Výsledky na prvý pohľad
- Obdobie
- FY2026Q3
- Výnosy
- 15,7 mld. USD (15 677 MUSD)
- Čistý zisk
- 661,0 mil. USD (661 MUSD)
- Čistá marža
- 4,2 %
Z otvorenej knihy spoločnosti HpZobraziť živú knihu
Spoločnosť HP Inc. vykázala za štvrťrok končiaci sa 31. júla 2026 15,677 mld. USD tržieb (+12,5 %), pričom GAAP zriedený EPS klesol na 0,71 USD a non-GAAP zriedený EPS vzrástol na 0,83 USD. Obe čísla EPS zahŕňajú rovnaký priaznivý vplyv 0,11 USD z daňových vratiek IEEPA. Formulár 10-Q zaznamenáva 127 mil. USD vratiek prijatých v danom období ako zníženie nákladov na produkty v rámci čistých tržieb. Verejná Beancount účtovná kniha nižšie účtuje túto vratku ako samostatný kredit na účte Expenses:CostOfRevenue, aby bolo možné štvrťrok čítať s jednorazovou položkou aj bez nej — PC a tlačový náprotivok k Dell Open Ledgeru.
Kľúčové čísla
Hospodársky rok HP sa končí 31. októbra. Q3 FY2026 sú tri mesiace končiace sa 31. júla 2026. GAAP údaje pochádzajú z formulára 8-K, príloha 99.1 z 26. augusta 2026, a z formulára 10-Q; ročná história pochádza z formulárov 10-K za FY2022–FY2025 (SEC companyfacts CIK 0000047217).
| Metrika | Q3 FY2026 (vykázané) | Bez vratky IEEPA 127 mil. USD | Q3 FY2025 |
|---|---|---|---|
| Čisté tržby | $15,677M | $15,677M | $13,932M |
| GAAP prevádzkový zisk | $892M | $765M | $716M |
| GAAP prevádzková marža | 5.7% | 4.9% | 5.1% |
| Čistý zisk | $661M | $556M | $763M |
| GAAP zriedený EPS | $0.71 | $0.60 | $0.80 |
| Non-GAAP zriedený EPS | $0.83 | $0.72 | $0.75 |
| Voľný peňažný tok | $1.6B | — | — |
Stĺpec „vykázané" zobrazuje to, čo uvádza výkaz ziskov a strát. Stĺpec „bez vratky" odstraňuje 127 mil. USD predzdaniteľného kreditu v nákladoch na predaný tovar (a uvádzaný vplyv 0,11 USD na EPS pri GAAP aj non-GAAP). Tržby sa nemenia — vratka sa netýka vrchnej línie. GAAP EPS aj s vratkou medziročne klesá; non-GAAP EPS rastie len vďaka nej.
Podrobná analýza tržieb
Segmenty (príloha 99.1), nie samostatné výnosové účty:
| Segment | Q3 FY2026 | Medziročne | Prev. marža |
|---|---|---|---|
| Personal Systems | $11,767M | +18% | 4.6% |
| Printing | $3,912M | −2% | 18.1% |
| Celkové čisté tržby | $15,677M | +12.5% | 5.7% GAAP |
Personal Systems niesli výsledky: komerčné PS +22 %, spotrebiteľské PS +10 %, pričom celkové jednotky PS boli na úrovni −16 % — jasný príbeh mixu/priemernej predajnej ceny. Tržby Printing −2 % pri spotrebnom materiáli −3 %.
Skenovanie signálov vedenia (tlačová správa z 26. augusta 2026):
- Dočasný generálny riaditeľ Bruce Broussard: „V treťom štvrťroku sme zvýšili celkové tržby aj podiel v prémiových produktoch a naďalej získavame nových zákazníkov vďaka inováciám v oblasti WXP, tlače, pracovných staníc a AI počítačov. Naša pokračujúca stratégia riešenia environmentálnych obmedzení viedla k výraznému zlepšeniu dodávok pamätí a vyššej miere plnenia objednávok."
- Jazyk o dodávkach hovorí o zlepšovaní dostupnosti pamätí, nie o „dopyte prevyšujúcom ponuku" alebo „vypredaní".
- Témy chýbajúce v tlačovej správe: dopyt prevyšujúci ponuku, robustný dopyt ako primárne tvrdenie, upcycle v odvetví, dlhodobé zvyšovanie predajných cien ako pomenovaná téma a uvádzanie nových produktov „prevyšujúcich očakávania". AI počítače sa objavujú ako mix produktov, nie ako vypredaná nábehová vlna.
Zásoby 10,322 mld. USD a pohľadávky 7,168 mld. USD sú súvahovým náprotivkom tohto jazyka o plnení objednávok — vykázané na účtoch Assets:Current:Inventory a Assets:Current:AccountsReceivable.
Príbeh marže
Hrubý zisk dosiahol 2 945 mil. USD. Náklady na čisté tržby podľa podania boli 12 732 mil. USD (produkty 12 256 mil. USD + služby 476 mil. USD). Po pripočítaní daňovej vratky boli základné náklady na produkty a služby 12 859 mil. USD. Prevádzkové náklady dosiahli 2 053 mil. USD (výskum a vývoj 389 mil. USD, SG&A 1 537 mil. USD, reštrukturalizácia 48 mil. USD, akvizície/divestície 4 mil. USD, amortizácia nehmotného majetku 75 mil. USD). Úroky a ostatné, netto, boli nákladom 94 mil. USD. Efektívna daňová sadzba bola 17,2 %.
Prevádzková marža Personal Systems sa znížila na 4,6 % (−0,8 p. b. medziročne), keďže rástli náklady na komodity; marža Printing vzrástla na 18,1 % (+1,1 p. b.), pričom 10-Q čiastočne pripisuje pomoc hrubej marži daňovým vratkám IEEPA.
Jedna veľká otázka: Ako vyzerá štvrťrok bez vratky?
Formulár 10-Q uvádza:
Dňa 20. februára 2026 Najvyšší súd USA rozhodol, že clá uložené podľa zákona o medzinárodných núdzových ekonomických právomociach („IEEPA") neboli povolené zákonom, čo odstránilo povinnosť a výber súvisiacich ciel. K 31. júlu 2026 spoločnosť požiadala o vrátenie približne 0,3 mld. USD predtým zaplatených ciel IEEPA. Spoločnosť prijala 127 mil. USD vratiek počas troch a deviatich mesiacov končiacich sa 31. júla 2026 a 91 mil. USD po skončení vykazovaného obdobia. Vratky sa vykazujú ako zníženie nákladov na produkty v rámci čistých tržieb pri ich prijatí.
Hlavný titulok prílohy 99.1 dodáva: GAAP aj non-GAAP zriedený EPS „zahŕňal priaznivý vplyv 0,11 USD z daňových vratiek".
| Pohľad | Náklady na tržby | Prevádzkový zisk | Zriedený EPS (GAAP) | Zriedený EPS (non-GAAP) |
|---|---|---|---|---|
| Ako vykázané (vratka v rámci nákladov na predaný tovar) | $12,732M | $892M | $0.71 | $0.83 |
| Vratka izolovaná ako samostatné zaúčtovanie | $12,859M − $127M | same $892M | $0.71 | $0.83 |
| Bez vratky | $12,859M | $765M | $0.60 | $0.72 |
Porovnanie s Open Ledgerom spoločnosti Dell (hardvér, rovnaká sektorová taxonómia): Q2 FY2027 spoločnosti Dell bol výsledkom poháňaným dopytom po AI serveroch s rastúcimi výnosmi budúcich období; Q3 HP je výsledkom s poklesom jednotiek / rastom priemernej predajnej ceny v Personal Systems, ktorého EPS si na vysvetlenie vyžaduje poznámku pod čiarou o daňových vratkách. Rovnaká účtovná osnova, iná jednorazová položka.
Sledovanie hardvérovej spoločnosti so záporným vlastným imaním v čistom texte
HP ukončila štvrťrok s 45 701 mil. USD aktív a záporným vlastným imaním akcionárov 92 mil. USD — kmeňové akcie a APIC 2 373 mil. USD proti kumulovanej strate 2 117 mil. USD a strate AOCI 348 mil. USD. Účtovná kniha vykazuje tieto riadky vlastného imania z 10-Q namiesto skrývania deficitu v rámci Equity:Adjustments. Takto modelujeme každú spoločnosť.
; FY2026Q3 Výkaz ziskov a strát — hospodársky štvrťrok končiaci sa 31. júla 2026
; Zdroje: 8-K príloha 99.1 (2026-08-26); 10-Q poznámka o daňových vratkách IEEPA.
; Daňové vratky IEEPA vo výške 127 mil. USD vykázané ako zníženie nákladov na produkty v rámci čistých tržieb;
; 0,11 USD zriedeného EPS pri GAAP (0,71 USD) aj non-GAAP (0,83 USD).
; Kontrola: −15677 + 12859 − 127 + 389 + 1537 + 127 + 94 + 137 + 661 = 0 ✓
2026-07-31 * "HP Inc." "FY2026Q3 Výkaz ziskov a strát"
Income:Revenue -15677 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 12859 MUSD ; produkty+služby pred pridaním vratky IEEPA
Expenses:CostOfRevenue -127 MUSD ; daňové vratky IEEPA (10-Q: zníženie nákladov na produkty)
Expenses:ResearchAndDevelopment 389 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1537 MUSD
Expenses:OtherNet 127 MUSD ; reštrukturalizácia 48 + akvizície/divestície 4 + amort. nehmotného majetku 75
Expenses:OtherNet 94 MUSD ; úroky a ostatné, netto
Expenses:IncomeTax 137 MUSD
Equity:Adjustments 661 MUSD ; kompenzácia čistého zisku (nerozdelený zisk stanovený súvahovou kontrolou)Záväzky z obchodného styku 21 383 mil. USD a zásoby 10 322 mil. USD sú podpisom pracovného kapitálu OEM výrobcu PC a tlačiarní — rovnaký tvar ako Dell, so záporným zostatkom vlastného imania, ktorý súvahové kontroly odmietajú zamaskovať.
Viacročný oblúk
| Obdobie | Tržby | Čistý zisk | Celkové vlastné imanie | Zásoby |
|---|---|---|---|---|
| FY2022 | $62,910M | $3,132M | $(3,025)M | — |
| FY2023 | $53,718M | $3,263M | $(1,069)M | — |
| FY2024 | $53,559M | $2,775M | $(1,323)M | — |
| FY2025 | $55,295M | $2,529M | $(346)M | $8,512M |
| Q3 FY2026 | $15,677M | $661M | $(92)M | $10,322M |
Tržby sa po vrchole vo FY2022 stabilizovali; deficit vlastného imania sa zúžil, ale zostáva záporný. Zásoby v Q3 sú vyššie ako na konci FY2025, keďže Personal Systems obnovovali dostupnosť — v súlade s vyjadrením vedenia o „vyššej miere plnenia objednávok" a rizikom, ak dopyt po AI počítačoch nepohltí zásoby.
Verdikt: Býčí vs. medvedí prípad
Býčí prípad
- Tržby Personal Systems +18 % pri komerčných +22 % — prémiový / AI-PC mix funguje aj napriek poklesu jednotiek.
- Voľný peňažný tok 1,6 mld. USD v štvrťroku; 0,6 mld. USD vrátených prostredníctvom spätných odkupov a dividend.
- Printing stále dosahuje 18,1 % segmentovú prevádzkovú maržu.
- Záporné vlastné imanie akcionárov sa zúžilo na 92 mil. USD z 346 mil. USD k 31. októbru 2025.
- Zvýšená prognóza FY2026 (GAAP EPS 2,52–2,62 USD; non-GAAP 3,19–3,29 USD) vrátane odhadovaných daňových vratiek.
Medvedí prípad
- GAAP zriedený EPS −11,3 % medziročne aj s daňovou vratkou 0,11 USD.
- Bez vratky je GAAP EPS približne 0,60 USD a non-GAAP približne 0,72 USD — „prekonanie očakávaní" nie je celé prevádzkové.
- Marža Personal Systems 4,6 % (−0,8 p. b.) pod tlakom nákladov na komodity; jednotky −16 %.
- Tržby Printing stále klesajú; spotrebný materiál −3 %.
- Ďalších 91 mil. USD vratiek prišlo po konci obdobia — prognóza stále zahŕňa EPS z daňových vratiek.
Náš názor: Q3 HP je štvrťrokom Personal Systems s poklesom objemu a rastom mixu, ktorého EPS si vyžaduje poznámku pod čiarou. Ponechajte vratku IEEPA vo výške 127 mil. USD na samostatnom riadku účtovnej knihy, porovnajte prevádzkový zisk s ňou aj bez nej a čítajte ju popri účtovnej knihe Dell — rovnaká hardvérová osnova, iný príbeh o kvalite zisku.
