Результаты на первый взгляд
- Период
- FY2026Q2
- Выручка
- 22,2 млрд $ (22 187 MUSD)
- Чистая прибыль
- 9,3 млрд $ (9 310 MUSD)
- Чистая маржа
- 42,0 %
Из открытой бухгалтерской книги компании BroadcomПросмотреть живую книгуОтчёт эмитента (FY2026Q2)
3 июня 2026 года Broadcom сообщила о выручке за второй квартал 2026 финансового года в размере $22,19 млрд — рекорд для компании, — поскольку выручка от ИИ достигла $10,8 млрд (+143% год к году) и впервые превысила половину выручки от полупроводников благодаря кастомным ИИ-ускорителям. С прогнозом по ИИ на Q3 в $16 млрд вопрос уже не в том, является ли Broadcom компанией по производству ИИ-чипов, а в том, как быстро она сможет их поставлять.
Ключевые цифры
Финансовый год Broadcom Inc. заканчивается в октябре; Q2 FY2026 охватывает период со 2 февраля по 3 мая 2026 года. Каждая цифра ниже взята из формы 10-Q, указанной в источниках; данные по выручке от ИИ взяты из пресс-релиза о финансовых результатах.
| Показатель | Q2 FY2026 | Q2 FY2025 | Изменение год к году |
|---|---|---|---|
| Выручка | $22187M | $15004M | +47,9% |
| Операционная прибыль | $10788M | $5829M | +85,1% |
| Чистая прибыль | $9310M | $4965M | +87,5% |
Рост выручки на 47,9% — это заголовок, но реестр показывает, чего этот рост стоил. Смотрите блок отчёта о прибылях ниже: каждый доллар обязан сойтись, поэтому превышение прогноза, вызванное разовой статьёй, выглядит иначе, чем то, что вызвано операционным рычагом. В этом квартале у Broadcom имеет место второе: операционная прибыль выросла на 85% при росте выручки на 48%, а чистая прибыль выросла на 87,5%, несмотря на рост резерва по налогу с $120M до $820M.
Детальный разбор выручки
Детализация по сегментам взята из той же отчётности, что питает реестр. Тезис этого квартала — в структуре, а не в общей сумме.
| Сегмент | Q2 FY2026 | Доля |
|---|---|---|
| Semiconductor Solutions | $15009M | 68% |
| Infrastructure Software | $7178M | 32% |
Программное обеспечение несёт базу; полупроводники несут рост. Выручка Semiconductor Solutions выросла на 79% с $8408M годом ранее, тогда как Infrastructure Software выросла на 9% с $6596M, так что доля полупроводников в выручке переместилась с 56% до 68% за один год. ИИ с $10,8 млрд теперь составляет 49% общей выручки и существенно больше половины продаж полупроводников.
История маржинальности
| Период | Выручка | Чистая маржа |
|---|---|---|
| FY2021 | $27450M | 24,5% |
| FY2023 | $35819M | 39,3% |
| FY2025 | $63887M | 36,2% |
| Q2 FY2026 | $22187M | 42,0% |
Маржа — это проверка качества выручки. Маржа, которая расширяется при двузначном росте выручки, — это операционный рычаг; маржа, которая сжимается при росте выручки, — это проблема структуры или ценообразования. В этом квартале чистая маржа Broadcom достигла 42,0%, поднявшись с 36,2% за FY2025, тогда как валовая маржа удержалась на уровне 69% выручки против 68% годом ранее. Рост ИИ на $10,8 млрд пришёл на базе затрат, которая почти не изменилась: амортизация приобретённых нематериальных активов составила $1967M против $1989M годом ранее, а исследования и разработки выросли на 11% при росте выручки на 48%.
Главный вопрос: кастомные ИИ-ускорители превысили половину чип-бизнеса
Определяющий вопрос этого квартала — можно ли повторить драйвер роста, который обеспечил превышение прогноза. Для Broadcom этим драйвером являются кастомные ИИ-ускорители, превысившие половину чип-бизнеса — $10,8 млрд выручки от ИИ (+143%) внутри рекордного квартала на $22,2 млрд, с прогнозом по ИИ на Q3 в $16 млрд. Реестр делает проверку повторяемости явной: падает ли дополнительная выручка в валовую прибыль с той же скоростью, что и база, или её покупают за счёт более низкой ставки, более высокого рибейта или разовой статьи, которую отчёт о прибылях не может скрыть?
Результаты по сегментам дают первый ответ:
| Сегмент | Выручка Q2 год к году | Операционная прибыль год к году |
|---|---|---|
| Semiconductor Solutions | +79% | +93% |
| Infrastructure Software | +9% | +13% |
Сегмент, операционная прибыль которого растёт быстрее выручки, получает плату за реальное преимущество. Сегмент, наращивающий выручку при сокращающейся марже, арендует рост. Оба сегмента Broadcom в этом квартале оказались по правильную сторону этой черты.
Отслеживание компании с выручкой $22,19 млрд в виде простого текста
Двойная запись заставляет каждый доллар сойтись, поэтому реестр Beancount и есть аудит. Транзакция отчёта о прибылях ниже — это реальная отчётность, а не сводка: отрицательный доход, положительные расходы и проверка, доказывающая, что они суммируются в ноль.
; Revenue: 22,187 | CostOfRevenue (cash): 5,301 | Amortization: 1,967 (COGS 1,461 + opex 506)
; R&D: 2,995 | SG&A: 1,055 | OtherNet: 739 | Tax: 820 | Net income: 9,310
; Check: -22187 + 5301 + 1967 + 2995 + 1055 + 739 + 820 + 9310 = 0 ✓
2026-05-03 * "Broadcom Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
Income:Revenue -22187 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 5301 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 2995 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1055 MUSD
Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles 1967 MUSD
Expenses:OtherNet 739 MUSD
Expenses:IncomeTax 820 MUSD
Equity:Adjustments 9310 MUSD ; net income offsetЭтот блок — не иллюстрация; это период, который был проверен с помощью bean-check и отправлен в open_ledger/broadcom. Expenses:OtherNet — это расходы на реструктуризацию в размере $81M плюс процентные расходы в размере $776M за вычетом прочего дохода в размере $118M. Баланс рассказывает ту же историю с другой стороны: активы = обязательства + капитал на конец каждого периода, при этом остаток в Other явно отмечен, чтобы ничего не пряталось в подгонке.
Одна цифра баланса, которая важнее всего в этом квартале, — это гудвилл плюс нематериальные активы как доля активов. На 3 мая 2026 года они составляли $126134M из $179158M общих активов, или 70%. Для приобретающей платформы, закрывшей сделку по VMware, это соотношение показывает, насколько большая часть баланса всё ещё представляет собой приобретение, даже когда рост ИИ органический.
Многолетняя динамика
| Период | Выручка | Чистая прибыль | Чистая маржа |
|---|---|---|---|
| FY2021 | $27450M | $6736M | 24,5% |
| FY2023 | $35819M | $14082M | 39,3% |
| FY2025 | $63887M | $23126M | 36,2% |
| Q2 FY2026 | $22187M | $9310M | 42,0% |
История компаундирования — это не только цифра Q2, но и наклон с FY2021 по FY2025: Broadcom выросла с $27,5 млрд до $63,9 млрд (+133% за четыре года), тогда как чистая маржа скачком изменилась с 25% до 36% благодаря структуре VMware и ИИ и достигла 42% в последнем квартале. Каждый наклон — это тезис, который реестр позволяет проверить, не доверяя графику.
Вердикт: быки против медведей
Аргументы быков
- Рост кастомных ИИ-ускорителей устойчив — прогноз на Q3 в $16 млрд по ИИ доказывает, что $10,8 млрд не были заимствованы из будущего.
- Удержание клиентов в программном обеспечении (VMware) сохраняется, поэтому сдвиг структуры в сторону высокомаржинальной повторяющейся выручки продолжается.
- Расширение валовой маржи за счёт масштаба ИИ доходит до чистой маржи, несмотря на амортизацию.
- История реестра показывает, что Broadcom справлялась с предыдущими интеграциями платформ без размывания.
Аргументы медведей
- Концентрация выручки от ИИ на двух гиперскейлерах делает рост неравномерным — один перенос сроков ломает квартал.
- Отток клиентов VMware ускоряется, сжимая маржу программного обеспечения, которая только что расширилась.
- Амортизация и затраты на интеграцию в следующем квартале растут быстрее выручки от ИИ.
- Оценка уже закладывает два года роста ИИ, не оставляя места для промаха по прогнозу.
Наше мнение: Отчёт за Q2 поддерживает бычий тезис о масштабе ИИ, но пока не решает вопрос концентрации. Реестр теперь существует, чтобы на этот вопрос можно было ответить цифрами, а не нарративами — отчётность следующего квартала либо подтвердит устойчивость гиперскейлеров, либо опровергнет её, и транзакция покажет, что именно.
