Op 3 augustus 2026 rapporteerde Palantir een omzet over het tweede kwartaal van $1,935 miljard, een stijging van 93% jaar-op-jaar — sneller dan de 85% die het in Q1 boekte, wat op zichzelf al de snelste groei ooit was — en een Amerikaanse commerciële omzet van $764 miljoen, een stijging van 149% jaar-op-jaar. Het management verhoogde vervolgens de omzetprognose voor het hele jaar 2026 naar $8,15 miljard, wat neerkomt op 82% groei voor het jaar, tegenover de 71% prognose die drie maanden geleden werd afgegeven. Een bedrijf dat 82% groei voorspelt bij een omzet van $8 miljard is niet aan het afremmen naar schaal. Het versnelt erdoorheen.
De Hoofdlijnen in Cijfers
Het fiscale jaar van Palantir is het kalenderjaar; Q2 2026 eindigde op 30 juni 2026. Elk cijfer hieronder is GAAP, afkomstig uit het 10-Q-formulier dat op 4 augustus 2026 werd ingediend.
| Metriek | Q2 2026 | Q2 2025 | Joj-verandering |
|---|---|---|---|
| Omzet | $1.935,5M | $1.003,3M | +92,9% |
| Kosten van omzet | $296,9M | $182,1M | +63,0% |
| Brutowinst | $1.638,6M | $821,2M | +99,5% |
| Brutomarge | 84,7% | 81,9% | +2,8 ptn |
| Onderzoek en ontwikkeling | $192,5M | $142,8M | +34,8% |
| Verkoop-, algemene en beheerskosten | $534,1M | $378,2M | +41,2% |
| Bedrijfsresultaat | $912,0M | $260,1M | +250,6% |
| Operationele marge | 47,1% | 25,9% | +21,2 ptn |
| Rentebaten en overige inkomsten | $169,3M | $52,4M | +223,1% |
| Vennootschapsbelasting | $15,4M | $7,1M | +116,9% |
| Nettowinst | $1.066,0M | $305,4M | +249,0% |
| Nettomarge | 55,1% | 30,4% | +24,7 ptn |
| Verwaterde winst per aandeel | $0,41 | $0,12 | +242% |
De drie regels die er echt toe doen, zijn niet alleen het hoofdomzetcijfer, maar de relatie tussen dat cijfer en de twee kostenlijnen boven de nettowinst. De omzet groeide met 93%. De kosten van omzet groeiden met 63%. De operationele kosten (O&O plus VAB) groeiden gezamenlijk met ongeveer 39%. Wanneer de omzet meer dan twee keer zo snel groeit als elke kostenlijn, gebeurt er met het bedrijfsresultaat wat hier gebeurde: het meer dan verdrievoudigde, van $260 miljoen naar $912 miljoen. Palantir heeft niet bezuinigd naar een operationele marge van 47%. Het groeide daar naartoe, met hogere absolute uitgaven op elke lijn — O&O met $50 miljoen omhoog, VAB met $156 miljoen omhoog — en zag de omzet elke kostenlijn achter zich laten.
Dan is er de belastinglijn. Palantir verdiende $1,081 miljard vóór belasting en betaalde daar $15,4 miljoen over — een effectief tarief van 1,4%, identiek aan Q1. De nettowinstmarge van 55,1% overtreft de operationele marge van 47,1% met acht volle procentpunten, en elk van die punten komt voort uit twee niet-operationele feiten: een balans die rente-inkomsten genereert en een belastingafscherming die bijna alle winst belastingvrij maakt. Beide verdienen een nadere blik voordat iemand die nettowinstmarge annualiseert.
Omzet in Detail: Twee Segmenten, Eén Amerikaans Verhaal
Palantir rapporteert twee segmenten. Beide groeiden spectaculair, en beide verhoogden hun contributiemarge — maar één trekt zich nu los.
| Segment | Q2 2026 Omzet | Q2 2025 Omzet | Joj | Contributie | Contributiemarge |
|---|---|---|---|---|---|
| Overheid | $990,0M | $553,0M | +79,0% | $701,1M | 71% (van 63%) |
| Commercieel | $945,4M | $450,7M | +109,7% | $734,9M | 78% (van 64%) |
| Totaal | $1.935,5M | $1.003,3M | +92,9% | $1.436,1M | — |
Commercieel groeide met 110%. Overheid groeide met 79%. Dat verschil — 31 punten — is de these die in real time opnieuw wordt gewaardeerd. Jarenlang was het bear-argument tegen Palantir dat het een overheidscontractant is met een softwarewaardering; het tegenargument was dat Commercieel in de loop der tijd naar Overheid zou convergeren. Dit kwartaal is Commercieel 49% van de omzet, tegenover 45% een jaar geleden, en de contributiemarge (78%) ligt nu hoger dan die van Overheid (71%). Commercieel haalt niet alleen in. Het wordt de winstgevendere helft van het bedrijf.
Geografie verscherpt het punt verder.
| Regio | Q2 2026 | Q2 2025 | Joj | % van Omzet |
|---|---|---|---|---|
| Verenigde Staten | $1.573,0M | $730,2M | +115,4% | 81% |
| Rest van de wereld | $362,4M | $273,1M | +32,7% | 19% |
De Amerikaanse omzet meer dan verdubbelde. De niet-Amerikaanse omzet groeide met 33% — op zichzelf solide, maar in het niet vallend bij wat er binnenlands gebeurde. Binnen de VS bedroeg de commerciële omzet $764 miljoen (+149% jaar-op-jaar) en de overheidsomzet $809 miljoen (+90% jaar-op-jaar). Alleen al de Amerikaanse commerciële omzet droeg dit kwartaal meer extra omzet bij dan het hele bedrijf twee jaar geleden genereerde.
De correcte beschrijving in één zin van dit kwartaal is niet "Palantir groeide met 93%." Het is: Amerikaanse bedrijven adopteerden het AI-platform van Palantir sneller dan het bedrijf personeel kon aannemen om hen te ondersteunen, en Amerikaans commercieel is nu een bedrijf met een geannualiseerde omzet van $3 miljard dat groeit met drie cijfers. Dat is een buitengewone kracht en een betekenisvol concentratierisico, en het grootboek registreert beide zonder commentaar te leveren.
Het Verhaal van de Marge
Zes perioden, rechtstreeks uit het grootboek:
| Periode | Omzet | Brutomarge | Operationele Marge | Nettomarge | Nettowinst |
|---|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $1.541,9M | 78,0% | -26,7% | -33,7% | -$520,4M |
| FY2022 | $1.905,9M | 78,6% | -8,5% | -19,5% | -$371,1M |
| FY2023 | $2.225,0M | 80,6% | 5,4% | 9,8% | $217,4M |
| FY2024 | $2.865,5M | 80,2% | 10,8% | 16,3% | $467,9M |
| FY2025 | $4.475,4M | 82,4% | 31,6% | 36,5% | $1.634,6M |
| Q1 FY2026 | $1.632,6M | 86,8% | 46,2% | 53,7% | $876,4M |
| Q2 FY2026 | $1.935,5M | 84,7% | 47,1% | 55,1% | $1.066,0M |
Lees de kolom operationele marge van boven naar beneden: -26,7%, -8,5%, 5,4%, 10,8%, 31,6%, 46,2%, 47,1%. De omslag van negatief naar positief vond plaats in FY2023, maar de helling veranderde in FY2025. Palantir voegde 21 punten operationele marge toe tussen FY2024 en FY2025 en nog eens 15 punten in de eerste helft van FY2026. De brutomarge is gedurende de hele periode stabiel gebleven in de lage tot midden-80; de hefboom zit bijna volledig onder de brutolijn — operationele kosten die langzamer schalen dan de omzet.
In elke winstgevende periode overtreft de nettowinstmarge de operationele marge. Bij de meeste bedrijven werkt de relatie andersom — rente en belastingen drukken de nettowinstmarge onder de operationele marge. Palantir keert het om, om twee redenen die zichtbaar zijn als precies twee regels in het grootboek:
- Geen schulden en een groeiende kaspositie. Ongeveer $9,4 miljard aan contanten, kasequivalenten en kortlopende staatsobligaties genereert rente-inkomsten ($77,5 miljoen dit kwartaal) in plaats van rentelasten. De balans is een winstcentrum.
- Een effectief belastingtarief van 1,4%. Q2 betaalde $15,4 miljoen over $1,081 miljard aan winst vóór belasting. Q1 betaalde $12,2 miljoen over $889 miljoen. Het tarief ligt al twee kwartalen op rij stabiel op 1,4%, gedaald van 4–8% in FY2023–FY2024.
In FY2023 overtroffen alleen al de rente-inkomsten ($132,6 miljoen) het bedrijfsresultaat ($120,0 miljoen) — het geld was winstgevender dan het bedrijf. Dat tijdperk is definitief voorbij: het bedrijfsresultaat van $912 miljoen dit kwartaal is bijna 12 keer de rente-inkomsten.
De Ene Grote Vraag: Wat gebeurt er wanneer de 82%-prognose de werkelijkheid ontmoet?
Het andere cijfer dat meer bewoog dan de omzet was de prognose, en de relatie tussen die twee is wat dit kwartaal de moeite waard maakt om bij stil te staan.
| Periode | Prognose bij Tijdstip | Werkelijk / Laatste Prognose | Resultaat vs. Vorige Prognose |
|---|---|---|---|
| FY2025 | — | $4.475,4M (+56% joj) | — |
| Q1 FY2026 | FY2026: $7,650–7,662B (+71% joj) | — | Eerste prognose voor FY2026 |
| Q2 FY2026 | FY2026: $8,150–8,158B (+82% joj) | — | Verhoogd met ~$500M (+11 ptn) |
| Q3 FY2026 | $2,160–2,164B | — | Impliceert ~75% joj in Q3 |
Palantir verhoogde de jaarprognose met ruwweg $500 miljoen drie maanden nadat die was vastgesteld. Bij een middelpunt van $8,15 miljard verschoof de impliciete jaarlijkse groei van 71% naar 82% — een stijging van 11 punten in de loop van het jaar, op een schaal waar de meeste softwarebedrijven conservatief sturen en de prognose in de loop der tijd verlagen. Alleen de Q3-prognose ($2,16 miljard) impliceert een groei van ongeveer 75% jaar-op-jaar volgend kwartaal.
Dit is niet hoe softwarebedrijven in het bedrijfssegment normaal gesproken sturen. Een verhoging van $500 miljoen in één kwartaal bij een groei van meer dan 80% is een verklaring dat het vraagsignaal zover voorloopt op de oorspronkelijke prognose dat een stapsgewijze aanpassing misleidend zou zijn geweest. De voetnoten maken het signaal specifieker: de Amerikaanse commerciële omzet wordt nu geprognotiseerd op meer dan $3,424 miljard voor het jaar (+134% jaar-op-jaar), de gesloten Amerikaanse commerciële TCV bereikte $2,132 miljard in Q2 (+153% jaar-op-jaar), en de resterende dealwaarde voor Amerikaans commercieel bedraagt $6,238 miljard (+124% jaar-op-jaar). De pijplijn groeit sneller dan de omzet die deze al heeft opgeleverd.
De vraag die dit creëert, is niet of FY2026 een uitstekend jaar zal worden — bij 82% groei is dat het al — maar hoe het vergelijkingskader voor FY2027 eruitziet. Palantir legt de lat voor zichzelf zo hoog dat het in één jaar bijna $4 miljard aan extra omzet toevoegt. Dat kunststuk in FY2027 herhalen zou betekenen dat het vanaf een basis van $8,15 miljard moet groeien met een tempo dat de wet van de grote getallen historisch gezien aan elk softwarebedrijf op deze schaal heeft ontzegd. De enige uitzondering op die wet is het bedrijf dat haar momenteel overtreedt, en de FY2026-cijfers zijn het bewijs. Of de uitzondering haar eigen vergelijkingskader overleeft, is de vraag die de komende vier kwartalen zal bepalen.
Een verwante, meer mechanische vraag zit binnenin de winst- en verliesrekening zelf: het belastingtarief.
| Periode | Winst vóór belasting | Vennootschapsbelasting | Effectief Tarief |
|---|---|---|---|
| FY2023 | $237,1M | $19,7M | 8,3% |
| FY2024 | $489,2M | $21,3M | 4,3% |
| FY2025 | $1.657,4M | $22,7M | 1,4% |
| Q1 FY2026 | $888,6M | $12,2M | 1,4% |
| Q2 FY2026 | $1.081,3M | $15,4M | 1,4% |
De winst vóór belasting groeide ruwweg 7 keer van FY2023 tot de eerste helft van FY2026 op geannualiseerde basis. De kwartaalbelastingaanslag bleef vrijwel onveranderd. Het 10-Q-formulier van Palantir legt uit waarom: het effectieve tarief wijkt af van het Amerikaanse wettelijke tarief "voornamelijk vanwege buitenlandse inkomsten die tegen andere tarieven worden belast, niet-aftrekbare aandelencompensatie, andere niet-aftrekbare kosten, en waarderingscorrecties op haar uitgestelde belastingvorderingen." In gewone taal — Palantir heeft jarenlang geld verloren, bouwde uitgestelde belastingvorderingen op waarvan het niet verwachtte ze te gebruiken, schreef ze af met een waarderingscorrectie, en schermt nu inkomsten af met die historische verliezen.
Dat creëert een toekomst in twee stappen: een eenmalige, niet-contante winst wanneer de waarderingscorrectie wordt vrijgegeven (een kwartaal met een spectaculaire en economisch betekenisloze winst per aandeel), gevolgd door een permanente verhoging van het belastingtarief naar 21%. Bij een tarief van 21% zou Q2's $1,081 miljard aan winst vóór belasting ongeveer $227 miljoen aan belasting hebben gekost in plaats van $15 miljoen — waardoor de nettowinst met ongeveer 20% zou dalen. Het cumulatieve verlies op de balans en de belastingafscherming zijn gerelateerd — beide zijn gevolgen van hetzelfde verloren decennium — maar ze zijn niet hetzelfde getal en verlopen niet op dezelfde dag.
Het Volgen van een Bedrijf van $9 Miljard in Platte Tekst
Dubbel boekhouden heeft een onopvallende deugd: niets kan stilzwijgend worden weggelaten, omdat de boeken niet kloppen totdat elke dollar is geplaatst. Het modelleren van Palantir in Beancount maakt de belastingafwijking onmogelijk om over te slaan, omdat de belastinglijn in dezelfde transactie zit als de omzet.
In Beancount is inkomsten een negatief (credit) bedrag en uitgaven zijn positieve (debet) bedragen; de nettowinst is het sluitpost. Palantir rapporteert in duizendtallen, dus dit grootboek gebruikt drie decimalen — elk getal hieronder is exact tot op de ingediende duizend dollar.
; FY2026 Q2 Winst- en verliesrekening — drie maanden eindigend 30 juni 2026
; Omzet: 1.935.464 | KoO: 296.870 | O&O: 192.513 | VAB: 534.077
; OverigNetto: 169.341 (netto overige INKOMSTEN) | Belasting: 15.383 | Nettowinst: 1.065.962 ($ duizendtallen)
; Controle: -1935.464 + 296.870 + 192.513 + 534.077 - 169.341 + 15.383 + 1065.962 = 0 ✓
2026-06-30 * "Palantir Technologies Inc." "FY2026 Q2 Winst- en verliesrekening"
Income:Omzet -1935.464 MUSD ; omzet verdiend (credit)
Expenses:KostenVanOmzet 296.870 MUSD ; kosten gemaakt (debet)
Expenses:OnderzoekEnOntwikkeling 192.513 MUSD ; kosten gemaakt (debet)
Expenses:VerkoopAlgemeenBeheer 534.077 MUSD ; V&M 339.500 + A&B 194.577
Income:OverigNetto -169.341 MUSD ; netto overige inkomsten (credit): rente-inkomsten 77.505 + overige 91.836
Expenses:Vennootschapsbelasting 15.383 MUSD ; 1,4% effectief tarief over 1.081.345 vóór belasting
Equity:Correcties 1065.962 MUSD ; nettowinst tegenboekingLet op wat de tekenconventie blootlegt. Income:OverigNetto is negatief — het is inkomsten, geen uitgaven. Het draagt $169,3 miljoen aan winst bij die het operationele bedrijf niet heeft geproduceerd. En Expenses:Vennootschapsbelasting, op 15.383, is het kleinste getal in de transactie na O&O — kleiner dan de kosten van omzet, kleiner dan VAB, kleiner dan elke operationele kostenpost. Een belastingaanslag die de kleinste lijn is in de winst- en verliesrekening van een bedrijf met een nettowinstmarge van 55% wordt in een persbericht gemakkelijk over het hoofd gezien. In een grootboek staat hij er gewoon, in volgorde van de regels.
De balanslijn die het verhaal draagt, is de ingehouden winst:
2026-06-29 pad Equity:IngehoudenWinst Equity:Correcties
2026-06-30 balance Equity:IngehoudenWinst 1629.973 MUSD ; CUMULATIEF VERLIES (debet saldo)Dat saldo is positief, en in de tekenconventie van Beancount is een positief eigen vermogen een debet — een gat. Elk ander bedrijf in het Open Grootboek voert ingehouden winst als credit. Palantir voert een cumulatief verlies van $1,63 miljard: na meer dan twintig jaar overtreffen de levenslange verliezen nog steeds de levenslange winsten, hoewel het verlies in de eerste helft van FY2026 alleen al met meer dan $1 miljard is gedaald (van $3,56 miljard aan het einde van FY2025). Bij een nettowinst van ongeveer $1 miljard per kwartaal kruist het verlies ergens in de eerste helft van 2027 het nulpunt — het kwartaal waarin Palantir eindelijk, cumulatief, geld heeft verdiend.
De Meerjarige Boog
| Fiscale Periode | Omzet | Joj-groei | Operationele Marge | Nettowinst | Verwaterde WPA | Cumulatief Verlies |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2021 | $1.541,9M | +41% | -26,7% | -$520,4M | -$0,27 | $5.485,7M |
| FY2022 | $1.905,9M | +23,6% | -8,5% | -$371,1M | -$0,18 | $5.859,4M |
| FY2023 | $2.225,0M | +16,7% | 5,4% | $217,4M | $0,09 | $5.649,6M |
| FY2024 | $2.865,5M | +28,8% | 10,8% | $467,9M | $0,19 | $5.187,4M |
| FY2025 | $4.475,4M | +56,2% | 31,6% | $1.634,6M | $0,63 | $3.562,4M |
| Q1 FY2026 | $1.632,6M | +84,7% | 46,2% | $876,4M | $0,34 | $2.691,9M |
| Q2 FY2026 | $1.935,5M | +92,9% | 47,1% | $1.066,0M | $0,41 | $1.630,0M |
Lees de groeikolom van boven naar beneden: +23,6%, +16,7%, +28,8%, +56,2%, +84,7%, +92,9%. Palantir vertraagde naar 17% in FY2023 en is sindsdien elk jaar en elk kwartaal versneld, bij steeds grotere omzet. Bedrijven met $4 miljard aan omzet versnellen normaal gesproken niet opnieuw; ze dalen geleidelijk af naarmate de wet van de grote getallen hen inhaalt. Het dal in FY2023 is het bewijs dat de recente cijfers niet een langlopende trendlijn zijn die wordt doorgetrokken — ze zijn een regimeverandering, en het tweede opeenvolgende kwartaal boven de 80% is wat het geloofwaardig maakt in plaats van een eenmalige gebeurtenis.
De verlieskolom is het tegenwicht. Het piekte op $5,86 miljard aan het einde van FY2022 en is sindsdien elke periode gedaald — de herinnering van het grootboek aan een decennium waarin dit bedrijf op een schaal geld verbrandde die het pas nu klaar is met terugbetalen. In de eerste zes maanden van FY2026 alleen al daalde het verlies met $1,93 miljard. Nog één jaar in dit tempo en het is volledig verdwenen.
Het Oordeel: Bull vs. Bear
Bull-case
- De groei versnelt op schaal: 16,7% -> 28,8% -> 56,2% -> 84,7% -> 92,9%. Her-versnelling bij $4B+ aan omzet is zeldzaam en kan niet worden verklaard door een gemakkelijke basis.
- Amerikaans commercieel is de motor: $764M (+149% joj), 78% contributiemarge, $2,1B aan TCV (+153%), $6,2B aan resterende dealwaarde (+124%) — de pijplijn groeit sneller dan de huidige omzet.
- Echte operationele hefboom, geen kostenbesparingen: omzet +93% terwijl elke uitgavenlijn nog groeide (KoO +63%, O&O +35%, VAB +41%); het totale bedrijfsresultaat verdrievoudigde.
- Een Rule of 40-score van bijna 155% (93% groei + 62% aangepaste operationele marge) — de metriek is ontworpen om moeilijk te halen te zijn bij 40.
- Een vestingachtige balans: nul schulden, ~$9,4 miljard aan contanten en staatsobligaties, $1,22 miljard aan aangepaste vrije kasstroom in het kwartaal (63% marge).
- Aandelencompensatie als percentage van de omzet krimpt, en de commercieel/overheid-mix verschuift naar het segment met de hogere marge.
- De prognoseverhoging van $500M in één kwartaal (+11 punten naar 82% jaarlijkse groei) signaleert vraag die ver voorloopt op de oorspronkelijke prognose.
Bear-case
- Het effectieve belastingtarief van 1,4% is per definitie tijdelijk. Normaliseren naar 21% zou dit kwartaal ongeveer $227M hebben gekost in plaats van $15M — ongeveer 20% van de nettowinst.
- De nettowinstmarge wordt opgesierd door de balans: $169,3M aan rente- en overige inkomsten is 16% van de winst vóór belasting en heeft niets te maken met het verkopen van software.
- De GAAP-operationele marge is 47%, niet de kop van 62% — het verschil is ~$265M aan aandelencompensatie, een reële kostenpost die aangepaste cijfers uitsluiten.
- Extreme geografische concentratie: de VS groeide met 115% terwijl niet-VS met 33% groeide. Dit is een weddenschap op de AI-adoptiecyclus van één land.
- Overheid is nog steeds 51% van de omzet, en het grootste deel daarvan is de Amerikaanse overheid — blootgesteld aan begrotingstoewijzingen, inkoopcycli en politiek risico.
- Het vergelijkingskader voor FY2027 is nu meedogenloos: het herhalen van een groei van meer dan 80% vanaf $8,15 miljard vereist bijna $7 miljard aan extra omzet die de wet van de grote getallen aan bijna elk softwarebedrijf op deze schaal heeft ontzegd.
- Het bedrijf heeft nog nooit, cumulatief, een dollar verdiend: een cumulatief verlies van $1,63B is het rekenkundige verslag van hoe duur het was om hier te komen.
Onze Mening
Het operationele verhaal hier is reëel en wordt door de bears onderbeschreven: een bedrijf op deze omzetbasis versnelt niet per ongeluk van 17% naar 93% groei, en het deed dit terwijl het elke kostenlijn liet groeien — de moeilijke en duurzame manier. De Amerikaanse commerciële stijging (149%) is geen mix-shift-verhaal maar een vraagcreatie-verhaal; Palantir verkoopt een product waar veel bedrijven een jaar geleden nog helemaal geen budget voor hadden gereserveerd. De Rule of 40-score van bijna 155% is geen toevalstreffer van één metriek — het is hoe een bedrijf met een echt hoge brutomarge eruitziet wanneer de vraag sneller arriveert dan zijn kostenbasis.
Maar beleggers die een nettowinstmarge van 55% lezen, moeten begrijpen dat ze drie dingen op elkaar gestapeld lezen: een operationele marge van 47%, een balans die hen $169 miljoen per kwartaal betaalt, en een belastingtarief van 1,4% om redenen die vervallen. Trek de laatste twee terug naar normaal — een wettelijk belastingtarief en geen rentewinst — en Palantir is een softwarebedrijf met een operationele marge van ~47% dat 93% groeit. Dat is nog steeds een uitstekend bedrijf, en het is wezenlijk anders dan de 55% nettowinstmarge-machine die de kop suggereert. De taak van het grootboek is om ervoor te zorgen dat je die twee nooit door elkaar haalt, en het cumulatieve verlies dat nog steeds als debet op de balans staat, is er om je eraan te herinneren welke eerst kwam.