датата на предоставяне и не номиналната стойност в баланса. Екипите за управление на акции, които следят само броя на акциите, ще подценят кредита за нетиране.
Несъответстваща документация за третиране по Раздел 301. Ако искате да изключите обратно изкупуване като разпределение, еквивалентно на дивидент, са ви необходими едновременни доказателства за собствеността върху акциите на акционера и произтичащото от това данъчно третиране. Окончателните разпоредби вече не изискват подписан сертификат от акционера, но изискват документация, достатъчно надеждна, за да издържи проверка от IRS.
Математика на календарните тримесечия за компании с различна финансова година. Финансова година, приключваща на 30 юни, не означава просто „отчитане до 31 юли“. Това означава отчитане до крайния срок на Формуляр 720 за първото пълно календарно тримесечие, започващо след 30 юни — т.е. Формуляр 720 за третото тримесечие, дължим на 31 октомври. Сгрешете това и може да дължите неустойки за забавено подаване на декларация, за която сте мислили, че имате месеци да подготвите.
Чистият регистър на активността с акции — обратни изкупувания по дата и СПС, емисии по дата и СПС и всяка трансакция, класифицирана в съответната законова категория — е най-лесният начин да избегнете и трите капана.
Перспективите за 2026 г.
Към момента акцизният данък не е забавил осезаемо дейността по обратно изкупуване. Ставката от 1% е намалила оперативната печалба на S&P 500 с 0,36% през третото тримесечие на 2025 г., спрямо 0,39% през второто тримесечие — реален разход, но далеч под прага, който би принудил бордовете да предпочетат дивидентите пред обратното изкупуване. Индустриалните анализатори очакват разходите за обратно изкупуване през 2026 г. да надвишат тези от 2025 г., като компаниите сигнализират, че разполагат с необходимия паричен поток за поддържане на програмите за обратно изкупуване.
Това, което би могло да промени картината, е Конгресът. Предложения за повишаване на ставката до 2% циркулират от 2023 г. Нито едно не е прието, но всяка нова резолюция за продължаване на финансирането и всеки данъчен законопроект са нова възможност. Публичните компании, които моделират своята стратегия за връщане на капитал до 2027 г., трябва поне да набележат въздействието на удвоената ставка, особено като се има предвид колко лесно едно забавяне от 1% се превръща в 2% без никаква промяна в оперативното поведение.
Съществува и нарастващ натиск за разширяване на режима върху частни компании, по-специално големи предприятия преди IPO, които изкупуват обратно акции на служители чрез тръжни оферти. Това е по-скоро спекулативно — но регулаторната инфраструктура за осъществяването му вече съществува.
Къде се вписва счетоводството в обикновен текстов формат (Plain-Text Accounting)
Акцизният данък върху обратното изкупуване е, в своята същност, проблем на равнението. За да подадете Формуляр 7208 правилно, трябва да свържете три източника на данни, които исторически са съществували в различни системи: платформата за управление на собствения капитал (емисии, придобиване на права, упражняване), записите за обратно изкупуване на акции, съхранявани от вашия трансферен агент или екип по съкровищни операции (обратни изкупувания по дата и справедлива пазарна стойност), и корпоративната главна книга (парични разплащания, начисления и всякакви данъчни плащания). Грешките се промъкват в точките на свързване.
Поддържането на единна, прозрачна книга на дейността с акции — всяко обратно изкупуване, всяка емисия, всяка рекласификация — прави годишния Формуляр 7208 значително по-лесен за подготовка и защита при одит. Счетоводството в обикновен текстов формат е създадено точно за този вид равнение между различни системи: можете да използвате контрол на версиите за вашата дейност с акции, да изпълнявате скриптови заявки за изчисляване на кредита за нетиране и да одитирате всеки запис, без да разчитате на спомагателна книга тип „черна кутия“.
Поддържайте корпоративните си записи в готовност за одит от първия ден
Независимо дали подготвяте първия си Формуляр 7208 или коригирате предходни декларации, за да възстановите суми съгласно новите окончателни разпоредби, точните и проследими финансови записи са основата. Beancount.io предлага счетоводство в обикновен текстов формат, което дава на финансовите и данъчните екипи пълна прозрачност и контрол върху техните финансови данни — без патентовани формати, без зависимост от доставчик и с чиста одитна пътека за всяка трансакция. Започнете безплатно и вижте защо разработчиците и финансовите професионалисти преминават към счетоводство в обикновен текстов формат.