Peloton Q1 FY2027-resultaten: een kwartaal van $96M verslaat heel FY2026, met hulp van tariefrestituties

Peloton verdiende $96,2 miljoen in het eerste kwartaal van fiscaal 2027, meer dan de $63,2 miljoen die het in heel fiscaal 2026 verdiende, zijn eerste winstgevende jaar. De omzet bewoog nauwelijks, met 1,5% omhoog naar $559,2 miljoen. Wat bewoog was de kostprijs van de hardware: restituties van tarieven die Peloton in eerdere perioden had betaald werden geboekt als verlaging van de productkosten, en de brutomarge sprong naar 61,3% van 51,5%. Het bedrijf zegt niet hoe groot de restituties waren. Het zegt wel dat de marge "gedeeltelijk werd gedreven door niet-terugkerende voordelen", en het liet zijn margeverwachting voor het hele jaar op ongeveer 54% staan. Die verwachting impliceert dat de resterende drie kwartalen op ongeveer 51,7% brutomarge draaien, volgens onze berekening, wat ruwweg weer fiscaal 2026 is.

De hardwarelijn deed het meeste werk​

De totale omzet was $559,2 miljoen tegen $550,8 miljoen een jaar eerder (earnings release). De abonnementsomzet steeg 3,1% naar $410,7 miljoen en de omzet uit Connected Fitness Products daalde 2,6% naar $148,5 miljoen. De brutowinst steeg $58,9 miljoen naar $342,6 miljoen, en $39,1 miljoen daarvan kwam uit de productlijn, waarvan de omzet kromp.

De 10-Q verklaart waarom. De kostprijs van de productomzet daalde $43,0 miljoen naar $98,9 miljoen, gedreven door in het kwartaal ontvangen restituties voor tarieven die waren opgelegd onder de International Emergency Economic Powers Act, die het Hooggerechtshof in februari nietig verklaarde, door het ontbreken van vorig jaar's kosten voor de terugroepactie van de Bike+ zadelpen, en door lagere verkopen van sommige apparatuur van het merk Peloton. Peloton ontving restituties voor "vrijwel alle" van die tarieven en nam ze op in de productkosten, met eventuele rente daarop in rente-inkomsten. De brutomarge op producten ging naar 33,4% van 6,9%. De brutomarge op abonnementen, waarin geen tarief zit, steeg met een gewonere 2,7 punten naar 71,3%.

De treemap toont de $216,6 miljoen kostprijs van de omzet van het kwartaal naast $169,0 miljoen verkoop-, marketing- en administratiekosten en $56,9 miljoen onderzoek en ontwikkeling. De bedrijfskosten daalden 6,7% naar $226,2 miljoen: de algemene en administratieve kosten daalden $8,4 miljoen en onderzoek en ontwikkeling $5,2 miljoen, terwijl verkoop en marketing $9,9 miljoen stegen door acquisitie- en merkuitgaven, en waardeverminderingen en herstructureringskosten vrijwel verdwenen. De bedrijfswinst was $116,4 miljoen tegen $41,3 miljoen. Rente, $30,4 miljoen aan kosten tegen $10,7 miljoen aan inkomsten, staat op Expenses:OtherNet samen met de andere niet-operationele posten.

De verwachting zegt dat de rest van het jaar op vorig jaar lijkt​

Peloton had de brutomarge voor het eerste kwartaal op ongeveer 57% geraamd en leverde 61,3%. Het hield elk cijfer voor het hele jaar vast: omzet van $2,30 miljard tot $2,40 miljard, brutomarge van ongeveer 54,0%, aangepaste EBITDA van $475 miljoen tot $525 miljoen en vrije kasstroom van ten minste $350 miljoen. Voor het decemberkwartaal ramt het de brutomarge op ongeveer 50,0%, 50 basispunten onder een jaar eerder.

De rekensom is onze berekening. Bij de omzetmediaan van $2,35 miljard is een brutomarge van 54% ongeveer $1.269 miljoen brutowinst voor het jaar. Trek het eerste kwartaal van $342,6 miljoen eraf en er blijft $926 miljoen over voor ongeveer $1.791 miljoen omzet, een marge van 51,7% voor de andere drie kwartalen. De marge over heel fiscaal 2026 was 52,6%. Zo gelezen behandelt de verwachting het grootste deel van de margewinst van het eerste kwartaal als eenmalig.

Elke rij is één gerapporteerde periode: omzet als een negatieve credit, kostprijs van de omzet als een debet en Equity:Adjustments als nettowinst, negatief bij een verlies. De brutomarge, door ons berekend uit die rijen, ging van 19,5% in fiscaal 2022 naar 33,0%, 44,7%, 50,9% en 52,6% in de vier jaar daarna; het eerste kwartaal van fiscaal 2027 is 61,3%. De nettowinst ging van een verlies van $2.827,7 miljoen in fiscaal 2022 naar verliezen van $1.261,7 miljoen, $551,9 miljoen en $118,9 miljoen, en toen een winst van $63,2 miljoen. De omzet daalde in dezelfde vijf jaar van $3.582,1 miljoen naar $2.446,0 miljoen, dus de stijging van de marge, niet de groei, is wat de verliezen in winst veranderde.

Voor een klein bedrijf gaat de les over hoe een restitutie wordt geboekt: geld dat wordt terugbetaald voor een kost die in eerdere jaren is betaald, komt terecht in de periode waarin het wordt ontvangen, dus de marge van één kwartaal draagt meerdere jaren aan tarieven. Kijk naar de marge met en zonder die restitutie voordat je bepaalt wat een "normaal" kwartaal is.

Kas en schuld zijn het schonere signaal​

De operationele kasstroom was $145,7 miljoen tegen $71,9 miljoen, en de vrije kasstroom $143,4 miljoen na $2,3 miljoen aan kapitaaluitgaven. De tariefrestituties zijn ook cash, dus de kasstroom van dit kwartaal is op dezelfde manier geflatteerd, maar de balans laat zien waar het geld naartoe ging. De cash steeg naar $1.342,2 miljoen van $1.206,6 miljoen eind juni, en op 9 oktober, nadat het kwartaal was afgesloten, loste Peloton $280,0 miljoen van zijn termijnlening vervroegd af. De bruto hoofdsom van de schuld is nu $1,048 miljard, omlaag van $1,534 miljard eind december 2025, volgens het persbericht.

De cash was $697,6 miljoen eind fiscaal 2024 en is sindsdien bijna verdubbeld. De langlopende schuld op 30 september was nog steeds $1.289,0 miljoen, de converteerbare obligaties plus de termijnlening, omdat de vervroegde aflossing na het kwartaal kwam. Het eigen vermogenstekort (stockholders' deficit) liep terug naar $5,3 miljoen van $139,7 miljoen in juni, doordat zowel de nettowinst als $39,9 miljoen aandelenvergoeding aan het eigen vermogen bijdroegen. Het periodedossier bevat elke balanspost met de bijbehorende aanduiding uit de filing.

Abonnees krimpen nog steeds​

Het aantal betaalde Connected Fitness-abonnementen aan het einde van de periode was 2,475 miljoen, 9% minder dan een jaar eerder en 78.000 minder dan in juni. De gemiddelde netto maandelijkse churn was 1,7%, beter dan de 2,2% van het junikwartaal maar 10 basispunten slechter dan een jaar geleden. Betaalde app-abonnementen daalden 10% naar 487.000. De verwachting voor het decemberkwartaal is 2,425 miljoen tot 2,445 miljoen abonnementen, opnieuw een daling, dus de groei van de abonnementsomzet blijft afhangen van elke lid dat meer betaalt.

Waar op te letten voor de rest van fiscaal 2027​

• De marge in het decemberkwartaal. Op ongeveer 50,0% zou die de brutomarge tonen zonder tariefrestituties en met de feestdaghardwaremix; een cijfer ruim daarboven zou betekenen dat een deel van de winst van het eerste kwartaal blijvend is.
• Resterende restituties. Peloton zegt verdere IEEPA-tariefrestituties te zullen opnemen wanneer ze worden gerealiseerd of realiseerbaar, terwijl nieuwe Section 301-tarieven van 10% tot 12,5% op goederen uit economieën waaronder Taiwan en China op 24 juli 2026 van kracht werden.
• De nieuwe loopbanden. Peloton kondigde in september de Tread Flex aan, zijn eerste opvouwbare loopband, en begon orders aan te nemen voor zijn Commercial Series Tread en Bike voor sportscholen; de productomzet is de lijn die laat zien of ze verkopen.
• Schuld na de vervroegde aflossing. Met $1,048 miljard bruto hoofdsom over en ten minste $350 miljoen aan vrije kasstroom geraamd voor het jaar, zijn verdere aflossingen de keuze van het bedrijf.