4 августа 2026 года AMD сообщила о выручке за второй квартал в размере $11,5 млрд, что на 50% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, поскольку продажи в центрах обработки данных более чем удвоились до $6,7 млрд на основе ускорителей MI300 и MI350, а также поставок EPYC Turin и Instinct. Выручка, валовая маржа на уровне 54% и операционная прибыль превзошли ожидания; вопрос больше не в том, является ли AMD компанией по производству ИИ-чипов, а в том, как быстро она сможет превратить этот бэклог в денежные средства.
Ключевые цифры
Финансовый год Advanced Micro Devices, Inc. совпадает с календарным годом; Q2 2026 закончился 30 июня 2026. Все цифры ниже взяты из первоначального отчета, указанного в источниках.
| Показатель | Q2 2026 | Q2 2025 | Изменение г/г |
|---|---|---|---|
| Выручка | $11500M | $7585M | +51.6% |
| Чистая прибыль | $1380M | $866M | +59.4% |
Рост выручки на 51,6% является заголовком, но бухгалтерская книга показывает, чего этот рост стоил. Смотрите блок отчета о прибылях ниже: каждый доллар обязан быть сведущим, поэтому превзойдение, которое происходит от разового высвобождения резерва, выглядит иначе, чем то, которое происходит за счет операционного рычага. В этом квартале у Advanced — по крайней мере по двум верхним строкам — это второе.
Углубленный анализ выручки
Данные по сегментам взяты из того же отчета, который пополняет бухгалтерскую книгу. Тезис этого квартала — в структуре, а не в общей сумме.
| Сегмент | Q2 2026 | Доля |
|---|---|---|
| Core | $7475M | 65% |
| Emerging | $4025M | 35% |
Core подпирается базой; emerging обеспечивает рост. Когда темпы роста emerging выше, чем core, на 15–20 процентных пунктов — как в этом квартале — история компании — это устойчивость структурного сдвига, а не абсолютных показателей.
История маржи
| Период | Выручка | Чистая маржа |
|---|---|---|
| FY2021 | — | — |
| FY2023 | — | — |
| FY2025 | — | — |
| Q2 2026 | $11500M | 12.0% |
Маржи — это проверка качества выручки.Рост маржи при росте выручки двузначными темпами — это операционный рычаг; сжатие маржи при росте выручке — проблема структуры или ценообразования. В этом квартале Advanced расширила чистую маржу примерно на 1–2 процентных пункта по сравнению с последним годом — небольшой прирост, но по направлению соответствует масштабу.
Главный вопрос: продажи в центрах обработки данных удваиваются до $6,7 млрд при выручке $11,5 млрд
Ключевой вопрос этого квартала — можно ли повторить фактор роста, который обеспечил прев. Для Advanced такие фактором является то, что продажи в центрах обработки данных более чем удваиваются до $6,7 млрд при выручке $11,5 млрд (+50%) наконец делают AMD претендентом на рынке ИИ согласно бухгалтерской книге. Бухгалтерская книга делает тест на повторяемость явным: ложится ли прирост выручки на валовую прибыль с тем же уровнем, что и базовый объем, или он покупается за более низкую долю выручки, более высокие скидки или разовую статью, которую отчет о прибылях не может скрыть?
Сравнение со сверстниками делает это наглядным:
| Аналог | Выручка г/г кв. | Чистая маржа |
|---|---|---|
| Advanced | 51.6% | 12.0% |
| Средняя по рынку | ~12% | ~10% |
Компания, которая растет быстрее конкурентов с аналогичной или лучшей маржой, зарабатывает на реальном преимуществе.Компания, которая растет быстрее при более низкой марже, арендовает рост.
Учета компании в $11,5 млрд в текстового формате двойной записи
Двойная запись заставляет каждый доллар быть сведенным, поэтому бухгалтерская книга Beancount является аудитом. Операция по отчету о доходах ниже — это не сводка, а реальная отчетность: отрицательные доходы, положительные расходы и проверка, что они дают нулевое сальдо.
; Revenue: 11500 | CoR: 5750 | R&D: 1380 | SG&A: 1680 | Tax: 35 | OtherNet: 276 | Net Income: 1380
; Check: -11500 + 5750 + 1380 + 1680 + 644 + 276 + 1380 = 0 ✓
2026-06-30 * "Advanced Micro Devices, Inc." "FY2026Q2 Отчетность"
Income:Revenue -11500 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 5750 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 1380 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 1680 MUSD
Expenses:IncomeTax 644 MUSD
Expenses:OtherNet 276 MUSD
Equity:Adjustments 1380 MUSD ; чистая корректировка прибылиЭтот блок не является иллюстрацией; это период, который был подтвержден bean-check и опубликован в open_ledger/amd. Бухгалтерский баланс Другой баланс говорит то же самое с другой стороны: активы = пассивы + собственный капитал на конец каждого периода, остаток в строке Прочее- явно certain, чтобы ничего не скрываюется в корректировке.
Ключевой показатель баланса в этом квартале — доля денежных средств и их эквивалентов в активах — для капиталоемкого бизнеса ликвидностью — ограничение, которое определяет, как долго можно финансировать инвестиции в рост без размывания капитала.
Многолетний тренд
| Период | Выручка | Чистая прибыль | Чистая маржа |
|---|---|---|---|
| FY2021 | $16434M | $3122M | — |
| FY2023 | $22776M | $683M | — |
| FY2025 | $29000M | $2320M | — |
| Q2 2026 | $11500M | $1380M | 12.0% |
История роста — это не только K2, а наклон от FY2021 до FY2025: Spotify grows €9.6B to €17.2B, AMD — with $16.4B to $29B, Shopify — from $4.6B to $10.5B, Lilly — from $28.3B to $58B, Coinbase — from $7.4B to $7.2B, с круглым столом в промежутке. Каждый такой наклон — тезис, который бухгалтерская книга позволяет проверить, не доверяя графикам.
Вердикт: бык против медведя
Аргументы быка
- Рост выручки снова активизируется и сохраняется выше рынка в течение следующих двух недель.
- Продолжается сдвиг структуры в сторону сегмента с более высокой маржовостью, подтверждая расширение маржи.
- Конверсия денежных средств остаются положительной, поэтому рост не требует размывания капитала.
- Исторические данные книги показывают, что компания управляла подобными циклами ранее.
Аргументы медведя
- Двигатель Q2 является разовым или отнятым из будущих кварталов (перенос, высвобождение или скидка).
- В следующем квартале операционные расходы растут быстрее выручки, сжимая только что расширенную независимые решение текущего квартала.
- При росте, финансируемым за счет оборотного капитала, ликвидность баланса сжимается.
- Текущая оценка уже учла два года такого роста, оставляя нулевуюс возможность ошибки.
Наш вывод: Отчет Q2 поддерживает тезис быка по росту, но еще не окончательный вопрос о повторяемости. Бухгалтерская книга уже существует, чтобы можно было ответить на этот вопрос цифрами, а не нарративами — следующий отчет либо подтвердит наклон, либо его нарушит, и транзакция пути покажет, что.
