Resultaten in één oogopslag
- Periode
- FY2026Q3
- Opbrengsten
- US$ 6,8 mld. (6.760 MUSD)
- Nettowinst
- US$ 1,8 mld. (1.827 MUSD)
- Nettomarge
- 27,0%
Uit het Open Grootboek van AdobeBekijk het live grootboek
Adobe sloot het kwartaal dat eindigde op 28 augustus 2026 af met een recordomzet van $6,76 miljard (+13% j-o-j) en een uitgaande geannualiseerde terugkerende omzet (ARR) van $27,50 miljard, terwijl de AI-first ARR op jaarbasis met meer dan 150% groeide — toch daalde het aandeel op basis van de guidance, en staat er voor 1 december een CEO-overdracht aan Anil Chakravarthy gepland. Het openbare Beancount-grootboek hieronder boekt erkende omzet tegenover $7,09 miljard aan kortlopende uitgestelde omzet, zodat het abonnementenboek in platte tekst controleerbaar is.
De Kerncijfers
Adobe's fiscale jaar eindigt rond 30 november. Q3 FY2026 betreft de drie maanden eindigend op 28 augustus 2026. De GAAP-cijfers hieronder zijn afkomstig uit het Formulier 8-K Exhibit 99.1 van 10 september 2026; de jaarcijfers uit de Forms 10-K FY2021–FY2025 (SEC companyfacts CIK 0000796343).
| Metric | Q3 FY2026 | Q3 FY2025 | YoY-verandering |
|---|---|---|---|
| Totale omzet | $6760M | $5988M | +13% |
| Abonnementsomzet | $6582M | $5791M | +14% |
| Eind-ARR | $27500M | — | — |
| GAAP-operationele winst | $2354M | $2173M | +8% |
| GAAP-nettowinst | $1827M | $1772M | +3% |
| Verwaterde WPA (GAAP) | $4.62 | $4.18 | +11% |
| Operationele kasstroom | $2523M | $2198M | +15% |
| RPO (einde periode) | $22160M | — | — |
| Totale activa (einde periode) | $29981M | — | +$485M t.o.v. 28 nov |
Omzetgroei van 13% (12% in constante valuta) met abonnementen op $6,58 miljard van de $6,76 miljard totale omzet is de Adobe-uitkomst: bijna de gehele winst-en-verliesrekening is terugkerend. De GAAP-nettowinst groeide slechts 3% naar $1,83 miljard — inkoopprogramma's verlaagden het aantal aandelen (verwaterde aandelen 395M tegenover 424M een jaar eerder), waardoor de WPA sneller groeide dan de nettowinst. ARR van $27,5 miljard is een managementmetric, geen grootboekpost; de balans draagt de gerelateerde verplichting als uitgestelde omzet.
Omzet in Detail
Abonnementen domineren; producten en diensten zijn afronding:
| Component | Q3 FY2026 | Aandeel | YoY |
|---|---|---|---|
| Abonnementen | $6582M | 97% | +14% |
| Product | $67M | 1% | −1% |
| Diensten en overig | $111M | 2% | −14% |
| Totaal | $6760M | 100% | +13% |
Abonnementen per klantgroep (de commerciële uitsplitsing van hetzelfde boek in de bekendmaking):
| Klantgroep (abonnementen) | Q3 FY2026 | YoY | CC YoY |
|---|---|---|---|
| Zakelijke professionals en consumenten | $1910M | +16% | +15% |
| Creatieve en marketingprofessionals | $4650M | +13% | +12% |
| Totaal abonnementen per klantgroep | $6560M | +14% | +13% |
Management-signaalanalyse (Exhibit 99.1, 10 september 2026):
- Productgroei (AI-first ARR): De bekendmaking opent met "Adobes AI-first ARR groeide op jaarbasis met meer dan 150%."
- Marktuitbreiding / geïnstalleerde basis: "Bereikt belangrijke mijlpaal van 1 miljard maandelijkse actieve gebruikers (MAU) in creativiteits- en productiviteitsoplossingen." Voorzitter en CEO Shantanu Narayen: "Het bereiken van een mijlpaal van meer dan een miljard maandelijkse actieve gebruikers is een bepalend moment voor Adobe."
- Sterke vraag / AI-framing: Narayen: "Adobe leverde recordresultaten in Q3, wat de kracht van onze AI-innovatie, het groeiende klantenbereik en ons leiderschap op het gebied van creativiteit, productiviteit en klantervaring weerspiegelt."
- Verhoogde jaarprognoses: Interim-CFO Steve Day: "Adobe leverde in Q3 omzet- en WPA-groei met dubbele cijfers, en we verhogen de omzet- en WPA-doelstellingen voor het hele jaar." Bijgewerkte FY2026 totale omzetdoelstelling: $26,576 miljard–$26,626 miljard; groeidoelstelling eind-ARR 10,2% op jaarbasis.
- Freemium / agentische productstrategie: Day: "We breiden ons gebruikersbestand uit via een freemiumstrategie en verdiepen de betrokkenheid met agentische ervaringen om duurzame groei op de lange termijn te realiseren."
Afwezigheid is een bevinding. De bekendmaking zegt niet dat de vraag het aanbod overtreft, dat het aanbod krap is, of dat gemiddelde verkoopprijzen stijgen. Het commerciële taalgebruik is AI-first ARR, MAU en een verhoogde omzet-/WPA-bandbreedte — geen capaciteits- of prijsuitspraak.
Koppel de citaten aan het grootboek. Erkende omzet is het credit op de winst-en-verliesrekening op Income:Revenue (−6760 MUSD in de Beancount-tekenconventie). ARR van $27,5 miljard wordt nooit geboekt; wat wel op de balans staat is uitgestelde omzet — $7.094M kortlopend op 28 augustus, gecontroleerd op Liabilities:Current:DeferredRevenue, met $110M aan langlopende uitgestelde omzet opgenomen in Liabilities:NonCurrent:Other (als commentaar). Resterende prestatieverplichtingen van $22,16 miljard (cRPO 67%) staan in de toelichting als gecontracteerd werk dat nog niet volledig op de P&L staat.
Het Margeverhaal
| Periode | Omzet | Brutomarge | GAAP operationele marge | GAAP nettomarge |
|---|---|---|---|---|
| Q3 FY2025 | $5988M | 89,3% | 36,3% | 29,6% |
| FY2025 (jaarlijks) | $23769M | 89,3% | 36,6% | 30,0% |
| Q2 FY2026 | $6618M | — | 33,8% | 25,9% |
| Q3 FY2026 | $6760M | 88,7% | 34,8% | 27,0% |
De brutowinst van $5.997M op $6.760M omzet is een 88,7% GAAP-brutomarge — ongeveer 60 basispunten onder hetzelfde kwartaal een jaar eerder, doordat de kostprijs van abonnementsomzet steeg naar $633M van $510M. De operationele winst van $2.354M (34,8% marge) absorbeert R&D $1.288M, verkoop en marketing $1.827M, algemene en administratieve kosten $488M en amortisatie van immateriële activa $40M. In het grootboekmodel vallen deze operationele kosten onder kostprijs van omzet (763), R&D (1288), verkoop-, algemene en administratieve kosten (2315 = V&M + A&K) en 37 MUSD aan Expenses:OtherNet (amortisatie netto van $3M niet-operationele inkomsten). Belasting van 530 MUSD laat een nettowinst van 1827 MUSD over — overeenkomend met de deponering.
Er staat geen aanhoudende ASP-taal in de bekendmaking. De framing van Day over freemium en "agentische ervaringen" gaat over volume en betrokkenheid, niet over een prijsverhoging. Het margeverhaal is een mix binnen een toch al zeer hoogbrutomarge-abonnementenmachine, met AI-first ARR als de groeilaag waar management beleggers op wil laten letten.
De Enige Grote Vraag: $6,76 miljard erkend versus $27,5 miljard ARR versus uitgestelde omzet
ARR is het cijfer dat de bekendmaking naast het omzetrecord plaatst. De winst-en-verliesrekening erkende dit kwartaal slechts $6,76 miljard. De CEO-overdracht (Narayen: "Ik heb er vertrouwen in dat Anil op dit momentum zal voortbouwen om Adobes volgende hoofdstuk te schrijven") is context voor wie de volgende ARR-uitkomst zal bepalen — geen cijferclaim.
| Voorraad / stroom | Q3 FY2026 |
|---|---|
| Eind-ARR (managementmetric) | $27500M |
| Uitgestelde omzet — kortlopend (BS) | $7094M |
| Uitgestelde omzet — langlopend (BS) | $110M |
| Uitgestelde omzet — totaal (BS) | $7204M |
| RPO (bekendmaking) | $22160M |
| Erkende omzet (P&L) | $6760M |
| AI-first ARR-groei (bekendmaking) | >150% j-o-j |
ARR is ruwweg 4× de kwartaal erkende omzet en ongeveer 3,8× de uitgestelde-omzetvoorraad op de balans. RPO van $22,16 miljard ligt dichter bij ARR omdat het gecontracteerde bedragen omvat die nog niet zijn gefactureerd. Het verhogen van de jaaromzetdoelstelling naar ongeveer $26,6 miljard en de eind-ARR-groei naar 10,2% is een gezamenlijke P&L-en-ARR-verhoging van de guidance — nog steeds geen reden om ARR als grootboekrekening te boeken. Het grootboek maakt de splitsing letterlijk: omzet is één zero-sum inkomstentransactie; kortlopende uitgestelde omzet is een balanscontrole die moet kloppen met elke andere activa- en passivapost.
Een bedrijf van $30 miljard volgen in platte tekst
Het modelleren van Adobe in Beancount dwingt elke miljoen tot reconciliatie — activa gelijk aan passiva plus eigen vermogen aan het einde van elke periode, en de winst-en-verliesrekening komt op nul uit met nettowinst gecompenseerd in Equity:Adjustments. Dat is hoe we elk bedrijf modelleren.
De Q3 winst-en-verliesrekeningtransactie uit het grootboek (Beancount-tekens: inkomsten crediteren negatief, uitgaven positief):
; Check: -6760 + 763 + 1288 + 2315 + 37 + 530 + 1827 = 0 ✓
2026-08-28 * "Adobe Inc." "FY2026Q3 Winst-en-verliesrekening"
Income:Revenue -6760 MUSD
Expenses:CostOfRevenue 763 MUSD
Expenses:ResearchAndDevelopment 1288 MUSD
Expenses:SellingGeneralAdministrative 2315 MUSD
Expenses:OtherNet 37 MUSD
Expenses:IncomeTax 530 MUSD
Equity:Adjustments 1827 MUSD ; nettowinstcompensatieDe balanspost die het abonnementenverhaal draagt:
2026-08-28 balance Liabilities:Current:DeferredRevenue -7094 MUSD ; contractverplichting / uitgestelde omzet, kortlopendKortlopende uitgestelde omzet steeg van $6.905M aan het einde van FY2025 (28 november 2025) naar $7.094M in Q3 — een bescheiden stijging terwijl het bedrijf ongeveer 9,5 miljoen aandelen inkocht en de goodwill groeide naar $14.037M (van $12.857M). Ingekochte eigen aandelen tegen kostprijs bereikten $55,6 miljard; in het grootboek is Equity:CommonStockAndAPIC APIC minus ingekochte aandelen, zodat het inkoopboek zichtbaar blijft in de eigenvermogensboom.
De Meerjarige Boog
| Periode | Omzet | Nettowinst | Uitgestelde omzet (kortlopend) | Totale activa |
|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $15785M | $4822M | $4733M | $27241M |
| FY2022 | $17606M | $4756M | $5297M | $27165M |
| FY2023 | $19409M | $5428M | $5837M | $29779M |
| FY2024 | $21505M | $5560M | $6131M | $30230M |
| FY2025 | $23769M | $7130M | $6905M | $29496M |
| FY2026Q3 | $6760M | $1827M | $7094M | $29981M |
Vijf jaarcijfers plus Q3 FY2026: de omzet groeide van $15,8 miljard naar $23,8 miljard, terwijl de kortlopende uitgestelde omzet steeg van $4,7 miljard naar $7,1 miljard. De nettowinst sprong in FY2025 naar $7,13 miljard; de Q3-run-rate is nog steeds omzetgroei met dubbele cijfers met een uitgestelde-omzetvoorraad die langzamer beweegt dan de ARR-kopregels. Het samenstellende verhaal is de passivazijde van het abonnementscontract plus een meerjarig inkoopprogramma dat ingekochte aandelen tot de dominante eigenvermogenspost heeft gemaakt.
Het Oordeel: Bull versus Bear
Bull-case
- Recordomzet van $6,76 miljard (+13%) met abonnementen $6,58 miljard (+14%) en een verhoogde FY2026-omzetband rond $26,6 miljard — management verhoogt de P&L-doelstelling, niet alleen het verhaal.
- AI-first ARR groeide "op jaarbasis met meer dan 150%", het duidelijkste productgroeisignaal in de bekendmaking, gekoppeld aan een freemium- en agentische betrokkenheidsstrategie die Day bij de resultaten uiteenzette.
- Eind-ARR $27,5 miljard en RPO $22,16 miljard tegenover $7,09 miljard aan kortlopende uitgestelde omzet tonen een diep gecontracteerd boek vóór erkenning.
- Operationele kasstroom van $2,52 miljard in het kwartaal financiert inkoopprogramma's (ongeveer 9,5M aandelen) zonder de balans uit te hongeren.
- Eén miljard MAU is een benoemde mijlpaal van de geïnstalleerde basis die de mix Creatief & Marketing / Zakelijke professionals ondersteunt die al abonnementsgroei met dubbele cijfers oplevert.
Bear-case
- De reactie van het aandeel op de guidance is een herinnering dat 10,2% eind-ARR-groei en een jaar met een omzet van mid-$26 miljard niet de versnelling zijn die de +150%-kopregel van AI-first ARR voor het hele boek impliceert.
- GAAP-nettowinst +3% op +13% omzet is operationele hefboom die in het kwartaal de verkeerde kant op gaat; belasting en inkoopprogramma's doen meer voor de WPA dan de operationele lijn voor dollars winst.
- ARR is een managementmetric — het grootboek zal $27,5 miljard niet "bewijzen"; alleen uitgestelde omzet ($7,2 miljard totaal) en RPO ($22,2 miljard) zijn de controleerbare voorraden.
- Goodwill $14,0 miljard na recente dealactiviteit en immateriële activa $956M verhogen het amortisatie- en bijzonderwaardeverminderingsrisico dat de ARR-uitkomst kan maskeren (Q2 droeg al een bijzondere waardevermindering op goodwill in de niet-GAAP-overbrugging).
- Een CEO-overdracht op 1 december is uitvoeringsrisico dat de bekendmaking in opvolgingstaal erkent zonder het te kwantificeren; de cijfers tonen Anils operationele plan nog niet.
Onze Visie
Adobe Q3 FY2026 is in de eerste plaats een uitgestelde-omzet- en ARR-kloofverhaal: $6,76 miljard erkend, $7,09 miljard aan kortlopende uitgestelde omzet op de balans, en $27,5 miljard aan ARR dat nooit op een Beancount-rekening wordt geboekt. AI-first ARR die met meer dan 150% groeit en een verhoogde jaarprognose zijn de bull-signalen; de bear-case is dat bedrijfsbrede ARR-groei die op 10,2% is gestuurd en een zwakke nettowinstuitkomst zijn wat het aandeel hoorde. Modelleer de passivazijde; behandel ARR als toelichting, niet als grootboekpost — vooral bij een CEO-overdracht die verandert wie de volgende guidancecyclus beheert.
