Resultados do 2º trimestre de 2026 da AMD: vendas de data center dobram para US$ 6,7 bilhões enquanto receita de US$ 11,5 bilhões torna a AMD uma desafiante na IA

Em 4 de agosto de 2026, a AMD reportou receita do segundo trimestre de $11,5 bilhões, alta de 50% ano a ano, com vendas de Data Center mais que dobrando para $6,7 bilhões impulsionadas pelos processadores de servidor EPYC e pelas GPUs Instinct MI350 Series. A margem bruta atingiu 54%, o lucro operacional passou de um prejuízo de $134 milhões para $2,0 bilhões, e o lucro líquido foi de $2,3 bilhões — auxiliado por uma linha de outras receitas de $598 milhões que consiste majoritariamente em ganhos não realizados de investimentos. A questão já não é se a AMD é uma empresa de chips de IA, mas quanto do lucro deste trimestre vem do negócio de chips e quanto vem de todo o resto.

Os Números Principais​

A Advanced Micro Devices, Inc. utiliza um exercício fiscal de 52 ou 53 semanas encerrado no último sábado de dezembro; o 2º trimestre de 2026 compreende as 13 semanas encerradas em 27 de junho de 2026. Todos os números abaixo provêm do Formulário 10-Q e do comunicado de resultados 8-K citados nas Fontes, e o período do livro-razão foi reconstruído a partir do mesmo 10-Q.

A receita cresceu 50% e o lucro bruto dobrou, e a diferença entre esses dois números é a primeira coisa a entender. O trimestre do ano anterior carregava cerca de $800 milhões em estoques e encargos relacionados vinculados ao controle de exportação dos EUA sobre as GPUs de data center Instinct MI308; com esse encargo eliminado, o custo das vendas subiu apenas 16% sobre um aumento de receita de 50%. Portanto, a expansão de 14 pontos na margem bruta é em parte efeito de comparação e em parte mix. As despesas operacionais cresceram 32% para $4.213 milhões — mais devagar que a receita — e essa diferença é a alavancagem operacional.

Abaixo da linha operacional, o trimestre se favorece na direção oposta. Outras receitas de $598 milhões são, segundo o 10-Q, "principalmente impulsionadas por ganhos não realizados decorrentes da listagem em mercado público de títulos patrimoniais não negociáveis", e o comunicado exclui $483 milhões de ganhos de investimentos de suas cifras non-GAAP. E o lucro líquido de $872 milhões do ano passado apoiou-se em um benefício fiscal de $834 milhões sobre um pequeno prejuízo antes de impostos, de modo que o crescimento de 163% no lucro líquido compara um trimestre incomum com outro.

Análise Detalhada da Receita​

O detalhamento por segmento vem da nota de segmentos do 10-Q, que concilia com o total de $11.536 milhões. A tese para este trimestre está no mix, não no total.

Data Center agora representa 58% da empresa. A receita de $6.718 milhões cresceu 107%, o que o 10-Q atribui à "forte demanda por nossos processadores AMD EPYC e GPUs AMD Instinct MI350 Series". O lucro operacional do segmento passou de um prejuízo de $155 milhões — o encargo do MI308 novamente — para $2.103 milhões, uma margem de segmento de 31%. O diretor financeiro da AMD afirmou no comunicado que a empresa espera que "as vendas de Data Center se acelerem no segundo semestre de 2026".

Client cresceu 23% para $3.062 milhões, e o 10-Q fornece a divisão preço/volume: um aumento de 34% nos embarques de unidades de processadores, "parcialmente compensado por uma queda de 6% no preço médio de venda" à medida que o mix se deslocou para componentes móveis Ryzen. Isso é crescimento de volume comprado com um mix mais barato, não poder de precificação. Gaming caiu 31% para $779 milhões com a redução da receita semi-personalizada. Combinados, Client e Gaming cresceram 6% enquanto o lucro operacional do segmento caiu de $767 milhões para $582 milhões devido a maiores despesas operacionais.

Embedded cresceu 19% para $977 milhões "à medida que a demanda se fortaleceu em todos os mercados finais" e obteve uma margem de segmento de 40% — a mais alta da empresa, em seu menor segmento.

A História da Margem​

Lida mecanicamente, esta tabela é a aquisição da Xilinx percorrendo a demonstração de resultados. O FY2021 é o último ano sem ela: nenhuma amortização relacionada a aquisições, uma margem operacional de 22%. No FY2022, o documento introduz duas rubricas de amortização — $1.448 milhões dentro do custo das vendas e $2.100 milhões dentro das despesas operacionais — e a margem operacional cai para 5% sobre uma receita 44% maior. Esse encargo não caixa de $3,5 bilhões vem diminuindo a cada ano desde então, para $2.254 milhões no FY2025 e $544 milhões neste trimestre, e cada redução flui diretamente para o lucro operacional GAAP.

O resto é gasto em pesquisa. P&D representava 17% da receita no FY2021 e 22% neste trimestre ($2.528 milhões); o 10-Q vincula o aumento a "maiores custos relacionados a empregados decorrentes de um aumento no quadro de funcionários em apoio ao nosso foco contínuo em nossa estratégia de IA". A AMD não está colhendo margem — está gastando mais de cada dólar de receita em P&D do que antes do ciclo de IA, e é a margem bruta que está fazendo o trabalho pesado.

A Grande Questão: quanto dos $2,3 bilhões é o negócio de chips?​

O lucro líquido GAAP de $2.297 milhões e o lucro líquido non-GAAP de $2.760 milhões parecem próximos. A ponte entre eles mostra que estão próximos por coincidência — grandes itens movendo-se em direções opostas.

Duas linhas merecem atenção. A remuneração baseada em ações foi de $503 milhões, ante $369 milhões um ano antes — 4,4% da receita e um quarto do lucro operacional GAAP, um custo real que a cifra non-GAAP adiciona de volta. E os $483 milhões de ganhos de investimentos representam 21% do lucro líquido GAAP: surgiram porque investimentos de capital fechado abriram capital e foram reavaliados para cima, e podem se reverter da mesma forma. A leitura mais limpa do negócio de chips é o lucro operacional GAAP de $1.990 milhões, uma margem de 17,3%, que não contém nenhum dos dois.

O lado prospectivo da questão está na perspectiva do comunicado: receita do terceiro trimestre de "aproximadamente $13 bilhões, mais ou menos $300 milhões", cerca de 41% de crescimento ano a ano no ponto médio, com margem bruta non-GAAP de aproximadamente 56%. O 10-Q também divulga o que esse crescimento custa para ser organizado. A AMD emitiu dois warrants de clientes para até 160 milhões de ações cada a um preço de exercício de $0,01, com aquisição condicionada a marcos de compra de GPUs e condições de preço das ações; nenhum havia se efetivado até 27 de junho de 2026. Os compromissos de compra incondicionais totalizavam aproximadamente $30,3 bilhões, dos quais $17,4 bilhões para o restante do exercício de 2026, e as garantias sobre arrendamentos de data center de parceiros comerciais carregavam exposição bruta máxima de $4,1 bilhões.

Rastreando um trimestre de $11,5 bi em texto simples​

A partida dobrada força cada dólar a conciliar, e é por isso que o livro-razão Beancount é a auditoria. A transação de demonstração de resultados abaixo é o trimestre conforme registrado no Formulário 10-Q — receitas negativas, despesas positivas, e a verificação que prova que somam zero.

; Net revenue: 11536 | Gross profit (after cost-of-sales amortization): 6203 | Operating income: 1990 | Net income: 2297
; Other items net to 559 of income, posted line by line on Income:OtherNet.
; Check: -11536 + 5073 + 260 + 284 + 2528 + 1401 + 37 - 598 - 6 + 8 + 252 + 2297 = 0 ✓
 
2026-06-27 * "Advanced Micro Devices, Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                              -11536 MUSD  ; net revenue
  Expenses:CostOfRevenue                        5073 MUSD  ; cost of sales, before amortization of acquisition-related intangibles
  Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles     260 MUSD  ; amortization of acquisition-related intangibles — cost of sales
  Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles     284 MUSD  ; amortization of acquisition-related intangibles — operating expenses
  Expenses:ResearchAndDevelopment               2528 MUSD
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         1401 MUSD  ; marketing, general and administrative
  Income:OtherNet                                 37 MUSD  ; interest expense
  Income:OtherNet                               -598 MUSD  ; other income (expense), net
  Income:OtherNet                                 -6 MUSD  ; equity income in investee
  Income:OtherNet                                  8 MUSD  ; loss from discontinued operations, net of tax
  Expenses:IncomeTax                             252 MUSD  ; income tax provision
  Equity:Adjustments                            2297 MUSD  ; net income offset

Esse bloco não é uma ilustração; é o período que foi validado com bea check e enviado para open_ledger/amd, com cada linha rastreável até as Demonstrações de Operações Consolidadas Condensadas do 10-Q. Duas escolhas de modelagem são deliberadas. A amortização de intangíveis relacionados a aquisições tem sua própria conta com dois lançamentos rotulados, porque o documento a reporta como duas rubricas — uma dentro do custo das vendas, outra dentro das despesas operacionais — e fundir qualquer uma delas em outra linha esconderia o maior encargo não caixa do negócio. E tudo abaixo do lucro operacional é lançado linha a linha em Income:OtherNet: a despesa de juros como $37 milhões positivos, os $598 milhões de outras receitas como crédito, de modo que o ganho de investimento fica visível em vez de ser compensado.

O balanço patrimonial conta a mesma história pelo outro lado. Entre 27 de dezembro de 2025 e 27 de junho de 2026, o caixa e os investimentos de curto prazo subiram de $10.552 milhões para $13.111 milhões contra dívida total de $3.226 milhões. Os estoques passaram de $7.920 milhões para $8.468 milhões, e as contas a pagar, de $2.929 milhões para $5.359 milhões — um aumento de 83% em seis meses, que é o que uma cadeia de suprimentos parece quando está sendo carregada antes de uma aceleração no segundo semestre. Imobilizado e equipamentos cresceram de $2.312 milhões para $3.439 milhões, com a despesa de capital trimestral atingindo $808 milhões, contra $282 milhões um ano antes.

O par do balanço patrimonial que mais importa é o ágio e os intangíveis relacionados a aquisições: $25.470 milhões e $15.635 milhões, juntos 49% dos $84.464 milhões em ativos totais. Quase tudo remonta ao exercício de 2022. O saldo de intangíveis era de $24.118 milhões no final daquele ano e está $8,5 bilhões menor agora, quase inteiramente por amortização.

O Arco Plurianual​

Cada linha anual é o Formulário 10-K daquele ano conforme originalmente registrado; o exercício de 2022 teve 53 semanas e os demais 52. A receita mais que dobrou de $16,4 bilhões para $34,6 bilhões em quatro anos, mas o caminho não foi uma linha reta: a receita do exercício de 2023 caiu 4% e o lucro operacional atingiu o fundo em $401 milhões, uma margem de 1,8%, com $2.811 milhões de amortização de aquisições ainda correndo pelo ano. Os ativos totais passaram de $12,4 bilhões para $67,6 bilhões em um único ano quando a aquisição foi concluída.

O lucro líquido do FY2025 de $4.335 milhões supera o lucro operacional de $3.694 milhões. O livro-razão mostra por quê: um benefício de imposto de renda de $103 milhões, $577 milhões de outras receitas e $66 milhões de operações descontinuadas — o negócio de fabricação da ZT Systems, adquirido em março de 2025 e alienado naquele outubro. Um único trimestre de 2026 agora produziu mais da metade do lucro operacional do FY2025.

O Veredito: Alta vs. Baixa​

Tese de Alta

• A receita de Data Center cresceu 107% para $6.718 milhões com margem de segmento de 31%, e a administração projeta aceleração no segundo semestre.
• A orientação para o terceiro trimestre de aproximadamente $13 bilhões implica crescimento sequencial de 13% com margem bruta non-GAAP mantendo-se perto de 56%.
• A amortização de aquisições está caindo — $544 milhões neste trimestre contra $568 milhões um ano antes — de modo que as margens GAAP sobem mesmo com mix constante.
• $13,1 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo contra $3,2 bilhões de dívida, com $1.558 milhões de fluxo de caixa livre no trimestre.

Tese de Baixa

• $483 milhões do lucro líquido do trimestre são ganhos de investimentos, majoritariamente não realizados; a margem operacional GAAP é de 17%, não a cifra non-GAAP de 27%.
• O crescimento de Client veio com uma queda de 6% no preço médio de venda, e o lucro operacional de Client e Gaming caiu 24% sobre receita maior.
• A margem de fluxo de caixa livre caiu para 14% de 25% no trimestre anterior, com a despesa de capital dobrando sequencialmente.
• $30,3 bilhões de compromissos de compra, $4,1 bilhões de garantias de arrendamento e warrants sobre até 320 milhões de ações são o preço do crescimento, e nada disso está na demonstração de resultados ainda.

Nossa Opinião: O negócio de data center é real e o livro-razão o mostra no lucro do segmento, não apenas na receita. Mas o lucro líquido principal exagera o trimestre, e os compromissos por trás da aceleração do segundo semestre são grandes em relação a uma empresa que ganhou $2,0 bilhões de lucro operacional. O número a observar no próximo trimestre não é a receita frente à orientação de $13 bilhões — é se a margem operacional GAAP se move acima de 17% enquanto as contas a pagar e os estoques continuam subindo.

Correção (2026-10-06): uma versão anterior desta análise declarava receita do 2º trimestre de 2026 de $11.500 milhões e lucro líquido de $1.380 milhões, com custo da receita, P&D e SG&A que eram percentuais fixos da receita em vez de cifras do documento, uma divisão inventada em dois segmentos e um encerramento de trimestre em 30 de junho. Essas cifras estavam erradas. Todos os números acima foram relidos do Formulário 10-Q e do comunicado de resultados 8-K, e o livro-razão open_ledger/amd foi reconstruído do FY2021 até o 2º trimestre de 2026 a partir dos registros do Formulário 10-K e do Formulário 10-Q na mesma alteração.