Uber Q3 2026: Rezervácie vzrástli o 20 %, tržby o 10 % — rozdiel vysvetľuje zmena účtovníctva v Spojenom kráľovstve

Tržby Uberu v treťom štvrťroku 2026 vzrástli o 10 %, no samotné podnikanie rástlo približne dvakrát rýchlejšie. Hrubé rezervácie, teda celková suma, ktorú zaplatili zákazníci, vzrástli o 20 % na 59,8 miliardy USD pri o 16 % vyššom počte jázd. Rozdiel spôsobila zmena v účtovníctve, nie spomalenie: od januára vystupuje Uber na určitých trhoch v Spojenom kráľovstve ako agent, a nie ako poskytovateľ služby, takže podiel vodičov sa už nepočíta do tržieb Uberu, čo z riadku tržieb odstránilo 1,1 miliardy USD a rovnakú sumu aj z nákladov. Prevádzkový zisk, ktorý táto zmena neovplyvňuje, vzrástol o 30 % na 1,4 miliardy USD. Čistý zisk podľa GAAP klesol na 512 miliónov USD zo 6,6 miliardy USD, no minuloročný údaj zahŕňal jednorazovú daňovú výhodu 4,9 miliardy USD.

Hrubé rezervácie vzrástli o 20 %, tržby o 10 %​

Počet jázd vzrástol o 16 % na 4,1 miliardy a hrubé rezervácie o 20 % na 59 819 miliónov USD (tlačová správa k výsledkom). Tržby vzrástli len o 10 % na 14 766 miliónov USD a Uber uvádza, že „zmeny obchodného modelu negatívne ovplyvnili medziročný rast celkových tržieb o 8 percentuálnych bodov." Účinok sa sústreďuje v segmente Mobility: jeho hrubé rezervácie vzrástli o 18 % na 29 512 miliónov USD, zatiaľ čo jeho tržby klesli o 2 % na 7 520 miliónov USD. Segment Delivery, ktorý zmena nezasiahla, zvýšil rezervácie o 22 % a tržby o 23 % na 5 488 miliónov USD.

10-Q vysvetľuje mechanizmus. S účinnosťou od 2. januára 2026 „už nenesieme zodpovednosť za služby Mobility na týchto trhoch, a preto sa platby vodičom vykazujú ako zníženie tržieb namiesto nákladov na tržby." Z účtovného hľadiska Uber na týchto trhoch prešiel z pozície principála na pozíciu agenta: principál vykazuje ako tržby to, čo zaplatí jazdec, a ako náklad to, čo zaplatí vodičovi; agent vykazuje len svoju províziu. Zisk je v oboch prípadoch rovnaký. Tržby aj náklady na tržby sa zmenšia o podiel vodičov, a preto prevádzkový zisk segmentu Mobility vzrástol o 27 % na 2 362 miliónov USD v tom istom štvrťroku, v ktorom jeho tržby klesli.

Hlavná kniha ukazuje, ako tržby a náklady klesajú spoločne​

Každý riadok predstavuje jedno vykázané obdobie: tržby ako záporný kredit, náklady na tržby ako debet a Equity:Adjustments ako čistý zisk. V tejto hlavnej knihe náklady na tržby zahŕňajú odpisy a amortizáciu, ktoré Uber vykazuje ako samostatný riadok. Podľa nášho výpočtu tvorili 60,2 % tržieb za FY2025 a 58,0 % v treťom štvrťroku. Tento pokles spôsobili dve zmeny. Zmena v Spojenom kráľovstve vyraďuje platby vodičom z oboch riadkov a od júla Uber preklasifikoval niektoré sieťové náklady z nákladov na tržby do prevádzkových nákladov „bez vplyvu na prevádzkový zisk." Čitateľ, ktorý porovnáva hrubé marže naprieč rokom 2026, preto porovnáva rôzne definície. Porovnaním, ktoré prežije obe zmeny, je prevádzkový zisk voči hrubým rezerváciám, teda ukazovateľ, ktorý sám Uber zdôrazňuje: prevádzkový zisk podľa non-GAAP dosiahol 3,9 % rezervácií oproti 3,4 %.

Riadky FY2026Q3 vykazujú v Equity:Adjustments čistý zisk 569 miliónov USD. Ide o čistý zisk vrátane nekontrolných podielov, teda riadok, ktorý výkaz ziskov a strát uvádza pred priradením; 512 miliónov USD z neho patrí Uberu, čo je údaj za zriedeným EPS vo výške 0,25 USD. Súbor obdobia zaznamenáva toto rozdelenie v komentári.

Čistý zisk klesol o 92 % voči jednorazovej daňovej výhode​

Čistý zisk podľa GAAP patriaci Uberu klesol na 512 miliónov USD zo 6 626 miliónov USD. Tlačová správa uvádza, že tretí štvrťrok 2025 „zahŕňa výhodu 4,9 miliardy USD z rozpustenia daňového ocenenia a čistú výhodu 1,5 miliardy USD (pred zdanením) z precenenia majetkových investícií Uberu." Tento rok tie isté precenenia stáli peniaze: čistá strata pred zdanením 476 miliónov USD vrátane 354 miliónov USD na Grab a 239 miliónov USD na Aurora, kompenzovaná ziskom 161 miliónov USD na Didi. EPS Uberu podľa non-GAAP, ktorý precenenia vylučuje, vzrástol o 35 % na 0,88 USD.

Treemap ukazuje, kam smerovali tržby štvrťroka: 8 561 miliónov USD nákladov na tržby vrátane odpisov, 3 485 miliónov USD prevádzky, marketingu a administratívy, 1 273 miliónov USD na výskum a vývoj a 634 miliónov USD čistých ostatných nákladov, na čele so stratami z precenenia.

Peňažný tok financoval 4,3 miliardy USD spätných odkupov a pribudol nový dlh v eurách​

Voľný peňažný tok vzrástol o 14 % na 2 535 miliónov USD. Uber v treťom štvrťroku odkúpil akcie za 754 miliónov USD a od januára za 4 281 miliónov USD, pričom počet akcií v obehu klesol na 2 039 miliónov z 2 068 miliónov na konci roka 2025. V septembri vydal seniorové dlhopisy za 4,5 miliardy EUR, približne 5,2 miliardy USD, a splatil termínovaný úver vo výške 2,0 miliardy USD.

Záväzok je kredit, takže vyšší dlh sa vykresľuje nižšie. Dlhý záväzok sa od roku 2021 do júna 2026 držal medzi 8,3 a 10,7 miliardy USD a k 30. septembru vzrástol na 15 664 miliónov USD. Neobmedzená hotovosť, peňažné ekvivalenty a krátkodobé investície dosiahli 10,1 miliardy USD.

Na čo sa zamerať vo štvrtom štvrťroku​

• Výhľad rezervácií. Uber očakáva hrubé rezervácie od 63,25 do 65,25 miliardy USD, rast o 18 % až 22 % v stálych menách a EPS podľa non-GAAP od 0,95 do 0,99 USD. Rast tržieb bude zaostávať za rezerváciami, kým sa v januári 2027 neuzavrie ročné porovnanie so zmenou v Spojenom kráľovstve.
• Miera provízie (take rate). Podľa nášho výpočtu klesli celkové tržby na dolár rezervácií na 24,7 % z 27,1 % a v segmente Mobility na 25,5 % z 30,6 %, najmä pre zmenu v Spojenom kráľovstve. Ďalší pokles na trhoch, ktoré zmena nepokrýva, by bol cenovým signálom, nie účtovným.
• Ocenenie investícií. Podiely v Grab, Aurora a Didi budú každý štvrťrok naďalej hýbať čistým ziskom podľa GAAP; sledovať treba riadok prevádzkového zisku.
• Autonómne vozidlá. Generálny riaditeľ Dara Khosrowshahi očakáva do konca roka približne 700 plne autonómnych vozidiel v sieti Uber a viac ako 2 000 v roku 2027.