Resultados da Broadcom no 2º trimestre do ano fiscal de 2026: US$ 22,19 bilhões recorde, com US$ 10,8 bilhões de receita de IA ultrapassando metade do negócio de chips

Em 3 de junho de 2026, a Broadcom reportou receita de US$ 22,19 bilhões no segundo trimestre do ano fiscal de 2026, um recorde para a empresa, à medida que a receita de IA atingiu US$ 10,8 bilhões (+143% ano a ano) e ultrapassou metade da receita de semicondutores pela primeira vez, impulsionada por aceleradores de IA personalizados. Com a orientação de IA para o 3º trimestre em US$ 16 bilhões, a questão já não é se a Broadcom é uma empresa de chips de IA, mas com que rapidez ela consegue entregar.

Os Números Principais​

O ano fiscal da Broadcom Inc. termina em outubro; o 2º trimestre do ano fiscal de 2026 abrange de 2 de fevereiro a 3 de maio de 2026. Todos os números abaixo são do Formulário 10-Q citado nas Fontes; os números de receita de IA são do comunicado de resultados.

O crescimento de receita de 47,9% é o destaque, mas o livro-razão mostra o que esse crescimento custou. Veja o bloco de demonstração de resultado abaixo: cada dólar é forçado a conciliar, então um resultado acima do esperado que vem de um item pontual parece diferente de um que vem de alavancagem operacional. Neste trimestre, é o segundo caso para a Broadcom: o lucro operacional cresceu 85% com 48% mais receita, e o lucro líquido cresceu 87,5% mesmo com a provisão para impostos subindo de US$ 120M para US$ 820M.

Análise Detalhada da Receita​

O detalhamento dos segmentos vem do mesmo documento que alimenta o livro-razão. A tese deste trimestre está na composição, não no total.

O software carrega a base; os semicondutores carregam o crescimento. A receita de Soluções de Semicondutores subiu 79% em relação aos US$ 8408M de um ano antes, enquanto o Software de Infraestrutura subiu 9% em relação aos US$ 6596M, de modo que a participação dos semicondutores na receita passou de 56% para 68% em um ano. A IA, com US$ 10,8B, agora representa 49% da receita total e bem mais da metade das vendas de semicondutores.

A História das Margens​

As margens são a verificação da qualidade da receita. Uma margem que se expande enquanto a receita cresce em dois dígitos é alavancagem operacional; uma margem que se comprime enquanto a receita cresce é um problema de composição ou de preços. Neste trimestre, a margem líquida da Broadcom atingiu 42,0%, acima dos 36,2% do AF2025, enquanto a margem bruta se manteve em 69% da receita contra 68% um ano antes. O avanço de US$ 10,8B em IA chegou sobre uma base de custos que mal se moveu: a amortização de intangíveis adquiridos foi de US$ 1967M contra US$ 1989M um ano antes, e a pesquisa e desenvolvimento cresceu 11% enquanto a receita cresceu 48%.

A Grande Questão: os aceleradores de IA personalizados ultrapassam metade do negócio de chips​

A questão decisiva deste trimestre é se o motor de crescimento que produziu o resultado acima do esperado pode ser repetido. Para a Broadcom, esse motor são os aceleradores de IA personalizados ultrapassando metade do negócio de chips — US$ 10,8B de receita de IA (+143%) dentro de um trimestre recorde de US$ 22,2B, com a orientação de IA para o 3º trimestre em US$ 16B. O livro-razão torna o teste de repetibilidade explícito: a receita incremental está caindo no lucro bruto à mesma taxa que a base, ou está sendo comprada com uma taxa de retorno menor, um desconto maior, ou um item pontual que a demonstração de resultado não consegue esconder?

Os resultados dos segmentos dão uma primeira resposta:

Um segmento cujo lucro operacional cresce mais rápido que sua receita está sendo pago por uma vantagem real. Um segmento crescendo receita com margem em queda está alugando crescimento. Ambos os segmentos da Broadcom ficaram do lado certo dessa linha neste trimestre.

Acompanhando uma empresa de US$ 22,19B em texto simples​

A partida dobrada força cada dólar a conciliar, e é por isso que o livro-razão Beancount é a auditoria. A transação de demonstração de resultado abaixo é o documento real, não um resumo — receita negativa, despesas positivas, e a verificação que prova que somam zero.

; Receita: 22,187 | CustoDaReceita (caixa): 5,301 | Amortização: 1,967 (COGS 1,461 + opex 506)
; P&D: 2,995 | SG&A: 1,055 | OutrosLíquidos: 739 | Impostos: 820 | Lucro líquido: 9,310
; Verificação: -22187 + 5301 + 1967 + 2995 + 1055 + 739 + 820 + 9310 = 0 ✓
 
2026-05-03 * "Broadcom Inc." "Demonstração de Resultado do 2º Trimestre do AF2026"
  Income:Revenue                                -22187 MUSD
  Expenses:CostOfRevenue                          5301 MUSD
  Expenses:ResearchAndDevelopment                 2995 MUSD
  Expenses:SellingGeneralAdministrative           1055 MUSD
  Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles      1967 MUSD
  Expenses:OtherNet                                739 MUSD
  Expenses:IncomeTax                               820 MUSD
  Equity:Adjustments                              9310 MUSD  ; compensação do lucro líquido

Esse bloco não é uma ilustração; é o período que foi validado com bean-check e enviado para open_ledger/broadcom. Expenses:OtherNet são encargos de reestruturação de US$ 81M mais despesa de juros de US$ 776M, menos outras receitas de US$ 118M. O balanço patrimonial conta a mesma história do outro lado: ativos = passivos + patrimônio líquido em cada fim de período, com o resíduo em Other explicitamente anotado para que nada se esconda em um ajuste.

O número do balanço patrimonial que mais importa neste trimestre é o ágio mais ativos intangíveis como proporção dos ativos. Eles eram US$ 126134M de US$ 179158M em ativos totais em 3 de maio de 2026, ou 70%. Para uma plataforma aquisitiva que fechou a VMware, essa proporção mostra quanto do balanço patrimonial ainda é a aquisição, mesmo com o avanço da IA sendo orgânico.

O Arco de Vários Anos​

A história de capitalização não é apenas o número do 2º trimestre, mas a inclinação do AF2021 ao AF2025: a Broadcom de US$ 27,5B para US$ 63,9B (+133% em quatro anos), enquanto a margem líquida deu um salto de 25% para 36% com a composição de VMware e IA, e atingiu 42% no trimestre mais recente. Cada inclinação é a tese que o livro-razão permite testar sem confiar em um gráfico.

O Veredito: Alta vs. Baixa​

Caso de Alta

• O avanço dos aceleradores de IA personalizados se sustenta — a orientação de US$ 16B em IA para o 3º trimestre prova que os US$ 10,8B não foram antecipação.
• A retenção do software (VMware) se mantém, então a mudança de composição em direção a receita recorrente de alta margem continua.
• A expansão da margem bruta pela escala de IA chega à margem líquida apesar da amortização.
• O histórico do livro-razão mostra que a Broadcom gerenciou integrações de plataformas anteriores sem diluição.

Caso de Baixa

• A concentração da receita de IA em duas hyperscalers torna o avanço irregular — um adiamento quebra o trimestre.
• O churn da VMware se acelera, comprimindo a margem de software que acabou de se expandir.
• Os custos de amortização e integração crescem mais rápido que a receita de IA no próximo trimestre.
• A avaliação já precifica dois anos de crescimento em IA, não deixando espaço para uma orientação abaixo do esperado.

Nossa Opinião: O relatório do 2º trimestre apoia a tese de alta sobre a escala de IA, mas ainda não resolve a questão da concentração. O livro-razão agora existe para que essa questão possa ser respondida com números, não narrativas — o documento do próximo trimestre vai ou confirmar a durabilidade das hyperscalers ou quebrá-la, e a transação mostrará qual.