Airbnb Q3 2026: rezervácie vzrástli o 21 % a „Pay Later" zmenšuje hotovosť, ktorú hostia zanechávajú

Rezervácie Airbnb sa v treťom štvrťroku 2026 zrýchlili: počet rezervovaných nocí a miest vzrástol o 16 % a hrubá hodnota rezervácií o 21 % na 27,7 mld. USD a tržby vzrástli o 19 % na 4,87 mld. USD. Funkcia, ktorej Airbnb čiastočne pripisuje zásluhu, Reserve Now, Pay Later, mení aj to, kedy peniaze prichádzajú. Hostia, ktorí takto rezervujú, platia bližšie k svojmu pobytu, takže Airbnb drží menej ich hotovosti vopred. Nezaslúžené poplatky, teda servisné poplatky, ktoré hostia už zaplatili za ešte neabsolvované cesty, boli 30. septembra 1 536 mil. USD, o 16 % menej ako rok predtým, pričom rezervácie vzrástli o pätinu. Voľné cash flow bolo 1,4 mld. USD, teda 29 % tržieb oproti 33 % rok predtým. Čistý zisk vzrástol o 38 % na 1,89 mld. USD, k čomu prispela nižšia daňová povinnosť.

Rezervácie rástli rýchlejšie ako tržby​

Hrubá hodnota rezervácií bola 27,7 mld. USD, čo je nárast o 21 % (21 % očistené o vplyv meny), teda o päť bodov rýchlejšie ako v júnovom štvrťroku (list akcionárom). Počet rezervovaných nocí a miest vzrástol o 16 % na 155,0 mil. a priemerná denná sadzba o 4 % na 179 USD. Tržby rástli menej, o 19 % na 4 869 mil. USD. Implikovaná miera provízie Airbnb, teda tržby vydelené hrubou hodnotou rezervácií, klesla na 17,6 %. List uvádza dôvod: pri Reserve Now, Pay Later „hostia rezervujú s väčším predstihom pred pobytom, čo vedie k nárastu GBV pred uznaním tržieb." Airbnb uznáva tržby až na začiatku pobytu, takže rezervácie vytvorené skôr sa v hrubej hodnote rezervácií objavia o štvrťrok alebo viac skôr, než sa stanú tržbami.

Žiadna nákladová položka nerástla výrazne rýchlejšie ako tržby (10-Q). Predaj a marketing, najväčšia položka so 762 mil. USD, vzrástli o 19 %, v súlade s tržbami; náklady na tržby vzrástli o 19 % na 651 mil. USD; vývoj produktov o 13 % na 664 mil. USD; a prevádzka a podpora o 8 % na 393 mil. USD, čo list spája s asistentom podpory na báze AI, ktorý teraz rieši približne 40 % zákazníckych problémov bez ľudského agenta. Zisk z prevádzky bol 2 021 mil. USD, teda marža 41,5 % oproti 39,7 %. Pod ním úrokové náklady vzrástli na 45 mil. USD zo 6 mil. USD po tom, čo Airbnb v marcovom štvrťroku vydal nové dlhopisy.

Čistý zisk vzrástol o 38 %, z toho približne štvrtina z daní​

Zisk pred zdanením vzrástol o 21 % na 2 173 mil. USD. Čistý zisk rástol rýchlejšie, o 38 % na 1 890 mil. USD, pretože daňová povinnosť klesla na 283 mil. USD zo 418 mil. USD. List vysvetľuje, že minuloročný štvrťrok zahŕňal opravnú položku 213 mil. USD proti odloženým daňovým pohľadávkam na kredity firemnej alternatívnej minimálnej dane. Z nárastu čistého ziska o 516 mil. USD pripadá na nižšiu daňovú povinnosť podľa nášho výpočtu 135 mil. USD.

Účtovná kniha ukazuje zmenšovanie „floatu"​

Keď hosť rezervuje, Airbnb inkasuje platbu a drží ju, kým sa hostiteľovi nevyplatí po check-ine. Účtovná kniha zaznamenáva peniaze hostí ako dva rovnako veľké riadky, Assets:Current:FundsReceivable a Liabilities:Current:FundsPayable, a servisný poplatok, ktorý Airbnb inkasoval, ale ešte nezarobil, ako Liabilities:Current:DeferredRevenue, teda nezaslúžené poplatky z podania.

Záväzok je kredit, takže väčší zostatok sa vykreslí ako hlbšia čiara. Nezaslúžené poplatky boli 1 427 mil. USD na konci roka 2023, 1 743 mil. USD na konci roka 2025, 2 831 mil. USD v júni na vrchole letných rezervácií a 1 536 mil. USD 30. septembra. Podanie 10-Q za rovnaký štvrťrok pred rokom ukazovalo 1 820 mil. USD. Prostriedky držané pre zákazníkov boli 7 420 mil. USD oproti 7 209 mil. USD rok predtým: nárast o 3 %, pričom hrubá hodnota rezervácií vzrástla o 21 %, podľa nášho výpočtu.

Pre každú firmu, ktorá prijíma zálohy, platí rovnaká výmena. Umožniť zákazníkom platiť neskôr môže získať rezervácie, no firma sa vzdáva hotovosti, ktorú predtým držala pred dodaním, a jej cash flow zaostáva za predajmi, kým sa cesty neabsolvujú. Airbnb to uvádza priamo: nárast voľného cash flow bol „čiastočne kompenzovaný odlevmi pracovného kapitálu – vrátane vplyvu rozšírenia RNPL", spolu s kúpou nehnuteľnosti v New Yorku v júli.

Každý riadok je jedno vykazované obdobie: tržby ako záporný kredit a Equity:Adjustments ako čistý zisk. Tržby boli 9 917 mil. USD v roku 2023, 11 102 mil. USD v roku 2024 a 12 241 mil. USD v roku 2025; prvé tri štvrťroky roka 2026 dávajú spolu 11 155 mil. USD. Čistý zisk 4 792 mil. USD v roku 2023 zahŕňal daňovú výhodu 2,9 mld. USD z rozpustenia väčšiny opravnej položky Airbnb, takže 2 648 mil. USD z roku 2024 a 2 511 mil. USD z roku 2025 sú čistejšou základňou. Účtovná kniha bola tento štvrťrok prestavaná z úplnej súvahy každého podania; jej predchádzajúca podoba uchovávala len celkové aktíva a záväzky.

Na čo sa sústrediť vo štvrtom štvrťroku​

• Výhľad. Airbnb očakáva tržby vo štvrtom štvrťroku 3,22 mld. USD až 3,28 mld. USD, rast o 16 % až 18 % vrátane približne dvoch bodov z vplyvu meny, rast hrubej hodnoty rezervácií v stredných desiatkach percent a mierne vyššiu mieru provízie. Pre rok 2026 teraz očakáva rast tržieb vo vysokých desiatkach percent a maržu upravenej EBITDA okolo 36 %.
• Nezaslúžené poplatky a voľné cash flow. Ak sa Reserve Now, Pay Later bude ďalej šíriť, nezaslúžené poplatky budú ďalej rásť pomalšie ako rezervácie a voľné cash flow bude zaostávať za čistým ziskom, kým sa cesty neabsolvujú.
• Spätné odkupy akcií. Airbnb v štvrťroku odkúpil akcie za 0,7 mld. USD a oznámil nové povolenie na 12 mld. USD popri zostávajúcich 2,7 mld. USD.
• EMEA. List uvádza, že Airbnb „pozorne sleduje prebiehajúci vývoj v regióne EMEA", pričom globálny dopyt označuje za zdravý.