Coinbase Q3 2026: US$ 719 milhões de lucro com receita estável, 87% do lucro antes de impostos vem de ganhos com cripto

A Coinbase lucrou US$ 719 milhões no terceiro trimestre de 2026, ante um prejuízo de US$ 359 milhões no segundo, com uma receita praticamente idêntica. O negócio não mudou entre os dois trimestres; o preço das criptos que a Coinbase detém mudou. Os ganhos com ativos cripto mantidos para investimento foram de US$ 715 milhões, cerca de 87% do lucro antes de impostos segundo nosso cálculo. Na base, a receita total caiu 35% em relação ao ano anterior, para US$ 1,2 bilhão, e o lucro operacional caiu 87%, para US$ 62 milhões. O trimestre responde à pergunta que nossa análise do Q2 fez: a oscilação do lucro líquido é o balanço patrimonial, não o negócio.

A receita ficou estável no trimestre e caiu 35% no ano​

A receita total foi de US$ 1.215,6 milhões, contra US$ 1.220,1 milhões no segundo trimestre e US$ 1.868,7 milhões um ano antes (10-Q). O deck para acionistas da Coinbase a divide em cerca de US$ 590 milhões de receita de transação e US$ 570 milhões de receita de assinaturas e serviços, que representou 49% da receita líquida. Assinaturas e serviços caíram de US$ 717 milhões um ano antes. O volume total de negociação foi de US$ 1.213,8 bilhões, contra US$ 1.249,1 bilhões um ano atrás, então a queda teve menos a ver com o volume do que com o que a Coinbase ganhou sobre ele.

Os custos caíram, mas não na mesma velocidade. As despesas operacionais totais caíram 17%, para US$ 1.153,9 milhões, puxadas pelas despesas gerais e administrativas, que caíram para US$ 318,9 milhões, de US$ 418,4 milhões. Tecnologia e desenvolvimento subiram para US$ 447,4 milhões. Isso deixou um lucro operacional de US$ 61,7 milhões, contra US$ 480,5 milhões um ano antes.

O treemap mostra os custos operacionais do trimestre: tecnologia e desenvolvimento é o maior, com US$ 447,4 milhões, seguido de gerais e administrativas e vendas e marketing, e depois despesas de transação, com US$ 194,5 milhões. O ledger lança as despesas de transação da Coinbase como seu custo de receita, já que o documento não tem uma linha de custo de receita.

Uma linha movimentou o lucro líquido em mais de um bilhão de dólares entre trimestres​

Abaixo da linha operacional, o maior item é "ganhos com ativos cripto mantidos para investimento, líquidos", um ganho de US$ 715,0 milhões neste trimestre. A Coinbase carrega essas criptos a valor justo, então cada movimento do seu preço passa pelo lucro líquido. No segundo trimestre, a mesma linha foi um prejuízo de US$ 209,5 milhões. Despesas financeiras de US$ 19,5 milhões e US$ 66,7 milhões de outras receitas completam o quadro, e o imposto de renda foi de US$ 105,2 milhões.

O ledger mantém cada um desses itens como seu próprio lançamento, então o efeito é fácil de isolar:

Cada linha é um período reportado. A receita é um crédito e carrega sinal negativo; Income:OtherNet são os itens não operacionais quando resultam em receita (um crédito) e Expenses:OtherNet quando resultam em despesa; Equity:Adjustments é o lucro líquido. Entre o FY2026Q2 e o FY2026Q3, a receita mal se moveu, enquanto o lucro líquido foi de −US$ 359,5 milhões para US$ 718,7 milhões. Nos nove meses até setembro, a Coinbase ainda apresenta um prejuízo líquido de US$ 34,9 milhões.

É a mesma contabilização que uma pequena empresa encontra quando mantém um investimento a valor justo: um ganho não realizado é receita no período em que o preço sobe, mesmo que nada tenha sido vendido e nenhum caixa tenha entrado. É real para o balanço patrimonial e irrelevante para saber se o negócio principal deu lucro naquele trimestre. Aqui, a linha operacional, de US$ 61,7 milhões, é a medida honesta deste último.

A posição em cripto por trás da oscilação​

Assets:NonCurrent:DigitalAssets é a linha "ativos cripto mantidos para investimento". Era de US$ 988,2 milhões no fim de 2021, US$ 424,4 milhões no fim de 2022, US$ 1.998,9 milhões no fim de 2025, US$ 1.468,4 milhões em junho e US$ 2.224,8 milhões em 30 de setembro. Uma posição desse tamanho, marcada a mercado, pode mover o lucro líquido em centenas de milhões de dólares por trimestre; contra um lucro operacional de US$ 62 milhões, ela decide se a Coinbase reporta lucro ou não. O arquivo do período lista cada linha e sua fonte.

Caixa e equivalentes de caixa caíram para US$ 8.603,8 milhões, de US$ 11.285,5 milhões no fim de 2025, em parte porque a Coinbase pagou a parcela de US$ 1.269,6 milhões do principal de sua dívida de longo prazo que estava no balanço de dezembro.

O que observar no quarto trimestre​

• Receita de transação. A Coinbase disse que cerca de US$ 165 milhões de receita de transação foram registrados no trimestre até 25 de outubro e alertou contra extrapolar esse número. Isso cobre 25 dos 92 dias do trimestre.
• Assinaturas e serviços. A orientação é de US$ 550 milhões a US$ 630 milhões, contra US$ 570 milhões do terceiro trimestre, com taxas de juros médias mais altas listadas como vento a favor.
• Despesas. As despesas ajustadas estão orientadas para US$ 1.007 milhões a US$ 1.157 milhões, acima dos US$ 975 milhões do terceiro trimestre, com marketing ligado a recompensas de USDC e serviços profissionais.
• A marcação de cripto. Com US$ 2,2 bilhões em cripto mantidos para investimento, os preços de cripto em 31 de dezembro voltarão a mover o lucro líquido mais do que qualquer coisa no negócio operacional.