AMD Q2 2026-resultaten: omzet datacenter verdubbelt naar $6,7 miljard terwijl $11,5 miljard omzet AMD tot AI-uitdager maakt

Op 4 augustus 2026 rapporteerde AMD een omzet over het tweede kwartaal van $11,5 miljard, een stijging van 50% ten opzichte van een jaar eerder, doordat de datacenteromzet meer dan verdubbelde naar $6,7 miljard op basis van EPYC-serverprocessors en Instinct MI350-serie GPU's. De brutomarge bereikte 54%, het bedrijfsresultaat sloeg om van een verlies van $134 miljoen naar $2,0 miljard, en de nettowinst bedroeg $2,3 miljard — geholpen door een post overige baten van $598 miljoen die grotendeels bestaat uit niet-gerealiseerde beleggingswinsten. De vraag is niet langer of AMD een AI-chipbedrijf is, maar hoeveel van de winst van dit kwartaal afkomstig is uit de chipactiviteiten en hoeveel uit al het overige.

De kopcijfers​

Advanced Micro Devices, Inc. hanteert een boekjaar van 52 of 53 weken dat eindigt op de laatste zaterdag van december; Q2 2026 betreft de 13 weken die eindigden op 27 juni 2026. Elk cijfer hieronder is afkomstig uit het Form 10-Q en de 8-K winstpublicatie die in Bronnen worden genoemd, en de grootboekperiode is opnieuw opgebouwd uit hetzelfde 10-Q.

De omzet groeide met 50% en de brutowinst verdubbelde, en het verschil tussen die twee cijfers is het eerste dat je moet begrijpen. Het kwartaal van een jaar eerder droeg ongeveer $800 miljoen aan voorraad- en gerelateerde lasten die verband hielden met de Amerikaanse exportcontrole op Instinct MI308 datacenter-GPU's; nu die last is verdwenen, steeg de kosten van verkopen slechts met 16% bij een omzetstijging van 50%. De groei van de brutomarge met 14 punten is dus deels een vergelijkingseffect en deels een mixeffect. De bedrijfskosten groeiden met 32% naar $4.213 miljoen — langzamer dan de omzet — en dat verschil is de operationele hefboomwerking.

Onder de operationele regel vleit het kwartaal zichzelf in de andere richting. Overige baten van $598 miljoen zijn, volgens het 10-Q, "voornamelijk gedreven door niet-gerealiseerde winsten uit de beursnotering van niet-beursgenoteerde aandelenbelangen", en de publicatie haalt $483 miljoen aan beleggingswinsten uit de non-GAAP cijfers. En de nettowinst van $872 miljoen vorig jaar berustte op een belastingbate van $834 miljoen tegen een klein verlies vóór belastingen, dus de groei van de nettowinst met 163% vergelijkt het ene ongebruikelijke kwartaal met het andere.

Diepgaande omzetanalyse​

De segmentdetails komen uit de segmenttoelichting van het 10-Q, die aansluit op het totaal van $11.536 miljoen. De these voor dit kwartaal zit in de mix, niet in het totaal.

Data Center is nu 58% van het bedrijf. De omzet van $6.718 miljoen groeide met 107%, wat het 10-Q toeschrijft aan "sterke vraag naar onze AMD EPYC-processors en AMD Instinct MI350-serie GPU's." Het bedrijfsresultaat van het segment ging van een verlies van $155 miljoen — wederom de MI308-last — naar $2.103 miljoen, een segmentmarge van 31%. De chief financial officer van AMD zei in de publicatie dat het bedrijf verwacht dat "de datacenteromzet in de tweede helft van 2026 zal versnellen."

Client groeide met 23% naar $3.062 miljoen, en het 10-Q geeft de prijs/volume-opsplitsing: een stijging van 34% in de verzonden processoreenheden, "deels gecompenseerd door een daling van 6% in de gemiddelde verkoopprijs" doordat de mix verschoof naar Ryzen mobiele onderdelen. Dat is volumegroei die met een goedkopere mix is gekocht, niet met prijszettingsmacht. Gaming daalde met 31% naar $779 miljoen door lagere semi-custom omzet. Samen groeiden Client en Gaming met 6%, terwijl het bedrijfsresultaat van het segment daalde van $767 miljoen naar $582 miljoen door hogere bedrijfskosten.

Embedded groeide met 19% naar $977 miljoen "doordat de vraag over de eindmarkten aansterkte" en behaalde een segmentmarge van 40% — de hoogste van het bedrijf, op het kleinste segment.

Het margeverhaal​

Mechanisch gelezen is deze tabel de Xilinx-overname die zich een weg baant door de winst-en-verliesrekening. FY2021 is het laatste jaar zonder die overname: geen aan overnames gerelateerde amortisatie, een operationele marge van 22%. In FY2022 introduceert de filing twee amortisatieposten — $1.448 miljoen binnen de kosten van verkopen en $2.100 miljoen binnen de bedrijfskosten — en de operationele marge daalt naar 5% bij een 44% hogere omzet. Die non-cash last van $3,5 miljard is sindsdien elk jaar gedaald, tot $2.254 miljoen in FY2025 en $544 miljoen dit kwartaal, en elke daling vloeit rechtstreeks naar het GAAP-bedrijfsresultaat.

De rest is onderzoeksuitgaven. O&O was 17% van de omzet in FY2021 en 22% dit kwartaal ($2.528 miljoen); het 10-Q koppelt de stijging aan "hogere personeelsgerelateerde kosten door een toename van het aantal medewerkers ter ondersteuning van onze voortdurende focus op onze AI-strategie." AMD oogst geen marge — het besteedt meer van elke omzetdollar aan O&O dan vóór de AI-cyclus, en de brutomarge doet het zware werk.

De ene grote vraag: hoeveel van de $2,3 miljard is het chipbedrijf?​

De GAAP-nettowinst van $2.297 miljoen en de non-GAAP nettowinst van $2.760 miljoen lijken dicht bij elkaar te liggen. De brug ertussen laat zien dat ze bij toeval dicht bij elkaar liggen — grote posten die in tegengestelde richtingen bewegen.

Twee posten verdienen aandacht. De op aandelen gebaseerde vergoeding bedroeg $503 miljoen, tegen $369 miljoen een jaar eerder — 4,4% van de omzet en een kwart van het GAAP-bedrijfsresultaat, een werkelijke kostenpost die het non-GAAP-cijfer weer terugtelt. En de $483 miljoen aan beleggingswinsten is 21% van de GAAP-nettowinst: die kwam doordat niet-beursgenoteerde beleggingen naar de beurs gingen en werden opgewaardeerd, en kan op dezelfde manier terugdraaien. De zuiverste lezing van het chipbedrijf is het GAAP-bedrijfsresultaat van $1.990 miljoen, een marge van 17,3%, dat geen van beide bevat.

De vooruitkijkende kant van de vraag zit in de outlook van de publicatie: omzet over het derde kwartaal van "ongeveer $13 miljard, plus of min $300 miljoen", ongeveer 41% groei ten opzichte van een jaar eerder op het middelpunt, met een non-GAAP brutomarge van ongeveer 56%. Het 10-Q vermeldt ook wat die groei kost om te regelen. AMD gaf twee klantwarrants uit voor elk maximaal 160 miljoen aandelen tegen een uitoefenprijs van $0,01, die worden verworven op basis van GPU-aankoopmijlpalen en koersvoorwaarden; geen enkele was verworven op 27 juni 2026. Onvoorwaardelijke aankoopverplichtingen bedroegen ongeveer $30,3 miljard, waarvan $17,4 miljard voor de rest van fiscaal 2026, en garanties op datacenterleases van commerciële partners droegen een maximale bruto blootstelling van $4,1 miljard.

Een kwartaal van $11,5 miljard volgen in platte tekst​

Dubbel boekhouden dwingt elke dollar om aan te sluiten, en daarom is het Beancount-grootboek de audit. De onderstaande transactie voor de winst-en-verliesrekening is het kwartaal zoals ingediend in het Form 10-Q — negatieve baten, positieve lasten, en de controle die aantoont dat ze optellen tot nul.

; Net revenue: 11536 | Gross profit (after cost-of-sales amortization): 6203 | Operating income: 1990 | Net income: 2297
; Other items net to 559 of income, posted line by line on Income:OtherNet.
; Check: -11536 + 5073 + 260 + 284 + 2528 + 1401 + 37 - 598 - 6 + 8 + 252 + 2297 = 0 ✓
 
2026-06-27 * "Advanced Micro Devices, Inc." "FY2026Q2 Income Statement"
  Income:Revenue                              -11536 MUSD  ; net revenue
  Expenses:CostOfRevenue                        5073 MUSD  ; cost of sales, before amortization of acquisition-related intangibles
  Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles     260 MUSD  ; amortization of acquisition-related intangibles — cost of sales
  Expenses:AmortizationOfAcquiredIntangibles     284 MUSD  ; amortization of acquisition-related intangibles — operating expenses
  Expenses:ResearchAndDevelopment               2528 MUSD
  Expenses:SellingGeneralAdministrative         1401 MUSD  ; marketing, general and administrative
  Income:OtherNet                                 37 MUSD  ; interest expense
  Income:OtherNet                               -598 MUSD  ; other income (expense), net
  Income:OtherNet                                 -6 MUSD  ; equity income in investee
  Income:OtherNet                                  8 MUSD  ; loss from discontinued operations, net of tax
  Expenses:IncomeTax                             252 MUSD  ; income tax provision
  Equity:Adjustments                            2297 MUSD  ; net income offset

Dat blok is geen illustratie; het is de periode die is gevalideerd met bea check en gepusht naar open_ledger/amd, waarbij elke regel herleidbaar is tot de Condensed Consolidated Statements of Operations van het 10-Q. Twee modelkeuzes zijn bewust. De amortisatie van aan overnames gerelateerde immateriële activa krijgt een eigen rekening met twee gelabelde boekingen, omdat de filing die als twee posten rapporteert — één binnen de kosten van verkopen, één binnen de bedrijfskosten — en het onderbrengen van een van beide in een andere regel de grootste non-cash last in het bedrijf zou verbergen. En alles onder het bedrijfsresultaat wordt regel voor regel geboekt op Income:OtherNet: rentelasten als een positieve $37 miljoen, de $598 miljoen aan overige baten als een credit, zodat de beleggingswinst zichtbaar is in plaats van weggestreept.

De balans vertelt hetzelfde verhaal vanaf de andere kant. Tussen 27 december 2025 en 27 juni 2026 steeg de kaspositie en kortetermijnbeleggingen van $10.552 miljoen naar $13.111 miljoen tegen een totale schuld van $3.226 miljoen. De voorraden gingen van $7.920 miljoen naar $8.468 miljoen, en de crediteuren van $2.929 miljoen naar $5.359 miljoen — een stijging van 83% in zes maanden, wat een toeleveringsketen eruitziet als hij wordt volgeladen voor een ramp in de tweede helft. Vastgoed en apparatuur groeide van $2.312 miljoen naar $3.439 miljoen doordat de kwartaalinkvesteringen in kapitaalgoederen $808 miljoen bereikten, tegen $282 miljoen een jaar eerder.

Het ene balanspaar dat het meest van belang is, is goodwill en aan overnames gerelateerde immateriële activa: $25.470 miljoen en $15.635 miljoen, samen 49% van $84.464 miljoen aan totale activa. Bijna alles dateert uit fiscaal 2022. Het saldo van de immateriële activa bedroeg $24.118 miljoen aan het einde van dat jaar en is nu $8,5 miljard lager, vrijwel volledig door amortisatie.

De meerjarige boog​

Elke jaarrij is het Form 10-K voor dat jaar zoals oorspronkelijk ingediend; fiscaal 2022 had 53 weken en de andere 52. De omzet verdubbelde ruimschoots van $16,4 miljard naar $34,6 miljard in vier jaar, maar het pad was geen rechte lijn: de omzet over fiscaal 2023 daalde met 4% en het bedrijfsresultaat bereikte een dieptepunt van $401 miljoen, een marge van 1,8%, terwijl er nog $2.811 miljoen aan overname-amortisatie door het jaar liep. De totale activa gingen van $12,4 miljard naar $67,6 miljard in een enkel jaar toen de overname werd afgerond.

De nettowinst over FY2025 van $4.335 miljoen overtreft het bedrijfsresultaat van $3.694 miljoen. Het grootboek laat zien waarom: een belastingbate van $103 miljoen, $577 miljoen aan overige baten en $66 miljoen uit beëindigde activiteiten — de ZT Systems-productietak, verworven in maart 2025 en datzelfde oktober afgestoten. Eén kwartaal van 2026 heeft nu meer dan de helft van het bedrijfsresultaat van FY2025 opgeleverd.

Het oordeel: Bull vs. Bear​

Bull Case

• De datacenteromzet groeide met 107% naar $6.718 miljoen bij een segmentmarge van 31%, en het management geeft als richtlijn versnelling in de tweede helft.
• De richtlijn voor het derde kwartaal van ongeveer $13 miljard impliceert 13% sequentiële groei met een non-GAAP brutomarge die rond 56% blijft.
• De overname-amortisatie daalt — $544 miljoen dit kwartaal tegen $568 miljoen een jaar geleden — dus de GAAP-marges stijgen zelfs bij gelijke mix.
• $13,1 miljard aan kaspositie en kortetermijnbeleggingen tegen $3,2 miljard aan schuld, met $1.558 miljoen aan vrije kasstroom in het kwartaal.

Bear Case

• $483 miljoen van de nettowinst van het kwartaal bestaat uit beleggingswinsten, grotendeels niet-gerealiseerd; de GAAP operationele marge is 17%, niet het non-GAAP cijfer van 27%.
• De groei van Client ging gepaard met een daling van 6% in de gemiddelde verkoopprijs, en het bedrijfsresultaat van Client en Gaming daalde met 24% bij hogere omzet.
• De vrije-kasstroommarge daalde naar 14% van 25% het kwartaal ervoor doordat de investeringen in kapitaalgoederen sequentieel verdubbelden.
• $30,3 miljard aan aankoopverplichtingen, $4,1 miljard aan leasegaranties en warrants op maximaal 320 miljoen aandelen zijn de prijs van de groei, en niets daarvan staat al in de winst-en-verliesrekening.

Onze visie: De datacenteractiviteiten zijn reëel en het grootboek laat ze zien in segmentwinst, niet alleen in omzet. Maar de gerapporteerde nettowinst overdrijft het kwartaal, en de verplichtingen achter de ramp in de tweede helft zijn groot ten opzichte van een bedrijf dat $2,0 miljard aan bedrijfsresultaat verdiende. Het cijfer om volgend kwartaal in de gaten te houden is niet de omzet tegen de richtlijn van $13 miljard — het is of de GAAP operationele marge boven 17% uitkomt terwijl crediteuren en voorraden blijven stijgen.

Correctie (2026-10-06): een eerdere versie van deze analyse vermeldde een omzet over Q2 2026 van $11.500 miljoen en een nettowinst van $1.380 miljoen, met kosten van verkopen, O&O en SG&A als vaste percentages van de omzet in plaats van cijfers uit de filing, een verzonnen opsplitsing in twee segmenten en een kwartaaleinde van 30 juni. Die cijfers waren onjuist. Elk cijfer hierboven is opnieuw gelezen uit het Form 10-Q en de 8-K winstpublicatie, en het grootboek open_ledger/amd is opnieuw opgebouwd voor FY2021 tot en met Q2 2026 uit de Form 10-K en Form 10-Q filings in dezelfde wijziging.