BlackBerry Q2 FY2027: Omzet stijgt 26% naar $163M, een recordkwartaal voor QNX en een zesde opeenvolgende winst

BlackBerry is al jaren geen telefoonbedrijf meer. In het kwartaal dat eindigde op 31 augustus 2026 verkocht het $163,3 miljoen aan software en patentlicenties, 26% meer dan een jaar eerder, en hield daarvan $33,9 miljoen over als nettowinst. QNX, het besturingssysteem in meer dan 275 miljoen voertuigen, had zijn grootste kwartaal ooit met $80,3 miljoen. Het was het zesde kwartaal op rij met een GAAP-winst. De vier boekjaren voordat die reeks begon, boekjaar 2022 tot en met boekjaar 2025, komen samen uit op een nettoverlies van ongeveer $932 miljoen. Dit artikel gaat over hoe één bedrijf beide feiten produceerde, en hoeveel van het nieuwe feit zich herhaalt.

BlackBerry diende zijn Form 10-Q in op 24 september 2026, dezelfde dag als zijn resultatenbericht. Elk cijfer voor het tweede kwartaal hieronder komt uit die indiening. Het boekjaar eindigt op de laatste dag van februari, dus boekjaar 2027 begon op 1 maart 2026 en het tweede kwartaal liep van 1 juni tot 31 augustus. Het bedrijf rapporteert in Amerikaanse dollars, in miljoenen met één decimaal.

De kerncijfers​

Begin bij de eerste twee rijen. De omzet steeg $33,7 miljoen en de kostprijs van de omzet steeg $3,2 miljoen. Zo ziet een softwarebedrijf eruit wanneer het groeit: de 10-Q zegt dat "de kostprijs van de omzet voor de meeste software- en dienstenproducten en voor intellectuele-eigendomslicentieregelingen niet significant fluctueert op basis van het bedrijfsvolume." Negen van elke tien nieuwe omzetdollars bereikten de brutowinst.

De operationele kosten stegen wel, met $8,4 miljoen, en het grootste deel daarvan was onderzoek en ontwikkeling. De helft van de stijging van O&O is geen nieuwe uitgave. Een jaar geleden boekte het bedrijf $3,8 miljoen aan voordelen uit Canadese overheidsfinancieringsclaims, wat de O&O-kosten verlaagde, en dit kwartaal was er geen dergelijk voordeel. De rest is loon.

De belastingregel behoeft een opmerking. BlackBerry betaalde $1,3 miljoen belasting op $35,2 miljoen aan winst vóór belastingen, een tarief van ongeveer 4%. De 10-Q legt uit dat het bedrijf "een aanzienlijke waarderingscorrectie tegen zijn uitgestelde belastingvorderingen" aanhoudt, ter grootte van $1.512,8 miljoen. Jaren van verliezen lieten belastingschilden achter die de balans niet als activa draagt. Dus de nettowinstmarge van 20,8% is hoger dan een volledige belastingbetaler op hetzelfde operationele resultaat zou rapporteren.

Diepgaande omzetanalyse​

BlackBerry heeft drie segmenten, en die deden drie verschillende dingen.

QNX is het groeibedrijf. Het verkoopt een real-time besturingssysteem en gerelateerde software aan autofabrikanten en hun leveranciers, en ontvangt een royalty wanneer een voertuig wordt geleverd. Van de stijging van $17,2 miljoen was $10,4 miljoen royalty-omzet, $3,9 miljoen ontwikkelingslicenties en $2,6 miljoen professionele diensten. Het management had voor het kwartaal op $70 miljoen tot $75 miljoen gemikt. De 10-Q zegt dat de omzet op $80,3 miljoen uitkwam "voornamelijk door sterker dan verwachte royalty-omzet." Royalty's hangen af van auto's die daadwerkelijk worden gebouwd, dus dit is vraag die al heeft plaatsgevonden, geen orderintake.

Het persbericht opent met een productmijlpaal: "De eerste design win voor Alloy Kore, de grootste design win in de geschiedenis van QNX, markeert een belangrijke commerciële mijlpaal." Alloy Kore is een voertuigsoftwareplatform dat met een partner is gebouwd. De design win voegt meer dan $100 miljoen toe aan een royalty-orderportefeuille die aan het einde van boekjaar 2026 ongeveer $950 miljoen bedroeg. Twee waarschuwingen horen naast die zin. De design win werd aangekondigd nadat het kwartaal was afgelopen, dus niets ervan zit in deze cijfers. En de orderportefeuille is de eigen schatting van het bedrijf van toekomstige royalty's over de levensduur van elk ontwerp, waarvan de 10-K van boekjaar 2026 zegt dat deze "mogelijk niet indicatief is voor de werkelijke toekomstige omzet."

Het persbericht voegt toe: "We blijven ook momentum opbouwen buiten automotive in de General Embedded Markets en Physical AI." De indiening geeft geen omzetcijfer voor die markten, dus het grootboek kan het niet toetsen.

Secure Communications bevat het oude enterprise-bedrijf: device management, versleutelde spraak en berichten voor overheden, en noodmeldingen. Het groeide 1,7%. Daarbinnen steeg de omzet van versleutelde-communicatieproducten met $5,5 miljoen en daalde de omzet van device management met $3,3 miljoen. Het persbericht noemt het segment "een stabiele en winstgevende bijdrager." De eigen retentiemaatstaf van de indiening is minder comfortabel. De op dollars gebaseerde netto retentieratio was 91%, tegen 93% een jaar eerder. Een cijfer onder 100% betekent dat dezelfde klanten dit jaar minder betaalden dan vorig jaar. De jaarlijks terugkerende omzet bedroeg $221 miljoen, een stijging van $8 miljoen, dus nieuwe klanten dekken voorlopig de krimp.

Licensing is de patentportefeuille, en het is de wisselvallige factor. Het management had op ongeveer $10 miljoen gemikt. De omzet was $22,1 miljoen, wat de 10-Q toeschrijft aan "een nieuwe intellectuele-eigendomslicentieregeling die tijdens het kwartaal is aangegaan," met de toevoeging dat "de timing en het bedrag van grotere licentietransacties van kwartaal tot kwartaal kunnen variëren." Deze ene regel leverde 46% van de omzetgroei van het kwartaal.

Haal Licensing er dus uit. QNX en Secure Communications samen groeiden van $123,0 miljoen naar $141,2 miljoen. Dat is 14,8%, een goed cijfer en ongeveer de helft van het kopcijfer.

Niets in het persbericht of de indiening zegt dat de vraag het aanbod overstijgt, en niets beschrijft een aanbodbeperking of een opgaande cyclus in de sector. Die thema's ontbreken, wat normaal is voor software. De claims die het management wel maakt, gaan over resultaten die zijn eigen prognose overtreffen, en de 10-Q bevestigt elk ervan met de eerdere bandbreedte naast het werkelijke cijfer.

Het margeverhaal​

Alle vijf kolommen zijn doorlopende activiteiten zoals het bedrijf ze het laatst presenteerde. Boekjaar 2024 ziet er vreemd uit omdat de omzet een eenmalige patentverkoop bevatte, die een hoge kostprijs van de omzet met zich meebracht en de basis onder elke kostenratio opblies.

Lees de regel algemeen en administratief. Die daalde van 32,7% van de omzet naar 19,5%. BlackBerry besteedde drie jaar aan het inkrimpen van een bedrijfsstructuur die voor een veel groter bedrijf was gebouwd. De indieningen vermelden hoeveel van die regel herstructurering was: $10,2 miljoen in boekjaar 2023, $35,9 miljoen in boekjaar 2024, $26,1 miljoen in boekjaar 2025, $15,7 miljoen in boekjaar 2026 en $2,7 miljoen dit kwartaal. De kosten nemen af.

De brutomarge steeg 3,3 punt in het kwartaal. De 10-Q zegt dat de stijging "voornamelijk het gevolg was van een verandering in de mix, met name hogere relatieve brutomargebijdragen van Licensing en QNX." Een patentlicentie heeft een zeer lage kostprijs van de omzet. Dus een deel van de margewinst is dezelfde Licensing-deal die een tweede keer wordt meegeteld.

Over prijs bevat de indiening één toekomstgerichte zin en geen gerealiseerd cijfer. "Het bedrijf is van mening dat Alloy Kore het potentieel heeft om de gemiddelde verkoopprijzen per voertuig met een veelvoud te verhogen." Dat is een overtuiging over een product met één design win. De omzetstijging die de indiening daadwerkelijk rapporteert, is royaltyvolume, ontwikkelingslicenties en diensten. Er is geen verklaring dat de prijzen zijn gestegen.

Binnen Secure Communications ging de marge de andere kant op. De aangepaste brutomarge van het segment daalde 5 punt naar 61%, omdat meer van de omzet afkomstig was uit hardware voor versleutelde communicatie, "die een lager relatief brutomargepercentage hebben."

De ene grote vraag: hoeveel van dit kwartaal herhaalt zich?​

Het bedrijf beantwoordt dit deels zelf, in zijn prognose voor het volgende kwartaal.

Het management verwacht dat de totale omzet volgend kwartaal daalt, met ergens tussen 6% en 12%. Voor QNX wordt een stijging verwacht. Voor Secure Communications wordt een vlakke tot lagere omzet verwacht. Voor Licensing wordt ongeveer $6 miljoen verwacht, een daling van $16 miljoen ten opzichte van dit kwartaal. De daling in het totaal is het niet terugkeren van de Licensing-deal.

Dat kadert de winst. De aangepaste EBITDA van het Licensing-segment was $20,0 miljoen in een kwartaal waarin de GAAP-operationele winst van het hele bedrijf $33,6 miljoen was. Die twee cijfers worden verschillend gemeten, dus men kan het ene niet van het andere aftrekken. Maar de richting is duidelijk: een patentdeal die het management niet had voorspeld, en volgend kwartaal niet verwacht, ligt achter een groot deel van de recordwinst.

Het beeld voor het hele jaar is stabieler. De prognose impliceert een omzetgroei voor boekjaar 2027 van 12% tot 16%, en QNX-groei van 18% tot 21%. Het management verhoogde zijn vooruitzicht voor operationele kasstroom van ongeveer $100 miljoen naar ongeveer $115 miljoen, "voornamelijk door sterker dan verwachte omzet die in de eerste helft van boekjaar 2027 is erkend."

Het persbericht rapporteert ook non-GAAP-cijfers, en de 10-Q sluit ze aan:

Het verschil tussen GAAP en aangepast is klein, en het meeste ervan is aandelencompensatie. Drie jaar geleden droeg dezelfde brug honderden miljoenen dollars aan waardeverminderingen en een schikking in een rechtszaak. Een korte aansluiting is op zichzelf een soort goed nieuws.

BlackBerry verliet de markt voor endpointbeveiliging toen het Cylance verkocht in februari 2025. Voor hoe die markt eruitziet vanuit een bedrijf dat erin bleef, zie het tweede kwartaal van CrowdStrike's boekjaar.

Een kwartaal van $163M bijhouden in platte tekst​

Een samenvatting kan de nettowinst citeren en stoppen. Een grootboek moet elke regel tonen die deze produceerde, in één kolom die optelt tot nul. De conventies zijn dezelfde die we voor elk bedrijf in deze serie gebruiken: hoe we elk bedrijf modelleren. Inkomstenboekingen zijn negatief (credit) en kostenboekingen zijn positief (debet).

; Check: −163.3 + 36.2 + 33.2 + 25.3 + 29.1 + 2.7 + 2.5 + 0.7 + −1.6 + 1.3 + 33.9 = 0 ✓
2026-08-31 * "BlackBerry Limited" "FY2027Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                              -163.3 MUSD  ; revenue: QNX 80.3 + Secure Communications 60.9 + Licensing 22.1
  Expenses:CostOfRevenue                        36.2 MUSD  ; cost of sales
  Expenses:ResearchAndDevelopment               33.2 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         25.3 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         29.1 MUSD  ; general and administrative, before restructuring (filed line 31.8)
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          2.7 MUSD  ; restructuring charges, recorded within general and administrative
  Expenses:SellingGeneralAdministrative          2.5 MUSD  ; amortization
  Income:OtherNet                                0.7 MUSD  ; impairment of long-lived assets
  Income:OtherNet                               -1.6 MUSD  ; investment income, net
  Expenses:IncomeTax                             1.3 MUSD  ; provision for income taxes
  Equity:Adjustments                            33.9 MUSD  ; net income

De commentaren zijn hier ingekort; de bedragen en rekeningen zijn die van het grootboek. Dit is het op zichzelf staande kwartaal, niet het halfjaaroverzicht dat de 10-Q ernaast afdrukt. De herstructureringskosten zijn een cijfer dat de indiening vermeldt en binnen algemeen en administratief plaatst, dus het krijgt zijn eigen boeking, en de boeking ernaast is de rest van de ingediende regel. De twee tellen samen op tot de $31,8 miljoen die BlackBerry rapporteerde.

Vergelijk het nu met dezelfde transactie voor boekjaar 2023, uit de 10-K van boekjaar 2025, die dat jaar herzag na de verkoop van Cylance:

2023-02-28 * "BlackBerry Limited" "FY2023 Income Statement"
  Income:Revenue                              -526.3 MUSD  ; revenue, continuing operations
  Expenses:CostOfRevenue                       159.7 MUSD  ; cost of sales
  Expenses:ResearchAndDevelopment              134.2 MUSD  ; research and development
  Expenses:SellingGeneralAdministrative        102.6 MUSD  ; sales and marketing
  Expenses:SellingGeneralAdministrative        161.8 MUSD  ; general and administrative, before restructuring (filed line 172.0)
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         10.2 MUSD  ; restructuring charges
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         27.4 MUSD  ; amortization
  Expenses:OtherNet                            112.1 MUSD  ; impairment of goodwill
  Expenses:OtherNet                              3.5 MUSD  ; impairment of long-lived assets
  Expenses:OtherNet                             -6.0 MUSD  ; gain on sale of property, plant and equipment, net
  Expenses:OtherNet                           -137.4 MUSD  ; fair value adjustment on the convertible debentures (a credit)
  Expenses:OtherNet                            165.0 MUSD  ; litigation settlements
  Expenses:OtherNet                             -5.0 MUSD  ; investment income, net
  Expenses:IncomeTax                            13.7 MUSD  ; provision for income taxes
  Expenses:DiscontinuedOperations              518.9 MUSD  ; loss from discontinued operations, net of tax (Cylance)
  Equity:Adjustments                          -734.4 MUSD  ; net loss

Zestien boekingen tegen elf. De vijf die boekjaar 2027 niet meer heeft, zijn het verhaal van de ommekeer: een bijzondere waardevermindering van goodwill, een winst op de verkoop van vastgoed, een reëlewaardeschommeling op converteerbare schuld, een schikking in een rechtszaak en een beëindigde activiteit. Elk is een eigen gelabelde regel met de waarde die de indiening vermeldt. Geen ervan wordt in een totaal verwerkt.

Een ervan verdient een tweede blik. De credit van $137,4 miljoen is geen winst uit het doen van iets. BlackBerry hield zijn oude converteerbare obligaties tegen reële waarde, dus toen de obligaties minder waard werden, boekte het bedrijf inkomsten. In boekjaar 2022 was die credit $212 miljoen, en de gerapporteerde nettowinst was $12 miljoen. Zonder de herwaardering van de schuld was dat jaar een groot verlies.

De balans toont wat werd afgeschreven:

2022-02-28 balance Assets:NonCurrent:Goodwill                         844 MUSD  ; goodwill
2026-08-31 balance Assets:NonCurrent:Goodwill                       478.0 MUSD  ; goodwill
2022-02-28 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets                 522 MUSD  ; intangible assets, net
2026-08-31 balance Assets:NonCurrent:IntangibleAssets                44.9 MUSD  ; intangible assets, net
2022-02-28 balance Equity:RetainedEarnings                           1294 MUSD  ; deficit (debit balance)
2026-08-31 balance Equity:RetainedEarnings                         2121.9 MUSD  ; deficit (debit balance)

Goodwill en immateriële activa bedroegen $1.366 miljoen aan het einde van boekjaar 2022. Ze bedragen nu $522,9 miljoen. Het meeste verschil is Cylance, het beveiligingsbedrijf dat in 2019 werd gekocht, in boekjaar 2023 en boekjaar 2024 werd afgewaardeerd, en in boekjaar 2025 werd verkocht. Het tekort groeide met $827,9 miljoen over dezelfde periode. De eerdere saldi zijn in hele miljoenen omdat het bedrijf ze zo rapporteerde tot boekjaar 2025.

De meerjarenboog​

Een waarschuwing over de eerste kolom. BlackBerry herzag boekjaar 2023 en boekjaar 2024 nadat het Cylance verkocht, dus die jaren tonen alleen doorlopende activiteiten. Het heeft boekjaar 2022 nooit herzien, omdat het laatste jaarverslag dat dat jaar bevatte werd ingediend vóór de verkoop. De omzet van boekjaar 2022 van $718 miljoen bevat nog steeds Cylance. De daling naar $526,3 miljoen is deels een werkelijke daling en deels een verandering in wat wordt meegeteld. Het grootboek registreert elk jaar zoals het bedrijf het het laatst presenteerde en vermeldt dat in elk bestand. De nettowinst is in elk jaar geconsolideerd, dus die regel is over de hele linie vergelijkbaar.

Boekjaar 2023 is het jaar dat de rekening kwam. Het nettoverlies was $734,4 miljoen. Daarvan was $518,9 miljoen Cylance, inclusief $364,3 miljoen aan waardeverminderingen. Nog eens $165,0 miljoen was de schikking van Amerikaanse collectieve effectenrechtszaken, en $112,1 miljoen was goodwill die werd afgeschreven in het bedrijf dat BlackBerry behield.

De omzet van boekjaar 2024 van $759,1 miljoen is geen herstel. De licentieomzet was dat jaar $259,9 miljoen, tegen $32,4 miljoen het jaar ervoor, en de indiening schrijft het meeste daarvan toe aan de verkoop van een portefeuille niet-kernpatenten. Haal Licensing uit beide jaren en de omzet ging van $493,9 miljoen naar $499,2 miljoen.

De regel uitgestelde omzet aan het einde van boekjaar 2024 sluit $58,8 miljoen uit dat was overgeheveld naar verplichtingen aangehouden voor verkoop. Toch is de richting naar beneden. Op 31 augustus 2026 was het $128,4 miljoen, 5,0% onder de $135,2 miljoen van een jaar eerder, in een kwartaal waarin de omzet met 26% groeide. Voor een abonnementsbedrijf is dat een waarschuwing, en hier is het op zijn minst een oranje licht. De 10-Q zegt dat het meeste van de daling over zes maanden in kortlopende uitgestelde omzet afkomstig was van device management en noodmeldingen, twee van de oudere Secure Communications-producten.

De schuldregel is het stille succes. Het bedrijf was $507 miljoen verschuldigd op converteerbare obligaties tegen reële waarde in boekjaar 2022. Het is nu $200 miljoen aan hoofdsom verschuldigd op 3,00%-obligaties die in februari 2029 aflopen, gewaardeerd op $197,1 miljoen, tegen $447,1 miljoen aan kas en beleggingen. De obligaties zijn converteerbaar tegen $3,88 per aandeel in 51,5 miljoen aandelen, wat grotendeels de reden is dat de verwaterde winst per aandeel een cent lager is dan de basiswinst.

Het oordeel: bull vs. bear​

Bullcase

• De QNX-omzet was $80,3 miljoen, een stijging van 27,3%, en de meevaller kwam van royalty's, die worden betaald op al gebouwde voertuigen. De QNX-prognose voor het hele jaar van $315 miljoen tot $325 miljoen impliceert een groei van 18% tot 21%.
• De operationele marge was 20,6% in het kwartaal, tegen 8,8% voor heel boekjaar 2026 en 0,1% in boekjaar 2025. De kosten voor algemeen en administratief zijn gedaald van 32,7% van de omzet in boekjaar 2023 naar 19,5%.
• De herstructureringskosten zijn afgenomen: $2,7 miljoen dit kwartaal, tegen $35,9 miljoen in boekjaar 2024. De GAAP naar non-GAAP brug is $9,3 miljoen breed en grotendeels aandelencompensatie.
• Kas en beleggingen bedragen $447,1 miljoen en de enige schuld is $200 miljoen aan 3,00%-obligaties die in 2029 aflopen. De operationele kasstroom was $29,3 miljoen in het kwartaal en wordt voor het jaar op ongeveer $115 miljoen geraamd.
• Een waarderingscorrectie van $1.512,8 miljoen staat buiten de balans. De 10-Q zegt dat het vrijgeven van een aanzienlijk deel ervan "een materiële niet-contante winstbelastingbate" zou opleveren. Aanhoudende winst is wat dat mogelijk maakt.

Bearcase

• Licensing was $22,1 miljoen tegen een prognose van ongeveer $10 miljoen, en wordt volgend kwartaal op ongeveer $6 miljoen geraamd. Het leverde 46% van de omzetgroei. Zonder dit groeide de omzet met 14,8%, en het management zelf raamt de totale omzet 6% tot 12% lager op kwartaalbasis.
• Secure Communications is 37,3% van de omzet en de netto retentieratio is 91%, gedaald van 93%. Bestaande klanten geven elk jaar minder uit, en de aangepaste brutomarge van het segment daalde 5 punt naar 61%.
• Het belastingtarief van 4% verfraait de nettowinst. Het berust op verliezen uit het verleden, en het tarief van het eerste kwartaal toont hoe onstabiel het is: $7,9 miljoen belasting op $16,4 miljoen aan winst vóór belastingen.
• De uitgestelde omzet is $128,4 miljoen, 5,0% lager dan een jaar geleden en 47% onder het niveau van boekjaar 2022, dat nog Cylance bevatte. De cijfers ondersteunen nog geen claim dat de terugkerende basis groeit.
• De Alloy Kore-claim is het minst onderbouwde signaal in het persbericht. Eén design win, aangekondigd na het kwartaal, voedt een orderportefeuille die het bedrijf als een schatting beschrijft. De uitspraak over hogere verkoopprijzen per voertuig is een overtuiging, en geen enkel gerapporteerd cijfer toetst die.

Onze visie

BlackBerry heeft het moeilijke deel afgerond. Vijf jaar van waardeverminderingen, een schikking, een beëindigde activiteit en een herstructurering liggen achter het bedrijf, en het grootboek laat ze één gelabelde regel per keer verdwijnen. Wat overblijft is een winstgevend bedrijf met een half miljard dollar aan jaarlijkse omzet, echt geld in kas, weinig schuld en één segment dat groeit. Wij denken dat het tweede kwartaal de run rate overdrijft, en het bedrijf is het daarmee eens: zijn eigen prognose voorziet een lagere omzet volgend kwartaal omdat de patentdeal zich niet herhaalt. Het cijfer om in de gaten te houden is niet de nettowinst, die een belastingtarief van 4% en een schommelende Licensing-regel draagt. Het is de QNX-omzet tegen de $82 miljoen tot $88 miljoen die voor het derde kwartaal is geraamd. Als de royalty's de bandbreedte blijven verslaan, wordt de Alloy Kore-orderportefeuille geloofwaardig. Als dat niet gebeurt, was dit een zeer goed kwartaal voor een bedrijf waarvan het groeipercentage in de onderste helft tussen tien en twintig ligt.