Bank of America Q3 2026-resultaten: Een eenmalige last van $1,2 miljard verbergt een NII-groei van 8%

Op 14 oktober 2026 rapporteerde Bank of America een nettowinst over het derde kwartaal van $6,9 miljard, ofwel $0,91 per aandeel — 17% lager dan een jaar eerder, en de hele daling is één post: een $1,2 miljard niet-aftrekbare schikking met toezichthouders over de anti-witwas- en sanctienalevingsprogramma's van de bank. Haal die eruit en het kwartaal leest volledig anders: aangepaste nettowinst van $8,1 miljard, aangepaste EPS van $1,08, en netto rentebaten (NII) 8% hoger op $16,4 miljard. De markt gaf niets om de aanpassing — het aandeel daalde 4% in de voorbeurshandel, op weg naar de steilste daling na resultaten in 16 jaar. Dit is het kwartaal waarin de boete het verhaal is en de bank eronder de voetnoot; het grootboek laat je beide lezen.

De kerncijfers​

Het boekjaar van Bank of America Corporation is het kalenderjaar; Q3 2026 eindigde op 30 september 2026. Elk cijfer hieronder komt uit de Form 8-K, het resultatenbericht en de investeerderspresentatie, en de financiële bijlage — er was op 21 oktober nog geen Form 10-Q voor het kwartaal ingediend, dus de 8-K-bijlagen zijn de primaire bron. De omzet wordt gerapporteerd op gerapporteerde (GAAP-)basis; de kop van de bank van $30,1 miljard is de volledig belastbare equivalent-versie, die een aanpassing van $161 miljoen toevoegt.

De daling heeft een heldere anatomie: het is de last, de hele last, en nauwelijks iets anders dan de last. De niet-rentelasten stegen jaar op jaar met $2.385 miljoen, en $1.200 miljoen daarvan is de schikkingsvoorziening in het segment All Other (waarvan de niet-rentelasten sprongen van $201 miljoen naar $1.396 miljoen). Exclusief die post bedroeg de kostengroei 6,8% tegenover een omzetgroei van 3,2% — niet geweldig, maar een operationeel verhaal, geen implosie. En omdat de last niet aftrekbaar is, bewoog de belastingpost nauwelijks: de vennootschapsbelasting daalde slechts 2,0% naar $2.034 miljoen, terwijl de winst voor belasting 13,8% daalde, waardoor het effectieve belastingtarief steeg naar ongeveer 23% van 20% een jaar eerder. De boete kostte aandeelhouders de volle $1,2 miljard zonder fiscale aftrek.

De brug in het bericht zelf vertelt hetzelfde verhaal in de door de bank gekozen eenheden:

Twee waarschuwingen voordat we de aangepaste cijfers vieren. Ten eerste miste de aangepaste EPS van $1,08 nog steeds de consensus van ongeveer $1,10, en de omzet van $30,0 miljard bleef onder de prognose van $30,6 miljard (destijds gemeld) — de misser is kleiner exclusief de last, maar het blijft een misser. Ten tweede vleit de kwartaal-op-kwartaalvergelijking niets: de omzet daalde 5,1% en de nettowinst 23,6% ten opzichte van Q2, toen de marktomzet oververhit was. Dit kwartaal is het normale tempo met een boete erbovenop.

Diepgaande analyse van de omzet​

De segmentdetails komen uit het resultatenbericht en zijn opgesteld op volledig belastbare equivalent-basis; de vier segmenten plus All Other tellen op tot $30.119M tegenover $29.958M gerapporteerd. De these dit kwartaal is balansgroei tegenover zwakte in de markten: de uitstaande leningen stegen 7% naar $1,25 biljoen en de deposito's 2% naar $2,04 biljoen, terwijl de handelsomzet 5% daalde en de vergoedingen voor investeringsbankieren 11% daalden.

Consumer Banking is goed voor 38% van de segmentomzet en vormt de ballast van het kwartaal: de omzet steeg 4% naar $11,6 miljard, de nettowinst bedroeg $3,5 miljard, de gemiddelde deposito's van $949 miljard waren "bescheiden hoger" en 32% boven het niveau van vóór de pandemie. Hier leeft het vraagtaalgebruik van het management. CFO Alastair Borthwick zei: "we zagen gezonde activiteit bij onze consumenten-, vermogensbeheer-, zakelijke en commerciële klanten," en het grootboek-gerelateerde bewijs bevestigt dat — de gecombineerde kaartbestedingen van $266 miljard stegen 8%, meer dan 200.000 netto nieuwe consumentencheckingrekeningen voor het 31e opeenvolgende kwartaal van netto groei, en consumentenbeleggingsactiva stegen 14% naar $664 miljard. De versie van CEO Brian Moynihan: "Het team leverde organische groei, verdiepte klantrelaties en voegde nieuwe toe."

Global Wealth & Investment Management is de groeimotor: de omzet steeg 13% naar $7,1 miljard "gedreven door hogere vermogensbeheervergoedingen, 16% hoger naar $4,5 miljard, als gevolg van hogere marktwaarderingen, sterke instroom in beheerd vermogen (AUM) en hogere NII." De klantbalansen bereikten $5,1 biljoen, 9% hoger; de gemiddelde leningen groeiden 13% naar $279 miljard; de marge voor belasting bedroeg 29%. De vermogensbeheervergoedingen voor de hele onderneming stegen 17% naar $4,6 miljard — de sterkste vergoedingspost van het kwartaal, en degene die het meest direct afhangt van het vasthouden van marktniveaus.

Global Banking was vlak in omzet (+0,3% naar $6,2 miljard) maar gemengd eronder op een bemoedigende manier: de gemiddelde leningen stegen 8% met "groei in corporate, commercial en business banking," de gemiddelde deposito's stegen 6% naar $669 miljard, en de treasury-servicevergoedingen verbeterden 10%. Wat brak was de vergoedingenhelft — de totale vergoedingen voor investeringsbankieren van de onderneming (exclusief self-led) van $1,8 miljard, 11% lager, met advisering 19% lager naar $471 miljoen en syndicering 19% lager naar $353 miljoen. Het signaal van het management hier is de pijplijn, niet het cijfer: "De pijplijnen voor investeringsbankieren blijven robuust," aldus de presentatie over de resultaten.

Global Markets is de teleurstelling: de omzet 6% lager naar $5,9 miljard, de nettowinst 25% lager naar $1,2 miljard. Fixed Income, Currencies and Commodities daalde 17% naar $2,6 miljard, terwijl Equities 11% steeg naar $2,5 miljard — een record derde kwartaal voor aandelen, en recordomzet uit handel jaar-op-datum in totaal, wat alleen maar onderstreept hoe zwak het FICC-kwartaal was. "Hoewel de omzet uit investeringsbankieren en handel lager was, groeide de commerciële kredietverlening in elk klantsegment," zei Moynihan — een ware zin die de zwakke helft van het kwartaal toegeeft in de bijzin.

Het marg everhaal​

Voor een bank is het margeverhaal de efficiëntieratio, de rendementen, en wat de belastingpost ermee deed. Over vier kwartalen laat de last elke ratio tegelijk ontploffen — en de aangepaste kolom herstelt het meeste ervan:

Exclusief de last bedraagt de efficiëntieratio 62% in plaats van 66%, het rendement op eigen vermogen 11,1% in plaats van 9,4%, en het rendement op tastbaar gewoon eigen vermogen 14,9% in plaats van 12,6% — allemaal binnen roepafstand van de cijfers van een jaar geleden. Het mechanisme van de gerapporteerde instorting is puur noemer-en-teller: $1,2 miljard toegevoegd aan de kosten met nul belastingvoordeel, tegenover een omzetgroei van slechts 3,2%. Maar let op wat de aanpassing niet kan oplossen: zelfs exclusief de last stegen de kosten (+6,8%) sneller dan de omzet (+3,2%), dus de aangepaste efficiëntieratio van 62% verloor nog steeds twee punten ten opzichte van de 60% van vorig jaar.

Prijskracht is voor een bank het netto rente-inkomstenrendement — en dat is de echte lichtpunt van het kwartaal. Het rendement steeg jaar op jaar met 15 basispunten naar 2,16% (8 basispunten kwartaal-op-kwartaal), "wat hogere NII en een efficiëntere balans weerspiegelt," gedreven door "hogere leningen- en depositobalansen, hogere NII gerelateerd aan Global Markets-activiteit, en het herprijzen van vastrentende activa." Hercalculatie van vastrentende activa is het langzaam werkende mechanisme dat het benoemen waard is: effecten en leningen gekocht tegen lagere rendementen die aflopen tegen hogere, kwartaal na kwartaal, zonder nieuw risico te nemen. Exclusief Global Markets bedroeg het rendement 2,65%, 17 basispunten hoger. Wanneer een bank "herprijzing" zegt, geloof het rendement boven de adjectieven — hier stemmen beide overeen.

De ene grote vraag​

Is $1,2 miljard het einde ervan? Op 13 oktober 2026 kondigden het Office of the Comptroller of the Currency en FinCEN consent orders aan over "bepaalde aspecten van" de Amerikaanse Bank Secrecy Act- en anti-witwas- en economische sanctienalevingsprogramma's van de bank, en de bank trok $1,2 miljard in reserve voor de daaruit voortvloeiende civiele geldboetes. Een consent order is niet alleen een boete — het is een herstelprogramma met mijlpalen, toezichthouders en vervolgkosten die jaren duren, en de risicofactoren van de 10-K zelf waarschuwen dat uitspraken, boetes en "reputatieschade" rond "de toereikendheid van de anti-witwas- en economische sanctieprogramma's van de Corporation (inclusief de daarmee samenhangende consent orders)" "inherent moeilijk te voorspellen" zijn. De $1,2 miljard kwantificeert de boete. Het kwantificeert niet het programma.

Dat onderscheid is wat de markt prijsde. Een aangepaste EPS van $1,08 tegenover een consensus van $1,10 is een misser van twee cent — niet het materiaal voor 16-jaarrecords. De verkoopgolf zegt dat beleggers het bedrag behandelden als een aanbetaling op een onzeker totaal in plaats van als een eenmalige post om bij te tellen. Vergelijk het kwartaal met de twee money-center-concurrenten die al in deze grootboekreeks staan:

Elke concurrent groeide door het kwartaal heen, terwijl BofA op gerapporteerde basis kromp — en zelfs de aangepaste −2,4% blijft op afstand achter bij beide concurrenten. Een deel daarvan is mix (Goldman had geen FICC-probleem; de NII van JPMorgan groeide 13% tegenover 8% bij BofA), maar de framing blijft staan: dit was het zwakste kwartaal van de drie vóór de boete en een boete erbovenop erna. De vraag voor de komende twee kwartalen is of de hersteluitgaven zichtbaar worden als een rem binnen de niet-rentelasten van All Other — die bedroegen dit kwartaal $1.396 miljoen tegenover $167 miljoen vorig kwartaal, en de last verklaart $1,2 miljard van de sprong. Let op die regel.

Een bedrijf van $377 miljard volgen in platte tekst​

Het resultatenbericht van een bank is veertig pagina's aan aangepaste cijfers, FTE-opslagen en segmentherindelingen. Het modelleren in Beancount dwingt elke dollar tot reconciliatie: omzet min voorziening min kosten min belasting moet tot op de miljoen gelijk zijn aan nettowinst, en activa moeten tot op de miljoen gelijk zijn aan passiva plus eigen vermogen, anders weigert het grootboek te valideren. Lees onze gids hoe we elk bedrijf modelleren voor de conventies; de winst-en-verliesrekening hieronder is de echte transactie van het kwartaal, met inkomsten negatief (credit) en kosten positief (debet) volgens de conventie van dubbel boekhouden.

; Check: (-29958) + 1269 + 18522 + 1200 + 2034 + 6933 = 0
 
2026-09-30 * "Bank of America Corporation" "FY2026Q3 Income Statement"
  Income:Revenue                             -29958 MUSD
  Expenses:CostOfRevenue                       1269 MUSD
  Expenses:OperatingExpenses                  18522 MUSD
  Expenses:OperatingExpenses                   1200 MUSD
  Expenses:IncomeTax                           2034 MUSD
  Equity:Adjustments                           6933 MUSD

De schikkingslast krijgt een eigen boeking in plaats van te verdwijnen in het kostentotaal van $19.722 miljoen — het grootboek draagt het bepalende feit van het kwartaal structureel, niet als voetnoot. De balans vertelt het stillere verhaal: leningen en leases van $1.251.260 miljoen tegenover een voorziening van slechts $13.005 miljoen, ofwel 1,04% van de leningen — vijf jaar van 28% leningengroei terwijl de reserveratio afkalfde, wat de goedaardige kredietvisie van het management is uitgedrukt als één enkele ratio. En de inkoop van eigen aandelen verschijnt waar die altijd verschijnt: gewoon aandelenkapitaal en gestort kapitaal is afgebouwd van $62.398 miljoen in FY2021 naar $8.210 miljoen doordat inkopen de uitgifte overtroffen, waarbij het aantal uitstaande aandelen met 14% daalde van 8,08 miljard naar 6,92 miljard.

De meerjarige boog​

Vijf volledige jaren plus het nieuwe kwartaal, elk cijfer uit de ingediende overzichten van het grootboek:

*Q3 is één enkel kwartaal; de balanskolommen zijn momentopnames aan het einde van de periode.

De boog is een bank die samengesteld groeit door de rentecyclus. De omzet groeide 27% van FY2021 naar FY2025, terwijl de netto rentebaten 40% groeiden — de stijgende-rent ejaren herprijsden de hele leningenportefeuille van $1 biljoen sneller dan de depositokosten volgden. Kijk dan naar wat dat financierde: de deposito's krompen zelfs van 2021 tot 2023 (kwantitatieve verkrapping die het systeem drooglegde) voordat ze zich weer opbouwden naar $2,02 biljoen, terwijl de leningen nooit stopten met groeien. Dat is een bank die uitleent in een depositodroogte en de andere kant ervan wint. Eén vergelijkbaarheidsopmerking: een boekhoudkundige wijziging in Q4 2025 voor belastinggerelateerde aandelenbeleggingen verplaatste bedragen tussen Overige baten en Vennootschapsbelasting, dus die twee posten stappen tussen FY2024 en FY2025 in het grootboek; de nettowinst is doorlopend vergelijkbaar en beweegt slechts $159 miljoen door de wijziging.

Kapitaalteruggave is de tweede samengestelde motor. Het kwartaaldividend steeg dit kwartaal van $0,28 naar $0,32 (een verhoging van 14%), alleen al in Q3 werd $8,3 miljard teruggegeven via dividenden en $6 miljard aan aandeleninkoop, en het aandelen aantal is elk jaar gedaald. De boekwaarde per aandeel bereikte $39,26, 4% hoger dan een jaar eerder, met een tastbare boekwaarde van $29,14 — de CET1-ratio van 10,9% daalde van 11,6% een jaar geleden maar blijft ruim boven de vereisten.

Het oordeel: stier vs. beer​

Bull Case

• NII is een samengestelde machine: $16,4 miljard, 8% hoger, met de herprijzing van vastrentende activa die nog doorwerkt en het rendement 15 basispunten hoger op 2,16%.
• Exclusief de last groeide de EPS van $1,08 met ongeveer 4% bij een rendement op tastbaar gewoon eigen vermogen van 14,9% — dubbelcijferige rendementen op tastbaar eigen vermogen met een intacte kern-P&L.
• Krediet is onberispelijk: netto afschrijvingen van $1,3 miljard daalden van $1,4 miljard, zowel jaar op jaar als kwartaal-op-kwartaal, en de voorziening was vlak op $1,3 miljard.
• Kapitaalteruggave is meedogenloos: $8,3 miljard in één kwartaal, een dividendverhoging van 14% naar $0,32, en 14% van de aandelen ingetrokken sinds 2021.
• Het vermogensvliegwiel draait: $5,1 biljoen aan klantbalansen (+9%), $2,4 biljoen aan beheerd vermogen (+12%), en vermogensbeheervergoedingen 17% hoger.

Bear Case

• De $1,2 miljard is mogelijk een aanbetaling: consent orders brengen meerjarige herstelkosten mee die in de kostenregel van All Other zullen staan, waar de $1.396 miljoen van dit kwartaal het normale tempo al vertroebelt.
• Het marktaandeel glijdt de verkeerde kant op: FICC 17% lager en IB-vergoedingen 11% lager, terwijl Goldman in dezelfde activiteiten recordkwartalen neerzette.
• De aangepaste cijfers misten nog steeds: $1,08 tegenover een consensus van ~$1,10 en een omzet van $30,0 miljard tegenover een prognose van $30,6 miljard.
• De kosten overtreffen de omzet zelfs exclusief de last: +6,8% tegen +3,2%, waardoor de aangepaste efficiëntieratio van 62% twee punten slechter is dan vorig jaar.
• De CET1-buffer slinkt: 10,9%, gedaald van 11,6% een jaar geleden, zelfs terwijl de bank $6 miljard aan aandelen inkocht in een kwartaal waarin ze een last van $1,2 miljard nam.

Onze visie: Koop de bank, niet het kwartaal — maar pas nadat de herstelrekening in zicht komt. De operationele franchise deed haar werk: NII die samengesteld groeit, schoon krediet, groeiende deposito's en leningen, versnellende vermogensvergoedingen. Niets in de kern-P&L rechtvaardigt een record-verkoopgolf van 16 jaar. Maar consent orders zijn tail-risk-instrumenten met meerjarige staarten, en totdat de kostenregel van All Other laat zien wat compliance per kwartaal werkelijk kost, verdient het aandeel zijn korting. De $1,2 miljard is kenbaar; wat het ontsluit niet. Let op de niet-rentelasten van All Other in Q4 — daar zit het herstel-tempo, en de herwaardering wacht daarop.