经营概况一览
- 期间
- FY2026Q3
- 收入
- US$48.7亿 (4,869 MUSD)
- 净利润
- US$18.9亿 (1,890 MUSD)
- 净利率
- 38.8%
来自Airbnb的开放账簿查看实时账簿发行人申报文件（FY2026Q3）
Airbnb 在 2026 年第三季度预订量加速增长：预订间夜及座位数增长 16%，总预订价值增长 21% 至 277 亿美元，营收增长 19% 至 48.7 亿美元。Airbnb 部分归功于“先订后付”（Reserve Now, Pay Later）这一功能，而它也改变了资金到账的时间。通过这种方式预订的客人更接近入住时才付款，因此 Airbnb 提前持有的现金更少。未实现费用——即客人已为尚未出行的行程支付的服务费——在 9 月 30 日为 15.36 亿美元，较去年同期减少 16%，而预订量增长了五分之一。自由现金流为 14 亿美元，占营收的 29%，去年同期为 33%。净利润增长 38% 至 18.9 亿美元，得益于税费下降。
预订量增速快于营收
总预订价值为 277 亿美元，增长 21%（剔除汇率影响后为 21%），比 6 月季度快五个百分点（股东信）。预订间夜及座位数增长 16% 至 1.55 亿，平均每日房价增长 4% 至 179 美元。营收增长较慢，为 19% 至 48.69 亿美元。Airbnb 的隐含抽成率（营收除以总预订价值）降至 17.6%。股东信给出了原因：在“先订后付”模式下，“客人预订的时间比入住时间提前更多，导致在确认营收之前总预订价值增加。”Airbnb 在行程开始时确认营收，因此提前更早的预订会在其成为营收之前的一个或更多季度就体现在总预订价值中。
没有成本项目的增速显著快于营收（10-Q）。销售与营销是最大项，为 7.62 亿美元，增长 19%，与营收持平；营收成本增长 19% 至 6.51 亿美元；产品开发增长 13% 至 6.64 亿美元；运营与支持增长 8% 至 3.93 亿美元，股东信将这一增长与一个 AI 客服助手联系起来，该助手目前能在无人工坐席的情况下解决约 40% 的客户问题。经营利润为 20.21 亿美元，利润率为 41.5%，去年同期为 39.7%。在经营利润之下，利息费用从 600 万美元增至 4,500 万美元，原因是 Airbnb 在 3 月季度发行了新票据。
净利润增长 38%，其中约四分之一来自税费
税前利润增长 21% 至 21.73 亿美元。净利润增长更快，为 38% 至 18.90 亿美元，因为税费从 4.18 亿美元降至 2.83 亿美元。股东信解释说，去年同期包含针对企业替代性最低税抵免递延税资产的 2.13 亿美元估值备抵。据我们计算，在净利润增加的 5.16 亿美元中，税费下降贡献了 1.35 亿美元。
账本显示浮存金在收缩
当客人预订时，Airbnb 收取款项并持有至入住后向房东付款。账本将客人资金记录为两条等额分录：Assets:Current:FundsReceivable 和 Liabilities:Current:FundsPayable，并将 Airbnb 已收取但尚未赚取的服务费记录为 Liabilities:Current:DeferredRevenue，即财报中的未实现费用。
负债是贷方余额，因此余额越大，折线越向下延伸。未实现费用在 2023 年末为 14.27 亿美元，2025 年末为 17.43 亿美元，6 月夏季预订高峰时为 28.31 亿美元，9 月 30 日为 15.36 亿美元。去年同期的 10-Q 显示为 18.20 亿美元。为客户持有的资金为 74.20 亿美元，去年同期为 72.09 亿美元：据我们计算，增长 3%，而总预订价值增长 21%。
对于任何收取定金的业务，同样的道理都适用。允许客户稍后付款可以赢得预订，但企业放弃了在交付前原本持有的现金，其现金流会落后于销售，直到行程完成。Airbnb 直接说明了这一点：自由现金流的增长“被营运资金流出部分抵消——包括 RNPL 扩张带来的影响”，以及 7 月在纽约购买一处房产。
每一行是一个报告期：营收记为负的贷方，Equity:Adjustments 记为净利润。营收在 2023 年为 99.17 亿美元，2024 年为 111.02 亿美元，2025 年为 122.41 亿美元；2026 年前三个季度合计为 111.55 亿美元。2023 年 47.92 亿美元的净利润包含因释放 Airbnb 大部分估值备抵而产生的 29 亿美元税收收益，因此 2024 年的 26.48 亿美元和 2025 年的 25.11 亿美元是更干净的基准。本季度账本已根据各财报的完整资产负债表重建；其早前版本仅保留总资产和总负债。
第四季度需要关注的事项
- 业绩指引。 Airbnb 预计第四季度营收为 32.2 亿至 32.8 亿美元，增长 16% 至 18%（其中包括约两个百分点的汇率利好），总预订价值实现十几的中段增长，抽成率略有提高。对于 2026 年，目前预计营收增长为十几个百分点的高段，调整后 EBITDA 利润率约为 36%。
- 未实现费用与自由现金流。 如果“先订后付”继续普及，未实现费用的增长将持续慢于预订量，自由现金流将在行程完成之前落后于净利润。
- 回购。 Airbnb 本季度回购了 7 亿美元股票，并在剩余 27 亿美元额度之上宣布了新的 120 亿美元授权。
- EMEA。 股东信称 Airbnb 正在“密切关注 EMEA 地区的持续动态”，同时将全球需求描述为健康。
