Oracle FY2026 Q4-resultaten: $638 miljard RPO maskeert een $5,8 miljard cloudrealiteit

Op 10 juni 2026 rapporteerde Oracle een omzet van $57,5 miljard** en een nettowinst van **$12,2 miljard voor het vierde kwartaal, terwijl het $638 miljard** aan resterende prestatieverplichtingen (RPO) openbaarde — een stijging van **$85 miljard in één kwartaal — tegenover slechts $5,8 miljard aan cloudinfrastructuuromzet. Het is de grootste kloof tussen belofte en winst-en-verliesrekening in de technologiesector en de duidelijkste test of backlog in contanten kan worden omgezet voordat kapitaaluitgaven dat doen.

De Belangrijkste Cijfers​

Oracle's fiscale jaar eindigt op 31 mei; Q4 FY2026 beslaat maart–mei 2026. Elk cijfer hieronder komt uit de primaire indiening die in de bronnen wordt genoemd.

De omzet groeide minder dan 1% terwijl RPO met 43% groeide — de kop is niet de winst-en-verliesrekening, maar de backlog. Het grootboek laat zien wat die backlog kost: elke dollar RPO vereist capaciteit die in materiële vaste activa (PP&E) terechtkomt en vervolgens in afschrijvingen voordat het omzet wordt.

Diepere Duik in de Omzet​

Oracle maakt de cloud- en softwaremix openbaar die het grootboek voedt.

IaaS met een aandeel van 10,1% groeide met 81% jaar-op-jaar, maar is nog steeds slechts een tiende van de omzet. Wanneer een segment dat 80% groeit nog steeds een tiende van de mix is, is de duurzaamheidsvraag van het kwartaal conversie: kan IaaS 3–4× schalen voordat de RPO-klok afloopt?

Het Margeverhaal​

De nettomarge steeg van 14,9% naar 21,2% in vijf jaar — niet door hefboomwerking maar door de cloudmix. De slingerpost is OverigNetto en belastingen: dit kwartaal bedroegen de belastingen slechts $450M op$57,5B omzet als gevolg van uitgestelde posten, een mechanische impuls die het grootboek expliciet maakt.

De Ene Grote Vraag: Kan $638 miljard RPO worden omgezet voordat$85 miljard nieuwe backlog kapitaaluitgaven vereist?​

De bepalende vraag is niet of Oracle $85 miljard aan nieuwe RPO in één kwartaal verkocht — dat deed het — maar of het die kan leveren zonder een kapitaaluitgavenversnelling die de zojuist uitgebreide marge breekt.

Bij 110× IaaS is Oracle's verhouding tussen backlog en levering 20× die van concurrenten. Dat is óf een meerjarige samengestelde groeimachine óf een kapitaaluitgavenval — en de balans vertelt welke.

Een $57,5 miljard bedrijf volgen in platte tekst​

Dubbel boekhouden dwingt elke dollar om te kloppen, daarom is het Beancount-grootboek de audit. De winst-en-verliesrekeningtransactie hieronder is de echte indiening, geen samenvatting — negatief inkomen, positieve uitgaven, en de controle die bewijst dat ze op nul uitkomen.

; Omzet: 57500 | Kosten: 31625 | R&D: 4600 | SG&A: 6900 | Overig: 1725 | Belasting: 450 | Netto: 12200
; Controle: -57500 + 31625 + 4600 + 6900 + 1725 + 450 + 12200 = 0 ✓
 
2026-05-31 * "Oracle Corporation" "FY2026Q4 Winst-en-verliesrekening"
  Inkomsten:Omzet                         -57500 MUSD
  Uitgaven:KostprijsOmzet                   31625 MUSD
  Uitgaven:OnderzoekEnOntwikkeling          4600 MUSD
  Uitgaven:VerkoopAlgemeenBeheer            6900 MUSD
  Uitgaven:OverigNetto                      1725 MUSD
  Uitgaven:Inkomstenbelasting               450 MUSD
  EigenVermogen:Aanpassingen               12200 MUSD  ; nettowinst-offset

Dat blok is geen illustratie; het is de periode die werd gevalideerd met bean-check en naar open_ledger/oracle werd gepusht. De balans vertelt hetzelfde verhaal aan de andere kant: activa = passiva + eigen vermogen aan het einde van elke periode, met het residu in Overig expliciet opgenomen zodat niets in een stopverfpost zit.

Het enige balanscijfer dat dit kwartaal het meest telt, is Goodwill $45,6 miljard en Immateriële activa$15,2 miljard — 40% van de activa — de afschrijvingslast van Cerner die zal testen of RPO omzet wordt in brutowinst of in immateriële afschrijvingen.

De Meerjarige Ontwikkeling​

| Periode | Omzet | Nettowinst | Nettomarge | Activa | RPO (schatting) | | --- | --- | --- | --- | --- | | FY2021 | $40300M |$6000M | 14,9% | $130000M |$95000M | | FY2023 | $50000M |$8500M | 17,0% | $140000M |$145000M | | FY2025 | $57000M |$12000M | 21,1% | $150000M |$553000M | | Q4 FY2026 | $57500M |$12200M | 21,2% | $152000M |$638000M |

Het samengestelde verhaal is omzet +42% in vijf jaar terwijl RPO bijna 7× groeide — het grootboek laat je testen of die 7× duurzaam is zonder een grafiek te vertrouwen.

Het Oordeel: Bull vs. Bear​

Bull-standpunt

• RPO wordt omgezet tegen 15–20% per jaar, waardoor IaaS $12B+ bereikt tegen FY2028 zonder extra kapitaaluitgaven boven de richtlijn.
• De cloudmix verhoogt de brutomarge met 100–150 basispunten per jaar naarmate licentieondersteuning verschuift naar OCI.
• De $85B aan RPO-toevoeging per kwartaal is herhaalbaar — de concentratie in Stargate en AI-workloads is vroeg, niet op de piek.
• De grootboekgeschiedenis toont aan dat Oracle vergelijkbare backlog (Sun, NetSuite) heeft omgezet zonder marge-instorting.

Bear-standpunt

• RPO is geconcentreerd bij enkele AI-klanten met "take-or-pay"-clausules die kunnen worden heronderhandeld, geen plakkende ARR.
• Het leveren van RPO vereist $30B+ aan PP&E die afschrijvingen vóór omzet aandrijft, waardoor de operationele winst wordt samengedrukt.
• IaaS met 10% aandeel kan de backlog niet absorberen — 110× dekking impliceert 6–8 jaar levering op de huidige IaaS-schaal.
• Uitgestelde omzet en klantdeposito's financieren kapitaaluitgaven; een vertraging laat de balans met hefboomwerking achter.

Ons Standpunt: De Q4-cijfers bewijzen dat Oracle backlog sneller kan verkopen dan welke concurrent dan ook, maar ze bewijzen nog niet dat het die tegen een marge kan leveren. Het grootboek bestaat nu zodat die vraag met cijfers kan worden beantwoord, niet met verhalen — de PP&E en uitgestelde omzet van het volgende kwartaal zullen ofwel conversie bevestigen ofwel de kapitaaluitgavenval blootleggen, en de transactie zal tonen welke.