Broadcom Q2 FY2026-resultaten: record van $22,19 miljard terwijl $10,8 miljard AI-omzet meer dan de helft van de chipactiviteiten vormt

Op 3 juni 2026 rapporteerde Broadcom een omzet van $22,19 miljard voor het tweede kwartaal van boekjaar 2026, een record voor het bedrijf, doordat de AI-omzet $10,8 miljard bereikte (+143% op jaarbasis) en voor het eerst meer dan de helft van de halfgeleideromzet bedroeg dankzij custom AI-accelerators. Met Q3 AI-omzet vooruitgeschoven naar $16 miljard is de vraag niet langer of Broadcom een AI-chipbedrijf is, maar hoe snel het kan leveren.

De hoofdlijnen​

Het boekjaar van Broadcom Inc. eindigt in oktober; Q2 FY2026 bestrijkt 2 februari – 3 mei 2026. Elk cijfer hieronder komt uit het Form 10-Q dat in de Bronnen wordt genoemd; de AI-omzetcijfers komen uit het earningsbericht.

Omzetgroei van 47,9% is de hoofdlijn, maar het grootboek laat zien wat die groei heeft gekost. Zie het blok met de winst-en-verliesrekening hieronder: elke dollar moet kloppen, dus een beat die uit een eenmalige post komt ziet er anders uit dan een die uit operationele hefboomwerking komt. Dit kwartaal is voor Broadcom het laatste: het bedrijfsresultaat groeide 85% op 48% meer omzet, en de nettowinst groeide 87,5% zelfs terwijl de belastingvoorziening steeg van $120M naar $820M.

Omzet in detail​

Segmentdetails komen uit dezelfde filing die het grootboek voedt. De these voor dit kwartaal zit in de mix, niet in het totaal.

Software draagt de basis; halfgeleiders dragen de groei. De omzet van Semiconductor Solutions steeg 79% van $8408M een jaar eerder, terwijl Infrastructure Software 9% steeg van $6596M, waardoor het aandeel van halfgeleiders in de omzet in één jaar van 56% naar 68% ging. AI met $10,8 miljard is nu 49% van de totale omzet en ruim meer dan de helft van de halfgeleiderverkopen.

Het marginaal verhaal​

Marges zijn de controle op de kwaliteit van de omzet. Een marge die uitbreidt terwijl de omzet dubbelcijferig groeit is operationele hefboomwerking; een marge die krimpt terwijl de omzet groeit is een mix- of prijsprobleem. Dit kwartaal bereikte de nettowinstmarge van Broadcom 42,0%, tegen 36,2% voor FY2025, terwijl de brutomarge op 69% van de omzet bleef tegen 68% een jaar eerder. De AI-ramp van $10,8 miljard kwam op een kostenbasis die nauwelijks bewoog: amortisatie van overgenomen immateriële activa bedroeg $1967M tegen $1989M een jaar eerder, en onderzoek en ontwikkeling groeide 11% terwijl de omzet 48% groeide.

De enige grote vraag: custom AI-accelerators passeren de helft van de chipactiviteiten​

De bepalende vraag dit kwartaal is of de groeidrijver die de beat opleverde herhaald kan worden. Voor Broadcom is die drijver custom AI-accelerators die de helft van de chipactiviteiten passeren — $10,8 miljard AI-omzet (+143%) binnen een recordkwartaal van $22,2 miljard, met Q3 AI vooruitgeschoven naar $16 miljard. Het grootboek maakt de herhaalbaarheidstest expliciet: valt de incrementele omzet tegen hetzelfde tempo naar de brutowinst als de basis, of wordt die gekocht met een lager tarief, een hogere korting, of een eenmalige post die de winst-en-verliesrekening niet kan verbergen?

De segmentresultaten geven een eerste antwoord:

Een segment waarvan het bedrijfsresultaat sneller groeit dan de omzet wordt betaald voor een echt voordeel. Een segment dat omzet laat groeien met een krimpende marge huurt groei. Beide segmenten van Broadcom zaten dit kwartaal aan de goede kant van die lijn.

Een bedrijf van $22,19 miljard volgen in platte tekst​

Dubbel boekhouden dwingt elke dollar om te kloppen, en daarom is het Beancount-grootboek de audit. De transactie van de winst-en-verliesrekening hieronder is de echte filing, geen samenvatting — negatieve opbrengsten, positieve kosten, en de controle die bewijst dat ze optellen tot nul.

; Revenue: 22,187 | CostOfRevenue (cash): 5,301 | Amortization: 1,967 (COGS 1,461 + opex 506)
; R&D: 2,995 | SG&A: 1,055 | OtherNet: 739 | Tax: 820 | Net income: 9,310
; Check: -22187 + 5301 + 1967 + 2995 + 1055 + 739 + 820 + 9310 = 0 ✓
 
2026-05-03 * "Broadcom Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                                -22187 MUSD
  Expenses:CostOfRevenue                          5301 MUSD
  Expenses:ResearchAndDevelopment                 2995 MUSD
  Expenses:SellingGeneralAdministrative           1055 MUSD
  Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles      1967 MUSD
  Expenses:OtherNet                                739 MUSD
  Expenses:IncomeTax                               820 MUSD
  Equity:Adjustments                              9310 MUSD  ; net income offset

Dat blok is geen illustratie; het is de periode die is gevalideerd met bean-check en gepusht naar open_ledger/broadcom. Expenses:OtherNet bestaat uit herstructureringskosten van $81M plus rentelasten van $776M, minus overige baten van $118M. De balans vertelt hetzelfde verhaal aan de andere kant: activa = passiva + eigen vermogen aan het einde van elke periode, met het restant in Other expliciet vermeld zodat niets zich in een plug verstopt.

Het enige balanscijfer dat dit kwartaal het meest van belang is, is goodwill plus immateriële activa als aandeel van de activa. Deze bedroegen $126134M van de $179158M aan totale activa op 3 mei 2026, ofwel 70%. Voor een overnemende platform dat VMware sloot, laat die ratio zien hoeveel van de balans nog steeds de overname is, zelfs nu de AI-ramp organisch is.

De meerjarige boog​

Het compoundingverhaal is niet alleen het Q2-cijfer maar de helling van FY2021 tot FY2025: Broadcom van $27,5 miljard naar $63,9 miljard (+133% in vier jaar) terwijl de nettomarge stapsgewijs veranderde van 25% naar 36% op de VMware- en AI-mix, en 42% bereikte in het laatste kwartaal. Elke helling is de these die het grootboek je laat testen zonder een grafiek te vertrouwen.

Het oordeel: bull vs. bear​

Bull Case

• De ramp met custom AI-accelerators houdt aan — de Q3-verwachting van $16 miljard AI bewijst dat de $10,8 miljard geen vooruitgeschoven omzet was.
• De retentie van software (VMware) houdt stand, zodat de mixverschuiving naar hoogmarginale terugkerende omzet doorgaat.
• Brutomarge-uitbreiding door AI-schaal werkt door naar de nettomarge ondanks amortisatie.
• De geschiedenis in het grootboek toont dat Broadcom eerdere platformintegraties zonder verwatering heeft beheerd.

Bear Case

• De concentratie van AI-omzet bij twee hyperscalers maakt de ramp schokkerig — één uitstel breekt het kwartaal.
• De VMware-churn versnelt, waardoor de softwaremarge precies krimpt die net was uitgebreid.
• Amortisatie- en integratiekosten groeien volgend kwartaal sneller dan de AI-omzet.
• De waardering prijst al twee jaar AI-groei in, waardoor er geen ruimte is voor een tegenvallende guidance.

Onze visie: Het Q2-rapport ondersteunt de bull-these op AI-schaal, maar beslecht de concentratievraag nog niet. Het grootboek bestaat nu zodat die vraag met cijfers kan worden beantwoord, niet met verhalen — de filing van volgend kwartaal zal de duurzaamheid bij hyperscalers ofwel bevestigen ofwel breken, en de transactie zal laten zien welke.