Склад денег, который вы не используете
Пройдите по складам многих малых предприятий, и вы увидите одну и ту же проблему: поддоны с оплаченным товаром, стоящие на стеллажах, стоящие реальных денег, но абсолютно не помогающие владельцу с денежным потоком. В то же время этот самый владелец может отказываться от оптовой скидки, откладывать найм или упускать сезонное окно продаж, потому что деньги связаны в товаре, который еще не продан.
Этот разрыв между «у нас есть ценные активы» и «у нас есть деньги на расходы» как раз и призваны устранить кредитование под залог активов и финансирование запасов. Вместо того чтобы просить банк делать ставку на ваши будущие прогнозы выручки, вы передаете кредитору то, что он может реально увидеть, пересчитать и (если что-то пойдет не так) продать: ваши запасы, неоплаченные счета, оборудование.
Для владельцев бизнеса, которые получили отказ от традиционных кредиторов или не хотят отдавать долю в компании ради финансирования роста, эта область финансирования малого бизнеса заслуживает более пристального внимания — вместе с трезвым пониманием того, сколько это стоит и где могут возникнуть проблемы.
Что на самом деле такое кредитование под залог активов
Кредитование под залог активов (ABL) — это финансирование, обеспеченное активами вашей компании, а не только вашим кредитным рейтингом или прогнозами денежного потока. В залог могут входить:
- Дебиторская задолженность — счета, которые вам должны клиенты, но еще не оплатили
- Запасы — сырье, незавершенное производство или готовая продукция
- Оборудование — станки, транспортные средства и другие основные средства
- Недвижимость в некоторых случаях
Кредитор не просто верит вам на слово о стоимости этих активов. Он рассчитывает коэффициент кредит-залог (LTV) для каждой категории залога, а затем предоставляет вам процент от этой стоимости. Более ликвидные, легкопродаваемые активы получают более высокий LTV; труднореализуемые активы — более низкий.
Простой пример: если ваша допустимая дебиторская задолженность составляет $500 000, и кредитор применяет авансовую ставку 85%, вы можете занять до $425 000 под эти счета. Если ваши запасы стоят $200 000, и кредитор применяет авансовую ставку 55% (типичная цифра для готовой продукции), это добавляет еще $110 000 к вашему кредитному потенциалу. Сложив их вместе, ваша общая кредитная база составит примерно $535 000 — это «живая» цифра, которая меняется по мере погашения дебиторской задолженности и изменения уровня запасов.
Почему запасы имеют более низкую авансовую ставку, чем дебиторская задолженность
Если вы новичок в таком финансировании, разница в авансовых ставках может удивить. Дебиторская задолженность обычно получает авансовые ставки 80–85%, в то время как запасы обычно находятся где-то между 50% и 80% в зависимости от кредитора и типа товаров.
Причина кроется в риске ликвидации. Неоплаченный счет от платежеспособного клиента близок к деньгам — кредитор довольно уверен, что деньги поступят. Запасы — это другая история:
- Если кредитору когда-либо понадобится их ликвидировать, их нужно продать, а не просто взыскать.
- Специализированные, брендовые или изготовленные на заказ запасы перепродать сложнее, чем стандартное сырье.
- Скоропортящиеся или чувствительные к трендам товары (сезонная одежда, технологические аксессуары, продукты питания) могут быстро терять в цене.
- Кредитору обычно приходится платить оценщику или ликвидационной компании, чтобы оценить, сколько запасы принесут при вынужденной продаже, а это почти всегда меньше, чем вы за них заплатили.
Вот почему поддон стандартного стального проката может получить более высокую авансовую ставку, чем поддон прошлогоднего брендированного товара, даже если производство того и другого стоило одинаково.
Как на самом деле работает кредитная база изо дня в день
В отличие от срочного кредита, где вы получаете единовременную сумму и фиксированный график погашения, кредитная линия под залог активов является возобновляемой и привязанной к движущейся цели — вашей кредитной базе.
Вот механика, которую используют большинство кредиторов:
- Вы предоставляете сертификат кредитной базы (BBC) — обычно еженедельно или ежемесячно — с указанием текущей допустимой дебиторской задолженности и уровня запасов.
- Кредитор пересчитывает ваш доступный кредит на основе этих обновленных цифр и согласованных коэффициентов LTV.
- По мере погашения дебиторской задолженности эти деньги часто поступают в сейф-бокс или блокированный счет, контролируемый кредитором, который направляет их на погашение вашего остатка задолженности.
- По мере возникновения новой дебиторской задолженности или приобретения новых запасов эти активы становятся приемлемыми для включения в следующий расчет кредитной базы, пополняя ваш доступный кредит.
На практике это означает, что ваша кредитная линия «дышит» вместе с вашим бизнесом. Накопите запасы перед горячим сезоном — и ваша кредитная база, а с ней и доступные денежные средства, вырастут. Позвольте запасам «устареть» дольше, чем кредитор считает «несвежими» (обычно 90 или 180 дней), и они могут полностью выпасть из пула приемлемого обеспечения, сократив ваш кредит в одночасье, даже если товар все еще стоит на полке.
Сколько это стоит и кто соответствует требованиям
Кредиты под залог активов обычно стоят дороже, чем традиционный банковский срочный кредит, но значительно дешевле, чем дорогостоящие альтернативы, такие как торговые авансы (merchant cash advances). Ставки обычно колеблются примерно от 7% для структур, поддерживаемых SBA, до середины подросткового диапазона для чистых ABL-объектов, в зависимости от качества залога, отрасли и оценки риска кредитором.
Для соответствия требованиям большинство кредиторов хотят видеть:
- Значительную базу материальных, проверяемых активов (это не подходит для стартапов без выручки)
- Историю работы — обычно не менее года или двух финансовой истории
- Операционную дисциплину для составления точной регулярной отчетности по запасам и дебиторской задолженности
- Относительно чистую бухгалтерию, поскольку андеррайтинг кредитора и текущий мониторинг зависят от достоверности ваших цифр
Последний пункт имеет большее значение, чем может показаться. Кредиторы, по сути, оценивают риск на основе заявленной стоимости ваших активов, и если ваши записи по запасам небрежны, а сроки дебиторской задолженности — это игра в угадайку, вы либо получите худшую авансовую ставку, либо получите отказ. Чистая, актуальная бухгалтерия здесь — не просто хорошая практика; это разница между получением реального оборотного капитала и его отсутствием.
Как это соотносится с другими вашими вариантами
По сравнению с традиционным банковским срочным кредитом или кредитной линией: Необеспеченные или слабо обеспеченные банковские продукты обычно предлагают более низкие ставки, но их труднее получить, особенно для предприятий с неравномерным денежным потоком, сезонными колебаниями или короткой историей работы. ABL жертвует частью стоимости процентной ставки в обмен на существенно более легкий доступ, поскольку кредитор опирается на залог, а не на модель одобрения, основанную на кредитном рейтинге.
По сравнению с финансированием только запасов: Более узкий товарный кредит или кредитная линия под запасы оформляются быстрее и являются самообеспеченными — вы не закладываете дебиторскую задолженность или оборудование, только сам товар. Оборотная сторона — гибкость: средства обычно ограничены закупками запасов, поэтому вы не можете направить этот капитал на заработную плату или маркетинговую кампанию так, как могли бы сделать это с универсальным ABL-объектом.
По сравнению с акционерным финансированием: Отказ от доли означает отказ от постоянной части собственности и будущей прибыли в обмен на капитал, который вам никогда не нужно возвращать по графику. ABL — это долг: его нужно обслуживать, и он подвергает активы риску, но он не размывает вашу долю в компании, и после погашения кредита у кредитора больше нет претензий к вашему бизнесу. Для владельца, который уверен в своей марже и нуждается лишь в преодолении временного разрыва в денежных потоках, это обычно лучший вариант.
Реальный риск, который стоит взвесить: При любом обеспеченном залогом финансировании дефолт не только вредит вашей кредитной истории — он может означать, что кредитор изымает и ликвидирует заложенные запасы или дебиторскую задолженность. Кредитование под залог активов — это инструмент для управления временным или сезонным дефицитом денежных средств под активы, в превращении которых в продажи вы уверены, а не заплата для бизнеса, который структурно теряет деньги.
Почему ваша бухгалтерия определяет, сработает ли это вообще
Каждая часть кредитования под залог активов — квалификация, авансовые ставки, текущие расчеты кредитной базы — основана на ваших заявленных цифрах. Кредитор, проверяющий вашу бухгалтерию, хочет видеть точную оценку запасов, актуальный срок дебиторской задолженности и финансовую отчетность, которая чисто сходится. Если ваша бухгалтерия отстает от реальности на недели, вы либо занижаете свою истинную кредитоспособность (оставляя деньги на столе), либо завышаете ее (создавая проблему с соблюдением требований при первой же проверке кредитором вашего BBC по сравнению с фактическими складскими остатками).
Именно такой разрыв проявляется, когда бухгалтерия ведется в непрозрачных, труднопроверяемых электронных таблицах или устаревшем программном обеспечении. Текстовая бухгалтерия делает простым отслеживание стоимости запасов и сроков дебиторской задолженности в формате, который прозрачен, версионирован и легок для предоставления кредитору или аудитору по запросу — потому что каждая запись представляет собой читаемую, сравниваемую строку текста, а не черный ящик.
Упростите управление своими финансами
Взвешиваете ли вы кредитование под залог активов, обычную кредитную линию или пытаетесь выжить в сезонный дефицит денежных средств за счет собственных ресурсов, основа одна и та же: вам нужно точно знать, сколько стоят ваши запасы и дебиторская задолженность в любой момент времени. Beancount.io предлагает текстовую бухгалтерию, которая дает вам полную прозрачность и контроль над вашими финансовыми данными — никаких черных ящиков, никакой привязки к вендору. Начните бесплатно и убедитесь, почему разработчики и финансовые специалисты переходят на текстовую бухгалтерию.