Seagate Q1 FY2027: Tržby vzrástli o 61 %, náklady na tržby o 13 %, hrubá marža 57,3 %

Tržby Seagate vzrástli v septembrovom štvrťroku o 1,6 miliardy USD a jej náklady na tržby vzrástli o 214 miliónov USD. To je celý štvrťrok v dvoch číslach: podľa nášho výpočtu sa približne 87 % nových tržieb premenilo na hrubý zisk a hrubá marža vyskočila na 57,3 % z 39,4 % o rok skôr. Čistý zisk dosiahol 1,76 miliardy USD, viac za jediný štvrťrok, než Seagate zarobila za celý fiškálny rok 2022, a spoločnosť použila hotovosť na splatenie dlhu vo výške 1,2 miliardy USD. Generálny riaditeľ Dave Mosley to pripisuje „stratégii oceňovania založenej na hodnote" a „disciplíne v ponuke"; hlavná kniha ukazuje, ako to vyzerá, keď to funguje.

Tržby vzrástli o 61 %; náklady na tržby vzrástli o 13 %​

Tržby za prvý štvrťrok fiškálneho roka 2027, teda za 13 týždňov končiacich 2. októbra 2026, boli 4 233 miliónov USD, čo je nárast o 61 % z 2 629 miliónov USD (tlačová správa o výsledkoch). Náklady na tržby boli 1 806 miliónov USD oproti 1 592 miliónom USD. Hrubý zisk vzrástol na 2 427 miliónov USD z 1 037 miliónov USD.

Mosley hovorí o „rekordnej ziskovosti" v „prostredí silnejúceho dopytu" a uvádza, že Seagate rieši „rastúci dopyt po exabajtoch prostredníctvom ziskov v plošnej hustote pri zachovaní disciplíny v ponuke": viac dát na disk vďaka technológii záznamu HAMR, a nie viac diskov. Keď dopyt rastie rýchlejšie než ponuka, ktorú sa výrobca rozhodne pridať, ceny rastú a väčšina zvýšenia ceny je marža. To je to, čo ukazuje nákladový riadok.

Treemap ukazuje, ako málo tam ešte je: po 1 806 miliónoch USD nákladov na tržby niesol štvrťrok 200 miliónov USD na vývoj produktov, 159 miliónov USD na marketing a administratívu, 4 milióny USD na reštrukturalizáciu a čistých 82 miliónov USD na neprevádzkové položky, najmä úroky a stratu 44 miliónov USD zo splatenia dlhu. Prevádzkové náklady boli 363 miliónov USD oproti 343 miliónom USD o rok skôr, takže prevádzková marža vzrástla na 48,8 % z 26,4 %.

Päť rokov marží v jednej tabuľke​

Každý riadok je jedno vykázané obdobie: tržby ako záporný kredit, náklady na tržby ako debit a Equity:Adjustments ako čistý zisk. Hrubá marža podľa nášho výpočtu z týchto riadkov bola 29,8 % vo fiškálnom roku 2022, 18,3 % v roku 2023 na dne poklesu, 23,4 % v roku 2024, 35,2 % v roku 2025, 45,6 % v roku 2026 a 57,3 % v tomto štvrťroku. Čistý zisk sa posunul zo straty 529 miliónov USD vo fiškálnom roku 2023 na 3 184 miliónov USD vo fiškálnom roku 2026; samotný septembrový štvrťrok so sumou 1 761 miliónov USD prevyšuje celoročných 1 649 miliónov USD z fiškálneho roka 2022.

Tá istá tabuľka je pripomienkou, aké cyklické toto podnikanie je. Tržby klesli z 11 661 miliónov USD vo fiškálnom roku 2022 na 6 551 miliónov USD vo fiškálnom roku 2024, kým sa obnovili. Marža postavená na oceňovaní má najväčšiu hodnotu, kým ponuka zostáva napätá; riadky z poklesu ukazujú, čo sa stane, keď nie je.

Hotovosť putovala do súvahy​

Prevádzkový peňažný tok bol 1 690 miliónov USD a kapitálové výdavky 211 miliónov USD, čo zanechalo približne 1 479 miliónov USD voľného peňažného toku, ktorý tlačová správa označuje za najvyšší pre septembrový štvrťrok v histórii Seagate. Seagate splatila alebo odkúpila dlh vo výške 1 262 miliónov USD, vyplatila dividendy 168 miliónov USD, zvýšila štvrťročnú dividendu približne o 3 % na 0,76 USD a odkúpila akcie za 400 miliónov USD.

Záväzok je kredit, takže klesajúci dlh sa zobrazuje ako stúpajúca čiara. Dlhodobý dlh bol medzi 4 995 miliónmi USD a 5 388 miliónmi USD ku každému koncu fiškálneho roka od roku 2022 do roku 2025, 3 380 miliónov USD v júli a 2 351 miliónov USD k 2. októbru, pričom nezostala žiadna krátkodobá časť. Kumulovaný deficit Seagate, výsledok rokov odkupov a dividend väčších než zisk, sa zmenšil na 4 737 miliónov USD z 8 960 miliónov USD na konci fiškálneho roka 2024 a celkový vlastný kapitál akcionárov vzrástol za jeden štvrťrok na 3 453 miliónov USD z 2 167 miliónov USD. Súbor obdobia obsahuje každý riadok s jeho označením z podania.

Na čo sa zamerať v decembrovom štvrťroku​

• Výhľad. Seagate očakáva tržby 4,8 miliardy USD, plus alebo mínus 100 miliónov USD, a ne-GAAP zriedený zisk na akciu 9,20 USD, plus alebo mínus 0,20 USD, po 7,68 USD v septembrovom štvrťroku.
• Oceňovanie verzus objem. Keďže náklady na tržby rastú oveľa pomalšie než tržby, marža závisí od udržania ceny. Štvrťrok, v ktorom by náklady na tržby začali rásť spolu s tržbami, by znamenal, že väčšiu časť práce robí objem.
• Pracovný kapitál. Pohľadávky vzrástli na 1 817 miliónov USD z 1 534 miliónov USD a zásoby na 1 700 miliónov USD z 1 571 miliónov USD; obe rástli pomalšie než tržby, ale sú to prvé riadky, ktoré ukážu spomalenie dopytu.
• Kapitálové výnosy. S dlhom zníženým na 2,35 miliardy USD je rozdelenie medzi odkupy akcií a ďalšie znižovanie dlhu teraz voľbou spoločnosti, a nie nevyhnutnosťou.