
SpaceX 首次公开财报:星链 114 亿美元利润引擎为 64 亿美元 AI 豪赌输血
SpaceX 的 IPO 招股书显示,2025 财年营收达 187 亿美元(+33%),净亏损 49 亿美元——星链以 38.8% 的营业利润率贡献了 44 亿美元营业利润,而 AI 分部(X 与 xAI)在 32 亿美元营收上亏损 64 亿美元,并消耗了 127 亿美元资本支出。本文基于一份覆盖 2023 财年至 2026 年第一季度的公开复式 Beancount 账本,呈现多空双方的完整分析。
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SpaceX 的 IPO 招股书显示,2025 财年营收达 187 亿美元(+33%),净亏损 49 亿美元——星链以 38.8% 的营业利润率贡献了 44 亿美元营业利润,而 AI 分部(X 与 xAI)在 32 亿美元营收上亏损 64 亿美元,并消耗了 127 亿美元资本支出。本文基于一份覆盖 2023 财年至 2026 年第一季度的公开复式 Beancount 账本,呈现多空双方的完整分析。

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